投资策略周报 2025 年 09 月 07 日 行业分化下，市场的配置思路发生变化 策略研究团队 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn jianyuhan@kysec.cn 证书编号：S0790525050005 坚定牛市思维，双轮驱动，科技为先 市场突破后，我们对于指数的长期趋势仍维持乐观判断:（1）坚定牛市思维，证券 化率视角下，当前估值仍有上行空间，持续看好。（2）市场结构呈现【双轮驱动】， 一是全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性，二是"反内卷"牵头下周期与顺 周期交易 PPI 修复的扩散行情。（3）不应该在积极的市场中做"惊弓之鸟"，应"坚 守自我，科技为先"。（4）风格上，看好成长板块，在市场风险偏好高位，成长更易 跑出超额。（5）如果有投资者相对畏高，对于想寻找除了前期涨幅累积较多的光模 块、PCB、创新药、科创芯片、液冷以外的低位品种进行高低切，我们认为当前应 该重点关注游戏、传媒、互联网、华为产业链(消费电子)等品种。 业绩视角：行业盈利分化，结构重于全局 风险提示：宏观政策超预期变动加快复苏进程；全球流动性及地缘政治恶化风 险；前瞻指 ...

格隆汇9月7日丨泸天化(000912.SZ)发布公告，公司于近日收到股东兴业银行重庆分行及其一致行动人 兴业资产管理有限公司出具的《股东减持计划告知函》，计划在本公告披露之日起15个交易日后（2025 年9月29日开始）的3个月内，通过证券交易所大宗交易方式和集中竞价方式合计减持公司股份不超过 4704万股，减持比例约占公司总股本的3%。 ...

智通财经APP讯，江天化学(300927.SZ)公告，公司股东南通江山农药化工股份有限公司(简称"江山股 份")计划在2025年9月29日至2025年12月28日通过集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过 433.08万股(占公司总股本的比例为3.00%)。 ...

泸天化(000912)9月7日晚间公告，公司股东兴业银行股份有限公司重庆分行及其一致行动人兴业资产管 理有限公司，计划在15个交易日后的3个月内，通过证券交易所大宗交易方式和集中竞价方式合计减持 公司股份不超过4704万股，减持比例约占公司总股本的3%。 ...

特征三：海外高债务资金利率和央行被动的降息压力共存，欧美国家在高债务资金利率的环境下被迫步 入降息周期，中国制造业在全球竞争当中的压力在减缓，反内卷的大趋势下，未来中国制造业把份额优 势转变成定价权、进而转变为利润率长期回升，是中长期可以预见的最重要的基本面线索之一，人民币 资产吸引力在持续提升。 特征二：市场或步入2021年以来主动型公募产品最后一轮密集申赎换手阶段，伴随机构重仓的核心资产 上涨，前述产品有望逐步消化赎回带来的压力，对应的机构票或是下一轮产业趋势以及经济回暖过程中 的配置重心，过去几年重小轻大、规避机构持仓票的策略模式可能不再成立，回归核心资产正成为现 实。 钛媒体App 9月7日消息，中信证券表示，观察到最近国内和海外存在三个市场流动性特征。特征一： ETF资金流向明显分化，宽基减而行业/主题增，A股减而港股增；从各类ETF持有人以及FOF委托人持 仓结构来看，上述资金行为反映出机构配置型资金还是有明显的高切低特征，而近期的强趋势板块主要 还是主动选股型资金驱动。 在配置策略上，建议淡化市场波动、调整持仓结构，继续聚焦消费电子、资源、创新药、化工和游戏等 结构性机会。（广角观察） ...

扬子晚报网9月6日讯(记者徐兢)9月6日，记者从国家工信部官网获悉，拟入选的2025年度卓越级智能工厂项目名单正在进行公示，请社会各界监督。公示 时间截至9月11日。全国一共有274个项目入选，江苏占据44席。 | 77 | 江苏兴达钢帘线股份有限公司 | 全局资源优化的钢帘线绿色智能工厂 | 江苏 | | --- | --- | --- | --- | | 78 | 江苏永钢集团有限公司 | 优特钢线棒材全流程一体化绿色智能工厂 | 江苏 | | 79 | 江苏优嘉植物保护有限公司 | 全价值链协同管控植保智能工厂 | 江苏 | | 80 | 江苏中天科技股份有限公司 | AI+驱动的棒纤缆产业链协同智能工厂 | 江苏 | | 81 | 江阴兴澄特种钢铁有限公司 | 产销协同的高性能特殊钢智能工厂 | 江苏 | | 82 | 金东纸业(江苏)股份有限公司 | 全流程数智化的高端文化用纸智能工厂 | 江苏 | | 83 | 金宏气体股份有限公司 | 高纯工业气体全过程一体化管控智能工厂 | 江苏 | | 84 | 立铠精密科技(盐城)有限公司 | 3C精密结构件柔性生产智能工厂 | 江苏 | | 8ર | 南 ...

