铜 有色金属小组 有色金属日报 2025-7-4 五矿期货早报 | 有色金属 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 美国非农数据超预期，隔夜美股继续走强，美元指数回升，铜价震荡下滑，昨日伦铜收跌 0.58%至 9951 美元/吨，沪铜主力合约收至 80540 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存增加 1075 至 94325 吨，注册仓 单量维持低位，注销仓单比例下滑至 33.8%，Cash/3M 升水 87.5 美元/吨。国 ...

能源化工日报 2025-07-04 能源化工组 行情方面：WTI 主力原油期货收跌 0.35 美元，跌幅 0.52%，报 67.18 美元；布伦特主力原油期 货收跌 0.30 美元，跌幅 0.43%，报 68.85 美元；INE 主力原油期货收涨 8.10 元，涨幅 1.63%， 报 506.3 元。 数据方面：新加坡 ESG 油品周度数据出炉，汽油库存去库 0.96 百万桶至 12.37 百万桶，环比 去库 7.18%；柴油库存去库 0.47 百万桶至 9.89 百万桶，环比去库 4.54%；燃料油库存累库 0.88 百万桶至 23.38 百万桶，环比累库 3.91%；总成品油去库 0.55 百万桶至 45.65 百万桶，环比去 库 1.18%。 刘洁文 甲醇、尿素分析师 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 0755-23375134 liujw@wkqh.cn 我们认为当前地缘风险重燃，油价重新启动反弹态势，我们认为当前基本面仍处于紧平衡，即 使 OPEC 会议临近，当前油价不宜贸然空配处理。建议投资者把握风控，观望处理。 甲醇 2025/07/04 甲醇 7 月 3 日 09 ...

LME铜库存连续回升，分析师却称"不足惧"，未来铜市场的关注点仍在.... 相关链接 期货热点追踪 ...

油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/07/04 隔 夜 市 场 信 息 ： 美国农业部民间出口商报告向未知目的地出口销售 民间出口商报告向未知目的地出口销售22.6万吨大豆，2024/2025市场年度付运。 民间出口商报告向未知目的地出口销售19.5万吨豆粕 民间出口商报告向未知目的地出口销售19.5万吨豆粕，其中4.5万吨2024/2025市场年度付运，剩余15万吨 2025/2026市场年度付运。 26日止当周美国大豆出口销售合计净增70.14万吨，符合预期 26日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增46.24万吨，较之前一周增加15%，较前四周均值增加62%，市 场此前预估为净增30.0万吨至净增70.0万吨。 当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增23.90万吨，市场此前预估为净增 万吨至净增30.0万吨。 当周，美豆出口装船为25.16万吨，较之前一周减少5%，较此前四周均值减少27%。 当周，美国当前市场年度大豆新销售53.32万。下一市场年度大豆新销售23.91万吨。 日止当周美国豆粕出口销售合计净增 26日止当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增30.62万吨，较之前一周增加226 ...

本文为 大陆马牌轮胎(中国)有限公司总经理 唐明友 在德国马牌·2025第十届汽服同学会EMBA年度大课 上的发言实录，如有出入，敬请谅解！ 大家下午好，非常荣幸能借《汽车服务世界》这个平台和大家一起交流。 刚才胡军波先生讲的一个词，我深有感触，就是"价性比"，因为德国马牌在市场上就是这么做的，我们 除了给市场提供更好的轮胎产品外，还会给市场提供更好的服务，以帮助门店为车主提供高价性比的体 验。 不知道在座有多少人了解德国马牌轮胎，所以还是简单做个介绍。 01德国马牌，德国品质 德国马牌轮胎最大的特点就在于很德国。提起德国产品，大家脑子里面反应的第一词就是可靠。 举些例子：德国的炊具，德国的行李箱，都很知名，非常的抗造，非常靠谱。 德国其实有非常多类型的产品，而德国马牌轮胎也继承了德国产品的可靠特质。 具体来看，什么样的轮胎可靠？ 首先，我们的轮胎做得非常圆。 轮胎做的圆，对于从业者来讲，意味着德国马牌轮胎在做动平衡时，用的铅块非常少，对于消费者来 讲，意味着轮胎均一性非常好，车子开起来不会抖动。 做圆轮胎，是非常难的一件事情，这背后是深厚技术实力的支撑。 还有就是自修补轮胎，德国马牌的自修补轮胎在中国已经销 ...

