华福证券 4 汽车 广州车展前瞻 优质供给加速 投资要点： 本周专题：广州车展前瞻 优质供给加速 第二十二届广州国际汽车展览会将于 2024 年 11 月 15 日至 24 日， 在中国进出口商品交易会展馆盛大举办（广交会展馆）。本届展会规 划使用广交会展馆 A 区、D 区以及两区的室外展区，展会规模将创历 史新高，共有全球首发车 78 台，其中跨国公司首发车 6 台；展车总数 1171 台，其中新能源车 512 台。以电动化、智能化为核心的中国新能 源汽车已然成为推动汽车行业高质量发展的新动能。 展会期间，还将同期举办多场汽车产业高峰论坛、沙龙及行业研 讨会，来自政府部门、全球汽车行业、国际科技巨头及关联产业新锐、 领军人物、专家学者等齐聚一堂，以各自独特的视角纵论全球行业发 展大势、构建产业发展共同体、促进产业融合、加速汽车行业转型升 级、为全球汽车行业可持续发展增添新动能。 作为 2024 年最后一次大规模车展，众多车企拿出重磅车型，希望 能在车展上斩获更多流量和订单，为年底销量冲刺积极准备。 尊界首款轿车、比亚迪夏、方程豹豹 8、腾势 N9、腾势 Z9、仰望 U7、银河星舰 7、领克 Z20、小鹏 P ...

华福证券 消费电子 2024 年 11 月 10 日 北 消费电子 AI 硬件催化不断，华为 Mate 系列将于 11 月上市 ——消费电子系列跟踪 投资要点： 消费电子指数+5.6%。本周（11 月 04 日-11 月 08 日）消费电子指数上涨 5.6%，同期沪深 300 指数+5.5%，电子指数+9.01%。 华为产业链：Meta70 将在 11 月上市，华为产业链涨幅居前.光弘科技、昀 冢 科 技 、 飞 荣 达 、 舜 宇 光 学 科 技 本 周 涨 幅 分 别 为 +23.00%/+17.58%/+15.78%/+15.06%。 特斯拉产业链：此外，受特朗普当选美国总统催化，特斯拉相关标的走强. 世 运 电 路 、 胜 利 精 密 、 长 阳 科 技 、 奋 达 科 技 本 周 涨 幅 分 别 为 19.94%/+30.73%/+17.03%/+24.36%。 公告：鹏鼎控股 7-10 月月度营收同比+10%，北美需求整体较好。鹏 鼎控股公布 10 月月度营收，43.63 亿，同比-2.2%。由于 23 年新机拉货有 所延迟，去年 10 月营收基数较高，造成同比小幅下滑。7-10 月合计营收 14 ...

Investment Rating - The industry rating is "Outperform the Market" [3] Core Insights - iRobot reported a Q3 revenue of $193 million, a year-on-year increase of 4%, marking a return to positive growth after several quarters of decline. However, the company remains in a loss position with a net profit of -$0.06 million [9][12] - The U.S. market showed a significant recovery with a revenue of $110 million, up 23% year-on-year, attributed to a low base effect from the previous year. In contrast, EMEA and Japan regions continued to decline [12] - iRobot has lowered its revenue and profit guidance for Q4 and the full year, indicating ongoing challenges in the market, particularly from strong competition from Chinese brands [9][20] Summary by Sections iRobot Q3 Report - iRobot's Q3 sales reached $193 million, a 4% increase year-on-year, but the company still reported a net loss of -$0.06 million [9][12] - The U.S. market revenue was $110 million, up 23% year-on-year, while EMEA and Japan saw declines of 12% and 20%, respectively [12] Market Trends - The home appliance sector saw a weekly increase of 2.5%, with specific segments like small appliances and kitchen appliances performing well, increasing by 6.6% and 8.7%, respectively [28] - Raw material prices for copper and aluminum decreased by 1.08% and 0.5% week-on-week [28] Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies benefiting from the "trade-in" policy, such as Haier, Midea, and Gree Electric. It also highlights the potential of Chinese brands in the global vacuum cleaner market, recommending attention to Roborock and Ecovacs [24][25] - For the textile and apparel sector, the report emphasizes the recovery of manufacturing exports and suggests monitoring companies like Shenzhou International and 361 Degrees [24][25] Company Guidance - iRobot has revised its Q4 revenue guidance to $175-200 million, down from previous estimates of $217-223 million, and expects a full-year revenue of $685-710 million, reduced from $765-800 million [20][17]

