2025年07月02日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：板块情绪影响，偏弱震荡 | 5 | | 锰硅：板块情绪影响，偏弱震荡 | 5 | | 焦炭：下游环保减产扰动，震荡偏弱 | 7 | | 焦煤：下游环保减产扰动，震荡偏弱 | 7 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 9 | | 原木：主力切换，宽幅震荡 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 7 月 2 日 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | | 昨日收盘价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | 708.5 | -7.0 | -0 ...

-1000 -500 0 500 1000 1500 日期 01-13 01-26 02-08 02-21 03-05 03-18 03-31 04-13 04-26 05-09 05-22 06-04 06-17 06-30 07-13 07-26 08-08 08-21 09-03 09-16 09-29 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 2025 2024 2023 2022 2021 焦煤--基差 -1000 -500 0 500 1000 1500 日期 01-15 01-30 02-14 02-29 03-15 03-30 04-14 04-29 05-14 05-29 06-13 06-28 07-13 07-28 08-12 08-27 09-11 09-26 10-11 10-26 11-10 11-25 12-10 12-25 2025 2024 2023 2022 2021 焦炭--基差 | 黑色产业数据每日监测（7.01） | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

供需整体回升，行业分化。 6 月供需指数回升，符合季节性规律。从行业看，食品及酒饮料精制茶、专用 设备等行业的供需指数位于扩张区间。究其原因，一方面，关税摩擦缓和后，出口链在供需端逐步恢复。 另一方面，积极财政发力，设备更新政策效果持续释放。相比之下，非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压 延加工等行业的供需指数继续收缩。主因或在于，房地产压力之下，终端需求不足。这一点价格指数也有 所体现。 6 月制造业价格指数回升，主要受中东局势紧张，油价飙升的推动。而黑色冶炼行业的价格指数 持续回落。 非制造业景气度：服务平稳，建筑分化。 服务业的商务活动指数略降，基本保持平稳。从行业看，邮政、 电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等生产性行业的商务活动指数位于较高景气区 间；但是五一假期效应消退后，零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、房地产等行业商务活动指数均 低于临界点。此外，建筑业景气度超季节性回升，子行业的分化值得关注。一方面，土木工程建筑业商务 活动连续三个月处于较高景气区间。另一方面，商品房需求在二季度较为疲软，可能对整体建筑业景气度 有所拖累。 政策或不断积极。 在关税摩擦缓和后，内部解决好低通 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 强在中游——6 月 PMI 数据点评 PMI 数据：制造业 PMI有所回升 6 月制造业 PMI 为 49.7%，前值为 49.5%。具体分项来看：1）PMI 生产指数 为 51.0%，前值为 50.7%，回升 0.3 个百分点。2）PMI 新订单指数为 50.2%， 前值为 49.8%。PMI 新出口订单指数为 47.7%，前值为 47.5%。3）PMI 从业 人员指数为 47.9%，前值为 48.1%。4）供货商配送时间指数为 50.2%，前值为 50.0%。5）PMI 原材料库存指数为 48.0%，前值为 47.4%。 其他值得关注的分项：1）库存：采购回升，库存指数回升。6月，采购指数为 50.2%，前值为 47.6%。2）外贸：进出口指数均有所回升。新出口订单指数和 进口指数分别为 47.7%和 47.8%，比上月上升 0.2 和 0.7 个百分点。3）价格： 价格指数回升，但依然低于荣枯线。6 月，PMI出厂价格指数为 46.2%，前值 为 44.7%。4）预期：建筑业预期有所回升。6月，制造业生产经营活动预期指 数为 52.0%，前值为 52.5% ...

