VIX指数升至21.85，为5月23日以来最高。 ...

文丨韩剑 王攀峰 编辑丨李壮 "别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪"是巴菲特的经典名言，也是价值投资者信奉的投资理念。表面上，这是一种人性博弈，利用群体行为的非理性，将 市场波动视为情绪化的交易对手，进行逆向操作；本质上，这一方法是以企业内在价值为锚点，忽略短期噪音，聚焦长期价值，捕捉市场周期中的定价错 误，实现价值回归的收益。 在我们看来，"贪婪期"是价值被高估、忽视安全边际、风险积累的"预警期"；"恐惧期"是非理性抛售、错误定价、优质资产的"打折期"。逆向投资并非盲 目"抄底"，是以企业内在价值为锚点，而对锚点的认定，需要通过全产业链深度调研和严格的估值研究来完成。 用好情绪指标工具 金融市场有不少指标可以衡量投资者情绪，比如乖离率（BIAS）反映了指数与平均线的偏离程度，期权看跌看涨比率（PCR）反映了市场对未来价格方向 的预期，股票与国债的相对表现反映了投资者对避险资产的需求，高收益债券与投资级债券的利差反映了市场的风险偏好程度等，而VIX指数被普遍认为是 反映投资者心理状态的最有效指标。投资者可以借助VIX指数这一工具构建一套系统化的可操作的决策框架。 VIX指数全称为芝加哥期权交易所市场波动率指数 ...

以下文章来源于微积分量化价投 ，作者微积分量化价投 微积分量化价投 . 专业，全面，深度，客观的研究，传递投资价值 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 微积分量化价投 来源：雪球 （先不说收益率，因为VIX指数随着市场情绪的修复，自然会从高位回落到低位，至少从空间上 是看得到确定性的）。 不同的底层逻辑： 通过做空VIX指数去抄底指数，与直接抄底指数，还是会有一些区别： 1. 做空VIX指数更多的是"做空市场情绪"，只需要后续市场情绪恢复到正常就可以获利了结，所 以对外部环境似乎要少很多； 2. 如果是抄底指数，因为更多的预测股票的涨跌，这个相对来说复杂很多。首先，我们抄权益的 底，一般要估值比较低的时候，进去可能安全边际才会比较高。但往往市场有时候不会等到跌倒 那么低的位置才反弹。没跌透，不敢下场，快速反弹，有可能错过机会。另外，市场可能需要一 段长的时间去消化"冲击"从而形成一个新的共识，比如这次关税之后，冲击有多大，多少倍的PE 才会是一个新的共识？这需要市场的博弈与消化。如果参考标普500的PE，现在可能也还不是最 便宜的时候。 最近美股持续下 ...

本轮全球金融市场剧烈震荡行情中，有着"恐慌指数"称号的Cboe波动率指数(即投资者们经常听到 的"VIX指数")虽一度飙升至60点，但VIX指数的整体走势与美股基准指数——标普500指数的剧烈波动曲 线基本吻合，并未重现8月美股的衍生品市场以及跟踪标普500指数期权价格的VIX波动率指数"尾大不 掉"的极端异常定价现象。 在美东时间上周三发布的一份暗示特朗普政府关税立场转向理性的推文可谓一举驱动美股在内的全球股 市从ICU奔向KTV狂欢，特朗普表示已授权对大部分国家实施90天的"对等关税暂缓"措施，在此期间大 幅降低这些国家关税至10%。 特朗普几乎一己之力掀起的"关税巨浪"，使得全球股市数以万计的亿美元市值蒸发，并且在上周一度将 华尔街交易员以及全球金融市场投资者们推向"抛售一切你可以抛售的金融资产"的绝望与崩溃边缘，然 而特朗普上周在他个人创立的社交平台Truth Social发布暂缓面向全球的"对等关税"的最新消息后，周三 堪称美股"大奇迹日"的超级大反弹引领全球股市史诗级上攻。 有交易统计数据显示，投资者们在关税冲击市场期间已通过套现现有对冲头寸，而非恐慌性买入新保护 性的组合抑制VIX波动率指数全面 ...