LME三个月期铜周四收跌334美元，或3.44%，报每吨9,366.50美元，盘中一度触及9,340美元，为3月4日以来最 低。 尽管金属基本上不受对等关税影响，但花旗仍预计针对铜的第232条款关税将在第二季度生效。 该行还将铝价预测从每吨2,615美元下调至2,480美元，将镍价预测从每吨16,000美元下调至15,500美元，将锌价预 测从每吨2,750美元下调至2,630美元，将铅价预测从每吨1,975美元下调至1,950美元，将锡价预测从每吨33,750美 元下调至33,700美元。 4月3日（周四），花旗研究下调了对2025年基本金属价格的预测，理由是特朗普政府宣布的关税以及即将实施的 关税将给需求带来巨大阻力。 据中国新闻网报道，美国总统特朗普2日在白宫签署关于所谓"对等关税"的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10% 的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关税。根据行政令，美国针对所有贸易伙伴的10%"最低基准关 税"将于4月5日生效；对与美国贸易逆差最大的国家和地区征收不同的、更高的所谓"对等关税"生效日为4月9日。 花旗分析师在一份报告中表示："我们强调，由于仓位较高，铜、锌和铝是最容易受 ...

伦敦金属交易所（LME）基本金属周四悉数下跌，期铜触及一个月低点，投资者担心美国新的广泛关 税将阻碍全球经济增长并影响工业对金属的需求。 伦敦时间4月3日17:00(北京时间4月4日00:00)，LME三个月期铜收跌334美元，或3.44%，报每吨9,366.50 美元，稍早一度触及9,340美元，为3月4日以来最低。 | | | 4月3日LEE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | --- | | 令屋 | 收盘价 | | 涨跌 涨跌幅 | | 三个月期铜 | 9366.50 | | J -334.00 J -3.44% | | 三个月期铝 | 2448.00 | - | -42.50 -1.71% | | 三个月期锌 | 2713.50 | - | -67.00 ↓ -2.41% | | 三个月期铅 | 1955.50 | - | -14.00 -0.71% | | 三个月期镍 | 15732.00 -232.00 -1.45% | | | | 三个月期锡 | 37334.00 J -587.00 ↓ -1.55% | | | 法国巴黎银行（BNP Paribas）分 ...

征稿(作者：国海良时期货 何燕艳）--宏观方面，美联储3月维持基准利率不变，弱美元使得锌价维持高 位。中国方面政策端发力扩内需，国务院发布《提振消费专项行动方案》，聚焦服务消费复苏。基本面 上3月17日Boliden发布公告，位于挪威的Odda冶炼厂正式落成，年产能从20万吨提升至35万吨，基本在 市场预期内。根据SMM 交流了解加工费上涨至3000-3500元/金属吨以上冶炼厂增产意愿会加强，目前 加工费已回到此区间，因此2月产量减少下，3月产量将回升至54万吨以上。需求面进入旺季的交易预 期。目前终端开工率缓慢复苏。库存已经开始降库，整个累库周期累库幅度不及预期。总体维持高位震 荡。预计短期运行价格在22800-24200，关注突破方向。 一、供应：锌精矿供应紧张缓解，预计3月产量大增 1.锌精矿供应紧张缓解，但仍难以彻底解决 锌加工费止跌回升。进口矿TC从24年初的80美元/干吨下降到-40美元/干吨，最新回升到35美元/干吨。 国产矿的加工费也从年初的4400元下跌到1450元，最新回升至3250元。从连云港港口周度库存来看3月 为13万吨，较春节后归来仍没有明显回升。TC回升的速度趋缓，目前已有两周 ...

