证券研究报告 北交所 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 25 日 证券分析师 bauma CHINA 2024 将于 11 月 26—29 日举行。bauma CHINA 2024 上海宝马工 程机械展将于 11 月 26—29 日在上海新国际博览中心举行，将汇聚来自全球 32 个 国家和地区的 3400 余家参展企业，预计吸引 130 余个国家和地区超过 20 万名观众 共聚上海共襄盛举。bauma CHINA 2024 共设置工程车辆、土方机械、路面机械、 起重机械、施工设备、矿山机械、建材机械、工程车辆配件以及智能解决方案等 12 大展示板块。据海关数据整理，2024 年 1-10 月我国工程机械进出口贸易额为 454.9 亿美元，同比增长 5.95%。其中：进口额 21.76 亿美元，同比增长 2.69%；出口额 433.14 亿美元，同比增长 6.12%。北交所中，万通液压等工程机械企业积极参与本 次上海宝马展，工程机械正处在新旧动能转换加快和行业转型升级提速的关键时期， 政策效力逐步发挥，市场环境有望稳步好转。北交所中涵盖 10 家工程机械产业企业， 分别为同力股份（ ...

证券研究报告 北交所 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 24 日 证券分析师 马拉松赛事繁荣助推运动营养产业迸发。2024 年 10 月 2 日，北马启动报名，三天 时间共吸引来自全球 43 个国家和地区的 182949 名跑者提交报名信息，报名人数创 历史纪录；10 月 24 日，上海马拉松赛事公布报名抽签结果，报名人数高达 257854 人，创造历史记录。马拉松比赛的繁荣，将运动营养市场拉入大众视野。国外运动 营养食品市场于 20 世纪 50 年代开始发展，2022 年，全球运动营养食品市场规模已 达到 185.6 亿美元，预计于 2027 年达到 251.9 亿美元，全球运动营养食品市场主要 集中于北美和欧洲市场。中国市场起步较晚，但发展迅速，市场前景十分乐观，2022 年市场规模已增加至 48 亿元，2018-2022 年年均复合增长率达 26.2%。2023 年市 场规模达到 60 亿元，预计 2024 年市场规模达到 74 亿元。国内运动营养食品行业 板块表现： 市占率前三为西王食品、康比特和汤臣倍健，分别为 29%、18%和 17%，合计为 64%， 市场集中度高。 ...

证券研究报告 店影视】等。 传媒 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 24 日 证券分析师 陈良栋 SAC：S1350524100003 chenliangdong@huayuanstock.com 本周观点： 海外业务场景+AI 价值映射表现强势，重视场景+AI 推动下各细分领域 产业变化，后续建议关注陪伴、游戏、视频、电商等领域进度。 重视细分场景+AI 推动下的产业变化，及产品发展进度 投资评级： 看好（维持） ——传媒互联网行业周报（2024.11.18-2024.11.24） 投资要点： AI+AR 应用方向：美国在线教育龙头 DUOLINGO、营销龙头 APPLOVIN，以及 SHOPIFY 等公司股价仍在突破，游戏平台 UNITY 近期涨幅也较大，部分公司也强 调 AI 赋能下产品形态与用户体验的提升，细分业务场景+AI 的价值映射仍表现较为 强势。我们认为应重视场景+AI 应用侧的产业发展，关注 B 端、C 端用户真实反馈 以及内容模式和商业模式的创新延展。建议持续关注积极拥抱新技术，并具备一定 板块表现： 数据、用户和应用场景优势的公司。我们建议关注【昆仑万维】【 ...

证券研究报告 交通运输 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 24 日 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 1）特朗普"2.0"关税推动全美补库，支撑春节前集运运价：受特朗普加征关税主 张影响，近期全美开启"囤货模式"以应对涨价风险。若特朗普上任后如期实施关 税政策，例如其竞选时表示将对所有进口商品加征 10%到 20%的关税、对中国商品 征收 60%关税，预计进口商将提价以转嫁关税成本。无党派研究机构彼得森国际经 济研究所的一项研究表明，特朗普主张的关税政策可能会使中等收入的美国家庭每 年损失超过 2600 美元。企业及消费者共同囤货的行为或导致年底前美国外贸活动出 现激增，叠加美东港口再次罢工风险和农历新年之前的传统备货，预计会对集运运 价形成一定支撑。同时，特朗普再上台或让欧盟对华贸易政策转向。据德国新闻电 视频道网站 11 月 22 日报道，欧洲议会贸易委 ...

证券研究报告 Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 各日均录得净流入。根据 Farside 数据，本周加密核 心资产现货 ETF 各日均录得净流入，累计录得 33.53 亿美元。2）加密核心资产价格再创新高，剑指十万 美元关口。贝莱德加密核心资产现货 ETF IBIT 于本周三推出期权，受到投资者欢迎，助力加密核心资产 价格上涨；同时，本周四，现任 SEC 主席 Gary Gensler 宣布将于明年一月份辞职，其任期内一直对加密 货币持严格态度，市场预期新任 SEC 主席可能对加密货币较为宽松，再次推动加密核心资产价格上涨。 本周一二加密核心资产价格在 9 万美元附近小幅波动；由于周三周四的利好消息，本周三到周五加密货币 较好。个股方面，本周加密市场相关标的整体涨势较好。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为博雅互动、 Microstrategy、Marathon Patent Group、Canaan、Core Scientific。 海外 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 24 日 证券分析师 海外 AI：本周英伟达发布 FY3Q25 业绩，业绩符合预期 ...

