"我们正处于一个新的常态：10%成了新的零关税，所以如果其他国家都适用15%和20%的税率，那这两 个数字似乎也没那么糟糕，"法国外贸银行(Natixis)新兴亚洲高级经济学家Trinh Nguyen表示。她称，在 15%-20%的关税水平下，美国企业从国外进口商品仍比在国内生产同类产品更有利可图。 智通财经APP获悉，延续数月的不确定性终于有所消散，美国总统唐纳德·特朗普最新达成的关税协议 为全球最大制造业地区的新贸易格局勾勒出大致轮廓。周二，特朗普宣布与日本达成协议，将对日本进 口商品(包括汽车)征收15%的关税，汽车是美日贸易逆差中占比最大的部分。美国与菲律宾达成的另一 项协议设定关税税率为19%，与印尼达成的税率相同，比越南20%的基准税率低1个百分点，这表明东 南亚大部分国家可能会获得类似的税率。 与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特表示，他将于下周在斯德哥尔摩与中国同财政部长举行第三轮 会谈，旨在延长关税休战期并扩大讨论范围。这表明，在美方近期放宽芯片限制、中方恢复稀土出口之 后，这两个全球最大经济体之间的关系正持续趋于稳定。 "我们与中国相处得非常好，"特朗普周二告诉记者，"我们的关系非常棒。" ...

证券研究报告·固定收益·固收深度报告 固收深度报告 20250723 从国际到本土：物价低迷应对策略及中国趋 势分析—低利率时代系列（七） [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 2025 年上半年，我国 CPI 当月同比均值为-0.1%，PPI 当月同比均 值为-2.8%，分别较 2024 年下行 0.3 和 0.6 个百分点。在央行货币 政策委员会 2025 年第二季度例会中，也提出"我国经济仍面临国 内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战"。 虽然当前我国并未陷入"通缩"的困境，但在低利率和低物价的时 代，分析海外经济体应对"通缩"时的应对举措仍然有其意义和价 值，我们将从"通缩"的表现形式和成因展开，并结合实际案例对 2025 年下半年的物价形势进行展望。 观点 ◼ 2025 年下半年中国物价展望： 2025 年 07 月 23 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn ◼ "通缩" 的表现形式及成因："通缩" 是货币供应量持续下降、物 价持续下行且经济衰退的现象，表现为价格普 ...

建立督导促学机制，让青年干部学有动能。中国人民银行北京市分行树立"严与实"的工作导向，构 建"督促+指导+激励"的工作体系，有力推动青年干部学习教育走深走实。组织各青年理论学习小组开 展"作风建设青年谈"活动，督促青年干部结合工作实际深入查摆作风短板，列出岗位风险点，表明努力 方向和整改举措。加强对团支部的学习指导，制定团支部年度工作指引，团委书记带头讲授团课，召开 团纪学习专题组织生活会，在团员青年中迅速掀起学习热潮。结合学习教育，组织评选优秀心得体 会"千字文"、优秀青年调研成果，选树优秀青年理论学习小组、青年理论学习标兵和岗位履职先锋，进 一步激发青年干部学习动力，营造积极向上、比学赶超的良好氛围。 建立调研践学机制，让青年干部学有实效。中国人民银行北京市分行十分注重在实践中教育青年、培养 青年，通过开展青年课题组活动，大力弘扬理论联系实际的马克思主义学风，组织青年干部走出机关， 深入基层一线、市场前沿开展调查研究，不断提高运用党的创新理论分析解决问题的能力。今年以来， 紧扣党委中心工作和履职重点任务，已完成青年课题35篇，参与青年超过130人。同时，持续加强青年 履职能力建设，创新打造"知明学堂"学习 ...

