型业化学费量简单 核心摘要 一周行情回顾：本周，计算机行业指数下跌0.05%，沪深300指数下跌0.14%，前者跑赢后者0.09pct。截至本周最后一个交易日，计算机 行业整体P/E（TTM，剔除负值）为49.6倍。本周，计算机行业360只A股成分股中，118只股价上涨，1只持平，241只下跌。 行业要闻及简评 点评：随着AI大模型应用渗透，不断解锁越来越多的新场景，AI逐步走向B端和边缘端，也会对硬件终端及相关芯片不断提出更新迭代的要 求，在智能化趋势下，字节豆包大模型有望加速AI端侧落地，相关产业链将迎来新机遇。 在C端，豆包大模型端侧应用潜力凸显。火山引擎称，豆包大模型已经与八成主流汽车品牌合作，AI座舱场景是合作的重点方向之一，汽车 用户可以通过豆包大模型进行自然语言交互、个性化服务、多模态交互。在手机侧，火山引擎也正在积极将智能助手、系统控制和创作工 具等，融入手机场景。火山引擎在会议上分享了荣耀手机应用豆包大模型的案例，重点介绍了其在魔法修图等方面的能力。公司称豆包在 终端推广成绩较为明显，已经在终端领域开拓出了50多个应用场景，覆盖终端设备约3亿台，来自智能终端的豆包大模型tokens调用量在半 ...

中国平安 PING VN 2025年度策略发布，关注质优企业 价值回归 周度观点：短期板块行情或维持震荡，下个关键点或为春节前后。本周重点50城新房成交环比升8.7%，12月日均成交同比升20.5%，环 比升11.9%，申万地产板块下跌4.83%。近期地产板块表现相对承压主要在于：1）基本面方面，尽管重点城市销售维持高位，但市场对 持续性仍存疑；2）政策短期步入真空期，缺乏催化；3）申万地产板块较9月低点仍有40%左右涨幅，缺乏足够回撤。预计短期板块行 情仍将维持震荡，下个关键时点或为春节前后，若重点城市销售高位持续至春节前后，并带来价格变化，或引发基本面修复行情。 市场运行监测：1）新房成交环比回升，后市有待观察。本周（12.14-12.20）50城新房成交3.3万套，环比升8.7%；20城二手房成交 2.3万套，环比降9%。12月（截至20日）重点50城新房日均成交同比升20.5%，环比升11.9%；重点20城二手房日均成交同比升61.7%， 环比升19.3%。2）库存环比下降，去化周期17.6个月。16城取证库存9594万平，环比降0.2%，去化周期17.6个月。3）土地成交回升、 溢价率回落，一二线占 ...

晨会纪要 证 券 研 究 报 告 一、重点推荐报告摘要 1、上周A股震荡缩量，通信和电子行业领涨。海外方面，美联储12月议息会议如期降息但指引鹰派，降息放缓预期升温，全球 权益多数调整，美元指数周中突破108。国内方面，11月经济数据表现分化，社零和投资增速回落，工业生产和地产销售数据边 际改善，10Y国债收益率下行至1.70%。年末政策空窗期，A股市场震荡加大，流动性有所缩量，上证指数和创业板指下跌0.70% 和1.15%，科创50上涨2.17%，全A周度日均成交额环比下降21.2%至1.52万亿元；结构上，申万31个行业中仅通信、电子和银行 行业收涨，通信和电子行业受益于国内大模型等催化领涨，涨幅分别为4.27%、3.55%；概念方面，光模块、ASIC芯片指数表现 居前，涨幅分别为11.6%、10.9%。 4、资本市场方面，政策推进央企市值管理改革、优化分红派息手续费优惠。12月17日，国资委出台《关于改进和加强中央企业 控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确央企市值管理工具箱，支持央企上市公司开展有利于提高投资价值的并购重组、 增强现金分红的稳定性和持续性、建立常态化股票回购增持机制并规范减持行为、 ...

风险提示： 1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 资料来源：TrendForce，平安证券研究所 2023年年初以来赞城半导体指数表现 -- 相对涨跌幅 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引 导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 免责条款： 中国平安 PING AN 资料来源: CINNO，平安证券研究所 资料来源：Canalys，平安证券研究所 -指数涨跌幅 资料来源：Wind，平安证券研究所 12月20日 EPS（元） PE（倍）评级 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 中 性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------- ...

日均股基成交额 证券：周度股基日均成交1.74万亿元 资料来源：wind,平安证券研究所 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|----------|----------|-------|----------|----------------------|-------------------|-------------------|----------------------|----------|----------------------|----------|----------|----------|-------|-------|----------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------- ...

