行 业 报 告 食品饮料 2025年04月10日 行业点评 《促进健康消费专项行动方案》发布，保健品行业迎来发 展机遇 强于大市( 维持) 行情走势图 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王萌 投资咨询资格编号 S1060522030001 WANGMENG917@pingan.com.cn 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 wangxingyun937@pingan.com.cn 事项： 新华社报道，商务部、国家卫生健康委等12部门近日联合印发的《促进健康消 费专项行动方案》9日发布。 点 评 提升健康商品和服务供给质量，更好满足人民健康消费需求。 本次方案 提出提升10方面重点任务，其中与食品饮料板块直接相关的是：（1）提 升健康饮食消费水平，打击食品非法添加，开展有机食品认证有效性抽 查；强化餐饮营养健康工程建设，引导餐饮企业推广使用食养指南。 （2）优化特殊食品市场供给，深化特殊食品注册备案制度改革，完善保 健食品事前审评和事后评价机制，畅通保健食品新功能及产品审查注 册。鼓励企业加强工艺研发 ...

其 他 报 告 2025年04月09日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3146 | 1.58 | -0.28 | | 深证成份指数 | 9425 | 0.64 | -2.28 | | 沪深300指数 | 3651 | 1.71 | -1.37 | | 创业板指数 | 1840 | 1.83 | -2.95 | | 上证国债指数 | 224 | -0.02 | 0.34 | | 上证基金指数 | 6466 | 0.76 | -1.07 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 20128 | 1.51 | -2.46 | | 中国香港国企指数 | 7431 | 2.31 | -2.17 | | 中国台湾加权指数 | 18460 | -4.02 | -1.41 | | 道琼斯指数 | 37646 | ...

其 他 报 告 2025年04月10日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3187 | 1.31 | -0.28 | | 深证成份指数 | 9540 | 1.22 | -2.28 | | 沪深300指数 | 3687 | 0.99 | -1.37 | | 创业板指数 | 1858 | 0.98 | -2.95 | | 上证国债指数 | 224 | 0.01 | 0.34 | | 上证基金指数 | 6551 | 1.32 | -1.07 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 20264 | 0.68 | -2.46 | | 中国香港国企指数 | 7536 | 1.41 | -2.17 | | 中国台湾加权指数 | 17392 | -5.79 | -1.41 | | 道琼斯指数 | 37646 | - ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Recommended" [1] Core Views - The company has shown good performance in profit margins, with a significant increase in net profit and a strong revenue growth forecast for the upcoming years [4][11] - The company is well-positioned to capitalize on the growth opportunities in the computing power industry, supported by its comprehensive infrastructure layout [8][11] - The launch of the DeepSeek AI integrated machine is a strategic move to seize opportunities in the large model industry, enhancing the company's competitive edge [9][11] Financial Performance Summary - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 2.586 billion yuan, a year-on-year increase of 4.34%, and a net profit of 185 million yuan, up 29.53% year-on-year [4][8] - The projected net profits for 2025-2027 are 2.439 billion yuan, 2.835 billion yuan, and 3.362 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 1.67 yuan, 1.94 yuan, and 2.30 yuan [11][12] - The company’s gross margin is expected to remain stable, with a slight increase from 29.2% in 2024 to 29.9% in 2027 [13] Industry Outlook - The computing power industry is anticipated to grow significantly, with the Ministry of Industry and Information Technology aiming for a computing power scale exceeding 300 EFlops by 2025, and intelligent computing power accounting for 35% of the total [8] - The company has established a complete industrial chain layout in computing power infrastructure, which will support its long-term sustainable development [8][11]

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the company [1] Core Views - The company has shown strong performance in profit margins, with a notable increase in net profit and a solid revenue growth in Q1 2025, achieving a revenue of 2.586 billion yuan, up 4.34% year-on-year, and a net profit of 185 million yuan, up 29.53% year-on-year [4][8] - The company is well-positioned to capitalize on the growth opportunities in the computing power industry, supported by its comprehensive infrastructure layout across the entire industry chain [8] - The launch of the DeepSeek AI integrated machine is a strategic move to seize opportunities in the large model industry, providing a low-cost and open-source solution that lowers the technical and cost barriers for AI applications across various sectors [9] Financial Summary - The company’s projected financial performance shows a net profit forecast of 2.439 billion yuan for 2025, with an expected EPS of 1.67 yuan, reflecting a P/E ratio of 38.8 times based on the closing price on April 9 [9][10] - Revenue is expected to grow from 13.148 billion yuan in 2024 to 20.622 billion yuan by 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 15.6% [10][11] - The company maintains a healthy financial position with a debt-to-asset ratio of 41.8% and a projected improvement in profitability metrics, including a net profit margin increasing to 16.3% by 2027 [11][12]

