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四月金融数据怎么看?招商宏观:社融与M2因低基数原因,增速环比明显提升
Sou Hu Cai Jing· 2025-05-15 04:23
来源:招商宏观静思录 事件 货币当局更新4月金融数据。 1) 社融新增11585亿,增速8.7%(前值8.4%) 核心观点 核心关注 外部形势变化下,信贷受冲击明显,票据成为支撑信贷增长的主要支柱。 在低基数作用下,社融增速环比走强,触及年内高位。结构上,政府债起到重要作用。 M2同样因基数原因,增速提高1个百分点;M1增速与上月基本持平,仅下降0.1个百分点,反映地产销售具有一定韧性。 在关税对资产形成巨大扰动的形势下,非银金融存款大幅增加,机构避险意愿增强。 企业端,相比居民部门,企业部门受关税影响较为明显。四月,企业信贷新增6100亿(上年同期8600亿)。结构上,企业实际贷款(即:剔除了票据融资 的企业信贷)新增-2300亿,上年同期为0。其中,企业短期贷款新增-4800亿(上年同期-4100亿),中长期贷款2500亿(上年同期4100亿)。票据融资当 月新增8341亿(上年同期8381亿),票据融资占当月信贷新增的297.9%(上年同期114.8%)。 2) 新增人民币贷款2800亿,增速7.2%(前值7.4%) 3) M2同比增长8.0%(前值7.0%),M1增速1.5%(前值1.6%) 结论与启 ...
2025年4月金融数据点评:4月信贷大幅少增,社融、M2增速加快,一揽子金融支持政策将推动金融总量增速持续上行
Dong Fang Jin Cheng· 2025-05-15 03:23
基本观点: 总体上看,主要受隐债置换、季末透支及关税战骤然升级等影响,4 月新增贷款同比少增,而在政府 债券大规模发行及上年同期低基数双重作用下,4 月新增社融大幅度同比多增,月末存量社融同比增速加 快。受上年同期低基数及存量社融增速加快带动,4 月末 M2 增速较上月末也有显著上行。两个主要金融总 量增速加快表明,当前金融对实体经济支持力度增强。 展望未来,5 月 7 日央行宣布包括降息降准在内的一揽子金融支持政策,这将引导 LPR 报价跟进下调, 带动企业和居民贷款利率全面下行,增加银行贷款投放能力约 1 万亿。5 月 12 日中美日内瓦经贸会谈联合 声明发布,中美关税战降级,这将部分恢复双边贸易的市场可接受性。不过,考虑到当前美国对华关税仍 处于明显偏高水平,还会对中美贸易形成较大阻碍。这意味着短期内外需放缓势头将会持续,扩内需政策 不能松劲,这也意味着金融支持实体经济的力度会进一步强化。综合以上,我们判断 5 月信贷、社融有望 实现同比多增,存量社融和 M2 增速也将加快。往后看,在国内物价水平偏低的背景下,着眼于有效提振 内需,缓解外部波动对宏观经济的冲击,预计下半年央行会继续实施降息降准,全年新增 ...
4月金融数据点评:信贷周期重于出口周期
SINOLINK SECURITIES· 2025-05-15 03:21
低基数下社融增速上行,但主要由政府债券贡献 去年同期新增政府债券规模为-937 亿,拖累当时社融也罕见负增 658 亿。2025 年政府债券发行规模及进度明显优于 去年同期,带动 2025 年 4 月社融同比多增 1.23 万亿至 1.16 万亿,其中政府债贡献了 84%的新增社融。相比之下,信 贷表现较为低迷,社融口径人民币贷款创历史同期新低,金融机构口径下人民币信贷也为 2005 年以来同期新低。 预期冲击显现,居民短贷超季节性负增 4 月居民部门信贷同比多减 50 亿至-5216 亿,新增规模为历史同期新低。其中短期贷款同比多减 501 亿至-4019 亿、 也创下历史同期新低。短贷在季初通常规律性降低,但本次短贷负增明显高于历史同期(过去五年同期新增短贷均值 为-797 亿)。事实上,4 月居民部门的压力从高频指标中已经有所体现,比如,结合"互联网搜索指数:失业金领取条 件"看,4 月此指标 6MMA 同比增速快速上行 38 个百分点,意味着潜在失业压力增加,居民部门的就业、收入、消费 情况可能均有所转弱,预期及信心不足进而对居民短期贷款产生负向拖累、拉低季初短贷规模。 3 月冲量透支企业短贷需求,内 ...
2025年4月份金融数据点评:如何看待4月社融与信贷“大劈叉”?
