集装箱运输市场日报 —— 长荣9月初报价继续下调 2025/8/21 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 俞俊臣 投资咨询证号：Z0021065 EC风险管理策略建议 【利空解读】 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 建议入场区间 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 舱位管理 已入手舱位，但运力偏饱满，或订舱货量不佳，旺季不 | 旺，担心运价下跌 | 多 | 为防止损失，可根据企业舱位，做空集运指数期货来 锁定利润 | EC2510 | 卖出 | 1450~1550 | | 成本管理 船司空班力度加大，或即将进入市场旺季，希望根据订单 | 情况进行订舱 | 空 | 为防止运价上涨而增加运输成本，可以在当前买入集 运指数期货，以提前确定订舱成本 | EC2510 | 买入 | 1200~1300 | source： 南华期货 【核心矛盾】 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格先震荡下行，后回归震荡。截至收盘，EC各月合约价格均有所 下行。从交易所排名前20大机构持仓增减去看，EC2510 ...

金融期货早评 宏观：关注杰克逊霍尔年会 【市场资讯】1）鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话前，美联储明年票委称 9 月可能不会降息， 今年票委对行动犹豫，此后两年期美债收益率接近三周高位；美联储主席候选人布拉德建 议激进：今年降息 100 基点，9 月首次行动。2）美国司法部施压开除美联储理事库克，特 朗普倾向她自动请辞。3）美国 8 月制造业 PMI 初值 53.3，意外创三年多新高，通胀压力 加剧；美国劳动力市场降温愈发明显，上周首次申请失业救济人数意外飙升 1.1 万，续请 人数升至四年高位。4）欧元区商业活动创 15 个月新高，制造业 PMI 冲上 50、结束三年收 缩，德国制造业强势复苏。5）美欧就贸易协定框架达成一致，美国重申对欧盟 15%关税上 限，称对欧盟汽车的关税可能几周内降低。 波动率较低，汇率的显著波动预计将在 9、10 月提升。在高度不确定的外部环境，叠加内 部弱复苏的背景下，美元兑人民币即期汇率短期内大概率在 7.15-7.23 运行。进一步来看， 若杰克逊霍尔会议无更多预期外的信息指引，7.20 下方大概率仍将是主要运行区间。 【风险提示】海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非 ...

南华贵金属日报:聚焦全球央行年会 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年8月22日 【行情回顾】 周四贵金属市场金震银微涨，美指与美债收益率上涨形成一定压力，美股震荡调整，原油上涨，比特币下 跌，南华有色金属指数震荡。目前市场聚焦于周五晚间鲍威尔在全球央行年会讲话对美联储降息前景指引， 预计鲍威尔可能继续维持开放式立场以增加美联储货币政策灵活性并增强美联储调控能力信心。最终COMEX 黄金2512合约收报3383.5美元/盎司，-0.15%；美白银2509合约收报于38.1美元/盎司，+0.87%。 SHFE黄 金2510主力合约775.12元/克，+0.3%；SHFE白银2510合约收9162元/千克，+0.63%。贸易关税协议引发 贵金属回调，美国白宫周四发表声明称，美国与欧盟已就一项贸易协定的框架达成一致。数据方面，周四晚 间公布的美周度初请失业金人数高于预期，反映就业市场降温。但美国PMI数据强劲以及晚间多位美联储官 员释放偏鹰信号削弱美联储年内降息预期，数据后贵金属承压调整。美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为 2022年5 ...

股指日报 股指期货日报 2025年8月21日 王映(Z0016367) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 资金有所转移，结构性行情动力放缓 市场回顾 今日股指走势震荡，大小盘涨跌不一，大盘指数上涨，中小盘指数回落。从资金面来看，两市成交额回升 158.23亿元。期指方面，IF、IH缩量上涨，IC放量下跌，IM缩量下跌。 重要资讯 1、阿里巴巴8月21日发布公告称，拟议分拆斑马网络技术股份有限公司（以下简称：斑马或斑马智行）并在 香港联交所主板独立上市。 核心观点 短期市场分歧较大，今日盘中股市走势几经转变，尽管量能未发生明显变化，但股市乐观势头明显有所委 靡，且资金由所转移，有由小盘股转移至大盘股趋势，红利指数走势今日整体震荡偏强。在乐观情绪较前期 明显弱化的背景之下，预计走势继续呈现震荡之势，需要增量信息进行刺激，缺乏量能带动，结构性行情牵 引力也会有所下降。信息面关注周五杰克逊霍尔会议释放信息。 策略推荐 保险策略：持有现货，买入看跌期权 股指日报期指市场观察 股指日报现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | 0.13 | | 深证涨跌幅（ ...

国债期货日报 2025年8月21日 债市情绪有所平复 观点：关注筑底进程 南华研究院 徐晨曦（Z0001908） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 盘面点评： 周四期债中长端低开后震荡上行，品种全线收涨。现券收益率午后下行较为明显。公开市场7天逆回购净投放 1243亿。资金面尚可，DR001在1.46%附近。 日内消息： 1.美联储会议纪要显示内部分歧，成员担忧关税、通胀及劳动力市场，多数人认为通胀比就业风险高。 2.央行：新增支农支小再贷款额度1000亿，支持防汛救灾及灾后重建。 行情研判： 今日债市情绪有所平复，午盘A股创出新高，但债市反应不大，午后A股回落，债市随即展开反弹。本周A股 虽不断创出新高，但周三的大涨导致上行斜率过陡，有震荡整固的需要。如果震荡能够持续数日，将有利于 债市筑底，可关注10年国债在1.8%附近的支撑。交易思路上不做空，谨慎的投资者暂时观望，激进欲抄底者 小仓介入，拉开买入间隔。 国债期货日度数据 | | 2025-08-21 | 2025-08-20 | 今日涨跌 | | 2025-08-21 | 2025-08-20 | 今日涨跌 | | --- | --- ...