华福证券 轨交设备Ⅱ 2024 年 11 月 10 日 研 नार 轨交设备Ⅱ 年内第三批动车组招标，今年招标量大幅增长 投资要点： 2024 年第三批时速 350 公里复兴号动车组招标 近日国铁采购平台发布了 2024 年第三批时速 350 公里复兴号智能 动车组采购项目，招标范围及内容： 时速 350 公里复兴号智能动车组 （8 辆编组普通型），数量 66 组；时速 350 公里复兴号智能动车组（8 辆编组高寒型），数量 10 组；时速 350 公里复兴号智能动车组（17 辆编组普通型），数量 4 组（2 列）。 2024 年 350 公里动车组招标突破 200 组，同比大幅增长 今年上半年国铁采购平台招标时速 350 公里复兴号智能配置动车 组采购项目数量为 165 组，加上本次招标 80 组，合计 245 组；根据 wind，2023 年国铁集团于 6 月、11 月、12 月启动 3 次动车组招标，分 别为 103 组、55 组、6 组，合计 164 组。故截至目前，国铁集团 350 公里动车组招标数量相较去年全年同比增加 49.39%，实现大幅增长。 营业里程持续增长，20 万公里目标创造广阔市场空 ...

epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaT Tabl e_First|Tabl e_Summar y 华福证券 宏 观 研 究 全国人大常委会新闻发布会解读 最大规模化债，防风险、促发展 事件： 11月8日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，宣布十四届全国人大 常委会第12次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请 审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。 投资要点： 本次发布会重点可以关注两个方面：一是宣布安排6万亿元债务限额置换 地方政府存量隐性债务。从规模上来看，此次置换政策是近年来出台的支 持化债力度最大的一项措施，将大幅减轻地方政府隐性债务化债压力。一 揽子化债政策协同作用下，地方政府在2028年之前需要依靠自身能力实际 消化的隐性债务总额将从 14.3万亿元降至2.3万亿元，这不仅有助于防范 控制地方政府债务风险，还有利于保障经济的稳定健康发展，而且对于促 进经济增长、提振市场主体信心具有重要意义。二是计划实施更加给力的 财政政策，其中包括积极利用可提升的赤字空间。虽然此次存量隐性债务 的置换不是通过中央加杠杆的形式，但结合此前10月发布会"比如中央财 ...

华福证券 医药生物 2024 年 11 月 10 日 强于大市（维持评级） 医药生物 关注内需，看好中药 OTC+消费医疗 投资要点： 行情回顾：本周（2024 年 11 月 4 日- 11 月 8 日）中信医药指数上涨 6.4%， 跑赢沪深 300 指数 0.9pct，在中信一级行业分类中排名第 14 位；2024 年初至 今中信医药生物板块指数下跌 4.5%，跑输沪深 300 指数 24.1pct，在中信行业 分类中排名第 29 位。本周涨幅前五的个股为浩欧博（+148.84%）、博士眼镜 （+45.58%）、海南海药（+35.79%）、普瑞眼科（+30.37%）、ST 康美（+29.80%）。 关注内需，消费类医药可预期 25 年复苏，重视中药 OTC+消费医疗：内 需经济有望迎来刺激，看好消费医疗板块。过去三年消费医疗的核心标的经历 了极度的估值压缩，随着美国大选落地，特朗普上台潜在提高关税风险，出口 链后续或面临一定压力。我们认为国内外来或将重视内循环，医药消费板块同 样有望获得持续刺激。同时院外政策相对缓和，且消费医药整体处于低估低配 位置。建议关注：1）中药 OTC：结合国企改革的【中药央企】： ...