中国平安 1 专业 让生活更简单 证券研究报告 策略周报：政策加码央企市值管理改革 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号：S1060513060001 陈骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 张亚婕 投资咨询资格编号：S1060517110001 蒋炯楠 投资咨询资格编号：S1060524120002 ※ 核心观点|政策加码央企市值管理改革 • 海外方面，美联储12月会议鹰派降息，点阵图指引2025年仅有2次降息。当地时间12月18日，美联储12月议息会议如期降息25BP，但对于 后续降息指引表态偏鹰，点阵图显示2025年仅有2次降息，幅度共计50BP（9月点阵图为4次100BP）；经济预测体现对物价粘性的担忧， 联储的风险平衡再度偏向通胀，2025年GDP增速预测由2.0%上修至2.1%、PCE增速预测从2.1%上修至2.5%。此外，会后鲍威尔还表示部分 官员已开始评估特朗普政策的潜在影响，目前还较难定论。会议当日，市场进一步定价降息放缓，美元指数上涨1.23%至108.3，10Y美债 利率上行约12BP至4.52%，美股三大指数下跌2.5%-4.0%；非美货币流动性约束加大，美元兑离岸人民币汇 ...

证券研究报告 平安证券研究所 新消费团队 2024年12月22日 型业 让生活量简单 投资策略 1）游戏及IP：由于国家鼓励文娱消费政策的支持，游戏板块或将迎来新一轮产品周期。同时，在AIGC等技术加持下，游戏公司 有望实现降本增效。我们看好行业头部游戏公司的运营表现，建议关注三七互娱，完美世界，吉比特等。 3)广告营销：由于市场广告营销投放略迟于整体经济恢复周期，广告营销投放仍需要时间恢复。电梯及车站投放恢复表现较快， 其他渠道投放恢复速度较缓慢，致使行业内各企业业绩出现分化。我们认为，客户结构优良，渠道资源属性较强，且利润率有改 善空间的行业龙头企业将率先复苏。我们看好头部广告营销企业的宽阔"护城河"，尤其是利润有望改善或提升的白马股，建议 关注分众传媒及蓝色光标。 本周回顾 图表1 传媒行业年初至今市场表现 图表2 市场各行业周涨跌幅 资料来源: Wind, 平安证券研究所 3 重点关注公司 分众传媒：梯媒头部地位稳固且具备规模优势。公司占据业内点位资源较多，且在高线城市的渗透率较高，其主营业 务包括楼宇媒体及影院媒体。从收入端看，电梯媒体贡献绝大部分收入，影院映前广告提供补充。从成本端看，公司 成本相 ...

资料来源：平安证券研究所 图表3 纺服珠宝重点公司估值表 (截至12月20日收盘数据) P/E 股息率 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------|---------------------|----------|--------------|-----------|-----------|----------|---------|-----------|-----------|-----------|----------| | 细分行业 | 公司名称 | 公司代码 | 报告货币 | (亿元) | (元) | 2023A | 2024E | 2025E | 2023A | 2024E | 2025E | (%) | | | 欧派家居 | 603833.SH | CNY | 414.7 | 68.1 | 5.0 | 4 4 | 4.7 | 13.7 | 15.3 | 14 5 | 4.0 | | | 零非亚 | 002572 ...

投资咨询资格编号 | --- | |-------------------------| | | | | | S1060513060001 | | BOT313 | | WEIWEI170@pingan.com.cn | 周畅 投资咨询资格编号 S1060522080004 ZHOUCHANG115@pingan.com.cn | --- | --- | |----------|---------------------------| | 研究助理 | | | 校星 | 一般从业资格编号 | | | S1060123120037 | | | XIAOXING407@pingan.com.cn | 导言： 2024 年 12 月 19 日，日央行以 8-1 的投票结果宣布将政策利率（无担保 隔夜拆借利率）维持在 0.25%。本次会议按兵不动符合市场预期，但与市 场预期的鹰派表态预期不符，植田和男表态偏鸽，未对 1 月加息作出肯定 回复，会后日元出现显著贬值。 平安观点： 会议透露哪些信息？表态偏鸽，未如市场预期的对 1 月加息作出更多肯定 回应。会议声明较上次无明显变动，但本次会议内部出现分歧，一票提议 加息 ...

市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称"平安证券"）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明 文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息 或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损 失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指 的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司 2024 版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所 电话：4008866338 深圳 上海 ...