——东方因子周报 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 研究结论 投资建议 风格表现监控 金融工程 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 07 月 20 日 Beta 风格领衔，一年动量因子表现出色， 建议关注高市场敏感度资产 本周市场正收益风格集中在 Beta 风格上，负收益风格表现在 Value 风格上。一年动 量是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 因子表现监控 公募基金指数增强产品表现跟踪 风险提示 量化模型失效风险、 市场极端环境冲击。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 | 捕捉趋势的力量：基金动量刻画新范式： | 2025-06-12 | | --- | --- | | ——FOF 研究系列 | | | ESG 基金规模突破 8200 亿，首只浮动费 | 2025-06-08 | | 率基金结募 | | | Neural ODE：时序动力系统重构下深度学 | 2025-05-27 | | 习因子挖掘模型：——因子选 ...

鸿蒙智行多款重磅车型将于 3 季度上市， 继续关注华为链整车及机器人链汽零 从投资策略上看，继续关注华为链整车及机器人链汽零，2025 年具备竞争力的自主品牌 及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改 革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人 链、华为产业链、小米产业链、T 链、智驾产业链公司。 建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、长安汽车、中国重汽、宇通客车； 新泉股份、银轮股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、博俊科技、经纬恒 润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林 股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰 股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 ——汽车行业周报（0714-0720） 核心观点 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2025 年 07 月 20 日 中性（维持） | 姜雪晴 ...

金融工程 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 07 月 20 日 | 刘静涵 | 021-63325888*3211 | | --- | --- | | | liujinghan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520080003 | | | 香港证监会牌照：BSX840 | | 杨怡玲 | yangyiling@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860523040002 | | 捕捉趋势的力量：基金动量刻画新范式： | 2025-06-12 | | --- | --- | | ——FOF 研究系列 | | | 多只信用债 ETF 纳入回购质押库申请获 | 2025-06-02 | | 批，多只北交所主题基金限购 | | | Neural ODE：时序动力系统重构下深度学 | 2025-05-27 | | 习因子挖掘模型：——因子选股系列之一 | | | 一六 | | | DFQ-diversify：解决分布外泛化问题的自 | 2025-05-07 | | 监督领域识别与对抗解耦模型：——因子 | | | 选股系列之一一五 | | | ...

——株冶集团 2025 半年度业绩预告点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据公司 2025 年半年度业绩预告，我们上调了黄金、白银、硫酸产品的售价等，预 测公司 2025-2027 年每股收益为 1.02、1.15、1.32 元（2025-2027 年原预测值为 0.93、1.03、1.15 元）。根据可比公司 2025 年 16X 的 PE 估值，对应目标价 16.32 元，维持买入评级。 株冶集团 600961.SH 公司研究 | 动态跟踪 | 看好双轮驱动下冶炼龙头分红潜力 | | --- | 风险提示 宏观经济波动风险、原材料价格上涨风险、加工费下行风险、下游行业市场波动风险、 贵金属价格下行风险、后续矿产资源注入以及扩产不及预期的风险 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 19,406 | 19,759 | 22,583 | 23,814 | 25,281 | | 同比增长 (%) | -4.9% | 1.8% | 14.3 ...

医药生物行业 行业研究 | 动态跟踪 玫瑰痤疮新药稀缺，CKBA 潜力已现 ——医药行业周专题 核心观点 投资建议与投资标的 ⚫ 玫瑰痤疮患者多，需求大，但目前国内的临床用药存在明显的局限性，尤其很多指 南推荐药物暂未在国内上市，因此亟需安全且有效的创新产品。国内公司在该领域 布局较为有限，建议关注：泰恩康等。 风险提示 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2025 年 07 月 18 日 伍云飞 wuyunfei1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020001 香港证监会牌照：BRX199 | | | | 减重需求正盛，多方向酝酿破局：——医 | 2025-06-25 | | --- | --- | | 药行业周专题 | | | ASCO 见证国产创新药闪耀全球：—— | 2025-06-05 | | 2025 ASCO 部分重点研究梳理 | | | AI 赋能生物医药，技术&政策助阵：—— | 2025-02-20 | | 医药行业周专题 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券 ...

宏观经济 | 专题报告 研究结论 关税难抑 risk-on，经济数据或定调后市 ——海外札记 20250714 风险提示 经济基本面不确定性。 政策不确定性。 地缘政治形势走向的不确定性。 报告发布日期 2025 年 07 月 18 日 | 王仲尧 | 021-63325888*3267 | | --- | --- | | | wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860518050001 | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | 吴泽青 | wuzeqing@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860524100001 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 曹靖楠 | 021-63325888*3046 | | | caojingnan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520010001 | | "大美丽法案"市场冲击或有限：——海 | ...

——机器人产业跟踪 核心观点 机械设备行业 行业研究 | 动态跟踪 国产机器人有望引领全球产业发展 | 杨震 | 021-63325888*6090 | | --- | --- | | | yangzhen@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520060002 | | | 香港证监会牌照：BSW113 | | 丁昊 | dinghao@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860522080002 | | 量产积极信号频现，海内外共振有望开启 | 2025-07-11 | | --- | --- | | 新行情：——机器人产业跟踪 | | | 龙头继续加码智能物流，看好无人叉车加 | 2025-07-08 | | 速产业化：——无人叉车系列报告 | | | 人形机器人将加速落地，零部件估值有望 | 2025-07-06 | | 提升：——机器人产业跟踪 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资建议与投资标的 国产人形机器人正加速突破，有 ...

报告发布日期 2025 年 07 月 18 日 | 曹靖楠 | 021-63325888*3046 | | --- | --- | | | caojingnan@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520010001 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 王仲尧 | 021-63325888*3267 | | | wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860518050001 | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | 彭楚榕 | pengchurong@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860524080005 | | 戴思崴 | daisiwei@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860525040001 | 东方战略观察：伊以冲突走向缓和，全球 风险偏好提升 2025-06-28 东方战略周观察：伊以地缘冲 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Shandong Steel [5][10] Core Views - The company has successfully turned losses into profits in the first half of 2025, with a significant increase in gross margin and net profit compared to previous quarters [9] - The company is focusing on cost reduction and efficiency improvement, with a target to lower the cost per ton of steel by over 60 yuan in the first half of 2025 [9] - The report anticipates that the company will benefit from favorable industry conditions and cost reductions, leading to sustained profit growth [9] Financial Forecast and Investment Recommendations - The forecast for the company's earnings per share for 2025-2027 is adjusted to 1.77, 1.85, and 1.94 yuan respectively, with a target price of 1.77 yuan based on a 1X PB valuation [3][10] - The company is expected to achieve a net profit of 25 million yuan in 2025, recovering from losses in previous years [4][10] - The report highlights a projected increase in net profit to 845 million yuan in 2026 and 1.464 billion yuan in 2027, indicating strong growth potential [4][10]

宏观经济 | 动态跟踪 抢转口接近尾声，出口拐点或将更早到来 ——6 月进出口点评 研究结论 风险提示 ⚫ 美国进口需求超预期回落；假设条件变化影响测算结果。 报告发布日期 2025 年 07 月 18 日 | 孙国翔 | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号：S0860523080009 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 王仲尧 | 021-63325888*3267 | | | wangzhongyao1@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860518050001 | | | 香港证监会牌照：BQJ932 | | 陈至奕 | 021-63325888*6044 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860519090001 | | | 香港证监会牌照：BUK982 | "反内卷"的政策效果在新兴行 ...