南华期货铜风险管理日报 2025年8月21日 铜价在周三小幅下滑，说明当价格高企后，下游需求短时间无法消化。短期来看，铜价或继续以震荡为主。 随着时间的推移，下游终端对于美国关税造成的8月需求负反馈开始迟疑，且认为现在的价格已经基本兑现了 此前的预期，不过需要一定的时间来消化价格的上升。宏观方面仍需关注鲍威尔在全球央行年会上的发言。 短期来看，美元指数在下方的支撑较强，对于有色金属整体估值起到一定的压力作用。 利多因素： 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铜价格波动率（日度） | 最新价格 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | | 78640 | 73000-80000 | 11.64% | 22.6% | source： 南华研究,同花顺 铜风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

镍&不锈钢：受大盘影响有所下行 8月20日风险管理日报 南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.8-12.6 | 15.17% | 3.2% | source： 南华研究,wind 不锈钢区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 1.25-1.31 | 9.27% | 1.8% | source： 南华研究,wind,同花顺 沪镍风险管理策略 【核心矛盾】 日内沪镍走势震荡偏弱，主要受到大盘影响偏多，宏观层面利多情绪消化后迎来回调，基本面无明显逻辑变 动。印尼八月第二期基准价发布，整体小幅下调整。镍矿整体仍处于发运高峰，支撑松动。镍铁方面日内持 续坚挺，供给挺价延续，部分低品位规格存在缺货的情况。新能源链路盐厂近期相对较为强势，MHP市场流 通偏紧，部分贸易商缺货上 ...

南华期货锡风险管理日报 2025年8月21日 南华有色金属研究团队 锡风险管理建议（日度） | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 做空沪锡主力期货合约 | 沪锡主力期货合约 | 卖出 | 75% | 275000附近 | | | | | 卖出看涨期权 | SN2510C275000 | 卖出 | 25% | 波动率合适时 | | 原料管理 | 原料库存较低，担心价格上涨 | 空 | 做多沪锡主力期货合约 | 沪锡主力期货合约 | 买入 | 50% | 230000附近 | | | | | 卖出看跌期权 | SN2510P245000 | 卖出 | 25% | 波动率合适时 | source： 南华研究 南华观点： 锡价在周二午后的走强或许和冶炼厂减产预期相关，不过宏观和基本面均对其影响有限。宏观方面，美国7月 零售销售数据符合预期。基本面，缅甸锡矿完全复工复产预期的一再推 ...

南华贵金属日报:聚焦全球央行年会 贵金属止跌回升 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年8月21日 【行情回顾】 周三贵金属市场止跌回升，美指震荡，10Y美债收益率回落，欧美股震荡调整，原油上涨，比特币止跌，南 华有色金属指数偏弱运行。目前市场聚焦于周五全球央行年会对美联储未来降息前景指引。最终COMEX黄金 2512合约收报3392.2美元/盎司，+1%；美白银2509合约收报于37.895美元/盎司，+1.51%。 SHFE黄金 2510主力合约772.68元/克，-0.35%；SHFE白银2510合约收9042元/千克，-1.86%。周四凌晨公布的美联 储货币政策会议纪要凸显美联储内部分歧，多数决策者认为通胀上行风险超过就业下行风险，多人认为关税 影响或需时间全面显现，预示整体偏鹰倾向。其他消息面，特朗普对美联储持续施压，喊话被指涉抵押贷款 欺诈的美联储理事Lisa Cook立即辞职。 【降息预期与基金持仓】 降息预期保持平稳。据CME"美联储观察"数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为18.1%，降息25个 基点的概率为81.9%；美联 ...

金融期货早评 宏观：关注杰克逊霍尔年会 【市场资讯】1）中国 8 月 LPR 报价维持不变：5 年期以上 LPR 为 3.5%，1 年期 LPR 为 3%。 2）美联储 7 月会议纪要：多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号，多人认为关税 影响或需时间全面显现，担心美债市场脆弱，关注稳定币影响。3）特朗普对美联储持续施 压，喊话被指涉抵押贷款欺诈的联储理事 Lisa Cook：立即辞职；Cook 回应：不会被胁迫 辞职。4）美联储主席大热门沃勒：加密货币技术"没啥好怕的"，美联储应与业界共推支付 创新。 【核心逻辑】国内方面，尽管，当下经济增速呈现边际放缓态势，但不必过分担忧。目前 一揽子稳经济政策正逐步落地见效，除育儿相关支持政策外，促消费等政策也在持续出台。 若后续经济数据继续走低，相关政策有望进一步加码发力。从已公布的数据来看，广义财 政收入呈现回暖态势，收入完成压力有所缓解；与此同时，财政支出增速加快，显示政府 稳增长力度明显。后续国内经济数据是否持续走弱仍存在不确定性，需持续跟踪高频数据。 海外方面，9 月是否降息仍存在不确定性，后续需重点关注美国经济数据的变化，以及杰 克逊霍尔年会上鲍威尔的发言 ...