2025年05月28日 星期三 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日-0.57%，收于 20040 元/吨，国内 0-3 月差 270 | | | 元/吨， | | | LME 价格 2444.5 美元/吨。 | | | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | | | 铝 | 交易策略：几内亚矿端政策推动氧化铝现货价格持续上涨，电解铝成本回升，叠加库存延续去化，基本面对 | | | | | | 铝价有支撑，预计铝价维持震荡走势。 | | | | | | 操作建议：观望。 | | | | | | 风险提示：海内外宏观政策变化。 | | | | | | 市场表现：昨日氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日-1.37%，收于 3018 元/吨，国内 0-3 月差 245 | | 元/吨。 | | | | 贵州某中型氧化铝企业近日开始复产，暂未形成满产，阶段运行产能 60 万吨左右 ...

日度报告——综合晨报 美国 5 月消费者信心指数上升，4 月份规上工 企利润增速 3% [T报ab告le_日R期an：k] 2025-05-28 宏观策略（黄金） 美国佛州签署法案承认金银为法定货币 金价回调超过 1%一度跌破 3000 美金关口，市场风险偏好回升， 受到欧盟与美国谈判进展的推动，特朗普此前威胁对欧盟加征 50%关税，主要还是通过极限施压方式达成协议。 宏观策略（美国股指期货） 美国 5 月消费者信心指数升至 98.0 综 欧美关税谈判压力缓和，软数据边际改善，市场风险偏好提升， 三大股指大幅上涨。 合 宏观策略（股指期货） 晨 前 4 月规上工企利润同比增 1.4% 报 4 月份规上工企利润单月增速回升至 3%，拆分看，量价双弱， 利润率改善支撑利润增速。营收增速则回落至 2.6%表明抢出口 对需求拉动不及预期。 有色金属（铜） IEA 警告全球精炼铜需求料在 2050 年之前大幅增加 | 杨云兰 | 高级分析师 （农产品） | | --- | --- | | [Table_Analyser] 从业资格号： | F03107631 | | 投资咨询号： | Z0021468 | | Tel： ...

| | | | SDIC FUTURES | | 2025年05月27日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 豆一 | な女女 | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ななな | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ななな | F3078401 Z0015853 | | 棕榈油 | ななな | 董甜甜 高级分析师 | | 菜粕 | ★☆☆ | | | 菜油 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | | | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | な女女 | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | ★☆☆ | | | 鸡蛋 | ★☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆近期回调之后，今日出现减仓,价格有所企稳,总体还是表现为震荡势头。本周黑龙江调节储备大豆 仍有投放，不过政策端近期只是在进行少量的投放。国产大豆和进口大豆价差缩小,主要表现为国产大豆价格 弱于进口大豆。进口大豆方面国内供应端在5-7月 ...

5月27日，上期所沪镍期货仓单录得22120吨，较上一交易日减少130吨；最近一周，沪镍期货仓单累计 减少1022吨，减少幅度为4.42%；最近一个月，沪镍期货仓单累计减少2680吨，减少幅度为10.81%。 印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾政府计划自2025年6月起 实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧。 分析观点： 华联期货研报：国内镍铁供应同比下降明显，印尼高位维持，4月电解镍产量抬升。需求端，4月份不锈 钢产量维持高位，5-6月份预计受贸易争端反复影响需求预期，短期宏观贸易争端好转，盘面已经反应 大部分改善预期，后期随着供需的持续改善，价格有望得到提振，但整体缺乏强驱动；短线偏多交易 数据显示，5月27日上海电解镍现货价格报价123300.00元/吨，相较于期货主力价格（122170.00元/吨） 升水1130.00元/吨。 （5月27日）全国镍价格一览表 | 规格 | 报价 | 报价类 | 交货地 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 型 | | | | 品名:1#镍 ;牌号:Ni9990 ; | 124750元 ...

菲律宾糖业监管局(SRA)表示，尽管受到厄尔尼诺引发的干早挑战，2024-2025作物年度的糖产量预计将 比之前的预估增加近5%。 机构观点汇总： 截至2025年5月23日当周，白糖期货主力合约收于5833元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周减持7499 手。 本周（5月19日-5月23日）市场上看，白糖期货周内开盘报5850元/吨，最高触及5882元/吨，最低下探至 5826元/吨，周度涨跌幅达-0.44%。 消息面回顾： 5月22日，我国进口巴西原糖（升水0.05）加工后成本约为4679元/吨（关税配额内，15%关税）或5987 元/吨（关税配额外，50%关税）；我国进口泰国原糖（升水0.85）加工后成本约为4700元/吨（关税配 额内，15%关税）或6015元/吨（关税配额外，50%关税）。 海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年4月白糖进口量为134,847.788吨，环比增加 94.89%，同比上升148.46%。 中原期货：供应端巴西新榨季甘蔗收割进度良好，原糖承压下行；但国内消费淡季不淡，广西现货报价 6110-6200元/吨（下调10元）支撑盘面，去库节奏快于往年。值得注意的是进 ...