策略深度报告 特朗普关税：政策脉络、影响及大类资产展望 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号：S1060513060001、BOT313 陈骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 研究助理 校星 一般从业资格编号：S1060123120037 2025年4月9日 请务必阅读正文后免责条款 证券研究报告 1.1 特朗普关税政策力度超预期 对等关税针对国家及幅度 此前特朗普针对部分豁免行业的关税政策计划/表态 1 ※ 摘要 2 • 关税政策梳理："对等关税"整体幅度明显超出市场预期，特朗普关税2.0框架已初见雏形。4月2日，特朗普宣布关税政策细则：对所有商品 加征10%的基准关税，及针对不平等贸易国的"对等关税"，截至4月9日，所关税已生效并宣布对中国再额外加征50%。首先，从"对等关 税"计算公式看，其逻辑为通过关税减少进口，进而消除商品贸易逆差，最终公布关税幅度超市场预期。再结合特朗普上任以来的关税政策， 关税大致可以概括为针对部分国家、针对特定行业，以及普遍性的对等关税这三类，至此，特朗普关税2.0框架已初见雏形，主要服务于谈判、 增加关税收入、消除不公平贸易三大目标。关税政策颁布后引发美国民众不 ...

平安证券研究所固定收益团队 刘璐 投资咨询资格编号：S1060519060001 张君瑞 投资咨询资格编号：S1060519080001 2025年4月9日 证券研究报告 【平安固收】2025年二季度信用 策略：利差或走阔，久期仍可加 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 板块策略： 2025年以来市场回顾：开年以来信用债利率多数上升，但上升幅度少于利率债，使得信用利差基本压缩，低等级信用利差 压缩最多，期限利差多小幅压缩。趋势上看，信用利差多呈现窄幅震荡的格局。信用利差压缩的供需两方面原因是：利率 债净融同比大幅上升，信用债基本持平；资金利率上行，银行资金利率上升幅度超非银。 信用债整体策略：二季度信用债收益率或跟随利率债下行，但由于信用债供给相对增加，需求相对走弱，因此信用利差有 被动走阔风险。参考历史并结合估值，我们认为在二季度拉久期仍是更好的信用策略，其次可关注下沉机会。三大板块中 更建议关注供给边际转弱更多的金融债，其次关注城投债。 1）城投债：关注好区域差城投的利差压缩机会。收储政策有利于继续缓释城投信用风险，上交所新规可能会促使城投债尤其 是弱资质城投债供给走弱，而差区域好城投供给或下降更多。 2 ...

海外市场进入收获期，高端化继续突围 推荐（维持） 股价：327.51 元 主要数据 | 行业 | 汽车 | | --- | --- | | 公司网址 | www.by dglobal.com | | 大股东/持股 | HKSCC NOMINEES | | | LIMITED/36.11% | | 实际控制人 | 王传福 | | 总股本(百万股) | 3,039 | | 流通 A 股(百万股) | 1,162 | | 流通 B/H 股(百万股) | 1,228 | | 总市值（亿元） | 9,294 | | 流通 A 股市值(亿元) | 3,807 | | 每股净资产(元) | 56.06 | | 资产负债率(%) | 74.6 | 行情走势图 汽车 2025 年 04 月 09 日 比亚迪(002594.SZ) 公 司 报 告 公 司 事 项 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 | 王德安 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060511010006 | | | BQV509 | | | WANGDEAN002@pingan.com.cn | | 王跟海 | 投资咨询资格 ...

其 他 报 告 2025年04月08日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3097 | -7.34 | -0.28 | | 深证成份指数 | 9364 | -9.66 | -2.28 | | 沪深300指数 | 3589 | -7.05 | -1.37 | | 创业板指数 | 1807 | -12.50 | -2.95 | | 上证国债指数 | 224 | 0.27 | 0.34 | | 上证基金指数 | 6417 | -7.26 | -1.07 | 资料来源:同花顺iFinD | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 19828 | -13.22 | -2.46 | | 中国香港国企指数 | 7263 | -13.75 | -2.17 | | 中国台湾加权指数 | 19232 | -9.70 | -1.41 | | 道琼斯指数 | 37966 | - ...

建材 2025年04月09日 海螺水泥(600585.SH) Q1业绩延续改善，水泥防御价值凸显 推荐 ( 维持) 公 司 报 告 股价:24.82元 主要数据 | 行业 | 建材 | | --- | --- | | 公司网址 | www.conch.cn | | 大股东/持股 | 安徽海螺集团有限责任公司/36.40% | | 实际控制人 | 安徽省国有资产监督管理委员会 | | 总股本(百万股) | 5,299 | | 流通A股(百万股) | 4,000 | | 流通B/H股(百万股) | 1,300 | | 总市值(亿元) | 1,254 | | 流通A股市值(亿元) | 993 | | 每股净资产(元) | 35.47 | | 资产负债率(%) | 21.3 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】海螺水泥（600585.SH）*年报点评*四 季度盈利改善，推出分红回报规划*推荐20250325 证券分析师 郑南宏 投资咨询资格编号 S1060521120001 ZHENGNANHONG873@pingan.com.cn 事项： 海螺水泥公布业绩预告，预计2025Q1实现归母净利润约18.08亿元， ...