据中国青年网消息，特朗普的政治野心正遭受爱泼斯坦事件、美联储博弈与健康问题的三重夹击，白宫 主人陷入前所未有的执政危机。 这位曾迫使对立机构、国家及政治对手屈从的总统，正经历着第二任期最严峻的连续性打击。 特朗普（资料图） 《华尔街日报》曝光的爱泼斯坦生日贺信风波尚未平息，特朗普又因被拍到下肢浮肿和手部瘀伤，令白 宫罕见披露其健康问题。而在美联储主席鲍威尔的去留问题上，他的反复态度引发市场剧烈震荡。 爱泼斯坦案件曾经是特朗普攻击对手的利器，如今却成为反噬自身的政治毒药。《华尔街日报》7月17 日的报道犹如一枚深水炸弹，揭露特朗普曾为声名狼藉的金融家爱泼斯坦50岁生日纪念册准备贺信。 总统立即宣称信件系"伪造"，指责报道"虚假、恶意且具有诽谤性"，并以诽谤为由起诉媒体大亨默多克 及其新闻集团。 司法部此前公布的调查结论火上浇油——没有证据表明爱泼斯坦曾勒索政治人物或掌握"客户名单"。这 一结论与特朗普高级助手们先前的承诺背道而驰，他们曾向支持者保证将披露案件大量新细节。 "你们还在谈论爱泼斯坦？人们还在谈论这个家伙、这个变态？简直难以置信。"特朗普本月初对记者的 咆哮暴露出内心的焦灼。面对支持者的质疑，他更称那 ...

这里最引人注目的展品是2006年获吉尼斯认证的"世界最大金砖"，游客甚至可以亲手触摸。现场游客表示"感觉能沾到财运"。这块金砖由三菱材料公司为纪 念公元2000年铸造，最初重200公斤，在被台湾超越后重新铸造为250公斤。 土肥金山课长国分步透露，这块250公斤金砖2005年展出时价值4亿日元（约合人民币1880万元），"现在已值44亿日元（约合人民币2.07亿元）"，暴涨11倍 让记者大吃一惊。被问及是否预料到如此涨幅时，他坦言"当然没想到"。 44亿日元（约合人民币2.07亿元）相当于东京警局收到的遗失现金总额（2024年），或是北海道破产度假村的售价。可以说这些财富现在都凝聚在这一块金 砖里。 4亿变44亿！金价暴涨致"世界最大金砖"即将消失 6月16日，日本国内黄金零售价创下每克17678日元（约合人民币830元）的历史新高。当前金价持续飙升，相比十年前已上涨三倍。在这个"乱世藏金"的时 期，金价暴涨竟导致日本一处著名景点即将消失。 ABEMA新闻节目探访了位于西伊豆土肥的一处设施。土肥以温泉和海滨浴场等旅游景点闻名，但这里其实从江户时代就是伊豆最大金矿，历史上曾产出约 40吨黄金。 近年日本频发黄金 ...

悬崖上的抉择：2025年美联储的博弈 华盛顿特区的夜空，被城市灯光染成暗红。2025年7月16日凌晨两点，美联储主席鲍威尔办公室的灯光依然闪烁，映照着桌上的三份文件：一份来自白宫， 正式通知启动下一任美联储主席遴选程序；一份是达拉斯联储主席洛根的鹰派演讲稿，语气强硬；还有一份是刚刚出炉的6月通胀数据分析报告，数据触目 惊心。窗外，30年期美债收益率坚守在5%以上，金融市场正用真金白银押注一个"长期高利率"的未来，国债收益率曲线无声变陡，预示着风暴将至。 市场震荡：鹰派论调与通胀幽灵 然而，国内政治压力正如同灼热岩浆般涌向华盛顿。美联储内部意见严重分歧，形成三大阵营：少数派主张立即降息；多数派担忧关税引发的通胀，倾向于 观望；而强硬派则坚持全年不降息。里士满联储主席巴尔金的警告更令人担忧："5月份的零售价格反映的是2月份的采购库存"，暗示真正的通胀风暴将在七 八月份爆发，而后续数据也印证了他的判断。"超级核心通胀"（剔除食品、能源和住房）环比增长达到0.12%，远超前两月的0.01%和0.07%。 来自佛罗里达的政治压力更是难以忽视。特朗普在"真实社交"平台上持续发声，要求美联储将利率下调300个基点，并以此计 ...

