[Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 基础化工 优于大市（维持） 证券分析师 王华炳 资格编号：S0120524100001 邮箱：wanghb3＠tebon.com.cn 研究助理 邮箱：wangys5＠tebon.com.cn 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 -15% -7% 0% 7% 15% 22% 29% 2024-07 2024-11 2025-03 2025-07 基础化工 沪深300 相关研究 1.《深海科技趋势下的化工蓝海！》， 2025.7.7 2.《政策持续发力"反内卷"，产能过 剩 行 业 迎 结 构 性 改 善 契 机 》， 2025.7.7 3.《——光引发剂更新②-PCB 需求 复苏+行业集中度提升，光引发剂协 同行情或水到渠成》，2025.7.3 4.《供需关系存在改善预期，光引发 剂景气有望修复》，2025.6.30 5.《SAF 价格持续回升，光引发剂景 气有望修复》，2025.6.30 有机硅更新：陶氏将关闭英国工 厂，有机硅产能有力出清 [Table_Summary] 投资要点： 王友舜 建议关注：合盛硅业、新安股份、兴发集团、东岳硅材、三友化 ...

金十数据7月10日讯，据欧佩克代表透露，欧佩克+正讨论在下一次月度增产后暂停进一步增产（8月决 定9月的增产规模）。欧佩克+已经初步计划在9月完成恢复220万桶供应的最后阶段，月度增产55万 桶。代表们表示，欧佩克+可能会等待一段时间后，再考虑恢复另一层减产的产量，规模约为166万桶/ 日。 欧佩克+考虑从10月起暂停增产 进入观望期 ...

6月最后一周以来，光伏指数节节攀升，光伏ETF（515790.OF）涨逾14%，有20只光伏股涨幅超过 20%。 光伏减产预期炒作仍在延续。7月10日，光伏玻璃、逆变器上涨，硅片、BC电池以及硅料子板块跟涨。 截至收盘，光伏指数收涨1.2%，6月最后一周以来累计反弹13.75%，拓日新能（002218.SZ）、协鑫集 成（002506.SZ）、弘元绿能（603185.SH）等个股涨停。 消息面上，硅料价格本周环比增长逾6%，涨价有向下传导的趋势。同时，市场传闻多家硅片企业上调 了硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%—11.7%。但由于抢装潮后国内光伏市场终端需求萎缩，下 游环节对此次硅片提价接受程度还有待观察。 从光伏板块已经发布的业绩预告来看，业绩出现分化。硅片跌价导致TCL中环（002129.SZ）二季度净 利润亏损加剧，爱旭股份（600732.SH）的ABC组件海外销售带动公司二季度归母净利润扭亏。"反内 卷"信号已经明确，伴随更多中报业绩预告出炉，市场关注的重点或聚焦于减产执行与尾部低效产能出 清的力度。 上游涨价传递，资金博弈反转 近阶段，政策密集释放反内卷信号直指产业痛点：产能过剩供需错配，产品 ...

白糖期货在伦敦盘中交易中一度上涨 2.8%，至每吨479美元，原因是担心来自巴基斯坦和菲律宾的进口 需求可能使供应吃紧，而此时市场也担心头号种植国巴西的甘蔗减产。 ...

工业硅&多晶硅日报（2025 年 7 月 9 日） 一、研究观点 点评 8 日多晶硅受多方消息影响，多晶硅再触及涨停板，主力 2508 收于 38385/吨， 日内涨幅 7%，持仓增仓 5317 手至 11.1 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格涨至 39000 元/吨，最低交割品 N 型硅料价格涨至 39000 元/吨，现货对主力贴水转 为升水 615 元/吨。工业硅震荡偏强，主力 2509 收于 8215 元/吨，日内涨幅 2.8%，持仓减仓 2415 手至 38.7 万手。百川工业硅现货参考价 8777 元/吨，较 上一交易日持稳。最低交割品#421 价格涨至 8250 元/吨，现货升水收至 215 元 /吨。据最新市场消息，多晶硅将进行成本摸排定价，低于最低成本价或面临处 罚，行业反内卷减产预期加速。多晶硅原定复产取消，行业或通过收储、协会 制定标杆成本价以及将光伏从制造品作为能源品定位等多方面路径实现产能逐 步出清。目前多晶硅交易逻辑处于政策调控和多方消息的发酵期内，行业反内 卷减产预期加速。盘面波动率提升，整体存在较强支撑，不宜逆势沽空、可选 择观望或轻仓试多。工业硅短期跟涨多晶硅，仓单下降但社库 ...