今日加多幅度较大的还有华泰期货席位，近期该席位只有持买单量上榜，伴随锡价震荡上行，该席位的 持仓也不断攀升，成为目前净多持仓最多的席位，整体把握住了这波锡价上涨行情。 今日减仓幅度较大的席位为南华期货，减仓空单548手，同时增加多单421手，净空持仓减少969手，近 期该席位只有持卖单量上榜，伴随锡价走高，持卖单量持续减少，今日大规模下降。 刚果（金）最大锡矿停产，缅甸复产节奏再生变故，地震或使佤邦锡矿复产推迟，矿端供应持续紧张， 推动国内外锡价均创新高。周三沪锡放量飙升，主力sn2505合约上行3.89%，逼近30万整数关口，再创 阶段新高。持仓量也大幅提升，sn2505合约持仓环比增加55%至65154手，上期所沪锡持仓龙虎榜上来 看，排名前20的席位持仓发生大幅变动，持买单量合计增加18097手，持卖单量增加15637手，多空双方 大举增仓，博弈愈发激烈，多头增仓势头略胜空方，多空持仓比提升至0.99。 | 名次 | 期货公司会员简称 持买单量 | | 比上交易 名次 日增减 | | 期货公司会员简称 | 持卖单量 | 比上交易 日增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

锡价一路飙升，2025年迄今为止，锡的回报甚至高于黄金。 德国商业银行（Commerzbank AG）大宗商品分析师Barbara Lambrecht在一份报告中称，第一季度已经 结束，令人有些意外的是，在最重要大宗商品的表现比较中，领先的不是黄金，而是锡。自今年年初以 来，锡价已经上涨25%。 目前锡价在每吨38000美元附近，为近三年高位。价格上涨的原因是市场担心缅甸地震可能会推迟该国 佤邦生产重启。 最初的假设是，2023年实施的采矿禁令将是暂时的。市场认为，这些限制将在不久的将来取消，从而使 缅甸的采矿作业得以恢复，生产水平也将恢复正常。这一假设的依据是，导致禁采的因素有望得到解 决，政府将采取措施支持采矿业。 然而，现实情况却大相径庭。禁令依然存在，缅甸的产量继续下降。去年的生产数据显示，产量较前一 年大幅下降近50%。这表明，禁令的影响比最初预计的更为严重和持久。 对于铜价，Lambrecht指出，尽管最近几日铜价有所下跌，但自今年年初以来，Comex期铜仍上涨逾 25%，与锡价涨幅持平。在伦敦金属交易所，铜价亦较年初高出约10%。 Lambrecht称，影响铜价的积极因素包括需求前景的改善，以及 ...

| 4月1日LE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | | --- | --- | --- | --- | | 我屋 | 收盘价 | | 涨跌 涨跌幅 | | 三个月期锅 | 9693.00 | | -17.00 -0.18% | | 三个月期铝 | 2507.00 | - | -26.00 -1.03% | | 三个月期锌 | 2822.00 | - | -30.50 ↓ -1.07% | | 三个月期铅 | 1991.50 | ﺒــ | -20.50 -1.02% | | 16107.00 ↑ +189.00 ↑ +1.19% 三个月期镍 | | | | | 三个月期锡 37479.00 ↑ +834.00 ↑ +2.28% | | | | 市场对美国总统特朗普本周计划推出的对等关税感到担忧。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示："市场对经济放缓的担忧加剧，其他周期性资产受到打 击，因此我认为这也拖累了铜价。" 4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12 月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。 伦 ...

4月1日（周二），伦敦铜价上涨，乐观需求前景盖过了美国实施对等关税可能引发全球贸易冲突的担忧影响。 北京时间11:06，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨0.57%，报每吨9,765美元。 与此同时，上海期货交易所（SHFE）期锡价格表现较好，上涨0.4%，至每吨287,290元，由于市场担心上周五锡 矿产丰富的缅甸发生的地震将导致供应中断。 LME其他金属，三个月期铝上涨0.32%，报每吨2,541美元；三个月期铅上涨0.25%，报每吨2,017美元；三个月期 锌上涨0.54%，报每吨2,868美元；三个月期锡下跌0.34%，报每吨36,520美元；三个月期镍上涨1.39%，报每吨 16,140美元。 上海金属，沪铜主力合约下跌0.24%，报每吨80,130元；沪铝上涨0.07%，报每吨20,550元；沪锌上涨0.36%，报每 吨23,600元；沪铅上涨0.09%，报每吨17,425元；沪镍下跌048%，报每吨129,900元。 一位基本金属交易商称："每个人都在密切关注明日美国将宣布的关税政策。由于不确定性迫近，导致了避险情 绪。" 铜价也受到铜精矿供应短缺的支撑。供应短缺已导致铜精矿加工/精炼费（T ...

