2026 年 2 月 2 日 PVC：情绪偏强，基本面未有明显改善 | | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | PVC 基本面数据 | | | | | 05合约期货价格 | 华东现货价格 | 基差 | 5-9月差 | | 5063 | 4780 | -283 | -122 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 国内 PVC 现货市场基本面维持平淡，行业供应缓增，然需求受节日影响陆续减缓，周内继续累库趋势 不变；受碳排相关言论盘面午后大幅推升，然现货市场成交清淡，现货价格涨幅低于盘面。 【市场状况分析】 短期受抢出口、无汞公约、股票资金带动和未来减产预期等因素支撑，PVC 走势偏强。不过基本面看， PVC 市场高产量、高库存结构难改变。冬季仍是氯碱企业检修淡季，基本无新增检修，对 03 合约之前的期 货合约而言，仍然面临高开工、弱需求的格局。而春节期间的大幅累库预期和远月升水结构也会限制市场交 易低估值因素的空间，同时盘面利润快速修复不利于 ...

LPG：短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下 丙烯：上行驱动转弱，关注成本端扰动 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 赵书岑（联系人） 期货从业资格号：F03147780 zhaoshucen@gtht.com 2026 年 2 月 2 日 【基本面跟踪】 LPG、丙烯基本面数据 | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 夜盘涨幅 | | | | | 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2603 | 4,290 | -1.33% | 4,354 | 1.49% | | 2603 | 129,632 | 46,252 | 86,346 | -7,800 | | | PG | 2604 | 4,584 | -1.10% | 4,646 | 1.35% | PG | 2604 | 39,541 | 18,402 | 64,086 | -2,165 | | 期货市场 ...

李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 商 品 研 究 2026 年 2 月 2 日 【基本面跟踪】 原木：小幅探涨 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 原木基本面数据 | 价格指标 | 项 目 | 2026/1/30 | 2026/1/29 | 2026/1/28 | 2026/1/27 | 2026/1/26 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2603合约（收盘价） | 798 | 785 | 775.5 | 775.5 | 776 | 1.7% | 2.8% | | | 2603合约（成交量） | 15438 | 9866 | 2751 | 3684 | 5068 | 56.5% | 205% | | | 2603合约（持仓量） | 10123 | 10248 | 10129 | 10340 | 10481 | -1.2% | -3% | | | 2605合约（收盘价） | 796.5 | 789.5 | 784.5 | 786.5 | ...

2026年02月02日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 螺纹钢：震荡反复 | 2 | | --- | --- | | 热轧卷板：震荡反复 | 2 | | 硅铁：商品情绪共振，宽幅震荡 | 4 | | 锰硅：商品情绪共振，宽幅震荡 | 4 | | 焦炭：一轮提涨落地，高位震荡 | 6 | | 焦煤：事件发酵，高位震荡 | 6 | | 动力煤：供需弱平衡，节前煤价窄幅波动 | 8 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 螺纹钢：震荡反复 热轧卷板：震荡反复 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2026 年 2 月 2 日 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | （元/吨） 昨日收盘价 | 涨跌 （元/吨） | 涨跌幅 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | RB2605 | 3,128 | -15 | -0.48 ...

