2025 年 04 月 01 日 营收稳健增长，品牌势能释放 买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-03-31 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 15.6 | | 总市值（亿元） | 89 | | 总股本（百万股） | 569 | | 流通股本（百万股） | 569 | | 52 周价格范围（元） | 13.09-18.56 | | 日均成交额（百万元） | 61.87 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 广州酒家 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《广州酒家（603043）：发布激 励计划，彰显发展信心》2025-03- 20 2、《广州酒家（603043）：营收增 速稳健，餐饮业务势能延续》2024- 09-08 3、《广州酒家（603043）：营收规 模稳健增长，餐饮业务贡 ...

2025 年 04 月 01 日 买入(维持) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-03-31 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 15.6 | | 总市值（亿元） | 89 | | 总股本（百万股） | 569 | | 流通股本（百万股） | 569 | | 52 周价格范围（元） | 13.09-18.56 | | 日均成交额（百万元） | 61.87 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 广州酒家 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 营收稳健增长，品牌势能释放 相关研究 1、《广州酒家（603043）：发布激 励计划，彰显发展信心》2025-03- 20 ▌月饼品牌势能释放，餐饮业务稳健增长 2、《广州酒家（603043）：营收增 速稳健，餐饮业务势能延续》2024- 09-08 2024 年月饼营收 1 ...

2025 年 04 月 01 日 门店稳步拓展，爆品策略显现成效 买入(首次) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | 基本数据 | 当前股价（港元） | 2.01 | | --- | --- | | 总市值（亿港元） | 55.2 | | 总股本（百万股） | 2,747.4 | | 流通股本（百万股） | 1,809.4 | | 52 周价格区间（港元） | 1.65-6.4 | | 日均成 交额 （百 万港 | 13.1 | | 元） | | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 锅圈 恒生指数 相关研究 2024 年毛利率同减 0.3pct 至 21.90%，主要系低毛利毛肚自 由火锅套餐放量拉低毛利率，随着公司自供率水平提升、供 应链效率释放，盈利能力有望持续提升；2024 年销售费用率 同增 1pct 至 10.27%，主要系 ...

--鑫融讯 2025 年 04 月 01 日 双融日报 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：29 分（较冷） 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 (%) 沪深300 相关研究 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较冷） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 29 分，市场情绪处于"较冷"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1。 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：算力、家电、深海经济 1、算力主题：据媒体报道，我国全面启动"东数西算" 工程已满 3 年，三大运营商、数据中心服务商以及相关产业 链企业积极跟进，多领域发力，各地新型数字基础设施加速 建设，全国一体化算力体系加快形成。据 2024 中国算力大会 数据，我国在用算力中心机架总规模超 830 万标准机架，算 力总规模达 246EFLOPS，位居全球第二。据统计，2024 年我 国数字经济增加值占 GDP 比重已超过 45%，其中算力相关产 业 贡 献 了 约 三 分 之 一 的 增 量 。 相 关 标 的 ： 众 合 科 技 ...

2025 年 04 月 01 日 门店稳步拓展，爆品策略显现成效 买入(首次) 事件 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | 基本数据 | 当前股价（港元） | 2.01 | | --- | --- | | 总市值（亿港元） | 55.2 | | 总股本（百万股） | 2,747.4 | | 流通股本（百万股） | 1,809.4 | | 52 周价格区间（港元） | 1.65-6.4 | | 日均成 交额 （百 万港 | 13.1 | | 元） | | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 锅圈 恒生指数 相关研究 —锅圈（2517.HK）公司事件点评报告 2025 年 3 月 28 日，锅圈发布 2024 年业绩报告，2024 年实现 营收 64.70 亿元（同增 6%），归母净利润 2.31 亿元（同减 4%）。其中 2024H2 公司营 ...

证 券 研 究 报 告 公司深度报告 传统业务拐点即将出现，新兴业务提升估值 （ ）深度 报告 远东股份 600869.SH 投资评级： （ ） 报告日期：2025年03月31日 买入 维持 ◼ 分析师：任春阳 ◼ SAC编号：S1050521110006 投 资 要 点 1、智能缆网、智能电池、智慧机场一体两翼业务布局：公司成立于1985年，2010年通过借壳三普药业实现A股上 市，近几年通过内生外延形成了智能缆网、智能电池、智慧机场一体两翼的业务布局，致力于成为全球领先的智慧 能源、智慧城市服务商。公司营收从2019年的171.55亿元增长至2023年的244.65亿元，CAGR为9.27%，净利润有 所波动，2024年公司业绩预告归母净利润为-1.5至-3亿元，静待业绩拐点出现。 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 1 2、智能缆网：铜价企稳毛利率有望回升，海缆投产带来业绩增量。公司是全国规模最大、最具影响力的线缆龙头 企业，在清洁能源、智能电网、智能制造等细分领域保持领先，其中风电行业市占率约48%，核电电缆三代产品市 占率约60%。未来业绩驱动因素：1）国内线缆行业CR10仅有20% ...

