非银行金融行业：政府工作报告释 放诸多政策利好，行业有望多维度 受益 事件：3 月 5 日，2025 年《政府工作报告》发布，其中包含实施更加积极的 财政政策，实施适度宽松的货币政策，更大力度促进楼市股市健康发展，培育 壮大新兴产业、未来产业等积极的政策举措。同时，国家金融监管总局发布《关 于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，并组织开展适度放宽 科技企业并购贷款政策试点工作，支持科技企业创新发展、做大做强。 点评： 《政府工作报告》中政策利好频出，助力实体经济和资本市场行稳致远。报告 中既包含实施更加积极的财政政策、实施适度宽松的货币政策、更大力度促进 楼市股市健康发展等加快宏观经济复苏进程和推动资本市场积极向好的宏观 政策，亦涉及培育壮大新兴产业、未来产业，推动商业航天、低空经济等新兴 产业安全健康发展，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G 等未来产业等 细分行业政策。而科技创新企业等新质生产力的发展离不开资本市场的全方位 持续支持，相关行业在资本市场层面的规模有望持续增加。 针对国家宏观政策大方向，国家金融监管总局推出多项政策举措为科技企业提 供资金支持。金监总局在《关于进一步扩大金融资产 ...

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 A 股港股市场 分析师推荐 【东兴策略】A 股点评报告：坚定发展信心，夯实牛市基础（20250306） | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,381.1 | 1.17 | | 深证成指 | 10,898.75 | 1.77 | | 创业板 | 2,234.69 | 2.02 | | 中小板 | 6,757.01 | 1.84 | | 沪深 300 | 3,956.24 | 1.38 | | 香港恒生 | 24,369.71 | 3.29 | | 国企指数 | 8,938.09 | 3.57 | A 股新股日历（本周网上发行新股） | 名称 | 价格 | 行业 | 发行日 | | --- | --- | --- | --- | | 弘景光电 | 41.90 | 电子 | 20250304 | | 恒鑫生活 | 39.92 | 轻工制造 | 20250307 | | *价格单位为元/股 | | | | A 股新股日历（日内上市新股） | | 价格 | 行业 | 上市日 | | --- | --- | --- | -- ...

人形机器人专题（一）： 传感器的技术路径、竞争格局与产业重构 ——新技术前瞻专题系列（八） | 分析师 | 刘航 | 执业证书编号：S1480522060001 | | --- | --- | --- | | 研究助理 | 李科融 | 执业证书编号：S1480124050020 | 公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 东兴电子团队 2025年3月6日 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 摘要 语言学习平台 Q1：人形机器人传感器是什么？ 传感器是机器人感知物理世界的窗口，也是机器人迈向智能化的基础。包含各类视觉传感器、听觉传感器、触觉传 感器、力传感器等，用于感知环境，获取关于周围世界的信息。视觉传感器是具有图像采集处理、数据传输能力的功能专门化嵌入式视觉系统，可实现 目标识别定位、尺寸测量、缺陷检测、条码识别等功能；人形机器人的听觉传感器主要为麦克风，包括声音接收器、信号处理器和音频处理软件等部分； 力传感器主要为力矩传感器，其可以在各种旋转或非旋转机械部件上对扭转力矩感知进行检测，将扭力的物理变化转化为精确电信号；触觉传感器可覆 盖于人形机器人三维载体表面， ...

建筑建材行业：财政货币齐发力， 稳地产助推估值修复和弹性 ——中央政府工作报告点评 事件：2025 年中央政府工作报告在总体要求、财政政策、货币政策和防风险 部分中都把稳楼市作为工作的主要内容之一。 点评： 防风险和应对外部不确定要求楼市回稳，地产回归长期健康发展轨道确定性 强。在中央政府工作报告的总目标提出要"稳住楼市股市"。在当前外部环境 复杂多变的情况下，稳住楼市，防范房地产行业持续下行带来经济的拖累和不 确定性风险变得更加重要和突出。地产对于经济的拖累带来负向循环必须得到 遏制,只有地产稳住才能够为经济健康稳健发展提供支撑平台，让高质量新发展 能够轻装上阵。特别是在外需出口受到美国高关税影响的情况下，出口会受到 一定的影响，扩大内需成为 2025 年成为政府工作的重要目标。地产及相关产 业链对经济的拖累大，对经济的影响敏感度高，特别是地产无收敛负向循环的 情况下，房地产对内需产生了很大的抑制作用，稳住楼市能够对内需的释放产 生乘数级的释放效应。 把稳住楼市放在总目标中体现了政府对于稳楼市重要性的认可，也表达政府要 楼市稳住的决心，也显示出政府对于能够稳住楼市的信心。2025 年在相关财 政和货币政策双 ...

