80% 0.2 70% 60% 0.15 50% 0.1 40% 30% 0.05 20% 0 10% 2025-08-07 2025-10-07 2025-11-07 2025-09-07 2025-12-07 0% HV5 - -HV20 HV60 5日 20日 40日 60日 120日 波动率微笑曲线 上证50下月平值隐波 0.28 2602 2601 0.26 0.4 0.24 0.22 0.3 0.2 0.18 0.16 0.2 0.14 0.12 0.1 0.1 0.0 2450 2550 沪深300波动率分析 沪深300历史波动率 历史波动率锥 0.25 ·30%分位值 最小值 10%分位值 最大值 . . . . . . ·60%分位值 当前值 90%分位值 0.2 100% 90% 0.15 80% 70% 0.1 60% 50% VL 0.05 40% 30% 20% 0 10% 2025-08-07 2025-10-07 2025-12-07 2025-09-07 2025-11-07 0% HV5 - HV20 HV60 5日 20日 40日 60日 120日 波动率微笑曲线 沪深30 ...

年度报告——股指期货 2026：经济温和修复，股市长牛继续 | 走势评级: | | --- | [★Ta2b0l2e6_S年um国m内a经ry]济展望：温和修复、分化加深 外需：2026 年全球需求或有走缓，但中国积极的经贸政策以及中 企出海的确定性较高，对中国出口仍将有支撑，预测 2026 年中 国出口增速 3-4%左右。 内需：地产进入存量时代且金融属性仍存，市场预期悲观，2026 年仍将下跌，拖累消费需求。但财政扩张与货币宽松，将对冲需 求侧的下滑。预计"十五五开年"财政与货币将进行投资与消费 的再均衡，新兴产业扩张带动投资增速反弹，消费则保持平稳。 股 指 期 通胀："反内卷"推动的去产能与稳投资推动的增产能存在矛盾。 我们认为总供给能力难以快速收缩，预测 PPI 同比回升至-1%左 右。服务消费扩张，带动 CPI 回升至 0.8%左右。 货 ★2026 年 A 股展望：长牛继续 我们给到的预测是 2026 全 A 目标市盈率 20-24x 之间，考虑牛市 溢价，合理估值中枢预估为 23x，盈利增长 4.5%，对应全 A 涨幅 约 为 10%， 对 应 沪深 300/中 证 500/中 证 1000 ...

汹涌澎湃： 流动性充裕后的滞胀潜伏 年度报告-美元指数/欧元/日元 [★Ta美bl国e_:S流um动m性ary迅] 速投放，经济弱修复 美国经济继续处于降息周期，迅速注入的流动性对于经济形成 弱修复，但是潜在的滞胀压力明显上升。 ★欧洲: 继续看好欧洲 欧元区经济明显企稳，居民和企业信心上升，财政政策为发力 破局关键点。欧元将维持走强趋势，地缘因素不会改变这种局 面。 外 ★日本: 日元将持续升值 汇 期 通胀压力和经济内循环导致日央行延续加息。日元主要走势回 归利差逻辑，日元升值将是 26 年主要趋势。 货 ★全球宏观: 流动性从宽松到充裕，局面从简单到复杂 26 年注定是流动性主导的一年，充裕的流动性和宽松的货币政 策导致美元流动性外溢，资产价格明显上涨，但是逆全球化问 题不会被解决，远期滞胀的压力进一步加剧。 ★投资建议： 流动性加速注入和潜在的通胀上升压力会继续提振大宗商品， 尤其是和美元流动性高度相关的品种，因此贵金属和有色金属 很明显会继续在 26 年上涨。 ★风险提示： 通胀持续超预期影响货币政策节奏。 | | | | 美元：看跌 | | | 元涛 | 宏观策略首席分析师 | | --- | - ...

