%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨苏文电能（300982.SZ） [Table_Title] 24Q3 盈利阶段性承压，后续项目交付有望提升 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年三季度报告，前三季度公司实现营业收入 12.38 亿元，同比减少 33.87% ，归 | | | 母净利润 0.54 亿元，同比减少 73.43% ，扣非净利润 0.43 亿元，同比减少 75.4% ；单三季度， | | 分析师及联系人 [Table_Author] | --- | --- | --- | --- | |--------|----------------|-------|-------------------| | | | | | | | 邬博华 | | 张弛 | | SAC ： | ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国神华（601088.SH） [Table_Title] 煤炭成本回落明显叠加发电高增加持盈利，龙头 Q3 业绩表现超预期 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年三季报， 2024Q1~3 公司实现归母净利润 | 460.74 亿元，同比 -22.0 亿元（ - | | | 4.55% ）； 2024Q3 公司实现归母净利润 165.7 亿元，同比 | +15.8 亿元（ +10.54% ），环比 +29.5 | | | | | | | 亿元（ +21.66% ）。考虑到公司新街一 & 二井合计 1600 | 万吨 / 年新建项目预计 27~28 年投产，在 | | | 建煤电项目逐步落地， 7 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Jingjia Micro (300474 SZ) [5] Core Views - Jingjia Micro's short-term performance is under pressure, but the company continues to advance its GPU layout [1] - The company achieved revenue of 441 million yuan in the first three quarters of 2024, a year-on-year decrease of 5 99% [2][5] - Net profit attributable to the parent company was 24 million yuan, a year-on-year increase of 53 28% [2][5] - Non-GAAP net profit was 6 million yuan, a year-on-year increase of 119 90% [2][5] - Gross margin was 53 85%, a year-on-year decrease of 7 0 percentage points [2][5] - In Q3 2024, revenue was 91 million yuan, a year-on-year decrease of 26 55% [2][5] - Net profit attributable to the parent company was -10 million yuan, a year-on-year decrease of 144 24% [2][5] - Non-GAAP net profit was -15 million yuan, a year-on-year decrease of 127 60% [2][5] - Gross margin in Q3 2024 was 57 27%, a year-on-year increase of 1 0 percentage points [2][5] GPU Market and Product Development - The global processor market (including CPU, GPU, APU, SoC FPGA, AI ASIC, and DPU) was approximately 220 billion USD in 2023, accounting for 42% of the semiconductor market [6] - From 2023 to 2029, the compound annual growth rates for GPU, CPU, and APU markets are expected to be 25%, 5%, and 8%, respectively [6] - By 2029, the GPU market size is expected to be twice that of the CPU market [6] - The company's GPU products include JM5400, JM7200, and JM9 series [6] - In 2024, the company successfully developed the Jinghong series of high-performance intelligent modules and complete machines for AI computing, AI inference, and scientific computing [6] Equity Incentive Plan - In June 2024, the company released a restricted stock incentive plan, proposing to grant 947,880 shares, accounting for 0 2067% of the total share capital [7] - The plan involves 439 core personnel, with a grant price of 55 52 yuan per share [7] - The performance targets for 2024 and 2025 are revenue growth rates of no less than 11% and 25%, respectively, compared to 2023 [7] Financial Forecasts - The company is expected to achieve net profit attributable to the parent company of 178 million yuan, 281 million yuan, and 435 million yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [8] - The corresponding P/E ratios are 273x, 173x, and 112x [8] Financial Data - Current stock price: 92 99 yuan [10] - Total share capital: 522 62 million shares [10] - Net asset per share: 7 48 yuan [10] - The highest and lowest stock prices in the past 12 months were 