宏观 股指 宏观：近期宏观环境呈现"弱现实与强预期"分化特征。从政策端看，中美经贸谈判释放缓 和信号，但关税谈判进展仍存不确定性，叠加中东地缘冲突升温，外部扰动因素对市场风险 偏好形成压制；国内经济数据方面，2025 年 Q2 企业盈利改善但增速仍低于政策利率水平， PPI 同比处于低位，显示"弱复苏"特征。 市场分析：两融余额占流通市值比例维持低位，中证 1000 当日成交额达 1808.57 亿元，资 金净流出 1.89 亿元，波动率 3.39%和换手率 1.89%，小盘股流动性分化。上证 50 持仓量环 比下降 1.2%，而中证 1000 持仓量逆势增长 3.2%，显示资金向中小盘流动。 参考观点：建议采取"区间震荡"策略，关注上证 50（2650-2700 元）与沪深 300（3800-3900 元）关键支撑位。当前市场处于资金观望阶段，增量资金入场不足制约上行空间，但企业盈 利改善与政策预期提供下行保护，投资者须保持仓位均衡，重点关注政策落地节奏与外部风 险演化。 原油 宏观与地缘：高度关注以伊冲突发展，是近期油价关键影响因素。特朗普暂缓对伊朗动武， 但威胁"两周内最终决策"，原油价格高位波动。 市 ...

化工周报 | 2025-06-22 国内负荷快速回升，关注中东地缘进展 核心观点 市场分析 需求：江浙织机负荷65.0%（环比上周-2.0%），江浙加弹负荷77.0%（环比上周-2.0%），聚酯开工率92.00%（环比 上周+1.10%），直纺长丝负荷91.40%（环比上周+1.20%）。POY库存天数14.4天（环比上周+1.2天）、FDY库存天数 20.8天（环比上周+2.3天）、DTY库存天数23.1天（环比上周+0.1天）。涤短工厂开工率95.1%（+3.0%），涤短工厂 权益库存天数12.1天（环比上周+0.6天）；瓶片工厂开工率80.7%（环比上周+0.9%）。内外销进入淡季，终端订单和 开工呈现下滑趋势，但聚酯表现相对良性，负荷表现坚挺，原料价格上涨后集中补库下长丝库存下降，本周长丝/ 瓶片负荷都有所提升，后续价格高位震荡库存压力可能提升，继续关注聚酯库存变化，短期长丝负荷预计还能维 持；短纤库存不高，虽然也有减产消息，但实际执行力度存疑；瓶片方面，万凯逸盛计划7月初开始检修，华润计 划6.22开始检修，涉及产能236万吨，关注实际兑现情况。 库存：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 高位震荡 | 伊以冲突不确定性较高，油价高位震荡。当前核心驱动由供需转为地缘政 | | | | 治，伊以冲突走向主导油价，短期市场较为担忧战火扩大，极端情况下， | | | | 伊朗可能封锁霍尔木兹海峡。策略：双买期权策略。SC【555-585】 | | LPG | 偏强 | 地缘冲突不确定性上升，油价震荡偏强，液化气短线偏强。成本端油价受 | | | | 地缘冲击，短线走强，并且伊朗 LPG 出口占国内进口比例约三分之一；下 | | | | 游化工需求继续回升，PDH、烷基化、MTBE 开工率上升；库存端利好， | | | | 港口库存连续下降。策略：上行风险较大，波动加剧，双买期权。PG | | | | 【4500-4650】 | | L | 空头反弹 | 装置维持高检修，现货涨势放缓，华北基差为-62（环比-14）。2024 年自 | | | | 伊朗进口 LL、HD、LD 占比分别为 2%、9%、13%，后续进口存缩量预期。 | | | | 下周检修力度增加，预计产量继续下降。近期市场情绪好转，下 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-20 美国可能介⼊伊以冲突，原油延续较⾼ 波动率 彭博报道，美国高层官员正在为未来几天对伊朗发动袭击做准备， 涉事人员也表示，情势仍在变化，可能会有所改变。从原油的波动率看， 6月18日拐头后6月19日再度攀升。市场依旧关注霍尔木兹海峡被封锁的可 能，期权市场近期开始反映这种风险，看涨期权相对于看跌期权的溢价居 高不下，超过了2022年俄乌冲突时对俄罗斯供应减量的担忧。原油的格局 仍处于动荡中。 板块逻辑： 化工品处于上下两难的格局当中，主逻辑仍是跟随原油延续强势上 涨。化工链条公布周度数据，整体呈现终端开工下滑，上游开工攀升的格 局。以聚酯产业链为例，EG开工率升至五年最高，TA开工率周度略降， 聚酯周度开工小幅抬升，终端织造和印染开工下滑2-3%。产业链自身利好 仍略显平淡，原油延续强势，化工补涨仍是近期的主基调。 原油：地缘风险加剧，油价波动放大 LPG：成本端支撑增加，PG跟随原油反弹 沥青：地缘升级，沥青地缘溢价来袭 高硫燃油：地缘升级，高硫燃油地缘溢价来袭 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油走强 甲醇：伊以 ...

