A H 股市场周度观察（7 月第 2 周） 证券研究报告/策略定期报告 2025 年 07 月 12 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy01@zts.com.cn 港股： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 分析师：张文宇 【市场走势】本周市场整体上涨，小市值板块整体涨幅较大。而中大盘价值板块走势 相对承压。指数方面，本周中证 2000 指数上涨 2.32%，创业板指上涨 2.36%，而上 证 50 指数仅上涨 0.60%，涨幅相对较小。成交额方面，本周日均成交额达到 1.50 万 亿，环比增加 3.80%。 相关报告 1、《OBBB 法案通过后，特朗普开始 【深入剖析】本周市场整体上涨，其中地产链板块涨幅较大。房地产本周上涨 6.06%， 钢铁上涨 3.90%，建材上涨 3.07%，建筑上涨 2.71%。近期各大行业发文"反内卷"， 引发市场对于限产的预期，部分周期板块上周强势表现延续至本周。另一方面，近期 市场对于地产与城市更新的政策预期上升，带来地产链板块整体上涨 ...

"反内卷"政策持续发力，钢铁板块估值修复未止 [Tabl 行业周报 e_ReportType] [Table_StockAndRank] 钢铁 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 【】【】 钢铁 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 12 日 证券研究报告 行业研究——周报 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 高 升 能源、钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 刘 波 能源、钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮 箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] "反内卷"政 ...

2025 年 07 月 12 日 市场已演绎出"牛市氛围" 周 回 顾 展 望 相关研究 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 联系人 程翔 (8621)23297818× chengxiang@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 ⚫ 一、A 股大波段上行的线索愈发清晰，关注两个变化：1. 反内卷政策下，中游制造基本 面预期锚定提前向 2026 年切换，短期有弹性的投资机会明显增加。2. 美国美丽大法案 通过加码财政刺激，中期美国深度衰退风险基本排除，这也提升了中国 2026 年供需格 局拐点的可见度。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 略 研 究 一 证 券 研 究 报 告 ——申万宏源策略一周回顾展望(25/07/07-25/07/12) - ⚫ 上证指数突破后，A 股积极因素仍在继续累积。A 股大波段上行的线索正愈发 ...

以下文章来源于信风TradeWind ，作者刘艺晨 信风TradeWind . 关注资本市场的趋势与发展 作者刘艺晨 编辑松壑 "猪茅"牧原股份（002714.SZ）的上半年业绩迎来了逆转。 上半年，牧原预计实现归母净利润102亿元至107亿元，同比增长超1100%。 与过往不同，本轮利润爆发并非受猪价驱动，而是得益于出栏量提升和养殖成本有效控降。 行业层面，"反内卷"政策组合正重塑格局。 中央财经委近期再提"反内卷"式竞争。农业农村部、发改委等有关部门于近期持续引导生猪养殖行业去库存、去产能、优结构。 具体方向包括：控制能繁母猪数量、出栏生猪体重，并加强对二次育肥的管理。 这强化了市场对中长期猪价回暖的预期。 作为行业龙头，牧原股份能否在猪周期的新常态中巩固优势、攫取更多利润，成为市场关注焦点。 降本见成效 牧原利润的十倍增速，首先来自上年同期的低基数效应。 生猪价格自2023年二季度起持续下行，直至2024年5月上旬方企稳回升。 因而2024年初行业尚处于盈亏转换的节点。 具体来看，牧原2024年一季度净亏损23.79亿元；随着二季度猪价上涨推动，公司单季度即实现净利润32.08亿元。 然而，猪价自202 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 本周（2025年7月7日--7月11日）交易理想国知识星球共发布68条内容，以下是筛选出的本周精华内容摘要，完整版内容可扫码查看。 2025大宗商品上半场 根据期货日报的官方数据，2025年期货大赛大约16万人参赛，截止到7月4日，累计盈利人数比例20%左右。 短期呈现二八定律。 如果把时间线拉长到三年，累计盈利比例应该会在千分之一，如果时间线拉长到十年，这一比例会来到万分之一，这或许还是保守估计。 十年一梦，梦由此出.... 现实残酷，游戏规则大数定律决定了大多数人将失败告终。 2024年国内期货成交量619万亿，粗略估算总体手续费800亿左右，按照50万左右中型账户算，期货市场每年消失的账户大概14万左右。 过去二十年期货市场消失的50万级别账户保守估计200万个，而截止到2025年，全国期货活跃的期货账户也就260万左右，和股票账户差了两个 数量级。 农产品受到影响不及工业品，不过法案中提到要削减"补充营养援助计划"SNAP，将获取食物券的年龄门槛从54岁提高到64岁，预计削减2300 亿美元支出。这项措施要 ...