105 48 yuan and 42 31 yuan, respectively [10]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华熙生物（688363.SH） [Table_Title] 华熙生物 2024 年三季报点评：盈利能力阶段性 承压，医美新品上市有望接力增长 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 秦意昂 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 华熙生物（688363.SH） cjzqdt11111 2024-11-17 公司研究丨点评报告 相关研究 2024-05-24 [Table_Title 华熙生物 2024 2] 年三季报点评：盈利能力阶段性 承压，医美新品上市有望接力增长 [Table_Summary2] 事件描述 2024Q3，公司实现营业收入 10.64 亿元，同比下滑 7.1%；归母净利润 2026 万元，同比下滑 77.4%；扣非归母净利润 1058 万元，同比下滑 85.4%。 事件评论 ⚫ 收入端：功效护肤业务持续调整，医美新品上市有望接力增长。 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨永辉超市（601933.SH） [Table_Title] 永辉超市 2024 年三季报点评：调改稳步推进， 积蓄增长弹性 | --- | |-------| | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 李锦 罗祎 张彦淳 请阅读最后评级说明和重要声明 永辉超市（601933.SH） cjzqdt11111 相关研究 [Table_Title 永辉超市 2024 2] 年三季报点评：调改稳步推进， 积蓄增长弹性 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2024 年三季报，前三季度，公司实现营收 545.5 亿元，同比下滑 12.1%，归母净亏 损 7787 万元，去年同期为盈利 5229 万元。单三季度，公司实现营收 167.7 亿元，同比下滑 16.4%，归母净亏损 3.5 亿元，亏损同比扩大 9.9%；扣非净亏损 6.9 亿元，亏损同比扩大 45.8%。 事件评论 季度内公司持续调整尾部门店，同时优化商品结构和采购模式， ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨电投能源（002128.SZ） [Table_Title] 煤铝电协同发展，蒙东褐煤龙头 Q3 业绩超预期 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年三季报， 2024Q1~3 公司实现归母净利润 44 亿元，同比增长 8.15 亿元 | | | （ +22.73% ）；其中 2024Q3 实现归母净利润 14.55 亿元，同比增加 4.53 亿元（ +45.26% ），环 | | | 比增加 4.56 亿元（ +45.55% ）。增量来看，待电解铝在政策转向、供给增速见顶带动下继续涨 | | | 价，氧化铝畸高盈利份额随着供给释放合理回归，公司电解铝业绩享有涨价与降本双重弹性， | | | 叠加公司 2025 年仍有在建 & 拟建风光 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨潮宏基（002345.SZ） [Table_Title] 潮宏基 2024 年三季报点评：渠道稳步扩张，经 营呈现韧性 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|----------------------------------|-------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | | 报告要点 | | | | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 | 年三季报，前三季度，公司实现营收 | 48.6 亿元，同比增长 8.0% ，实现归母净 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 张彦淳 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 潮宏基（002345.SZ） cjzqdt11111 相关研究 [Table_Title 潮宏基 20242]年 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华凯易佰（300592.SZ） [Table_Title] 华凯易佰 2024 年三季报点评：业绩端阶段性波 动，新渠道培育较快 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 2024Q3 公司营业收入达到 26.0 亿元，同比增长 48% ，归母净利润达到 | 亿元，同比下降 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 秦意昂 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 华凯易佰（300592.SZ） cjzqdt11111 相关研究 [Table_Title 华凯易佰 2024 2] 年三季报点评：业绩端阶段性波 动，新渠道培育较快 [Table ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨水羊股份（300740.SZ） [Table_Title] 水羊股份 2024 年三季报点评：业务调整期利润 波动，延续高端品牌战略 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|-------| | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 2024Q3 公司实现营业收入 7.5 亿元，同比下滑 30.9% ；归母净利润 -1144 | 万元；扣非净利润 - | | | 1164 万元。 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 李锦 罗祎 秦意昂 请阅读最后评级说明和重要声明 水羊股份（300740.SZ） cjzqdt11111 2024-11-17 公司研究丨点评报告 资料来源：Wind 相关研究 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨珀莱雅（603605.SH） [Table_Title] 珀莱雅2024 年三季报点评：淡季收入增长较快， 品牌规模效益持续显现 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------|---------------------------|-------|-------| | | | | | | | 报告要点 | | | | | | [Table_Summary] 2024Q3 ，公司实现营收 19.6 亿元，同比增长 21.2% 扣非归母净利润 2.9 亿元，同比增长 18.3% 。 | ；归母净利润 3 | 亿元，同比增长 20.7% ； | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 曾维朵 SAC：S0490514080004 SAC：S0 ...