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 7 月 1 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅整理，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 2997 元/吨，较上一交易收盘价格 上涨 2 元/吨，涨幅 0.07%，持仓减少 1.86 万手。现货价格基本平稳，成交小幅回升，唐山地区迁安普方 | 低位整理 | | | 坯价格持平于 2920 元/吨，杭州市场中天螺纹价格持平于 3090 元/吨，全国建材成交量 10.49 万吨。据钢 | | | | 银数据，本周全国建材库存增加 0.27%至 370.31 万吨，热卷库存增加 1.18%至 171.02 万吨，库存整体小幅 | | | | 回升，基本符合预期。近期螺纹需求温和下滑，但钢厂淡季转产明显，螺纹库存淡季并未累积，矛盾不强， | | | | 钢坯出口依然较强，部分钢厂出口接单至 8 月，钢厂对规格继续加价，说明钢厂暂时压力还不大。预计短 | | | | 期螺纹盘面仍低位整理为主。 | | | 铁矿石 | 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约 i2509 价格冲高回落，收于 ...

器色盒属数据日报 | 2025/07/01 | | 国贸期货出品 ITG 国贸期货 | | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 | 投资咨询证号 | | 张宇慧 | F0286636 | Z0010820 | | 黄志鸿 | F3051824 | Z0015761 | | 节子勖 | F03094002 | Z0020036 | | | 远月合约收盘价 (元/吨) | RB2601 | HC2601 | 12601 | J2601 | JM2601 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 6月30日 | 3015.00 | 3128.00 | 690. 00 | 1442.50 | 861.00 | | | 涨跌值 | 18. 00 | 7.00 | 2. 00 | -8. 50 | -14.00 | | | 涨跌幅(%) | 0.60 7 | 0.22 | 0. 29 | -0. 59 | -1.60 - | | | 近月合约收盘价 | RB2510 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/06/30 | -180.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/06/27 | -181.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/06/26 | -183.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/06/25 | -184.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/06/24 | -185.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 ...

黑色建材日报 2025-07-01 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 2997 元/吨, 较上一交易日涨 2 元/吨（0.066%）。当日注册仓单 18221 吨, 环比持平。主力合约持仓量为 212.417 万手，环比减少 18643 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格为 3160 元/吨, 环比减少 0/吨; 上海汇总价格为 3130 元/吨, 环比增加 50 元/吨。 热轧板卷主力合约收盘 价为 3123 元/吨, 较上一交易日涨 2 元/吨（0.064%）。 当日注册仓单 67543 吨, 环比减少 1192 吨。主力 合约持仓量为 152.5709 万手，环比增加 999 手 ...

2025年07月01日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：消息扰动，宽幅震荡 | 7 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 9 | | 原木：主力切换，宽幅震荡 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 7 月 1 日 铁矿石：预期反复，宽幅震荡 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 泰 君 安 期 货 研 究 所 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | ...

流动性和需求均承压 商品短期或震荡偏弱运行 大宗商品周度报告 2025年6月30日 ●行情回顾：上周商品市场整体收跌2.00%，其中能化跌幅较大，下跌 4.23%，农产品和贵金属分别下跌1.31%和0.36%，黑色和有色金属分别上涨 1.29%和2.71%。 有色金属方面，整体延续上涨势头。市场风险偏好回升叠加美联储政策基调 微调，提振金属板块情绪。铜价持续受益于海外库存偏低和国内电力、光伏等终 端消费回暖的共振支撑，同时短期扰动如南美矿山检修也推升了对供给收紧的预 期。铝价则受益于成本端氧化铝价格上行和高温用电紧张背景下的限电预期，产 业逻辑强化。 黑色方面，价格重拾升势。钢材期货在淡季背景下仍表现坚挺，主要受铁矿 石强势提振和对后期政策托底的预期推动。近期港口铁矿库存持续下降，澳洲发 运阶段性减少，加剧市场对原料端供需偏紧的判断；焦炭价格经历前期深度回调 后迎来企稳迹象，部分地区开启新一轮提涨，钢厂补库意愿回暖。此外，钢材社 会库存去化节奏好于预期，尽管终端需求疲弱，但投机性采购活跃带动盘面反弹， 市场对三季度潜在政策驱动有所博弈。 能源方面，整体表现偏弱。国际油价高位震荡后逐步回调，主因在于宏观避 险情 ...