EBSCN· 2025-05-15 03:14
2025 年 5 月 15 日 分析师:赵晨阳 执业证书编号:S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 行业研究 如何看待 4 月社融与信贷"大劈叉"? ——2025 年 4 月份金融数据点评 银行业 买入(维持) 作者 分析师:王一峰 执业证书编号:S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 资料来源:Wind 相关研报 贷款投放超预期,关注需求修复持续性——2025 年 3 月份金融数据点评 2 月信用活动的"三组关系"——2025 年 2 月份金 融数据点评 1 月信贷"开门红"超预期——2025 年 1 月份金融 数据点评 社融增速触底回升——2024 年 12 月份金融数据点 评 年末贷款增长拖累因素增多——2024 年 11 月份金 融数据点评 货币增速筑底回升,静待政策"组合拳"显效—— 2024 年 10 月份金融数据点评 政策聚焦"房"与"股",托举资产价格助力需求 修复——2024 年 9 月份金融数据点评 量价延续下行趋势,待需求侧发力托底——2024 ...
信贷需求,似变未变
HUAXI Securities· 2025-05-15 02:43
仅供机构投资者使用 证券研究报告发送给杭州同花顺数据开发有限公司。版权归华西证券所有,请勿转发。 p1 [Table_Date] 2025 年 05 月 15 日 [Table_Title] 信贷需求,似变未变 5 月 14 日,央行发布 2025 年 4 月金融数据。其中,新增社融 11591 亿元,同比多增 12249 亿元,不过仍 低于市场预期的 12638 亿元;金融机构口径新增人民币贷款规模为 2800 亿元(含对非银金融机构贷款),同比 少增 4500 亿元,同样低于市场预期的 7644 亿元(一致预期均来自 WIND)。社融与信贷双弱,如何解读 4 月金 融数据,可着重关注以下六点: 一是新增社融不及预期,既有前月冲量的挤占,也有贷款分项的拖累。作为一季度收官月份,3 月往往是银 行信贷端发力的重要时点,叠加今年初政府净发行节奏整体较快,2025 年 3 月新增社融、贷款双双高增,超越 预期幅度均在 7000 亿元以上,或短期透支了部分 4 月需求。相似情形也曾在 2024 年 3-4月出现,从季节性特征 来看,4 月实际数据普遍容易较预期出现偏离。 拆分 4 月新增社融数据,同比拉动分项中,政 ...
整理:每日港股市场要闻速递(5月15日 周四)
news flash· 2025-05-15 01:14
金十数据整理:每日港股市场要闻速递(5月15日 周四) 重要新闻 1. 美方已于美东时间5月14日凌晨00:01调整对华加征关税。 2. 中国结算澄清:账户核查为常规业务,非"查场外配资"的特殊安排。 3. 央行:1-4月社融增量16.34万亿,新增贷款10.06万亿,4月M2同比增8%。 1. 腾讯(00700.HK):一季度营收1800亿元,同比增长13%。 2. 中国石油化工股份(00386.HK)获中国石化集团增持约3.02亿股H股。 3. 港龙中国地产(06968.HK)前4个月合同销售金额约18.04亿元,同比减少0.3%。 4. 远洋集团(03377.HK)前4个月累计协议销售额约80.9亿元,同比增长13.62%。 5. 新华保险(01336.HK)前4个月原保险保费收入为853.791亿元,同比增长27%。 6. 中国太保(02601.HK):太平洋人寿保险前4个月原保险保费收入为1153.59亿元,同比增长10.4%。 7. 恒瑞医药:在港上市拟发行2.245亿股,发行价不超44.05港元。 8. 万科企业 (02202.HK):公司第一大股东深铁集团拟向公司提供借款,借款金额不超过15. ...