Investment Rating - The industry investment rating is optimistic [3] Core Insights - Palm oil is the largest vegetable oil in terms of production, consumption, and international trade, accounting for over 30% of total vegetable oil production. The main production countries are Indonesia, Malaysia, and Thailand, which together account for 87% of global palm oil production. Global palm oil consumption is expected to reach 77.22 million tons in 2024, a year-on-year increase of 3.6% [5][29][35] Market Background - Palm oil production is primarily concentrated in Indonesia, Malaysia, and Thailand, with Indonesia producing 46 million tons (59% of global production), Malaysia 18.7 million tons (24%), and Thailand 3.33 million tons (4%) in 2024. The total global palm oil production is projected to be 78.25 million tons [29][35] - Global palm oil consumption is concentrated in Asia and Europe, with Indonesia consuming 23.28 million tons (30%), India 8.8 million tons (11%), China 4.6 million tons (6%), and the EU 3.85 million tons (5%) in 2024 [35][39] Supply and Demand Analysis - Short-term supply is recovering, with Malaysia's palm oil production increasing by 12% year-on-year in April. However, long-term production growth potential is limited due to declining planting areas and aging oil palm trees in Malaysia. Indonesia's biodiesel policy is expected to drive consumption growth [6][57][66] - The demand for palm oil is supported by the biodiesel market, particularly in Indonesia, where domestic consumption has risen significantly due to biodiesel policies. The B40 policy is expected to add 2-3 million tons of palm oil consumption annually [66]

文字早评 2025/05/22 星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.21%，创指+0.83%，科创 50-0.22%，北证 50+0.39%，上证 50+0.43%，沪深 300+0.47%， 中证 500+0.18%，中证 1000-0.23%，中证 2000-0.80%，万得微盘-0.85%。两市合计成交 11734 亿，较上 一日+38 亿。 宏观消息面： 市净率：沪深 300:1.32，中证 500:1.79，中证 1000:2.07，上证 50:1.20。 股息率：沪深 300:3.44%，中证 500:1.81%，中证 1000:1.46%，上证 50:4.34%。 期指基差比例：IF 当月/下月/当季/隔季：-0.90%/-1.93%/-2.74%/-3.84%；IC 当月/下月/当季/隔季： -1.78%/-3.10%/-5.16%/-7.46%；IM 当月/下月/当季/隔季：-2.15%/-3.63%/-6.10%/-8.83%；IH 当月/ 下月/当季/隔季：-0.58%/-1.69%/-1.91%/-2.05%。 1、上海：全面落实国家关于持续稳定和活跃资本市场的要求，推动国有 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 旺季预期 VSOPEC+增产，油价区间震荡。夏季原油消费旺季即将到来；中美关税超预期 | | 原油 | 震荡 | 下降，宏观面改善，市场风险偏好上升；OPEC+扩产持续增产，原油远月压力较大。SC | | | | 【455-475】 | | LPG | 偏弱 | 仓单压制盘面，液化气走势偏弱。近期液化气不断攀升，盘面受到压制，走势偏弱；成 | | | | 本端反弹，但下游利润不佳，PDH 开工率下降，港口库存连续累库。PG【4200-4230】 | | L | 偏弱 | 现货疲软，基差走弱，社库去化速度放缓，供给充沛；短期出口端抢出口有一定支撑， | | | | 内贸淡季，反弹偏空。L【7180-7275】 | | PP | 偏弱 | 成本端原油偏弱，上中游库存去化，月内存新装置投产计划，供给充沛，内需淡季，基 | | | | 本面供需格局偏弱，反弹偏空。PP【7000-7100】 | | PVC | 震荡 | 仓单下降，4 月出口表现依旧亮眼，本周开工存上行预期，出口后市尚存不确定性，盘面 | | | | ...

| 镇产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月22日 | | | | 林嘉施 | Z0020770 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日 涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解键 | 124525 | 124575 | -20 | -0.04% | 元/肥 | | 1#金川嶺 | 125475 | 125525 | -50 | -0.04% | 元/肥 | | 1#金川镍升贴水 | 2100 | 2150 | -50 | -2.33% | 元/吨 | | 1#进口娱 | 123575 | 123575 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 1#进口镍升贴水 | 200 | 200 | 0 | | 元/吨 | | LME 0-3 | -204 | -202 | -3 | 1.27% | 美元/吨 | | 期货进口盈亏 | -2587 | -2726 | 138 | -5.10% | 元/吨 | | 沪伦比值 | ...

行业 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 5 月 22 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚 ...