证 券 研 研 2024 年 11 月 04 日 究 报 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|----------------------------------|---------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 医保提供长期增量，继续关注出海方向 医药行业周报 报告日期： 推荐 （ 维持 ） 投资评级： 2024年11月04日 | --- | --- | |---------------------------|-------| | | | | 分析师：胡博新 | | | SAC 编号： S1050522120002 | | | 分析师：吴景欢 | | | SAC编号：S1050523070004 | | 医 药 行 业 观 点 1 .医保提供长期增量，关注产业出清趋势 总结2024年Q3 A股医药上市公司的业绩表现，单季度收入（剔除医药流通）和扣非净利润均为下降趋势。从细分子领域来 看，医药装备、ICL、疫苗等利润下滑较多，并且亏损面较大。细分需求下滑和竞争内卷导致产品价格下调，盈利大幅波动。 在集采扩面和医保控费的背景下，相对政策免疫的中药和血液制品均在Q3出现利润下滑。医保的增量主要体现在新纳入医 保品种，创新药（已盈利企业）企业的收入和利润连续3个季度保持两位数增长，而且出海授权收益兑现带来利润的高增长， 对于尚未实现盈利的biotech企业Q3单季度也在逐步减亏。细分领域中 ...

证 2024 年 11 月 04 日 报 告 行 研 究 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|-------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 2024 年 11 月 03 日 报 告 基本数据 2024-11-01 当前股价（元） 31.14 总市值（亿元） 31 总股本（百万股） 99 流通股本（百万股） 98 52 周价格范围（元） 21.42-59.91 日均成交额（百万元） 63.11 公 司 研 究 究 业绩边际承压，积极应对价格竞争 —千味央厨（001215.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 市场表现 -80 -60 -40 -20 0 20 40 (%) 千味央厨 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《千味央厨（001215）：利润表 现承压，推进腰部客户开发》2024- 08-29 2、《千味央厨（001215）：业绩稳 健增长，推进客户开发》2024-04- 29 3、《千味央厨（001215）：核心单 品培育显成果，经销商结构优化增 动能》2023-10-25 2024 年 10 月 29 日，千味央厨发布 2024 年三季 ...

证 报 公 司 研 2024 年 11 月 03 日 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 2024 年 11 月 3 日 告 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -0.5 18.0 5.7 沪深 300 -3.2 14.9 8.5 行 研 究 券 研 10 月多家造车新势力销量创历史新高，机器人丝 杠赛道持续扩容 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌以旧换新政策叠加国庆假日刺激，10 月多家造车 新势力销量创历史新高 小鹏、极氪、零跑等多个新势力品牌交付量创历史新高：随着国家发改 委、财政部印发的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若 干措施》对购车需求的进一步释放，国内新能源汽车市场迎来爆发。10 月份，包括零跑、小鹏、极氪、小米、阿维塔和极狐等多个新势力品牌交 付量迎来历史新高。 理想、鸿蒙智行、零跑位列新势力销量排名前三：10 月理想、鸿蒙智 行、零跑分别交付 51443、41643、38177 辆，位列新势力销售前三。理想 维持连续多月新势力第一，2024 年至今的总交付量达到 39.33 万辆，历 史累计交付量已突破一百万辆。鸿蒙智行同样延续了此前几个月的强势， 全系交付新车 4.16 万辆，其中问界 M9 和问界 M7 系列分别交付 1.6 万辆 和 1.58 ...

证 2024 年 11 月 03 日 告 表现 1M 3M 12M 电子(申万) 9.5 26.9 15.5 沪深 300 -3.2 14.9 9.4 行 业 研 究 (%) 电子 沪深300 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 推荐(维持) 投资要点 ▌上周回顾 行业相对表现 ▌英伟达将取代英特尔被纳入道指 券 研 究 报 美国加码对话科技制裁，英伟达即将纳入道指 —电子行业周报 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳 S1050523060001 lvzy@cfsc.com.cn 10 月 28 日-11 月 01 日当周，申万一级行业总体处于下跌态 势。其中电子行业下跌 2.51%，位列第 20 位。估值前三的行 业为国防军工、计算机、综合，电子行业市盈率为 51.98。 电子行业细分板块比较，10 月 28 日-11 月 01 日当周，电子 行业细分板块涨跌处于分化的态势。其中，光学元件、面 板、集成电路封测板块的涨幅最大。估值方面，模拟芯片设 计、LED、分立器件板块估值水平位列前三，半导体材料、数 字芯片设计板块估值排 ...