**铜价飙升，因美国关税预期** 智利Codelco铜公司已恢复其世界最大铜生产商的地位，此前报告2024年产量略高于必和必拓。 根据机构估计，该智利国有铜矿商去年生产了144万吨铜，而必和必拓的可归属产量为143万吨。 Codelco一直在致力于完成关键项目，这些项目将开发其老化矿山中更丰富的矿床。该公司还在寻求额外投资，包 括与沙特阿拉伯进行早期谈判。 这家矿业公司还在寻求新技术，包括Robert Friedland的I-Pulse Inc.开发的一种岩石破碎技术，该技术利用电力更有 效地破碎岩石。 矿山恢复是Codelco的首要任务，因为矿石质量下降要求该公司开采更多原料以维持生产水平。 与此同时，必和必拓也正投资108亿美元，对其在智利的老化运作进行现代化改造。必和必拓在智利管理着全球最 大的铜矿埃斯康迪达（Escondida）。 对铜的需求依然强劲，在有报道称美国对铜征收关税的时间可能早于预期之际，矿商争相将铜运往美国。 上周，纽约铜期货价格达到大约每吨11,840美元的历史高位。 最近在瑞士举行的《金融时报》大宗商品峰会上，主要交易商预测，随着全球供应担忧加剧，今年铜价可能超过 每吨1.2万美元。 ...

伦敦金属交易所（LME）期铜周一收跌，盘中触及两周多以来的最弱水平，美国关税政策令铜市忧心 忡忡。 伦敦时间3月31日17:00(北京时间4月1日00:00)，LME三个月期铜收低84.50美元，或0.86%，报每吨9,710 美元，稍早一度触及9,679.50美元，为3月12日以来最低。 不过，伦铜3月累计上涨3.76%，一季度累计上涨10.74%。 | 3月31日L■基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | --- | --- | --- | | 令屋 | 收盘价 | 涨跌 涨跌幅 | | 三个月期锅 | 9710.00 | J -84.50 J -0.86% | | 三个月期铝 | 2533.00 | J -14.50 J -0.57% | | 三个月期锌 | 2852.50 | 1 -4.50 ↓ -0.16% | | 三个月期铅 | 2012.00 | 1 -13.50 -0.67% | | 三个月期镇 15918.00 -462.00 -2.82% | | | | 三个月期锡 36645.00 ↑ +425.00 ↑ +1.17% | | | "我认为，套利窗口已经关闭，或者正在关闭，使得CO ...

缅甸2025年3月28日发生的7.9级地震，震中区域位于缅甸中部实皆省首府实皆市西北16公里处。缅甸锡 矿主产区佤邦位于缅甸东北部，与中国云南省接壤，距离此次震中估算大致在300-450公里。佤邦距离 震源地较远，地震对当地供应的直接影响可能较小，或主要影响锡矿运输和佤邦复产预期，通向瑞丽口 岸的阿瓦桥已经坍塌，但是孟阿口岸作为目前主要运输锡矿的口岸暂时还未有受到影响的消息，目前地 震的影响无法量化，仍有待后续持续跟踪。刚果（金）锡矿停产，复产时间无法确定，锡矿供应趋紧格 局难改。 上周五缅甸突发地震，引发市场对当地锡矿供应能否如期恢复的担忧，沪锡夜盘盘初大幅冲高，一度涨 超3%，随后维持高位震荡运行。今日白盘锡价重心下移，截止收盘，主力合约涨幅缩小至0.41%，报收 282350元/吨。 对于后市，金瑞期货评论表示，上周缅甸发生大地震，市场预计对其供应恢复预期降低。近期国内外锡 矿供应扰动仍然较多，国内原料在供应扰动恢复前或持续紧张，加工费保持下降趋势，未来冶炼生产压 力加大。消费端，近期价格波动令下游采购明显转弱。展望短期价格，考虑原料紧张，以及短期价格强 势令下游转弱，预计锡价维持高位僵持。 云南与江西 ...