今日，工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，提出2025－2026年，规模以上计算机、通信和其他电子 设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。到2026年，预期实现营收 规模和出口比例在41个工业大类中保持首位，5个省份的电子信息制造业营收过万亿，服务器产业规模超过4000亿元，75英寸及以上彩色电视机国内市场渗 透率超过40%，个人计算机、手机向智能化、高端化迈进。 《方案》强调要培育壮大新兴增长点，综合整治"内卷式"竞争，提升高端供给能力，优化重点领域产业布局，提升产业链供应链韧性和安全水平，同时坚持 高水平对外开放，深度嵌入全球电子信息制造业分工体系，促进国内外市场畅通经济循环，深挖需求潜力。 新能源领域聚焦"反内卷" 对于新能源领域，《方案》特别提出，要在破除"内卷式"竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。引导地方有序布局光伏、锂电 池产业，指导地方梳理产能情况。实施光伏组件、锂电池产品质量管理，深入落实《光伏制造行业规范条件》等文件，强化与投资、金融、 ...

过去几年，光伏行业吸引了大量资金涌入，因产能集中释放致供需错配、价格一度跌破成本线，企业经 营承压。当前仍处于去库存、去产能关键期，今年以来，围绕遏制"低价无序竞争"的政策信号密集落 地，行业自律与价格秩序修复成为光伏制造端的关键词。合理优化产能同时，积极布局海外市场成为不 少企业自救的关键抓手。其中，光伏玻璃企业亚玛顿正在过一场"内外兼修"的战略突围，为自己开辟新 的航道。对内，公司以降本增效和行业自律抵御寒潮；对外，其率先在中东阿联酋重金落子，拟打造50 万吨光伏玻璃产能，成为行业内"反内卷+出海"先行者。 直面行业挑战，装机需求仍维持增长 今年上半年，全球光伏装机需求依然增长，其中中国新增并网容量达到212GW，同比大增107%；然而 制造端却产能过剩严重，硅料、硅片、电池片、组件价格不断下跌，全产业链陷入"量增利减"的现状。 在光伏行业整体出现供需失衡、价格低迷及下游降本压力的背景下，光伏玻璃作为产业链关键辅材，同 样面临价格下行考验。亚玛顿上半年实现营业收入10.83亿元，净利润为-1582.43万元。 这不仅是个体现象，更是行业缩影，同期多家光伏玻璃企业净利润出现大幅下滑。福莱特2025年上半年 ...

展望9月份，半年报业绩期将是港股行情是否延续的重要节点，结合政策方面"反内卷"的广泛影响与快速落地，预计短期市场可能由前期的流动性驱动转往 业绩驱动与政策验证的共振阶段。随着市场焦点从"预期"转往"兑现"，业绩超预期、指引上修的个股有望继续受益；"反内卷"政策的边际变化也将成为对应 行业定价的核心变量。行业配置上；建议关注：1、直接受益于"反内卷"落地的光伏、稀土、锂、快递，以及间接受益的保险；2、高景气度，业绩预期或兑 现，指引有望上调的医药与科技；3、内地低利率环境下，具稀缺性且业绩稳健的优质龙头企业有望继续迎来价值重估。 主力净流入行业板块前五：银行，大金融，饲料，光伏，有机硅； 主力净流入概念板块前五：新零售，碳中和，钙钛矿电池，跨境电商，社区团购； 主力 净流入个股前十：供销大集、阳光电源、亿纬锂能、万通发展、工商银行、中国银行、上能电气、通威股份、永辉超市、立讯精密 "降息交易"和"特朗普2.0"双主线将在2025年持续催化，贸易保护主义和地缘政治影响之下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑。金价长期稳定走高， 可能也会改变黄金股的投资逻辑。"在金价上涨的初期，我们更关注一些产能快速扩张的黄金公司 ...

报告要点 [Table_Summary] 2025H1 公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润 95.64/0.90/0.58 亿元，同比+3%/-31%/- 47%；其中 2025Q2 实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润 49.99/0.37/0.06 亿元，同比 +3%/+20%/-57%。 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨博汇纸业（600966.SH） [Table_Title] 博汇纸业 2025H1 业绩点评：产销量稳定增长， 包装纸旺季在即，期待底部回升盈利弹性 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 仲敏丽 章颖佳 SAC：S0490516060001 SAC：S0490522050001 SAC：S0490525080009 SFC：BUV463 research.95579.com 1 博汇纸业（600966.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 博汇纸业 2025H1 2] 业绩点评：产销量稳定增长， 包装纸旺季在即，期待底部回升盈利弹性 [Table_Summary2] 事件描述 202 ...

相关研究 行业周报 | 基础化工 证券研究报告 行业评级 推荐(维持) 报告日期 2025 年 09 月 01 日 美联储降息预期升温有望带动化工行业 估值修复,继续看好化工龙头和新材料成 长-2025.08.25 【 兴证化工 】化工行业周报― -- 涤纶长 丝旺季渐起,继续看好化工龙头和新材料 成长 ( 20250811-20250815 )-2025.08.17 【 兴证化工 】反内卷系列报告之一一 "反内卷"有望带来化工行业新变革,把 握产业供给升级机遇-2025.08.13 分析师:吉金 S0190522030003 S0190521100002 zhangxun19@xyzq.com.cn 分析师:刘梓涵 S0190523070006 liuzihan@xyzq.com.cn 分析师:陈垒 S0190524070001 chenlei22@xyzq.com.cn 研究助理:李思桐 lisitong@xyzq.com.cn 化工 ETF 规模显著增长,继续看好化工龙头 和新材料成长 投资要点: jijin@xyzq.com.cn 分析师:张勋 中长期投资推荐: ● 坚守白马长期价值,化工核心资产有望 ...