| CTECHER | 日度黄路参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025/06 | 业分格号:F02517 | | | | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 股指 | 地缘冲突加剧,结合期权工具对冲不确定性。 | 看零 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | | | | 局势略有缓和,金价短期或重返震荡;中长期上涨逻辑仍旧坚实 | 賃金 | 震荡 | | | | | | | | T 自银 | 短期料进入震荡走势。 | 農汤 | 近期市场风险偏好有所下滑,而下游需求进入淡季,铜价走高后 | | | | | | | 价格存在回调风险。 | 近期国内电解铝库存持续下滑,挤仓风险仍存,铝价维持偏强运 | 看多 | | | | | | | | 门。 | 氧化铝现货价格相对稳定,而期货价格偏弱运行,期货贴水明 | | | | | | | | | 氧化铝 | 显 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-12 成品油逐步累库，能化延续震荡格局 国际原油期货延续偏强震荡格局，美伊谈判可能进展不利，美国总统 表示，他对于能否说服伊朗同意关闭其核计划的"信心有所下降"。就原 油产业自身而言，哈萨克斯坦7月出口计划再度接近历史高位，6月出口计 划亦是如此。EIA发布最新月报，认为今年供应将比需求多80万桶/日。 原油依旧是近期持稳远期趋弱的格局。 板块逻辑： 能化整体仍是震荡走势。化工下游整体偏弱格局，终端订单指数较5 月有所下滑，刚需补库对市场推动力稍显不足。供给端的检修高峰是5 月，5月去库后，市场频繁交易装置检修与复产的进展。当前华东地区一 大型炼厂的重整装置检修时间表尤为关键。当前仍以震荡思路对待能化。 原油：地缘风险升温，油价波动加剧 LPG：需求仍弱势，PG反弹空间或有限 沥青：沥青期价震荡回落 高硫燃油：高硫燃油冲高后回落 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：港口库存延续偏累，甲醇震荡 尿素：供强需弱格局未改变，盘面弱势运行 乙二醇：终端需求不及预期，检修去库以月差形式体现 PX：供应重启较快，关注PT ...

美国总统特朗普周三表示，美中已达成一项让脆弱的贸易休战回到正轨的协议，此前华盛 顿和北京官员就一项包括关税税率在内的框架达成了一致。框架还包括有关稀土和中国留 学生的内容。特朗普在其社交媒体平台上公布了伦敦两天会谈的一些首次披露的细节。用 美国商务部长卢特尼克的话来说，此次会谈为上月在日内瓦达成的一项旨在降低双边报复 性关税的协定"增添了实质内容"。 美国和伊拉克消息人士表示，美国正准备撤离驻伊拉克大使馆部分人员，并将允许中东各 军事基地的军人家属离开，因该地区安全风险加剧。消息人士并未具体说明是哪些安全风 险促使政府做出这一决定。白宫官员表示，美国总统特朗普已听取了相关汇报。相关报道 导致油价上涨逾 4%。 EIA 数据显示，截止 6 月 6 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.34 亿桶，比 前一周下降 341 万桶；美国商业原油库存量 4.32 亿桶，比前一周下降 364.4 万桶；美国汽 油库存总量 2.30 亿桶，比前一周增长 150.4 万桶；馏分油库存量为 1.09 亿桶，比前一周增 长 124.6 万桶。美国原油日均产量 1342.8 万桶，比前周日均产量增加 2 万桶，比去年同期 ...

