2025 年 7 月 11 日星期五 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 | 铜： | | 16 | | --- | --- | --- | | 锡： | | 17 | | 镍： | | 17 | | 豆油、豆粕： | | 17 | | 棕榈油： | | 18 | | 菜粕、菜油： | | 19 | | 棉花： | | 19 | | 白糖： | | 20 | | 苹果： | | 21 | | 生猪： | | 22 | | 鸡蛋： | | 22 | | 玉米&淀粉： | | 23 | | 原木： | | 24 | | 免责声明 | | 25 | 国债： 地址： 电话： 1 市场有风险 投资需谨慎 | | | 上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.36%报 120.530 元， 10 年期主力合约跌 0.16%报 108.845 元，5 年期主力合约跌 0.14%报 105.990 元，2 年 期主力合约跌 0.04%报 102.414 元。 公开市场方面，央行公告称，7 月 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 7 月 11 日星期五 16519 新世纪期货交易提示（2025-7-11） | | | | 铁矿：近期铁矿石盘面受情绪影响低位反弹，矿山季末冲量基本结束，澳 洲和巴西发运量均有一定程度下降，近端到港量也环比下行，后续供应依 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 然宽松。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水淡季不淡，铁矿港口库存仍 | | | 铁矿石 | 上行 | 旧在去库，240 以上的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水见顶情 | | | | | 况。供给侧改革消息扰动叠加唐山限产带动黑色价格上涨，原料跟涨。中 | | | | | 长期看，铁矿石中长期看整体呈现供应逐步回升、需求相对低位、港口库 | | | | | 存步入累库通道的局面，供需过剩格局不变，介于短期情绪扰动，短期大 | | | | | 幅拉涨并突破 740 元/吨一线，短期偏强为主。 | | | | | 煤焦：供给侧改革消息扰动叠加唐山限产带动黑色价格上涨，原料跟涨。 | | | 煤焦 | 上行 | 消息面传出部分地区焦企或将复产 ...

我国增持黄金的举措，正是顺应全球趋势，契合自身发展需求，况且，当下全球贸易摩擦不断，地缘政治冲突时有发生，国际经济环境也是复杂多变。 在这样的背景下，我国央行增持黄金，主要目的是为了优化外汇储备结构。 而长期以来，我国外汇储备中美元资产占比较高，一旦美元汇率大幅波动，或者美国国内经济政策发生重大调整，我国外汇储备的价值就会受到显著影 响。 另外，增持黄金还有助于推进我国人民币国际化进程，而我国央行连续增持黄金，在一定程度上也能体现对美元信用的担忧和"去美元化"的战略意图。 近年来，美国滥用金融制裁，让各国对美元的信任度不断下降，"去美元化"已逐渐成为一种趋势，在这种背景下，各国都在纷纷寻求减少对美元的依赖。 与此同时，美方那边很快传来了一个消息，美财长贝森特近日在接受采访的时候突然喊话中国，称想与中国同行在未来几周的时间里会面。 美财长贝森特 央行出手了，连续8个月增持黄金，美财长突然察觉不妙，紧急喊话中国，想在其他领域和中方谈一谈。 近日，央行网站公布了一则数据，6月末，我国黄金储备规模达到7390万盎司，而这已经是央行连续第8个月增持黄金了。 央行连续8个月增持黄金 | 项目 Rem | 2025.01 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 7 月 11 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 美非农就业高于预期，美元反弹， 铜价承压 | | 铜 | 2508 | 上涨 | 震荡 | 震荡 | 短线看强 | 美对铜的关税临近落地，非美地 区铜价承压，期价在前期中枢或 | | | | | | 偏强 | | 又支撑 | 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 参考观点：观望 核心逻辑：本周以来，海外金价多次跌破 33 ...

汇率降息预期下，美元还有多少下行空间 20250710 摘要 各国央行减少美元储备，增加黄金购买，反映去美元化趋势，但并非今 年三四月份股市下跌的唯一原因，私营部门的货币对冲需求和美国经济 预期减弱也放大了贬值幅度。 美联储降息预期升温，但通胀风险和经济数据的不确定性导致降息时间 和次数存在分歧，历史数据显示降息周期中美元强弱转换明显，下半年 美元指数或面临下行压力。 上半年人民币对非美货币贬值，受国内经济放缓、资本流动限制和国际 贸易环境影响，形成"美元人民币双弱"格局，下半年人民币汇率走势 取决于这些因素的变化。 短期内去美元化进程加速仍需观察欧美跨境资金流动和资产回报差异， 美国风险资产回报较好且安全性高，短期内难以找到合适替代资产，过 程注定缓慢。 特朗普对 22 国新增关税，市场风险情绪未受显著影响，市场逐渐习惯 于将关税风险定价，并进行跨资产交易，关税谈判延后也未引发市场剧 烈反应。 Q&A 今年上半年美元指数的表现如何？去美元化交易对美元产生了什么影响？ 今年上半年，美元指数跌幅达 12%，主要原因是特朗普政策的不确定性带来了 去美元化的交易。自 2022 年俄乌战争冲突后，美国对俄罗斯的经济制 ...

卢拉强调，如果谈判无效，会根据巴西《经济互惠法》规定，采取对等反制措施，向美国出口巴西产品 征收50%关税。 据央视新闻，美国总统特朗普9日对外发布致巴西总统卢拉的信函，除了威胁将对进口自巴西的产品征 收50%的关税外，他还在信函中宣称，"卢拉正在对巴西前总统博索纳罗展开政治迫害，应立即停止"。 华尔街见闻此前文章提及，巴西对美存在贸易逆差也难逃关税，特朗普此次将关税决定与巴西司法系统 对前总统博尔索纳罗的审判联系起来，明显带有政治色彩。 美国是巴西第二大贸易伙伴，仅次于中国。50%的高关税将对巴西多个关键出口行业造成重创，包括钢 铁产品、运输设备（主要是飞机及零部件）、专业机械和非金属矿物等。 巴西在特朗普最新关税目标中显得与众不同，因为该国实际上对美国存在贸易逆差。据美国人口普查局 数据，2024年巴西进口约440亿美元美国产品，而美国从巴西进口约420亿美元。这与特朗普此前宣布加 征关税的其他国家形成鲜明对比，后者几乎都对美国保持大幅贸易顺差。 在特朗普对巴西征收50%关税之后，巴西总统卢拉强硬表态称，没有义务使用美元进行贸易。他还表 示，将与美国进行关税谈判，若无效将对等反制。 7月11日，据媒体报道 ...

巴西总统卢拉：我们没有义务使用美元进行贸易。 ...

你有没有发现，特朗普一上场，很多以前被说动不得的事儿，都给他掀了桌子重来一遍？ 这件事听起来技术门槛很高，但他玩的还是控制权。美元作为世界结算货币地位没变，他就用监管的名义封杀别人的替代品，像Libra、像俄罗斯和伊朗搞 的去美元化机制，统统卡脖子。等他自己家的数字稳定币做得差不多了，再由摩根大通这种美国银行巨头接手发行结算平台，全世界又得重新围着美联储 转。 比如关税。以前谁都知道这玩意儿一碰就容易出乱子，动点风吹草动，全世界跟着起哄。但特朗普偏不按牌理出牌。2018年，他对中国商品加征关税，一 刀切下去，范围覆盖到超过5500亿美元的中国出口商品。这还不够，他又对欧盟、加拿大、日本的钢铝产品也来了一遍。都说这是贸易战，但对特朗普来 说，就是一场讨价还价。 他当时的逻辑特别简单粗暴：我美国是大买家，我下订单你赚钱，那你不给我优惠，我就给你加税。这听起来像不像市场上一个批发商跟供货商谈价的架 势？ 你看数据也很直接。美国财政部公布的数据显示，仅2018年美国从关税中新增收入约为158亿美元，2019年更是突破了700亿美元的关税收入。而且那年美 国整体经济数据还没掉头，GDP增长2.3%，就业也在涨，美股也没 ...

也有人认为，黄金牛市还未结束，2025年后半段金价还会上冲。7月8日高盛就重申了对2025年底黄金价格3700美元/盎司的目标预测！ 作为普通投资者，现在是买黄金的好机会吗？ 2024年1月27日，鸿学院在2023年终盛典提出打响黄金与白银的"人民战争"，明确表示世界人民深受货币贬值之苦，保护身家财富刻不容缓！ 2025年1月1日至今，金价已累计上涨超过25%，并创下每盎司3500美元的历史新高，只是近期一直在每盎司3300美元的高位震荡。 从历史上看，这是在前所未有的高位上"震荡"。 有人认为，黄金牛市已经结束，已经进入了下跌周期。 7月1日，花旗发布研报称，由于中东地缘事件降温以及全球经济增长前景改善，黄金的投资需求将下降，从而推动金价回落，黄金市场将出现根本性疲 软。到2026年下半年，金价将回落至2500至2700美元每盎司。 如果从那时候开始计算，金价已经上涨超过160%！ 最重要的就是全球央行态度。 2024年6月，世界黄金协会公布的《央行黄金储备调查》：81%的央行认为黄金持有量将在未来十二个月有所增加，创下2018年启动本项调查以来的最高 比例。当时花旗表示，2024年各国央行将创纪录购买约1 ...

步入2025年，黄金市场展现出极为活跃的一面。从数据来看，2025年年初至近期，伦金和沪金两大指数涨势显著，涨幅分别达26.75%和25.82%，彰显出黄 金在年初强劲的上升势头。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer认为，更高的债券收益率以及亚洲市场对关税进展的韧性，正在抑制黄金的短期上行动力。 嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada也指出，近几个月来，由于贸易乐观情绪以及最近以色列与伊朗冲突的地缘政治紧张局势有所缓解，黄金的看涨势头 消退，贵金属持续盘整。但未来一周黄金价格是否会出现向上或向下的新突破仍有待观察，7月9日的对等关税截止日期可能会对近期黄金走势产生影响，具 体情况取决于事件的发展态势。 当前金融市场对国际地缘政治风险升级与贸易摩擦开始呈现"反应钝化"现象，即风险事件发生后，短期内避险情绪激增会推动黄金价格上涨，但随后市场发 现这类风险事件已较为常见，难以吸引更多避险资金入场追捧黄金，进而选择逢高减持获利了结，这使得近期金价在失去全球央行强劲买入支撑后，上涨动 力明显不足。 可以说特朗普关税政策带来的影响具有两面性：一方面，短期贸易乐观情绪（如美加墨协议进展）削弱避 ...