请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 10 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 周三油价巨震，围绕美关税政策变化反复运行。其中 WTI 5 月合 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 约收盘上涨 2.77 美元至 62.35 美元/桶，涨幅 4.65%。布伦特 6 月 合约收盘上涨 2.66 美元至 65.48 美元/桶，涨幅 4.23%。SC2505 以 484.2 元/桶收盘，上涨 16.2 元/桶，涨幅为 3.46%。特朗普表示， | | | | 将在 90 天内对大多数国家实行 10%的较低关税税率，但将对中国 | | | 原油 | 的税率提高到 125%，立即生效。在特朗普戏剧性地改变贸易战的 | 震荡 | | | 路线后，石油市场出现逆转。欧盟成员国投票通过首轮对美关税 | | | | 反制措施，将对一系列美国产品征收高达 25%关税。本轮反制主 | | | | 要针对美方钢铝关税。欧盟方面称，如果美国同意达成公平、平 | | | | 衡的谈判结果，这些反制措施可以暂 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 8 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价重心继续回落，其中 WTI 5 月合约收盘下跌 1.29 美元至 60.70 美元/桶，跌幅 2.08%。布伦特 6 月合约收盘下跌 1.37 美元 | | | | 至 64.21 美元/桶，跌幅 2.09%。SC2505 以 477.4 元/桶收盘，下跌 | | | | 32.7 元/桶，跌幅为 6.41%。上周美国超预期关税政策引发市场巨 | | | | 震，周一开盘原油直接封住跌停，夜盘低开。美国总统表示，尽 | | | 原油 | 管渴望避免征税的贸易伙伴纷纷递出橄榄枝但自己并不考虑暂停 | 震荡 | | | 全面实施对等关税，不过他同时也对一些谈判发出了持开放态度 | | | | 的信号。市场担心特朗普关税可能导致企业价格上涨、从而使美 | | | | 国经济活动放缓，最终损害石油需求。当前关税政策的不确定性 | | | | 令市场恐慌情绪加重，同时波动率也大幅提升，但需求冲击的预 | | | | 期下，原油价格来看仍存在走 ...

金价延续跌势，海外市场恐慌情绪有所缓解，但贸易战短期并 没有明显的缓和迹象，其他国家预期陆续和美国进行谈判，但 中国推出反制措施后，特朗普再度施压。 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 贝森特：预计在 4 月 9 日关税上调之前不会达成任何协议 综 特朗普最新表态没有考虑暂停加征关税，短期市场波动加剧， 市场风险偏好短期回升，流动性冲击暂时结束。 日度报告——综合晨报 新关税政策将会产生"重要影响" [T报ab告le_日R期an：k] 2025-04-08 宏观策略（黄金） 美联储理事库格勒：新关税政策将会产生"重要影响" 巴西大豆收获完成 87% 中美贸易战升级为当前市场主要矛盾，CBOT 大豆下跌，昨日巴 西 CNF 升贴水上涨但涨幅有限，昨日我国进口巴西豆成本甚至 较清明小长假前略降、豆粕期价涨幅有限。 有色金属（氧化铝） 西澳地区为主的海外氧化铝成交价格继续回落 氧化铝企业因担心长单客户损失、对成本下降的预期以及储备 现金流和产业链优势等因素，继续维持生产。 能源化工（原油） 合 宏观策略（股指期货） 晨 商务部召开美资企业圆桌会 报 受关税冲击影响，A 股市场暴跌，主要指数跌幅高达 8%以上。 短期内 ...