Report Investment Ratings The report does not provide an overall investment rating for the industry. However, it offers trend intensities for each commodity, which can be used as a reference for investment ratings: - **Strongly bullish (2):** None - **Bullish (1):** Aluminum, industrial silicon, cotton - **Neutral (0):** Copper, zinc, lead, nickel, stainless steel, lithium carbonate, polycrystalline silicon, rebar, hot-rolled coil, ferrosilicon, silicomanganese, coke, coking coal, power coal, paraxylene, PTA, MEG, synthetic rubber, PP, pulp, glass, methanol, urea, styrene, soda ash, PVC, fuel oil, low-sulfur fuel oil, container shipping index (European Line), staple fiber, bottle chip, pure benzene, soybean meal, soybeans, corn, peanut - **Bearish (-1):** Gold, silver, platinum, palladium, rubber, LLDPE, caustic soda, offset printing paper, palm oil, soybean oil, eggs - **Strongly bearish (-2):** Pig Core Viewpoints The report provides a comprehensive analysis of various commodity futures, including their market trends, fundamental data, and macro and industry news. It suggests that investors should pay attention to the following factors when making investment decisions: - **Macroeconomic environment:** The nomination of Kevin Warsh as the next Fed Chairman, the passage of the $1.2 trillion government spending bill by the US Senate, and the release of China's January official manufacturing and non-manufacturing PMI data have all had an impact on the commodity market [5][8][13]. - **Industry supply and demand:** The report analyzes the supply and demand situation of each commodity, including production, inventory, and consumption. For example, the supply of copper is expected to be tight due to the suspension of production at the Mantoverde copper-gold mine in northern Chile and the reduction of production guidance by Lundin Mining [9]. - **Geopolitical risks:** The report also mentions the impact of geopolitical risks on the commodity market, such as the negotiation between the US and Iran and the potential shutdown of coal mines in Indonesia [7][23][53]. Summary by Section Metals - **Precious metals:** Gold and silver are releasing risks and falling from high levels, respectively. Platinum and palladium are also facing downward pressure due to the potential for panic selling and weak adjustment [2][5][20]. - **Base metals:** Copper is waiting for guidance and trading in a range, while zinc, lead, aluminum, and nickel are all showing signs of consolidation. Stainless steel is expected to be supported by the expected reduction of nickel pig iron production in February [2][9][12][15][17][25][26]. Energy - **Coal:** Coking coal and coke are trading at high levels after a round of price increases, while power coal is in a weak supply-demand balance and is expected to trade in a narrow range before the Spring Festival [2][47][48][52]. - **Petroleum and its products:** Paraxylene, PTA, and MEG are all trading in a high-level range, while fuel oil is trading strongly and low-sulfur fuel oil is adjusting narrowly [2][54][109]. Chemicals - **Synthetic rubber:** Synthetic rubber is falling from high levels due to the weakening of macro sentiment and the approaching of valuation indicators to the boundary [2][66][68]. - **Plastics:** LLDPE is facing limited demand due to the narrowing of import profits, while PP is supported by the rising oil price [2][69][72]. - **Others:** Caustic soda is expected to be supported by cost factors and has strong future expectations, while pulp is trading in a wide range [2][75][79]. Agriculture - **Grains and oilseeds:** Palm oil and soybean oil are adjusting at high levels, while soybean meal and soybeans are trading in a range. Corn is expected to have a limited downward adjustment [2][134][139][142]. - **Sugar and cotton:** Sugar is trading weakly, while cotton is expected to maintain a sideways trend [2][145][150]. - **Livestock and poultry:** Eggs are showing signs of weakness in the spot market, while pigs are facing increasing supply pressure before the Spring Festival [2][155][158]. Others - **Container shipping index (European Line):** The container shipping index (European Line) is trading in a range [2][111]. - **Offset printing paper:** Offset printing paper is recommended to hold short positions and conduct a 3-4 reverse spread [2][126].

2026年02月02日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | | 镍：宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：二月检修减产频出，镍铁预期托底下方 | 2 | | 碳酸锂：容量电价出台，盘面或底部企稳 | 4 | | 工业硅：上游减产落地，对价格构成支撑 | 6 | | 多晶硅：关注现货实际成交情况 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2026 年 2 月 2 日 镍：宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈 不锈钢：二月检修减产频出，镍铁预期托底下方 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 140,000 | -7,470 | - ...