以下文章来源于睿知睿见 ，作者睿知睿见 睿知睿见 . 一个好的投资者，其能量一定的积极的，向上的，乐观的！ 别人看着他，就像看着太阳！ 他还能用朴 实易懂的语言，传递正确的投资理念！ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 睿智睿见 来源：雪球 昨天A股终于站上3500点了，虽然在3500点了，但很多人的持仓可能还在3100点，因为结构化行 情很显著。这对投资者是极大的考验。 3500点以后，市场整体就要奔着去年10月的高点挑战了。 但是请注意， 不大可能一鼓作气就拿下。 一、未来还要磨洋工 上次突破3500点是11月8日。那会全A的成交额在2.6万亿以上！ 这么高的成交额都没有快速突破，为啥？ 因为换手率是3.58%。 今天的成交额只有1.5万亿，换手率是1.2%。 股价=成交额/（换手率*自由流通股本） 两者相比，我们就能发现，现在换手率萎缩得更快，说明 配置资金占比又上了一个台阶。 配置资金买入时的市场特征就是： 低波、低换手，相对较低的成交额。 既然是配置资金占主导，那么市场大概率是走慢牛。继续磨洋工。 今天成交额居前的ETF全是A500，昨天跟大 ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 7 . 5 - 7 . 1 1 目录 热点思考 高频跟踪 电话会议 、 1、热点思考 | 《美丽大法案》：再次引爆"国债恐慌"？ 2、热点思考 | 居民如何"反内卷"？ 3、热点思考 | 弱美元与"去美元化"是两码事！ 4、热点思考 | "反内卷"，被低估的决心 1、6月通胀：三大分化 2、从对等关税到"歧视性关税" 3、国内高频 | 出行强度保持高位 4、海外高频 | 关税豁免即将到期，警惕关税升级风险 5、政策高频 | 中央财经委员会第六次会议召开 | 法案中文名 | 法案英文名 | स्टेसि | 任职总统 | 当年名义 GDP(万 | 10 年赤字影响万亿美元) | 占当年 GDP 比 | 方向 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 亿美元) | | 里 | | | 《经济复苏减税法》 | Economic Recovery Tax Act (ERTA) | 1981 | 里根 | 3.2 | 1.0 | 24% ...

昨日，国内股指期货全线飘红，盘中突破前期高点，创阶段性新高。 南华期货权益与固收研究分析师王映认为，在市场情绪乐观的背景下，结构性行情带动股指整体上涨。 从期指衍生品指标来看，近期沪深两市交易活跃度提升，期指升贴水率及期权隐波等指标，均显示市场 情绪偏积极，市场较容易被带动全面上行。 "这是利好事件持续发酵、确定性逐渐增强的结果。"国泰君安期货市场分析师陈骏昊认为，首先，"反 内卷"政策带来利多驱动，使得市场对新一轮供给侧改革预期升温，前期持续调整的新能源和建材板块 出现了明显转向。其次，国内CPI由负转正，6月CPI结束连续4个月下降，核心CPI继续上涨，触及14个 月高位，市场信心有所提振。最后，稳定币概念股持续发酵、中美贸易格局偏暖等因素，也令股市风险 偏好持续回升，为指数向上运行打下重要基础。 金辉表示，7月以来，股指期货整体呈现上涨趋势，其驱动力为哑铃策略的应用。哑铃策略是一种通过 极端分化的资产配置来实现风险平衡的投资方法，即将资金集中于高风险高收益（进攻端）和低风险低 波动（防御端）两类资产。当前哑铃策略的防御端为银行板块，银行股的高股息属性受到资金追捧，而 近期险资、公募基金、被动资金形成合力 ...

广发证券 资深宏观分析师 陈礼清 博士 chenliqing@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 2025 上半年大类资产表现为黄金＞欧股＞港股＞铜 ＞ 多 VIX ＞比特币＞中证 1000 ＞美股＞上证综指＞日经＞原油＞美元，节奏演绎"反转—反转—再反 转"。一季度港股黄金领跑，美股日股比特币靠后；二季度美股日股比特币反弹领涨，恒生科技收跌，A股资产涨幅收敛。美元呈单边弱势。我们编制的大类资产轮 动指数显示上半年资产以及 A 股行业轮动加快，尤其是一季度与 5-6 月， 19 类大类资产排名总变动名次数自 2014 年 12 月下旬的 116.7 名次升至 2025 年 3 月的 134.7 名次， 4 月重新降至 115 名次，但 5-6 月再度回升至 133.8 名次。在每一轮反转交易的中后段，资产与行业均轮动速度加快。我们理解，"赔率"在反转交易 的"前端与尾端"均扮演着重要角色。一方面，经济预期抢跑与事件性风险驱动易引发"折返"、"冲回"式反转交易，而避险与趋险资产快速沿胜率方向"超买"、"超 卖"，又重新打出新一轮"反转交易"空间。另一方面，"反转交易"中后段，占优资产若继续 ...

2025中国汽车论坛昨天（11日）在上海开幕。针对汽车行业反"内卷式"竞争这一热点话题，中国汽车工业协会相关负责人表示，近期政府部门、协会及企业 相继推出一系列有力举措，将进一步促进行业健康有序发展。 0:00 自今年5月底中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序 促进行业健康发展的倡议》以来，汽车行业开启了反内卷的热潮。工业和信息化部等多部门迅 速表态，密集推出系列举措：启动机动车产品生产一致性监督检查，明确支持车企践行60天账期承诺，开通重点车企账期执行情况反映窗口等。企业层面， 数十家主流车企也响应自律号召，通过缩短付款周期、优化经销商返利机制等方式落实行动。 中国汽车工业协会副秘书长 李邵华：这些举措都是为了从根本上解决我们现在的竞争无序问题，这些措施我相信能够在很快的时间内真正见效，推动我们 的市场秩序向有序良性发展。 中国汽车工业协会有关负责人同时表示，我国汽车行业下一步发展需要适应全球化的更大市场，需要更高效、更高质量的供应链体系，包括借助人工智能技 术，数字化技术等科技手段，推动产业高质量绿色发展。 中国汽车工业协会副秘书长 李邵华：需要从国家构建绿色低碳的发展政策体系、法规体系，以及我们企 ...