证 2024 年 11 月 03 日 报 告 基本数据 2024-11-01 当前股价（元） 6.76 总市值（亿元） 73 总股本（百万股） 1079 流通股本（百万股） 1077 52 周价格范围（元） 6.17-8.7 日均成交额（百万元） 82.5 公 司 研 究 聚焦主业致使收入承压，业务结构持续优化 —龙大美食（002726.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：张倩 S1050124070037 zhangqian@cfsc.com.cn 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 (%) 龙大美食 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《龙大美食（002726）：利润扭 亏为盈，推进各板块结构优化》 2024-08-31 2、《龙大美食（002726）：盈利能 力改善，业务结构持续优化》2024- 07-14 3、《龙大美食（002726）：一季度 边际改善，预制菜板块亮眼》2024- 04-16 2024 年 10 月 30 日，龙大美食发布 2024 年三季度报告。 ...

证 2024 年 11 月 03 日 报 告 行 研 究 Q3 生猪养殖业绩兑现，宠物盈利水平显著提 升，农林牧渔基金重仓市值比略有下降 —农林牧渔行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌ 本周观点 生猪养殖 Q3 业绩利润预期落地，行业养殖成本延续下降趋 势。营收端：生猪价格自 2024Q2 进入上升期，多数生猪养殖 企业 Q2 实现扭亏为盈。猪价 Q3 逐月上涨，全国生猪出栏周 均价触及高点后略有回落，但依然震荡维持高位。高位猪价 支撑各猪企 Q3 业绩预期兑现，Q3 单季度营业收入超百亿元 规模的猪企包括牧原股份、温氏股份、新希望，分别实现营 业收入 399.09、286.62、276.32 亿元。Q3 单季度营收规模 介于十亿至百亿元之间的猪企，其中营收同比增长亮眼的企 业包括巨星农牧、正邦科技、新五丰、京基智农、神农集 团。成本端：步入 2024 年玉米、豆粕价格持续波动下调，同 时各家猪企也将降本增效作为战略重点，持续深挖降本空 间，提升生产表现，助力各家猪企多数实现养殖成本把控持 续向好。其中属于行业成本把控第一梯队企业的具体表现， 牧原股份 9 月完全成本下降至 13.7 元/公斤；神农集团 9 ...

证 2024 年 11 月 03 日 报 告 基本数据 2024-11-01 当前股价（元） 51.01 总市值（亿元） 166 总股本（百万股） 325 流通股本（百万股） 325 52 周价格范围（元） 34.33-77.24 日均成交额（百万元） 358.17 公 司 研 究 利润不及预期，改革期持续调整 —酒鬼酒（000799.SZ）公司事件点评报告 2024 年 10 月 30 日，酒鬼酒发布 2024 年三季报。 投资要点 ▌业绩承压明显，利润不及预期 收入表现承压，利润不及预期。2024Q1-Q3 总营收 11.91 亿 元（同减 44.41% ），归母净利润 0.56 亿元（同减 88.20%），扣非净利润 0.51 亿元（同减 89.27%）。2024Q3 总营收 1.97 亿元（同减 67.24%），归母净利润-0.65 亿元 （去年同期为 0.57 亿元），扣非净利润-0.66 亿元（去年同 期为 0.55 亿元）。产品结构下行，费用投放偏刚性。 2024Q1-3 毛利率/净利率分别为 71.81%/4.74%，分别同比7.09/-17.60pcts；2024Q3 分别为 64.04%/ ...