中信证券:预计二季度社融增速将保持稳健
news flash· 2025-05-15 00:18
Core Viewpoint - CITIC Securities expects the growth rate of social financing (社融) to remain stable in the second quarter, driven by low base effects from last year's government bond issuance and credit demand [1] Social Financing - In April, the growth rate of social financing continued to rise, primarily due to the low base from last year's government bond issuance and credit demand [1] - The net financing amount of government bonds in April last year was the lowest since the inclusion of government bonds in social financing statistics [1] - April is typically a small month for social financing and credit, necessitating further observation to determine financing demand [1] Credit Market - Credit rhythm experienced a temporary decline due to pre-quarter lending and the traditional small month for credit [1] - Demand for certain types of loans, particularly mortgages, weakened, compounded by external tariff factors affecting corporate financing needs [1] Deposit Trends - M1 growth rate weakened again and fell below market expectations, indicating that consumer spending and corporate investment willingness have not significantly improved [1] - The private sector's motivation to increase leverage remains weak, suggesting a need for further policy guidance [1] Future Outlook - Despite the negative impact of tariffs on the economy, the combination of a loose monetary environment and accelerated fiscal efforts is expected to support stable growth in social financing in the second quarter [1]
普林格与盈利周期跟踪:宽货币宽信用,社融脉冲新高
Tianfeng Securities· 2025-05-15 00:15
证券研究报告 2025年05月15日 策略报告:投资策略专题 ——普林格与盈利周期跟踪 宽货币宽信用,社融脉冲新高 作者: 分析师 吴开达 SAC执业证书编号:S1110524030001 分析师 林晨 SAC执业证书编号:S1110524040002 联系人 汪书慧 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 摘要 1)判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾,市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现。当经济周期处于普林格阶 段2-4时(即同步指标上行阶段),股票均有不错的表现。2)普林格同步指标是核心,但需要结合先行指标共同判断。首 先由于同步指标的拐点落后于指数底部,并且仅依靠同步指标,需要更长的时间来验证(至少还需要1-2个月的回升才能 确认低点),对市场判断会出现偏误。因此,我们认为结合先行指标来判断,对于经济底部的判断会提高前瞻性。突破寻 底期的关键在于M1回升的持续性,居民中长贷才是更加核心的指标。居民中长贷顶部往往领先企业中长贷,底部通常比较 接近。并且权益市场寻底期时这两项在同比意义上均出现回升。3)更高频的先行指标要落到资金价格。狭义流动性资金 价格触底企稳是市场出现底部的充分不必要条件。 ...
4月金融数据点评:社融增速仍在上行通道
Changjiang Securities· 2025-05-14 23:30
Economic Overview - As of the end of April, the year-on-year growth rate of social financing (社融) stock rebounded to 8.7%, while the credit growth rate under the social financing measure fell to 7.1%[3] - In April, new social financing amounted to 1.2 trillion RMB, with RMB loans increasing by 280 billion RMB[5] Government Support - Government bonds continue to support the year-on-year increase in social financing, with new government bonds issued in April totaling 980 billion RMB, a year-on-year increase of 1.07 trillion RMB[9] - The issuance of replacement bonds in April approached 260 billion RMB, indicating that corporate medium-to-long-term loans also experienced a year-on-year increase when considering this factor[5] Future Projections - Despite potential pressure on credit due to tariff impacts, social financing and credit growth are expected to fluctuate upwards, with a possibility of the annual peak returning to over 9%[3] - The upcoming months may see improved macroeconomic data, particularly if progress is made in US-China tariff negotiations[5] Monetary and Fiscal Policy Tools - The regulatory body has deployed the first round of monetary policy tools to stabilize growth, emphasizing the importance of maintaining economic stability amid international trade tensions[6] - A robust monetary and fiscal toolbox is available, including further reserve requirement ratio cuts, interest rate reductions, and accelerated issuance of government bonds[6] Risks - Economic recovery may not meet expectations, potentially leading to weaker credit growth and social financing stock growth[31] - Uncertainties remain regarding the final implementation of tariff policies between China and the US, which could impact domestic economic conditions[31]
央行释放重要信号
Wind万得· 2025-05-14 22:43
前四个月累计社融增量为16.34万亿元,同比多增3.61万亿元 。其中,政府债券净融资4.85万亿元(同比多3.58万亿元)是主要支撑。 前四个月新增人民币贷款10.06万亿元,与去年同期基本持平 。其中,4月单月新增2800亿元。 5月14日傍晚,央行公布4月金融统计数据报告显示,货币政策宽松与财政发力共同支撑信用扩张,M2和社融增速均超预期。 尽管短期存在地方化债、外部不确定性等压力,但政策组合拳有望稳固经济复苏基础。 // 重磅数据发布 // 4月末M2 余额325.17万亿元, 同比增长8% , 增速较3月末提升 1个百分点, 超出市场预期的7.2% 。 M1 余额 109.14 万亿元,同比增长 1.5% ,增速较 3 月末略降 0.1 个百分点。 4 月单月社融增量 1.16 万亿元,同比多增 1.22 万亿元。 从贷款结构看,居民贷款前四个月增加 5184 亿元,中长期贷款(如房贷)增加 7601 亿元,但短期贷款减少 2416 亿元。 企业贷款前四个月增加 9.27 万亿元,占整体贷款增量的 92% ,中长期企业贷款占比持续提升。 // 数据解读 // 中证报撰文指出,从前4个月金融总量数据看 ...