证券研究报告 北交所 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 24 日 证券分析师 北证 50 指数迎来本年内第四轮调整，关注政策和企业供给变化。根据《北证指数计 算与维护细则》，北证 50 指数样本股将进行 2024 年第四次调整，实施生效时间将 是 2024 年 12 月第二个周五的下一个交易日（即 12 月 16 日）。我们以 2024 年 11 月 15 日作为基准日，预计新调入指数的 5 家公司或为颖泰生物、青矩技术、利尔达、 则成电子和德源药业，备选公司预计为纳科诺尔、凯华材料、华信永道、豪声电子 和云创数据。如果按照上市满 6 个月标准，戈碧迦进入预计调入名单；按照上市满 12 个月标准，剔除戈碧迦，德源药业进入预计调入名单、云创数据新增入备选名单。 邦德股份、惠丰钻石、梓橦宫、利通科技和数字人可能被调出。整体来看，预测结 果和实际调整名单可能存在差异，指数成分调整短期会导致指数基金被动卖出而出 现股价短期波动性，长期还是更多关注基本面的变化。北证 50 指数已连续两周下跌 超 3%，PETTM 依然维持 56X 较高水平，成交依然较为活跃，中短期来看我们认为 市场可能会 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 | --- | --- | |--------------------------------------------|---------------------------------------------------------| | | | | hyzqdatemark 2024 年 11 月 24 日 | 碳酸锂价格冲高回落，稀土永磁板块震荡偏强 | | 投资评级： 看好（维持） | | | | —— 能源金属＆新材料周报（24/11/18-24/11/22） 投资要点： | 证券分析师 锂：本周碳酸锂价格上涨 0.51%至 79100 元/吨，氢氧化锂价格上涨 1.05%至 67900 元/吨。供给端，碳酸锂产量自年初以来稳步攀升，6 月以来产量震荡下降；需求端， 近期下游排产环比改善推动去库加速，叠加澳矿减产推动碳酸锂价格底部反弹。短 期价格偏强，本周期货价格冲高回落收复基差，过剩格局下远期价格预计偏弱震荡 为主。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com ...

证券研究报告 医药生物 行业定期报告 | --- | --- | |--------------------------------------------|-------------------------------------| | | | | hyzqdatemark 2024 年 11 月 24 日 | 商保发展或加速，创新药有望受益显著 | | 投资评级： 看好（维持） | ——医药行业周报（24/11/18-24/11/22） | 投资要点： 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 本周医药市场表现分析：11 月 18 日至 11 月 22 日，沪深 300 指数下跌 2.6%；医 药生物(申万)指数下跌 2.4%。近期卫健委、医保局等部门持续释放积极信号，商业 健康险有望加速发展，安徽中药集采目录剔除了感冒灵等品种，政策有望持续边际 好转，看好医药板块稳中向上，建议关注：1）2025 年板块反转、近期边际好转的 中药板块如华润三九、昆药集团、太极集团、同仁堂等；2）医药最为确定的方向创 新药，建议关注和黄医药、翰森制药、迪哲 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 24 日 证券分析师 贵金属板块：避险属性提升叠加通胀预期交易回归，金价大幅反弹。伦敦现货黄金上涨 4.79%、 上期所黄金上涨 5.83%、沪金持仓量上涨 0.91%，伦敦现货白银上涨 1.94%、上期所白银上 涨 2.81%、沪银持仓量下跌 1.41%，钯金上涨 7.36%，铂金上涨 1.69%。本周金价大幅反弹， 金价重回 2700 美元/盎司以上，我们认为原因主要包括：1）地缘政治紧张驱动金价避险属性 提升：普京签署法令允许更广泛地使用核武器，乌克兰首次发射美国远程导弹，俄首次发射 洲际弹道导弹袭击乌克兰，俄乌局势紧张。2）贝森特被提名财政部长，加关税和减税政策带 来的通胀预期交易回归。另一方面，近期美元强势，人民币贬值压力较大，内盘金价反弹幅 度比外盘更大。短期看，随着降息预期企稳，特朗普上台后的加关税政策驱动通胀预期交易 或将主导金价走势。长期看，我们认为在美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩及去美 元化的大背景下，预计黄金中长期仍具备上涨空间。建议关注：紫金矿业、中金黄金、赤峰 黄金、山东黄金、山金国际、株 ...

证券研究报告 汽车 | 汽车零部件 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 22 日 证券分析师 深耕车后市场非易损件，汽车电子开启第二曲线。建邦科技是汽车后市场非易损零 部件供应商，采取轻资产策略，坚持"线上、线下、境内、境外"四位一体的产品 开发和营销布局，业务主要面向美国汽车后市场，和国外知名客户 Cardone、 Dorman、国内汽配服务商三头六臂、康众、途虎养车等合作。2014-2023 年营收 CAGR 为 16%、归母净利润 CAGR 为 56%。 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 市场表现： 聚焦一：海外出口如何？跨境电商红利期多久？我国汽车零部件出口稳增长，2023 年我国出口额 877 亿美元（同比+9%）。随着互联网发展，欧美等成熟市场为中国 跨境卖家主要目标。欧美线上零售汽配销售占比有望从 2017 年 6%升至 2030 年 20%。北美、欧洲、日本等发达国家汽车保有量庞大，带动消费者对汽车配件高需 ...