据了解，工商银行上海市分行将在世界人工智能大会开幕当天推出一系列创新举措，"科技金融+金融 科技"双轮驱动，为上海人工智能产业发展注入新的力量。 近期，据悉已有沐曦、库帕思、无问芯穹、人工智能实验室等AI头部企业及顶尖研究机构迅速与工商 银行围绕金融级算力调度、算法安全部署、高质量语料库构建等创新合作开展了开放式的合作交流。业 内敏锐察觉，这已非简单的业务对接，而是国有大行以罕见的"拆墙"魄力，将自身深厚的金融场景积淀 转化为滋养AI创新的沃土。 同时，值得一提的是工商银行上海市分行围绕上海AI产业全链条和不同发展阶段企业的全生命周期需 求,推出了"四位一体"的金融服务体系，通过"智涌底座""智涌要素""智涌场景""智涌模速"专项行动，为 上海人工智能产业打造立体化金融支持。聚焦三大板块16个产业场景，通过"股、贷、债、租、顾"五类 服务，支持算力芯片设计、芯片制造、智算中心建设、语料库建设、大模型开发等领域。目前服务范围 已覆盖从GPU芯片到高端算力、从语料到算法、从场景应用到具身智能领域的多家头部客户。最新数据 显示，工商银行上海市分行AI领域企业授信余额超250亿元，仅年初至今就新增超120亿元。而即将 ...

路透调查：日本央行7月和9月料按兵不动 年内将加息25基点 金十数据7月23日讯，路透最新调查显示，尽管面临全球贸易紧张和国内政治不确定性，多数经济学家 仍预测日本央行将在年底前至少加息25个基点。在72位受访者中，83%（60人）预计日本央行在7月30 —31日和9月的两次政策会议上将按兵不动。值得注意的是，这项7月11—22日进行的调查早于周日（7 月21日）参议院选举。但调查同时显示，72名受访者中有39人（占比54%）预计下一季度借贷成本将从 0.50%升至至少0.75%，这与6月调查中仅48%预期加息的情况形成反转。 ...

智通财经APP获悉，经济学家最新预测显示，澳大利亚央行或将在2026年初完成三次降息操作，此前该行已实施两轮降息，当前政策路 径与货币市场定价基本保持一致。 根据周三发布的调查结果，在40位经济学家的预测中值中，澳大利亚央行预计将在2026年第一季度将现金利率从目前的3.85%下调至 3.1%，随后进入政策观察期。尽管澳大利亚央行的宽松节奏与英国、加拿大、新西兰等国央行同步，但整体行动速度相对更审慎。 美联储尚未启动降息。美联储在2024年12月货币政策会议上，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%，进入2025年后，由 于经济增长强劲和通胀压力，降息必要性有所降低。而彭博经济研究在其全球货币展望中预测，未来数月全球23家主要央行中多数将延 续适度降息趋势。 近日公布的经济数据显示，澳大利亚6月失业率意外升至4.3%的四年高位，主要受招聘活动几乎停滞影响，但年化就业增长率仍维持在 2%的水平，这与澳联储此前预测基本吻合。 这一数据特征导致市场对后续宽松节奏产生分歧：部分机构认为降息周期将趋缓，例如准确预测7月暂停降息的美国银行分析师尼克·斯 坦纳，以及先锋投资澳大利亚有限公司的格兰特·冯均 ...

金十整理：美日好不容易谈拢了，市场却难当"乐天派"，政治风险将成关键变量？ 协议内容 1. 维持钢铝关税不变——日本放送协会报道称，日本与美国同意维持钢铝目前50%的关税。 4. 三菱日联：美日贸易协定有望为日元走势提供支持，但日本近期的政治不确定性可能抑制投资者情 绪。 5. 华侨银行：美日达成贸易协议后日元还面临着政治风险，以及日本财政状况的信用评级是否发生变化 的风险。 6. 澳新银行：日元不太可能因与每日贸易协议而获得持续大幅提振，关税本身就对日本经济构成了负面 增长阻力。 7. 盛宝银行：美日贸易协议5500亿美元投资是政治秀，而关税从25%降低到15%是有意义的，应该会提 振日本出口驱动行业的情绪。 8. 索尼金融集团：美日贸易协议对日本股市来说是"喜忧参半"的，15%的关税处于可承受范围，但5500 亿美元投资可能导致资本外流。 2. 降低对等关税与汽车关税——美国将对日本征收的对等关税从25%降至15%，并将汽车关税降低至 15%。 3. 日本或增加美国大米进口——知情人士透露，日本着手协调在既定的最低进口配额内引进更多美国产 大米。 4. 日本将向美国进行巨额投资——特朗普发文表示，日本将向 ...