《关于完善价格治理机制的意见》发布，1-2 月我国天然气表观消费量同比下降 3.4% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 6 日 15666646523.tcy 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [左前明 Table_Author] 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 请阅读最后 ...

证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业点评报告 [Table_StockAndRank] 休闲服务 上次评级 看好 低空或成为景区观光的新一轮风口。从景区观光模式看，低空提供了区别于 徒步/区间车的低空新视角；从运营范围看，飞行器运营点位以及低空游览 范围可拓展至景区的未开发部分；从消费场景看，景区可以增加低空运营点 附近的二消和商业（类似索道上下站点）。 建议关注低空布局领先的西域旅游、祥源文旅等。 西域旅游：23 年 3 月与亿航智能设立合资子公司西域青鸟，拟开展低空游 览项目，并计划在未来 5 年内运营不低于 120 架 eVTOL。截至 24 年 6 月 已到位 5 架 EH-216S 无人驾驶载人飞行器，正在进行商业运营前的飞行训 练、人员培训、审批手续办理等工作。 [Table_A 宿一赫 uthor 商社分析师 ] 执业编号：S1500524080004 联系电话：15721449682 邮 箱：suyihe@cindasc.com 张洪滨 商社行业研究助理 联系电话：18916616659 邮 箱：zhanghongbin@cindasc.com 信达证券股份有限公 ...

汽车行业跟踪（2025.3.31-2025.4.3）：赛力斯携北航，共创 新公司聚焦智能机器人领域 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 6 日 2 证券研究报告 行业研究 [行业周报 Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_S ➢ 行业重点新闻。 ummary] （1）四部门：上海市等 9 个城市列入首批车网互动规 模化应用试点。（2）比亚迪斥资近 4 亿西安扩电池版图。比亚迪成功 竞得西咸新区秦汉新城一处国有建设用地使用权，包含了原宝能汽车 用地，且建设用途不涉及整车制造。（3）日本六大车企一季度在美国 总销量近 150 万辆。日本六大车企近日公布的 2025 年一季度（1 至 3 月）在美新车销量为 149.8 万辆，比上年同期增加 4.5%。（4）安徽 省 2025年老旧营运货车报废更新工作实施细则出炉。通知明确，提前 报废中型老旧营运货车最高每辆补贴2.5万元，提前报废重型老旧营运 货车最高每辆补贴4.5万元。新购中型国六排放标准营运货车最高每辆 ...

Investment Rating - The investment rating for Shandong Expressway (600350) is "Buy" [1] Core Views - The company reported a stable performance with a revenue of 28.494 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year increase of 7.34%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 3.07% to 3.196 billion yuan [2][3] - The toll revenue slightly declined by 5.95% to 9.928 billion yuan, despite a 3.23% increase in traffic volume to 186.9 million vehicles [3] - The core road asset expansion is nearing completion, which is expected to enhance traffic volume and fee rates, potentially leading to an upward shift in profit margins [5][8] Financial Performance - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 8.593 billion yuan, a slight decrease of 0.16% year-on-year, with a net profit of 681 million yuan, an increase of 8.08% [2] - The company plans to distribute a cash dividend of 0.42 yuan per share for 2024, maintaining the same level as in 2023, with a total distribution of 2.038 billion yuan, resulting in a dividend payout ratio of approximately 63.76% [6][7] - The projected net profits for 2024-2026 are 3.346 billion yuan, 3.630 billion yuan, and 3.871 billion yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 15.1, 13.9, and 13.1 [8] Segment Analysis - Toll revenue from the road and bridge operations was 9.928 billion yuan, with a notable decline in revenue from the Jiqing Expressway, which was approximately 3.603 billion yuan, down 12.12% year-on-year [3] - Capital operations showed a strong performance, with Qilu Expressway generating 7.022 billion yuan in revenue, up 25.19%, while the Rail Transit Group and Information Group also reported revenue increases [3] - The cost structure of toll roads indicates a depreciation and amortization cost of approximately 2.899 billion yuan, a decrease of 6.67%, while maintenance costs rose by 22.44% to 882 million yuan [4]

行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 联系电话：13261695353 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：成本 与需求双弱，炼化产品价格价差有所下跌 [Table_ReportDate0] 2025 年 4 月 6 日 本期内容提要： 证券研究报告 ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪： [Table_Summary] [Table_Summary] 截至 4 月 4 日当周，国内重点大炼化 项目价差为 2565.13 元/吨，环比变化+288.88 元/吨（+12.69%）；国外 重点大炼化项目价差为 1 ...

《关于完善价格治理机制的意见》发布，1-2 月我国天然气表观消费量同比下降 3.4% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 6 日 15666646523.tcy 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [左前明 Table_Author] 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股 ...

证券研究报告 行业研究——周报 [Tabl Table_StockAndRank] 石油加工行业 e_ReportType] 行业评级 ——看好 上次评级——看好 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦B座 邮编：100031 原油周报：特朗普关税大棒落地 [Table_Title，油价 ] 走跌 [Table_ReportDate0] 2025 年 4 月 6 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 4 月 4 日当周，油价整体下跌。本周，前 半周，伊朗最高领袖哈梅内伊表示，如果美国就其总统特朗普的"轰 炸威胁"采取行动，那么"美国将受到强烈打击"，地缘风险推动油 价上行；后半周，特朗普签 ...

证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 | ] [Table_A 李一爽 uthor固定收益首席分析师 | | --- | | 执业编号：S1500520050002 | | 联系电话：+86 18817583889 | 关税落地有望加速资金利率中枢回落 —— 流动性与机构行为周度跟踪 [[Table_R Table_Report eportTTime ime]] 2025 年 4 月 6 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 歌声ue 邮 箱： liyishuang@cindasc.com [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 6 日 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅 大厦B 座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 [➢Table_Summary] 货币市场：本周央行公开市场净回笼流动性 5019 亿元。周一跨季当日央行 净投放 317 亿，但资金仍显著收紧 ...

完善价格治理机制，水务、垃圾焚烧等细分领域有望受益 【】【】[Table_Industry] 环保周报 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 6 日 15666646523.tcy | 证券研究报告 | | --- | | 行业研究——周报 | | [Table_ReportType] | | 行业周报 | | [Table_StockAndRank] | | 环保 | | 投资评级 看好 | | 上次评级 看好 | | [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 | | 执业编号：S1500518070001 | | 联系电话：010-83326712 | | 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com | | 环保联席首席分析师 郭雪 | | 执业编号：S1500525030002 | | 邮 箱：guoxue @cindasc.com | | 吴柏莹 环保行业分析师 | | 执业编号：S1500524100001 | | 邮 箱：wuboying@cindasc.com | | 化工行业： | | 信达证券股份有限公司 | CINDA SECURITIES ...

美国降息预期提前，A 股缩量下红利相对成交额仍上行 —— 红利风格投资价值跟踪（2025W14） [Table_ReportTime] 2025 年 4 月 6 日 [于明明 Table_ First 金融工程与金融产品首席 Author] 分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 周金铭 金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500523050003 联系电话：+86 18511558803 邮 箱：zhoujinming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 金工研究 [TableReportType] 金工专题报告 [Table_A 于明明 uthor 金融工程与金融产品 ] 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 周金铭 金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523050003 联系电话：+86 18 ...