【美国原油供需情况及全球原油市场动态受关注】当周美国原油产量基本平稳，环比降0.2万桶/日，至 1343.3万桶/日；贝克休斯石油钻井数减6台，处于历史低位，显示页岩油产量增长动力不足。同时，美 国原油进口量环比增97.5万桶/日，出口量大减196.5万桶/日，净进口量显著增加。 需求方面，美国原油 表需小幅下行，但仍高于历史同期均值。炼厂加工量环比小幅增长，整体需求端表现符合旺季预期。 库存上，6月27日当周美国商业库存累库384.5万桶，因净进口量增加；库欣地区去库149.3万桶，需求地 PADD3库存累库504.2万桶。 成品油供应方面，上周炼厂开工率回升0.2%至94.9%，处于较高水平。美 国炼厂检修量低位，预计旺季开工率维持高位。 成品油消费端，表需环比基本平稳，各类油品走势分 化。出行方面，汽油需求大幅下降，航煤基本平稳；工业油品方面，馏分油和丙烷&丙烯表需均小幅上 升。七月暑期旅游旺季，高速行驶里程和坐飞机人数处于高位。 成品油库存方面，汽油累库418.8万 桶，因需求回落、产量增加；馏分燃料油去库171.0万桶，因需求持续走强。 全球原油市场，EIA数据 显示原油小幅累库，旺季需求符合预期。 ...

Market Update - The production and demand expectations for June show a marginal recovery, indicating a potential repair in profit factors [1][2] - In May, industrial enterprise profits weakened significantly due to a decline in both volume and price, leading to a faster decline in revenue growth [2] - The forward-looking indicator, June PMI, has slightly rebounded, suggesting a continuation of a strong production pattern [2] Inventory and Price Trends - In May, finished product inventory showed a marginal decline, primarily due to weak prices affecting nominal inventory [2] - The June PMI inventory sub-indices have shown varying degrees of recovery, aligning with the economic indicators that suggest a weak May but a recovery in June [2] - Short-term price pressures may have peaked, and the negative impact of base effects is expected to diminish in the second half of the year [2] Profitability Outlook - Entering July, profitability contributions are expected to improve, with the A-share market showing a rebound supported by positive valuation contributions [2] - The market currently undervalues profit factors, and the mid-year performance window in July-August may lead to a phase of recovery for profitability factors [2] - The market is anticipated to exhibit an upward oscillation trend in the second half of the year, supported by a favorable liquidity environment and improved macroeconomic expectations [2]

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 望远镜系列 11 之 Nike FY2025Q4 经营跟踪： 收入表现超预期，后续经营逐步改善 报告要点 [Table_Summary] FY2025 全年（2024/5/1-2025/5/31）Nike 实现营收 463.1 亿美元，略高于预期（彭博一致预 期 459.1 亿美元），固定汇率下同比-9%。毛利率同比-1.9pct 至 42.7%。其中 FY2025Q4 实现 营收 111.0 亿美元，固定汇率下同比-11%，毛利率同比-4.4pct 至 40.3%主要受批发及工厂店 折扣较高、供应链成本及直营渠道下滑较多影响。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 柯睿 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 事件评论 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 纺织品、服装与奢侈品 cjzqdt11111 [Table_Title 望远镜系列2]11 之 Nike FY2025 Q4 经营跟踪： ...

低库存结构下的铝市场 20250703 摘要 氧化铝市场中长期供应预计将逐步宽松，7 月预计过剩约 9 万吨，主要 由于复产和新增产能释放，以及印尼进口货物的增加，这将对氧化铝价 格形成下行压力。关注广西 200 万吨产能投产进度及赤泥因素的影响。 几内亚政府计划推出几内亚价格指数并控制铝土矿销售，短期内未对生 产和运输造成影响，但可能推高矿价。四季度矿价预期上涨至 80 美元， 氧化铝下方空间或调整至 2,800 元。需警惕政策变动和黑天鹅事件。 短期内氧化铝价格上方压力位于 3,100-3,200 元，受盘面情绪干扰。需 关注低仓单库存和高虚实比对价格的支撑作用，以及贸易商的稳价行为。 长期来看，氧化铝下跌空间有限，预计在 2,800 元左右。 2025 年氧化铝价格预计在 2,800-3,200 元区间波动。当前氧化铝市场 过剩量约为 45 万吨，包括冶金级和化工级。若矿端出现黑天鹅事件， 可能推动价格上涨。 建议 2025 年第三季度铝市场以回调买入为主，短期偏多看，上方目标 价位为 21,000 元。海外逼仓风险、国内低库存结构及低仓单现状是主 要影响因素。 Q&A 当前氧化铝市场的短期价格走势如何 ...

智通财经7月3日电，美国上周EIA天然气库存为550亿立方英尺，预期530亿立方英尺，前值960亿立方 英尺。 ...