中国经济网北京12月24日讯 中国证监会天津监管局网站近日公布关于对永安期货股份有限公司天津分公司采取出具警示函措施的决定。 经查，永安期货股份有限公司天津分公司存在以下问题：一是客户回访工作不到位，违反了《期货公司监督管理办法》第五十六条的规定；二是任用无 从业资格的人员从事期货业务，违反了《期货公司监督管理办法》第五十六条、《期货从业人员管理办法》第十条第二款的规定；三是2023年天津证监局现 场检查期间，向天津证监局提供的现场检查材料不完整，违反了《期货公司监督管理办法》第五十六条、第一百条第二款的规定。 上述情形表明永安期货股份有限公司天津分公司内部控制存在缺陷，根据《期货公司监督管理办法》第一百零九条的规定，天津证监局决定对永安期货 股份有限公司天津分公司采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 永安期货于2021年12月23日在上交所主板上市，公开发行新股1.46亿股，发行价格为17.97元/股，保荐机构为中信建投证券股份有限公司、财通证券股 份有限公司。其中，中信建投证券股份有限公司的保荐代表人为李华筠、周伟，财通证券股份有限公司的保荐代表人为吴云建、熊文峰。 永安期货于202 ...

今日周三(12月24日)亚盘时段，白银期货目前交投于17176一线上方，今日开盘于16510元/千克，截至发 稿，白银期货暂报17381元/千克，上涨6.72%，最高触及17487元/千克，最低下探16360元/千克，目前来 看，白银期货盘内短线偏向看涨走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 报告还显示，家庭支出仍然是经济增长的主要催化剂，对整体GDP数字贡献了2.4个百分点；对美国产 品和服务的强劲国际需求为增长率贡献了0.9个百分点；公共部门支出为经济提供了一个温和的推动 力，为季度增长贡献了0.4个百分点。 这些数字反映出，尽管早先有人担心经济放缓，但私人消费仍保持弹性。虽然由于贸易模式的转变和劳 动力市场的更新，仍然存在一些波动，但消费者支出的主导地位表明，在进入今年尾声之际，美国国内 经济核心仍然非常坚挺。 【最新白银期货行情解析】 沪银溢价扩大至613元/克，国内情绪高涨。沪银突破17000关口，上行趋势依旧未变。沪银主力合约参 考运行区间16100-17400。沪银主力合约短期支撑位于16000元/千克附近，上方阻力看向17800元/千克附 近。 【要闻速递】 美国经济分析局的最新数据显示，美 ...

本报讯 （记者曹琦）自2021年7月份以来，江西证监局先后选派三批驻村工作队进驻鹰潭市余江区中童镇乘龙村对点帮 扶，由蒋望望、黎耿、严子棠三位同志相继担任驻村第一书记并带领工作队开展帮扶。 其中，18亩羊肚菌基地通过"消费帮扶"实现销售收入38万元，带动39户脱贫户、边缘易致贫户、脱贫不稳定户、突发严重 困难户等农户就近就业；修建蔬菜基地到村口的"产业路"，村级农田小道及大桥各1条，有效破解了村级农产品运输难题，为 特色产业发展打通了关键脉络。信江湾基地扩建后，乘龙村集体经济收入成功迈上100万元台阶，为乡村振兴注入强劲动能。 另一方面金融工具"赋能增效"。联合瑞奇期货、方正中期期货等机构，创新"期货＋产业"帮扶模式。开展"保险＋期货"专 题培训4场，覆盖村组干部、党员、群众及种植户150余人；投入10万元建设惠民水利设施，打通高标准农田灌溉"最后一公 里"，助力水稻亩产提升10%，惠及农户超1900人。 民生服务暖人心 织密群众幸福"保障网" 在江西证监局党委及驻地党委、政府的领导下，三批工作队始终秉持"党建为魂、金融为笔、民生为本"的理念，扎根帮扶 一线，以政策温度、金融精度、服务力度，绘就了一幅乡村振兴 ...