华福证券 2024 年 11 月 09 日 观 研 通胀数据点评：CPI 同比温和上涨，PPI 环比降 幅收窄 事件： 10 月份，CPI 同比小幅上涨，PPI 环比出现好转。10 月份 CPI 同比上涨 0.3%，涨幅较 9 月份有所收窄，环比下降 0.3%，跌幅有所扩大。PPI 同比 下降 2.9%，跌幅较 9 月份扩大 0.1 个百分点，环比下降 0.1%，跌幅较前值 收窄 0.5 个百分点。 从 CPI 主要分项来看，10 月份其他用品和服务价格涨势较为明显。 10 月份虽然国际油价有所波动，但受燃油附加费下调和节后出行快速减少 影响，交通和通信价格环比下降 0.7%，同比下降 4.8%。同时，受国际金价 上行影响，国内金饰品价格上涨 4.2%；国庆期间出游需求增加，宾馆住宿 和旅游价格分别上涨 4.1%和 1.3%。其所属大类其他用品和服务受其带动， 环比上涨 1.1%，同比上涨 4.7%。 10 月份，食品烟酒价格环比下降 0.8%，拉动 CPI 下行 0.2 个百分点。 具体分项来看，由于 10 月份天气晴好，较为适合生鲜生产运输，同时前几 个月受到极端天气影响，生鲜价格上涨较多。10 月份主要 ...

华福证券 电子 2024 年 11 月 09 日 电子 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 团队成员 | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 分析师： 陈海进 (S0210524060003) chj30590@hfzq.com.cn 联系人： 解承 堯 (S0210124060048) xcy30602@hfzw.com.cn | | 相关报告 | | 1、OpenAI 实现突破性进展，加速推进 AI 浪潮- | 算力周跟踪——2024.11.07 Arista Q3 营收毛利超指引，高通骁龙 8 Elite 端 侧 AI 能力提升显著-海外科技周跟踪 投资要点： 本周纳斯达克综合指数上涨 5.74%，费城半导体上涨 5.78% 11 月 6 日特朗普宣布胜选，当周受到"特朗普交易"以及美联储 降息影响，美股三大指数均创新高，"特朗普交易"支撑下的特朗普 媒体科技全周涨幅 4.42% ...

华福证券 नार 研 机械设备 《中华人民共和国能源法》表决通过，积极安全有序发 展核电 投资要点： 《中华人民共和国能源法》近日通过，自 2025 年 1 月 1 日起施行 11 月 8 日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华 人民共和国能源法》。这部法律共九章，主要内容包括总则、能源规 划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新、 监督管理、法律责任、附则等，自 2025 年 1 月 1 日起施行。能源法规 定，为了推动能源高质量发展，保障国家能源安全，促进经济社会绿 色低碳转型和可持续发展，积极稳妥推进碳达峰碳中和，适应全面建 设社会主义现代化国家需要，根据宪法，制定能源法。 国家积极安全有序发展核电，国家鼓励和支持核能安全利用 《中华人民共和国能源法》规定，国家积极安全有序发展核电。 国务院能源主管部门会同国务院有关部门统筹协调全国核电发展和布 局，依据职责加强对核电站规划、选址、设计、建造、运行等环节的 管理和监督。国家鼓励和支持能源资源勘探开发、化石能源清洁高效 利用、可再生能源开发利用、核能安全利用、氢能开发利用以及储能、 节约能源等领域基础性、关键性和前沿性重大技 ...

华福证券 机械设备 2024 年 11 月 09 日 研 机械设备 小鹏发布人形机器人 Iron，已进入工厂"拧螺丝" 投资要点： 小鹏汽车发布新一代人形机器人 Iron，设计更加贴近人类形态 2024 年 11 月 6 日，在 AI 科技日上，小鹏汽车发布了新一代人形 机器人 Iron。Iron 采用仿人设计，搭载自研 AI 芯片和智能系统，展示 了小鹏在机器人技术方面的最新探索。同时，小鹏也在会上进一步展 示了其在人形机器人商业化应用上的布局。小鹏的新一代人形机器人 Iron 在硬件和技术上都进行了全方位升级。相比上一代 PX5，Iron 的 设计更加贴近人类形态，性能上也有了显著提升。 实际应用也迈出了关键一步，已在小鹏广州工厂的产线上投入试运行 Iron 机器人具备以下特性——①仿人设计：Iron 的身高 178 厘米， 体重 70 公斤，具备 62 个自由度，在整体结构上更为仿人；②灵巧手： Iron 的双手采用 1:1 的人类手部尺寸设计，拥有 15 个自由度，并支持 触觉反馈；③执行器：Iron 配备了新一代直线执行器和微型手指关节， 扭矩密度比上一代提升了 20%；④自研 AI 芯片：Iron ...