2026年02月02日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：宏观情绪退潮，地缘影响衰减 | 2 | | --- | --- | | 豆油：高位震荡调整 | 2 | | 豆粕：盘面震荡 | 4 | | 豆一：盘面震荡 | 4 | | 玉米：回调幅度有限 | 6 | | 白糖：偏弱运行 | 7 | | 棉花：预计保持震荡走势20260202 | 8 | | 鸡蛋：现货转弱 | 9 | | 生猪：供应将加速兑现，节前压力扩大 | 10 | | 花生：震荡运行 | 11 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 豆油：高位震荡调整 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 期货研究 商 品 研 究 2026 年 02 月 02 日 商 品 研 究 棕榈油：宏观情绪退潮，地缘影响衰减 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 9,240 | 涨跌幅 -1.30% | 收盘价 （夜盘） 9,296 | 涨跌幅 0.61% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 ...

2026 年 2 月 2 日 原油：流动性风险引发短期共振回调，再 次观望 【国际原油】 NYMEX WTI 3 月原油期货收跌 0.21 美元/桶，环比-0.32%，报 65.21 美元/桶；ICE 布油期货 03 合约收跌 0.02 美元/桶，环比-0.03%，报 70.69 美元/桶;SC2603 原油期货收跌 12.90 美元，跌幅 2.67%，报 470.00 元/桶。 1、 欧洲市场原油套利 | | | 套利 | | 原 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 替代 | 套利 | 激励 | 炼油 | 油 | 运费 | 市场 | | | 油种 | 状态 | ($/Bb | 价值 | 价 | 差 | 结构 | 价差情况说明 | | | | | 差 | 格 | | 差 | | | | | l) | | 差 | | | | | Arab | Close | | | | | | 轻微的炼油价值优势被明显的价格劣 | | Extra | d | -4.15 | 0.05 | -2.3 | -1.32 | -0.57 | 势和固定运 ...

声明 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬 请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务或 产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主 承担投资风险，不应凭借本报告进行具体操作。 【本周重点关注】 2 月 2 日 09:45，Markit 公司将公布中国 1 月 SPGI 制造业 PMI。 2 月 2 日 23:00，美国 ISM（供应管理协会）将公布美国 1 月 ISM 制造业 PMI。 2 月 4 日 21:15，美国自动数据处理公司将公布 1 月 ADP 就业人数变动。 2 月 5 日 20:00，英国央行将公布利率决议、会议纪要和货币政策报告。 2 月 5 日 21:15，欧洲央行将公布利率决议。 2 月 6 日 21:30，美国劳工部统计局将公布 1 月非农就业报告。 2 月 7 日，中国人民银行将公布中国 1 月外汇储备和黄金储备。 重点关注国内宏观政策变化、国际地缘政治局势，美国总统特朗普以及美联储官员讲话等因素对于期货市场 的影响 ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 2 月 2 日 股指期货：波动加大，内强于外 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei@gtht.com 报告导读： 1、 市场回顾与展望：上周股市整体呈现震荡格局，小盘风格指数表现更弱。板块方面，石油石化、 通信、煤炭涨幅居前；国防军工、电力设备，汽车跌幅居前。上周市场在对大资金政策调控的担忧下开 盘，随后整体驱动不明显，以板块性和结构性题材行情为主。在周初受到大宗商品延续大涨的支撑之下， 贵金属、有色以及能化板块明显强势。随后到周四，贵州茅台大涨，带动上证 50 等权重指数出现明显回 升。周五伴随贵金属大幅震荡，相关品种调整明显，同时带动风险偏好明显抑制，以小市值成长风格为首 的指数出现更明显波动，大盘价值指数则相对稳健。 后期来看，近期行情将继续受海外因素驱动影响。此前基于"米兰报告"(通过关税、军事安全扭转 美元高估，降低美元储备货币责任，缓解美国逆差与财政困难)与货币财政双宽松路径演绎下，市场对信 用货币信心下降，去美元化信仰持续深化，商品定价锚重估。贵金属成为核心替代，且依靠相关品种比价 重估带来牛市扩散。但由于新任美联储主席被冠以鹰派标签，央 ...