原油日报 | 2025-07-09 印度将增加美国LPG进口 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨40美分，收于每桶68.33美元，涨幅为0.59%；9月交货的伦敦 布伦特原油期货价格上涨57美分，收于每桶70.15美元，涨幅为0.82%。SC原油主力合约收涨1.26%，报516元/桶。 2、联合组织数据倡议（JODI）最新公布的数据显示，沙特阿拉伯4月份的原油出口量较3月份大幅增长41.2万桶/ 日。与此同时，沙特4月份的原油产量也较3月的896万桶/日增加了约4.8万桶/日。这一产量增长的背后，是OPEC+ 逐步取消总计220万桶/日的石油减产计划。自4月份以来，沙特阿拉伯一直在稳步提高原油产量。自今年初开始逐 步放松减产措施以来，OPEC+的主要产油国沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔 及利亚和阿曼在4月份产量小幅增加了13.8万桶/日，并计划在5月、6月和7月分别大幅提高产量配额41.1万桶/日。 在本周末的会议上，OPEC+集团宣布将在8月份增产54.8万桶/日，这一决定超出了市场预期，令市场感到意外。(来 源：Bloomberg） 3、EI ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-09 政策及情绪影响继续发酵，多晶硅盘面触及涨停 工业硅： 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在8700-8800（0）元/吨；421#硅在8900-9200 （0）元/吨，新疆通氧553价格8000-8200（0）元/吨，99硅价格在8000-8100（0）元/吨。现货价格持稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10300-10600（0）元/吨。据SMM统计，6月国内有机硅DMC产量环比5月 增加13.75％，同比减少1.60％。后续开工方面，7月虽国内仍有部分单体企业开工负荷有所下降，但整体影响量较 为有限，7月预估有机硅产量环比6月上升1.53％。 策略 基本面短期稍有好转，供应端西北大厂减产，西南开工低于往年，消费端环比有一定提升。但行业总库存水平较 高，反弹后有套保压力，且短期停产企业及西南丰水期均有复产可能，终端消费并未改善，基本面偏弱。工业硅 期货盘面上涨主要受多晶硅大幅拉涨影响，后续需关注工业硅行业是否有政策推动，短期建议观望为主，若无政 策推动，仍以逢高卖出套保为主。 单边：短期观望，上游逢高卖出套保 跨期：无 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-07-09 ⽭盾有限，⿊⾊板块窄幅震荡运⾏ "反内卷"连带的减产预期利好暂告⼀段落，价格上涨逐步影响到成 品材出⼝接单，现货跟涨也略显乏⼒，钢价上⾏乏⼒。不过⾼温天⽓ 对煤价有⼀定⽀撑，铁矿发运冲量基本结束，炉料基本⾯尚可。产业 基本⾯⽬前处于相对均衡状态，各环节⽭盾均不明显，铁⽔⼩幅回落 同⽐维持⾼位，钢材保持低库存，下⽅空间暂时有限。后续需要关注 政策具体落实情况以及需求转弱程度，预计短期区间震荡运⾏。 ⿊⾊：⽭盾有限，⿊⾊板块窄幅震荡运⾏ "反内卷"连带的减产预期利好暂告一段落，价格上涨逐步影响到成 品材出口接单，现货跟涨也略显乏力，钢价上行乏力。不过高温天气 对煤价有一定支撑，铁矿发运冲量基本结束，炉料基本面尚可。产业 基本面目前处于相对均衡状态，各环节矛盾均不明显，铁水小幅回落 同比维持高位，钢材保持低库存，下方空间暂时有限。后续需要关注 政策具体落实情况以及需求转弱程度，预计短期区间震荡运行。 1、铁元素方面，从基本面来看，本周海外矿山基本结束季末冲量， 发运环比下降，45港口到港量小幅回升，但不及预期，未来 ...

| | | | | | | | 发布日期: 2025/07 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | W 分格号: F025 V 行业板块 | | 品种 | | 趋势研判 | | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | | | | 短期内,市场成交量逐步小幅萎缩,加上国内外利多因素平平, | | | | | | 股指 | | | 股指向上突破存在阻力,或呈现震荡格局,后续关注宏观增量信 息对股指方向的指引。C | | | | 宏观金融 | | 国债 | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | | | | | Fift | 震荡 | | 空间。 市场不确定性仍存,金价短期料震荡为主,关注关税进展。G | | | | | | 白银 | 農汤 | | 关税不确定性仍存,银价料震荡为主。 | | | | | | 월미 | 看答 | | 美国非农大超预期,打压降息预期,叠加海外挤仓风险有所降 温,铜价存在回调风险。 | | | | | | | | | 美联储降息预期降温,叠加高价压制下游需求,铝价存在回落风 | | ...

金十数据7月7日讯，数据显示，俄罗斯6月的日均原油产量为902.2万桶，较该国需遵守的6月产量目标 低了2.8万桶。这是今年俄罗斯实际产量与配额之间差距最大的一次。作为与沙特并列领导欧佩克+的国 家，俄罗斯近年来对减产协议的执行情况有所改善，此前曾因长期未能履行配额而受到批评。据统计， 今年大部分时间里，俄罗斯的实际产量都低于规定水平。这一转变也反映出俄罗斯方面对产量纪律的重 视，尤其是在遭到沙特方面批评之后。 俄油6月产量与欧佩克+配额差距扩大，产量纪律明显提升 ...