宏观 股指 市场分析：当日沪深两市成交额 1.45 万亿元，较前日放量 10.57%。银行、创新药等防御性 板块领涨，而半导体、航天航空等高波动板块承压。上证 50 主力合约 IH2506 持仓量环比下 降 2.82%，短期多空分歧加剧。中证 1000 收盘价接近压力位 6226 左右，若突破需成交量配 合；沪深 300 收盘价接近支撑位 3514 左右，短期反弹动能不足。 参考观点：中证 1000 波动率较高，建议关注 6227 附近压力位突破情况；上证 50 建议结合 持仓量变化判断趋势持续性；沪深 300 波动率处于低位，但成交额占比稳定，可作为中长期 配置参考；中证 1000 与沪深 300 的波动率比值（1.56）接近 2024 年均值（1.62），可关注 均值回归机会。 原油 宏观与地缘：上周五美国非农数据超预期，削弱美联储降息紧迫性，同时中美第二轮谈判， 市场对经贸缓和有一定预期，原油价格或偏强震荡，关注 WTI 主力 65 美元/桶关键位置。 市场分析：基本面看，OPEC 大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政 府政策多变，引发市场对全球需求担忧。库存方面，美原油库存虽然下滑， ...

今年以来，受原油与煤炭价格下跌、中美关税争端等因素影响，乙二醇价格从4800元/吨跌至4150元/吨 附近。在此背景下，部分乙二醇企业却能"稳坐钓鱼船"，甚至逆势盈利，秘诀何在？答案是：期现结 合、双轮驱动。 市场人士认为，当前期货及衍生品市场正处在高质量发展阶段，实体企业应与时俱进学习运用金融工 具，解决自身生产经营中的痛点、难点，匹配采销过程中的风险敞口。合理运用场内外期货及衍生品， 有利于企业摆脱困境、赢得主动。 数据显示，截至2024年年底，国内乙二醇年产能为2822.5万吨，较2019年的1063万吨上升165.5%，其中 煤制乙二醇产能约1048万吨，占比约37%。2024年，我国乙二醇产量约1950万吨，同比增长16.2%。随 着国内产能投放进度加快，我国乙二醇进口量逐年减少，进口依存度从2019年的56.5%降至2024年的 25.3%。 浙商期货能化研究员曾滢月告诉期货日报记者："行业产能快速增加，副作用也非常明显，2024年乙二 醇价格战打到'白菜价'，油制企业每吨亏1000元，煤制企业每吨亏300元，只有'成本控'能勉强活着。" 市场人士建议，相关企业不能只盯着当前价格，要学会用期货"望 ...

能源化工日报 2025-06-10 原油 能源化工组 李 晶 首席分析师 从业资格号：F0283948 交易咨询号：Z0015498 0755-23375131 lijing@wkqh.cn 2025/06/10 原油早评： 行情方面：WTI 主力原油期货收涨 0.61 美元，涨幅 0.94%，报 65.38 美元；布伦特主力原油期 货收涨 0.48 美元，涨幅 0.72%，报 67.13 美元；INE 主力原油期货收涨 8.20 元，涨幅 1.76%， 报 474.3 元。 数据方面：中国原油周度数据出炉，原油到港库存去库 2.27 百万桶至 204.55 百万桶，环 比去库 1.10%；汽油商业库存去库 0.66 百万桶至 84.21 百万桶，环比去库 0.78%；柴油商 业库存累库 0.81 百万桶至 96.16 百万桶，环比累库 0.85%；总成品油商业库存累库 0.15 百 万桶至 180.37 百万桶，环比累库 0.09%。 我们认为当前美伊谈判未见明确结果，虽 OPEC 已体现出明确的增产数据，但叠加页岩油的托 底效应，与美伊的谈判不确定性，当前的风险收益比并不适合追空，短期观望为主。 2025 ...