Core Viewpoint - The macroeconomic indicators show a mixed trend, with some sectors experiencing growth while others face declines, indicating potential investment opportunities and risks in various industries. Group 1: Economic Activity - The transportation department reported a 9.7% year-on-year increase in cross-regional personnel flow on April 4, compared to a 6% increase during the Spring Festival [2] - Cement shipment rates have risen for seven consecutive weeks, reaching 42.7% as of March 28, up 4.5 percentage points from the previous week [2] - The land premium rate in 100 cities increased to 23.12% for the week ending March 30, compared to 14.55% in March and 10.42% in February [2] Group 2: Declining Indicators - The Huachuang Macro WEI index fell below 4% for the first time since the Spring Festival, registering at 3.84% as of March 30, down 1.34% from March 23 [3][7] - Container throughput at monitored ports decreased by 0.7% week-on-week as of March 30, with a four-week cumulative year-on-year increase of 8.9%, lower than the 10.3% increase in January-February [3][23] - Major commodities saw significant price drops due to tariff impacts, with COMEX gold down 1.8%, LME copper down 9.5%, and both WTI and Brent crude oil down over 10% [3][29] Group 3: Debt Issuance and Interest Rates - As of April 4, 23 provinces disclosed plans for local bond issuance, with new special bond issuance plans totaling 263.5 billion out of 856.4 billion [4][33] - Interest rates have declined due to tariff impacts, with DR001 at 1.6273%, DR007 at 1.6981%, and R007 at 1.7428%, all showing significant decreases from March 28 [4][35] - The yields on 1-year, 5-year, and 10-year government bonds were reported at 1.4829%, 1.5616%, and 1.7180%, respectively, with declines noted since March 28 [4][35] Group 4: Consumer Behavior - During the Qingming Festival, cross-regional travel increased by 9.7%, with rail, water, civil aviation, and road transport all showing growth [12] - Retail sales of passenger vehicles fell to a 3% year-on-year increase as of March 31, down from 8% previously [13] - Real estate sales remain weak, with a 29.8% year-on-year decline in residential sales in 67 cities during the first three days of April [13] Group 5: Production and Trade - The cement shipment rate has improved, while the asphalt production rate has shown a downward trend, indicating mixed signals in the construction sector [17] - The Baltic Dry Index (BDI) showed a year-on-year decline of 7.2% as of April 4, reflecting challenges in the shipping industry [22] - Domestic container shipping rates have increased, with the Shanghai export container freight index rising by 2.8% [23]

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 2 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价重心冲高回落，其中 WTI 5 月合约收盘下跌 0.28 美元至 | | | | 71.20 美元/桶，跌幅 0.39%。布伦特新换 6 月合约收盘下跌 0.28 | | | | 美元至 74.49 美元/桶，跌幅 0.37%。SC2505 以 553.3 元/桶收盘， | | | | 上涨 4.3 元/桶，涨幅为 0.78%。宏观方面，市场担心美国政府即 | | | | 将宣布的全面对等关税政策可能令全球贸易战局势恶化。API 数 | | | | 据显示，截至 3 月 28 日当周，美国 API 原油库存增加 603.7 万 | | | | 桶，之前一周减少 459.9 万桶。API 库欣原油库存增加 224.4 万桶， | | | 原油 | 前值减少 61 万桶。API 成品油汽油库存减少 162.8 万桶、馏分油 | 震荡 | | | 库存-1.1 万桶。原油库存累库亦对价格有所施压。当前，对俄罗 | | | | 斯石油实施次 ...

高频跟踪： 工业生产有序回升，基建开工边际改善，地产成交延续回落。 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 屠 强 国内经济组主管 联系人： 屠强、耿佩璇 摘要 【工业生产】 工业生产有序回升。 本周，上游高炉开工同比+0.2pct至4.2%；下游汽车半钢胎、涤纶 长丝开工均在历史高位，同比分别-0.2pct至2.7%、+1.6pct至5.5%.对比之下，纯碱、PTA开工偏弱， 同比分别+1.1pct至-7.2%、-1.0pct至-0.9%。 【建筑业开工】 基建开工有所改善。 本周，全国粉磨开工率、水泥出货率同比分别+5.6pct至-5%、 +2.7pct至-1.4%。玻璃周表观消费明显好转，同比较前周回升9.3pct至7%。 【下游需求】 全国新房成交持续回落，货物运输强度温和回升。 本周，全国新房成交同比-13.3pct 至-38%；其中一线、二线、三线成交同比有回落。对比之下，全国铁路、公路货运量有所好转，同比 分别+3.9pct至7.5%、+1.1pct至-2.5%。 【物价】 农产品价格延续下滑，工业品价格有所走弱。 本周，农产品方面，鸡蛋、猪肉和蔬菜价格 环比分别-1.7%、-0.3%、-0.6%。工 ...