证券研究报告 交通运输 | 物流 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2025 年 09 月 04 日 证券分析师 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 曾智星 SAC：S1350524120008 zengzhixing@huayuanstock.com 张付哲 SAC：S1350525070001 zhangfuzhe@huayuanstock.com | 基本数据 | | | 2025 | 年 | 月 日 | 09 | 02 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 16.48 | | 一 年 内 高 / 低 | 最 | 最 | | | | | | 19.73/9.48 | | （元） | | | | | | ...

如果查看某国有银行的一个监测银证转账的指数，和2015年该指标最高时比较，当前这一比例仍较低， 因此我认为"存款搬家"尚未形成明显趋势。 事实上，政策引导股市平稳发展，财富效应及收入预期受此影响，居民对股市的参与度也会相对理性。 21世纪经济报道："存款搬家"若出现，对银行板块是利好还是利空？ 21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道 9月1日，在第22届瑞银证券A股研讨会于深圳举行期间，21世纪经济报道记者对话瑞银亚洲金融行业研 究主管颜湄之，谈及银行股回调、"存款搬家"、消费贷贴息等议题。 Wind银行业指数显示，银行板块正在经历一轮回调，7月份和8月分别下跌约0.85%和2.17%。市场观点 多归因于风格切换、获利了结等因素；不过，近期出台的"反内卷"及消费贷贴息政策，使得银行迎来政 策利好。 颜湄之在采访中给出了多个观点，一是股市火热引起的"存款搬家"程度尚不大，对银行存款端影响有 限，即便出现也有助于增加中收；二是消费贷"贴息"对中等收入群体的刺激效果或相对更好；三是考虑 到股息率差异，相较A股银行，瑞银更看好H股银行，且基准场景下未来5年的股息可持续。 "存款搬家"或对银行偏利好 21世纪经济报道： ...

晨会纪要（2025/09/04） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.09.04） 行业研究 晨 会 纪 要 稀土价格表现强势，关注 9 月议息会议——金属行业 9 月投资策略展望 工程机械延续高景气，关注下游需求改善——机械设备行业 9 月投资策略展 望 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 5 晨会纪要（2025/09/04） 行业研究 稀土价格表现强势，关注 9 月议息会议——金属行业 9 月投资策略展望 张珂（证券分析师，SAC NO：S1150523120001） 投资要点： 1、行业数据 （1）钢铁：9 月是钢铁行业传统消费旺季，下游需求或有回升；钢厂生产将随需求提升，但考虑到唐山等 地的限产和高炉检修，若 9 月供给回升幅度不及需求增长幅度，短期钢价有望震荡偏强运行，需关注后续 国内"稳增长"相关政策消息。 （2）铜：铜矿供应偏紧依旧对铜价下方有支撑，9 月为传统消费旺季，下游需求或复苏，若检修和原料不 足导致供应 ...

化工板块今日（9月4日）继续回调，反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）全天震荡下行，截至 发稿，场内价格跌1.69%。 东海证券指出，国内方面，国家政策端对供给侧要求（"反内卷"）频繁提及；海外方面，上涨的原料成 本—+亚洲产能冲击，欧美化工企业近期多经历关停、产能退出等事件。短期来看，地缘摩擦反复，海 外化工供应不确定性有所增加；长期来看，我国化工产业链竞争优势明显，凭借显著的成本优势和不断 突破的技术实力，中国化工企业正迅速填补国际供应链的空白，有望重塑全球化工产业的格局。 展望后市，国海证券指出，反内卷有望重塑中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅 放缓。中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，有望 实现从吞金兽到摇钱树的转变；同时，供给端的改变将带来景气度的止跌回升，化工标的有望兼具高弹 性和高股息的优势。 如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF （516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市 值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等， ...

港股市场三大指数高开低走，恒生指数收跌1.21%报25037.73点，恒生科技指数跌1.66%报5589.17点， 恒生中国企业指数跌1.41%报8922.39点。大市成交1692.53亿港元，半导体板块成为重灾区，原材料业 与医疗保健业指数分别下跌4.82%和3.97%。南向资金延续净流入，但配置方向转向防御性板块，影视 娱乐股逆势走强，公用事业指数微涨0.19%。 行业热点与驱动逻辑 A股市场呈现"消费避险、新能托底"的结构性特征。新能源产业链逆势反弹，光伏、锂电池、储能板块 集体上涨，政策推动下的"反内卷"价格修复与全球需求回升形成共振，不少机构认为锂电产业链已进入 布局窗口期。消费题材获资金避险，社会服务板块上涨1.32%，商贸零售板块上涨1.19%，多地启动新 一轮消费券发放刺激终端需求，暑期档票房超119亿元创同期新高，带动文旅板块情绪升温。纺织服 饰、美容护理等消费升级相关板块亦有活跃表现，分别上涨0.55%和0.49%，反映资金对防御性资产的 偏好增强。 9月4日，A股市场呈现单边下挫态势，成长板块集体承压，科创50指数领跌逾5%，科技硬件与半导体 产业链遭遇重挫。港股市场同步走弱，恒生科技指 ...