库存方面，据中辉期货介绍，库存去化，但仍处近近五年同期偏高位置，其中厂内库存117.97(-5.45)万 吨；港口库存13.8(+1.5)万吨；两广库存14.6万吨(环比持平)。 对于后市走势，光大期货表示，近期市场焦点仍在于印标及我国出口政策变化预期，新增出口配额传言 对市场情绪扰动明显，但消息来源需仔细甄别，政策需以官方为准。在新增利好因素兑现以前，盘面仍 以坚挺震荡趋势为主，关注印标结果及出口预期等因素共振带来的阶段性行情机会，另需关注尿素供应 水平变化、现货成交氛围、商品整体走势、本周尿素库存数据。 12月24日，国内期市能化板块大面积飘红。其中，尿素期货盘面表现偏强，截至发稿主力合约震荡上行 1.52%，报1739.00元/吨。 基本面来看，国投安信期货指出，尿素市场受出口新配额的传闻扰动，警惕传闻证伪后行情快速回落的 可能。气头企业检修陆续推进，日产小幅下降。 需求方面，冠通期货分析称，冬储继续推进，工厂对原料端需求有韧性，且目前以高氮复合肥生产为 主，对尿素支撑虽无向上驱动力，但维持刚性。 ...

需求方面，西南期货指出，下游聚酯开工维持在91.2%，终端织机开工下降，需求端支撑略减弱。11月 聚酯产品出口总量在121.94万吨，环比增长7.5%，同比增长9.78%。 后市来看，东海期货表示，下游后期或将执行减产，乙二醇短期小幅过剩格局或持续。但近期煤价触底 反弹，乙二醇成本抬高，且气制开工或阶段性小幅下行，过剩压力或略有减小。短期乙二醇支撑或继续 测试，但反弹空间目前仍然有限。 12月24日，国内期市能化板块大面积飘红。其中，乙二醇期货盘面直线拉升，截至发稿主力合约报 3804.00元/吨，大幅上涨3.51%。 成本方面，南华期货（603093）分析称，成本端可能产生额外利空，油煤目前仍然维持双弱趋势，若后 续利润随着成本端下行而修复，检修预期兑现程度可能将不及预期。 供应方面，据瑞达期货（002961）介绍，中国乙二醇装置周度产量在38.68万吨，较上周减少0.13万吨， 环比减少0.33%。本周国内乙二醇总产能利用率61.71%，环比降0.22%。 ...

1.1 合约价格 沪银期货周报 1 期货市场 成文日期：20251221 报告周期:周度 研究品种：沪银 研究员：曹柏泉（从业资格号：F03122015；投资咨询从业证书号：Z0019820) 当周（20251215-1219）沪银期货主力 2602 合约价格高位偏强 震荡。周初延续强势, 于 12 月 18 日（周四）盘中最高触及 15,666 元/千克，再度刷新历史纪录。随后承压回调，周五（12 月 19 日) 收盘报 15,376元/千克。全周来看，合约在剧烈波动中仍录得上涨, 五日涨幅为 3.25%。 图 1：沪银 2602 日线 数据来源：wh6 1.2 品种行情 当周（20251215-1219）沪银主力合约累计成交量达 903.16 万 手,较前一周显著放量,交易活跃度维持高位。持仓量方面,主力 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjgh.com.cn 投诉热线:4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 2602 合约当周持仓量由 12 月 15 日的 38.18 万手降至 12 月 19 日的 33.75 万手，累计减少约 4.43 万手，显示部 ...

成文日期：20251222 报告周期: 日报 研究品种:国债期1 研究分析师：武吟秋（期货从业资格号：F03087154；投资咨询从业证书号: Z00018989) 最新局 1 期货市场 1.1 合约价格 当日（20251222），期货品种十年国债（T2603）合约早盘高 开, 开盘价格 108.110元,开盘后出现震荡走低的形态,日内最低 价 107.895 元，日 K 线收阴线，持仓量 226386 手，成交量 85093 手。 来源：国金期货行情软件 1.2 品种价格 图表 2:国债期货行情表 | 导约代码 | 今日禮 | 雷宫队 | 暗低价 | 成交量 | 成交金額 | 持仓展 | 持仓变化 | 令收篇 | 今結算 | 前沿草 | 涨跌1 | 涨跌2 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TS2603 | 102.488 | 102.492 | 102.452 | 35,943 | 7,366,303.62 | 76,460 | 552 | 102.464 | 102.45 ...