2025 年 03 月 31 日 网内网外稳健增长，海外成长可期 买入(维持) 事件 | 分析师：张涵 | S1050521110008 | | --- | --- | | zhanghan3@cfsc.com.cn | | | 联系人：罗笛箫 | S1050122110005 | | luodx@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-03-31 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 17 | | 总市值（亿元） | 142 | | 总股本（百万股） | 833 | | 流通股本（百万股） | 819 | | 52 周价格范围（元） | 14.87-20.11 | | 日均成交额（百万元） | 244.82 | 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 40 (%) 四方股份 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《四方股份（601126）：二次设 备领先企业，受益于配网建设》 2024-06-10 —四方股份（601126.SH）公司事件点评报告 四方股份发布 2024 年年度报告，2024 年公司实现营业收入 69.51 亿元，同比增长 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking the first coverage of the stock [1]. Core Insights - The company's Q4 2024 performance showed significant improvement, with revenue reaching 1.422 billion yuan, a year-on-year increase of 25.05% and a quarter-on-quarter increase of 52.88%. Net profit attributable to shareholders was 187 million yuan, up 85.86% year-on-year and 90.04% quarter-on-quarter [5]. - The company's overseas revenue grew substantially, reaching 259 million yuan, a year-on-year increase of 122.74%, driven by breakthroughs in the wind power business in international markets [6]. - The data center power business is expected to open new growth opportunities, with ongoing innovations in high-voltage AC, high-voltage DC, and pulse power systems [7]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved total operating revenue of 3.733 billion yuan, a slight decline of 0.50% year-on-year. The net profit attributable to shareholders was 441 million yuan, down 12.28% year-on-year [4]. - The company's revenue from the new energy control business was 2.86 billion yuan, accounting for 76.6% of total revenue, despite a year-on-year decline of 4.79% [5]. Revenue Forecast - The company is projected to generate revenues of 4.597 billion yuan, 5.564 billion yuan, and 6.632 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding EPS of 1.4, 1.61, and 1.91 yuan [9][11]. Profitability Metrics - The report anticipates a net profit growth rate of 43.8% in 2025, followed by 14.7% in 2026 and 18.4% in 2027 [11]. - The company's return on equity (ROE) is expected to improve from 10.0% in 2024 to 14.1% by 2027 [11]. Market Position - The company is well-positioned in the new energy control sector, with a stable revenue base and significant growth potential in overseas markets and data center power solutions [5][6][7].

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking the first coverage of the stock [6]. Core Views - The company has solidified its advantages in relays and is experiencing strong growth in multiple new product categories [4]. - The company reported a revenue of 14.102 billion yuan for 2024, reflecting a year-on-year growth of 9.07%, with a net profit of 1.631 billion yuan, up 17.09% year-on-year [3][8]. Summary by Sections Relay Product Performance - In 2024, the company's relay products generated revenue of 12.701 billion yuan, a year-on-year increase of 8.95%, with a gross margin of 37.99%, slightly down by 0.64 percentage points. The overall market share increased by 1.7 percentage points, maintaining the leading position globally [4]. - The company holds a 40% market share in high-voltage direct current relays, leading the market and gaining recognition from major global automotive clients [4]. - The market share for automotive relays has increased by 3.1 percentage points to 23.1%, driven by the demand from the new energy vehicle sector [4]. New Product Development - The company is expanding its "5+" product layout, with significant growth in various new product categories: 1. Low-voltage electrical appliances have seen integration with relay solutions, with successful qualifications from major clients [5]. 2. Connector shipments increased by 28%, expanding into communication and data center sectors [5]. 3. Capacitor shipments grew by 14%, with successful audits from major new energy clients [5]. 4. The company has developed over 30 new fuse products, achieving mass production and validation in various projects [5]. 5. Current sensor shipments exceeded 100 million yuan, marking an 81% year-on-year increase [5]. Financial Forecast - The company is projected to achieve revenues of 16.296 billion yuan, 18.843 billion yuan, and 21.805 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding EPS of 1.76 yuan, 2.07 yuan, and 2.43 yuan [6][8]. - The current stock price corresponds to a PE ratio of 20.9, 17.8, and 15.2 for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, indicating a favorable valuation as the company benefits from increasing downstream demand and ongoing new product development [6].

市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 有色金属 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：傅鸿浩 | S1050521120004 | | --- | --- | | fuhh@cfsc.com.cn | | | 分析师：杜飞 | S1050523070001 | | dufei2@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 有色金属(申万) | 8.7 | 13.0 | 7.4 | | 沪深 300 | 0.6 | -0.5 | 10.7 | 2025 年 03 月 31 日 电解铝库存去化叠加下游需求向好，铝价偏强看 待 2、《有色金属行业周报：仍需关注 国内节后复工情况，铜铝价格震荡 为主》2025-02-24 3、《有色金属行业周报：国内节后 复工，铜铝价格走强》2025-02-17 ▌黄金：消费走弱而核心 PCE 反弹，美国经济滞涨 的担忧加剧利好黄金 数据方面，美国 2 月新屋销售环比 1.8%，预期 3.5%，前值- 6.9%； ...