证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2024-11-20 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20241114：10 月通胀：美联储落子何处？ 今年以来，美联储政策的天平一直倾向就业，大选后政策的重心开始转回 通胀。美国总统大选"尘埃落定"，红色浪潮席卷，"共和党横扫"下，特 朗普的一揽子政策（减税+加征关税+移民收紧+监管放松）抬升美国长期 通胀预期。考虑到这"四杆枪"可能加剧物价上涨的压力，因此无论是市 场还是美联储，都对 CPI 数据变得更加敏感，也让市场开始担心通胀加 剧，可能减少美联储利率的回旋余地。 2025 年，美联储怎么降？长期 通胀预期是答案。参考历史，作为回应通胀的恢复，美联储往往会推迟降 息的时机。因此如果美联储认为通胀放缓不够快，或者长期通胀预期上 升，降息节奏停滞时点或前移。但如果在特朗普就职后，迅速采取激进的 贸易行动，那么美联储很可能会像 2019 年第一次中美贸易摩擦期间那样 降息，这样的行为不仅受到特朗普的欢迎，同时对美联储政策独立性的 "怀疑"也可以减轻。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收周 ...

证券研究报告·海外公司点评·资讯科技器材(HS) 小米集团-W（01810.HK） 2024 年前三季度业绩点评：业绩超预期，人 车家携手共进 2024 年 11 月 19 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|--------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 280044 | 270970 | 342200 | 395051 | 474200 | | 同比 (%) | (14.78) | (3.24) | 26.29 | 15.44 | 20.04 | | 归母净利润（百万元） | 2474 | 17475 | 19760 | 23174 | 27735 | | 同比 (%) | (87.21) | 606.34 | 13.07 | 17.28 | 19.68 | | EPS- 最新摊薄（元 ...

证券研究报告·公司深度研究·一般零售 永辉超市（601933） "胖改"高歌猛进，线上冲击退坡，有望迎 来经营拐点 2024 年 11 月 19 日 增持（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------|------------|----------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 90091 | 78642 | 68674 | 68297 | 66168 | | 同比（ % ） | (1.07) | (12.71) | (12.68) | (0.55) | (3.12) | | 归母净利润（百万元） | (2,763.17) | (1,329.05) | (521.88) | 269.38 | 564.30 | | 同比（ % ） | 29.94 | 51.90 | 60.73 | 151.62 | 109.48 | | ...

证券研究报告·公司深度研究·证券Ⅱ 财通证券（601108） 国资赋能创一流投行，互联网助力财富管理 2024 年 11 月 19 日 买入（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|-------------------------------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | | 4,827 6,517 6,459 7,377 8,437 | | | | | 同比（ % ） | -24.67% | 35.03% | -0.90% | 14.21% | 14.38% | | 归母净利润（百万元） | | 1,517 2,252 2,207 2,632 3,168 | | | | | 同比（ % ） | -40.88% | 48.43% | -2.00% | 19.27% | 20.35% | | EPS- ...

证券研究报告·公司研究简报·风电设备 新强联（300850） Q3 业绩拐点已至，看好风电装机需求增长带 动盈利能力持续修复 2024 年 11 月 19 日 增持（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|----------|-----------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2653 | 2824 | 2734 | 3363 | 3768 | | 同比（ % ） | 7.13 | 6.41 | (3.19) | 23.04 | 12.02 | | 归母净利润（百万元） | 316.11 | 374.84 | 1.76 | 429.78 | 473.03 | | 同比（ % ） | (38.54) | 18.58 | (99.53) | 24,285.02 | 10.06 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | ...

证券研究报告·海外公司深度·半导体(HS) 地平线机器人-W（09660.HK） 国内智驾解决方案领军企业，软硬件协同蓄 力长期成长 2024 年 11 月 19 日 增持（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------|------------|----------|----------|----------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 905.68 | 1,551.61 | 2,119.98 | 3,045.38 | 4,579.75 | | 同比 (%) | 94.01 | 71.32 | 36.63 | 43.65 | 50.38 | | 归母净利润（百万元） | (8,719.41) | (6,739.02) | 8,968.80 | (588.17) | 100.70 | | 同比 (%) | (323.01) | 22.71 | 233.09 ...

证券研究报告·海外公司点评·软件服务(HS) 腾讯控股（00700.HK） 2024Q3 业绩点评：利润大超预期，金融支付 毛利率提升 6.85pct 2024 年 11 月 19 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------|------------|------------|------------|------------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2022A | FY2023A | FY2024E | FY2025E | FY2026E | | 营业总收入（百万元） | 554552 | 609015 | 658160 | 716550 | 782730 | | 同比 (%) | (1.21) | 9.82 | 8.07 | 8.87 | 9.24 | | 归母净利润（百万元） | 188243 | 115216 | 163001 | 185874 | 210225 | | 同比 (%) | (16.27) | (38.79) | 41. ...

证券研究报告·公司深度研究·光伏设备 上能电气（300827） 国内逆变业务压舱，海外光储厚积薄发 2024 年 11 月 19 日 买入（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2339 | 4933 | 7289 | 10389 | 13965 | | 同比（ % ） | 114.08 | 110.93 | 47.78 | 42.53 | 34.42 | | 归母净利润（百万元） | 81.57 | 285.87 | 515.28 | 935.15 | 1,283.79 | | 同比（ % ） | 38.46 | 250.48 | 80.25 | 81.48 | 37.28 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.23 | 0.80 | 1 ...

证券研究报告·公司研究简报·风电设备 禾望电气（603063） 风光储氢全面布局，业绩短期承压 2024 年 11 月 19 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2809 | 3752 | 3625 | 4376 | 5179 | | 同比（ % ） | 33.52 | 33.56 | (3.38) | 20.71 | 18.35 | | 归母净利润（百万元） | 266.90 | 502.25 | 457.94 | 563.87 | 671.55 | | 同比（ % ） | (4.66) | 88.18 | (8.82) | 23.13 | 19.10 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.60 | 1.13 | 1.03 | 1 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2024-11-19 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20241114：10 月通胀：美联储落子何处？ 今年以来，美联储政策的天平一直倾向就业，大选后政策的重心开始转回 通胀。美国总统大选"尘埃落定"，红色浪潮席卷，"共和党横扫"下，特 朗普的一揽子政策（减税+加征关税+移民收紧+监管放松）抬升美国长期 通胀预期。考虑到这"四杆枪"可能加剧物价上涨的压力，因此无论是市 场还是美联储，都对 CPI 数据变得更加敏感，也让市场开始担心通胀加 剧，可能减少美联储利率的回旋余地。 2025 年，美联储怎么降？长期 通胀预期是答案。参考历史，作为回应通胀的恢复，美联储往往会推迟降 息的时机。因此如果美联储认为通胀放缓不够快，或者长期通胀预期上 升，降息节奏停滞时点或前移。但如果在特朗普就职后，迅速采取激进的 贸易行动，那么美联储很可能会像 2019 年第一次中美贸易摩擦期间那样 降息，这样的行为不仅受到特朗普的欢迎，同时对美联储政策独立性的 "怀疑"也可以减轻。 固收金工 [Table_FixedGain] 固收周 ...