建筑建材行业：财政货币齐发力， 稳地产助推估值修复和弹性 ——中央政府工作报告点评 事件：2025 年中央政府工作报告在总体要求、财政政策、货币政策和防风险 部分中都把稳楼市作为工作的主要内容之一。 点评： 防风险和应对外部不确定要求楼市回稳，地产回归长期健康发展轨道确定性 强。在中央政府工作报告的总目标提出要"稳住楼市股市"。在当前外部环境 复杂多变的情况下，稳住楼市，防范房地产行业持续下行带来经济的拖累和不 确定性风险变得更加重要和突出。地产对于经济的拖累带来负向循环必须得到 遏制,只有地产稳住才能够为经济健康稳健发展提供支撑平台，让高质量新发展 能够轻装上阵。特别是在外需出口受到美国高关税影响的情况下，出口会受到 一定的影响，扩大内需成为 2025 年成为政府工作的重要目标。地产及相关产 业链对经济的拖累大，对经济的影响敏感度高，特别是地产无收敛负向循环的 情况下，房地产对内需产生了很大的抑制作用，稳住楼市能够对内需的释放产 生乘数级的释放效应。 把稳住楼市放在总目标中体现了政府对于稳楼市重要性的认可，也表达政府要 楼市稳住的决心，也显示出政府对于能够稳住楼市的信心。2025 年在相关财 政和货币政策双 ...

机械行业：政府工作报告从提振消 费、未来产业、有效投资三维度利 好机械设备行业 事件：3 月 5 日，十四届全国人大三次会议在京开幕。《政府工作报告》提出 实施提振消费专项行动；培育壮大新兴产业、未来产业；积极扩大有效投资。 对应到机械设备行业，建议关注消费场景、具身智能、工程机械三条主线。 冰雪消费高景气或每年带来设备增量超 200 亿元。政府工作报告提到落实和优 化休假制度,释放文化、旅游、体育等消费潜力，其中冰雪消费旅游近年来需求 旺盛，相关设备投资将带来增量市场。考虑到高端和大型滑雪场建设需要特定 的地形和气候作为自然资源禀赋，未来增长空间有限。高端和大型客群主要以 旅游度假为目的，其客群到访具有较强的季节性，集中在节假日到访。而室内 和中小型滑雪场客群为初学者或体验型客户，在掌握一定滑雪技能后，成为大 型高端滑雪场稳定客源。随着国内人均收入的提升和国家政策的扶持，预计未 来各地室内和中小型滑雪场数量将持续增长。我国目前有 333 各地级行政区， 假设未来 5 年内每个地级区建设 2 家滑冰场或滑雪场，假设每个中小型滑雪场 或滑冰场投资金额为 5 亿，其中 40%为设备投资，未来 5 年每年带来的设备 ...

行 业 研 究 商社行业：提振消费十条举措出台， 看好创新消费和服务型消费 2025 年 3 月 6 日 看好/维持 商贸零售 行业报告 事件：2025 年 3 月 5 日国务院总理李强向十四届全国人大三次会议作政府工 作报告，工作报告中提出提振消费十条重要举措。 扩大内需重要性持续提升，政策刺激消费市场活力释放。政府工作报告提出， 要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。促进消费和投资更好 结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳 定锚。该报告延续了 2024 年 9 月 26 日和 12 月 9 日中央政治局会议的整体方 向，把扩大内需提振消费放到重要位置，反映了提振消费的必要性和重大决心。 从大方向上来看，强调提高消费能力和消费质量。政策表示要"制定提升消费 能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力， 推动消费提质升级"。结合 2 月 17 日市场监管总局等五部门联合印发的《优化 消费环境三年行动方案（2025—2027 年）》通知，消费产业提质增效为主旋律。 消费供给品质的提升一方面有望促进消费需求的释放，另一方面也对服务和商 品提供方 ...

2025 年 3 月 6 日 A 股策略 点评报告 | | | 观点： 政府工作报告指明发展方向，坚定发展信心。政府工作报告既提出了总体目标，又对重点领域进行了具体阐述，对国民 经济发展指明了发展方向，更加坚定了未来发展信心。具体来看，国内生产总值增长 5%左右，城镇调查失业率 5.5%左 右。实施适度宽松的货币政策，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政资金，确保财政政策持续用 力、更加给力。赤字率拟按 4%左右安排、比上年提高 1 个百分点。持续用力推动房地产市场止跌回稳，持续用力推动 房地产市场止跌回稳。因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。 2025 年赤字率拟按 4%左右安排、比上年提高 1 个百分点，赤字规模 5.66 万亿元，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元、 比上年增加 3000 亿元。实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持 流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化和创新结构性货币政策 工具，更大力度促进楼市股市健康发展。进一步疏通货币政策传 ...

"反内卷"的重点在于高质量发展。以快递行业为例，国家邮政局原局长马军 胜在两会表示，目前，邮政快递业还存在一些短板弱项，比如中高端供给相对 不足，低端同质内卷现象比较严重，末端网络稳定性和服务可靠性亟待提升。 行业有必要推动实施行业提质增效转型升级，通过强化农村寄递物流体系、持 续丰富服务场景、稳定城市末端网络运行和保障快递小哥合法权益等措施，实 现行业的发展目标. 我们认为，"反内卷"是一个系统工程，内卷只有通过高质量发展才能得到解 决。而国家对于"反内卷"的坚决态度，为行业未来的发展指明了清晰的方向， 具有重要的指导意义。 "低空经济"第二次被写入报告，新兴产业与智能交通将是新的增长引擎： 今年工作报告在"培育壮大新兴产业、未来产业"一节中提出，要开展新技术 新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全 健康发展。这是低空经济第二次被写入国务院工作报告。 政府工作报告点评：降低社会物流成本 仍是主线，重点关注反内卷与新业态 事件：25 年国务院政府工作报告出台，报告中强调加快建设统一开放的交通 运输市场，实施降低全社会物流成本专项行动，明确了行业发展的主线。同时， 报告对于行业的" ...