天眼查App显示，近日，佛山市睿智南洋科技有限公司成立，注册资本50万人民币，经营范围为一般项 目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；碳减排、碳转化、碳捕捉、碳 封存技术研发；新材料技术推广服务；涂料销售（不含危险化学品）；涂料制造（不含危险化学品）； 表面功能材料销售；防腐材料销售；生态环境材料制造；生态环境材料销售；化工产品生产（不含许可 类化工产品）；化工产品销售（不含许可类化工产品）；建筑材料销售；油墨制造（不含危险化学 品）；油墨销售（不含危险化学品）；纸制品销售；颜料销售；颜料制造；互联网销售（除销售需要许 可的商品）；非居住房地产租赁；技术进出口；货物进出口；进出口代理。（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

究其原因，天风证券判断，牛市初期资金更偏好少数高景气赛道(无论是07-08年的金融板块还是14-15年 的成长板块)，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升，而周期股又具备低估值、高贝塔的属 性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好的业绩弹性，具备成为博弈牛市延续筹码的特质。 通过四象限定位天风证券发现筛选出单季度(25Q2)的行业格局变动方向，其中有色、化工的营收增速、 ROE环比变动较好，具备较好的基本面特征。 有色板块的金属新材料、小金属处在第三象限，即经历一段出清后"开始企稳好转"的位置;能源金属启 动稍晚，但也可见企稳迹象。 化工板块的化学制品、塑料也同样在第三象限，即经历一段出清后"开始企稳好转"的位置;非金属材料 正经历从第二象限向第三象限的转变。 天风证券发布研究报告称，牛市主线风格"强者恒强"，但周期风格后半段易有所表现。复盘大类风格在 06-07年以及14-15年牛市的整体表现，可发现在聚焦主线之外，周期风格在大盘整固后的后半段相较大 盘亦有明显超额。本轮牛市来看，周期股也同样维持较为稳健的超额，但并未相对大盘走出一段独立行 情。通过四象限定位天风证券发现筛选出单季度(25Q2)的行业格局 ...

来源：市场资讯 （来源：ETF炼金师） 在8月中美两国延迟实施对等关税并且美俄、美乌领导人会晤或将提升俄乌冲突停息的可能性背景下， A股市场呈现出强劲的上涨趋势。这一趋势得到美联储鸽派言论的助力，市场对降息的预期进一步增 强。在国内政策方面，国务院积极推行"人工智能+"行动计划，以及上海市放宽限购等一系列政策，均 为市场注入了新的活力。本月的A股表现尤为亮眼，上证指数逐步逼近3900点，公募基金新发份额、私 募管理规模和融资余额均出现了明显的增长，北向资金日均成交额持续活跃，机构和个人投资者的新增 开户数也显著增加，机构与个人投资者的资金增量实现共振。 在牛市的主线风格上，"强者恒强"的局面依然明显，但周期股在后期的表现同样值得关注。通过对06- 07年及14-15年牛市的复盘，发现周期风格在大盘整固后的后半段表现相对强劲。本轮牛市中，周期股 保持了较为稳定的超额收益，尽管未能显著跑赢大盘。根据四象限分析，2025年第二季度的行业格局出 现了一定变化，其中有色金属和化工行业的营收增速及净资产收益率（ROE）环比变化均较为乐观，显 示出良好的基本面特征。 从2025年中报的视角分析，多个行业的景气度表现向好，包 ...

IPE 6 公众环境研究中心 A股缩回报 09 06 点击 第213期 4家上市公司暴露环境风险 隧道股份控股公司 被罚100万元 三本期要点 未编制建筑垃圾处理方案报备案 A 隧道股份控股公司被罚100万元 隧道股份 上市公司名称 202亿元 上市公司市值 2509180240 处罚书文号 2025年度已受罚次数 | 次 项目环评报告未经批准擅自开工建设 吉电股份控股公司被罚约3.64万元 上市公司名称 吉电股份 上市公司市值 2017.元 皖马环(和)罚〔2025〕4号 处罚书文号 2025年度已受罚次数 | 次 C 本期所涉数据概览 上市公司 涉及行业 漫大家 次 中 力元 HP ガ景观 发动及 HTF > 环境风险榜涉及上市公司分布情况 | | 电力设备 | | 山东省 | | --- | --- | --- | --- | | 环境违法违规 | 建筑装饰 | 上海市 | | | | 石油石化 | 新疆维吾尔自治区 | | | | 公用事业 | | 吉林省 | 每周更新 每日照信 未编制建筑垃圾处理方案报备案，隧道股份（SH600820）控股公司被罚100万元；未批先建，吉电股份（SZ000875）控 ...