消费景气分化,乘用车零售超预期,旅游出行需求继续提升,但电影票房环比走弱。 制造业开工环比走强,建工需求仍偏弱,反内卷预期下,钢铁、煤炭继续涨价。 SHIP U- S 策略研究 / 2025.07.17 乘用车零售超预期,钢价继续反弹 ■中观景气7月第3期 本报告导读: 投资要点: 乘用车零售超预期,钢价继续反弹。上周(07.07-07.13)中观景气 o 表现分化,值得关注:1)乘用车市场景气延续,6月零售超预期增 长,但经销商库存压力边际上行,景气持续性仍待观察;暑期服务 消费景气有所分化,旅游出行需求依然延续增长,但电影票房边际 明显走弱,消费内生动能仍有待提振。2）新房销售降幅有所扩大, 建工需求边际走弱,在反内卷政策预期下,钢铁价格延续上涨,但 地产需求敞口更大水泥价格则明显下滑。供给收缩预期交易过后, 建筑资源品价格或面临调整压力。3)汽车、化工行业开工率环比有 所提升,或受到下游需求改善的拉动,石油沥青开工提升,或反映 | S | 方奕(分析师) | | --- | --- | | પ | 021-38031658 | | D | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S088 ...

引子： 最近一则新闻在金融圈炸开了锅——特朗普公开施压美联储主席鲍威尔辞职，华尔街却集体站出来捍卫美联储的独立性。这看似是一场政治博弈，实则暗藏 市场运行的深层逻辑。作为一个浸淫市场多年的量化投资者，我深知新闻背后往往隐藏着更重要的信息差。今天，就让我们拨开迷雾，看看这场风波背后的 市场真相。 一、政治博弈下的市场暗流 美国总统特朗普近日加强了对美联储主席鲍威尔的批评力度，甚至公开表示希望后者"主动辞职"。这一表态逆转了他此前"无意解雇鲍威尔"的立场，引发市 场对美联储独立性的担忧。华尔街主要金融机构高管纷纷表态支持美联储独立运作，美国银行CEO莫伊尼汉、高盛CEO所罗门、摩根大通CEO戴蒙等重量级 人物都发表了维护美联储独立性的言论。 表面上看，这是一场博弈。但作为一个数据派投资者，我更关注的是这背后反映出的市场运行规律。在A股市场摸爬滚打这些年，我深刻体会到：新闻往往 是滞后的，真正影响市场的力量早已在数据中显现。 二、新闻的滞后性与市场的提前量 俗话说"买传闻，卖新闻"，这句话道出了A股市场独有的"抢跑特性"。国外股票市场是根据已知信息做交易判断，新的利好会直接反映在股价上；而我们的 A股市场是打提前量 ...

据商务部市场运行监测系统显示，7月7日至13日，全国食用农产品市场价格比前一周（环比，下同）上 涨0.1%，生产资料市场价格比前一周下降0.3%。 食用农产品市场：30种蔬菜平均批发价格每公斤4.12元，上涨0.7%，其中西红柿、生菜、莴笋分别上涨 10.7%、5.6%和5.3%。水产品批发价格略有上涨，其中鲢鱼、鲤鱼、鲫鱼分别上涨0.9%、0.7%和0.7%。 肉类批发价格以涨为主，其中猪肉每公斤20.84元，上涨0.8%，牛肉上涨0.8%，羊肉下降0.3%。粮油批 发价格稳中有降，其中面粉、花生油均与前一周持平，菜籽油、豆油、大米分别下降0.4%、0.2%和 0.2%。禽产品批发价格略有下降，其中鸡蛋、白条鸡分别下降1.5%和0.4%。6种水果平均批发价格小幅 下降，其中香蕉、葡萄、柑橘分别下降2.8%、2.0%和0.8%。 生产资料市场：有色金属价格小幅下降，其中铜、铝、锌分别下降2.1%、0.1%和0.1%。成品油批发价 格略有下降，其中0号柴油、92号汽油、95号汽油分别下降0.3%、0.1%和0.1%。基础化学原料价格小幅 波动，其中纯碱、甲醇、聚丙烯分别下降0.9%、0.7%和0.4%，硫酸上涨 ...

Group 1: Report Summary - The report provides a morning briefing on metal option strategies, covering various metal options including non - ferrous metals, precious metals, and black metals [1][2] - It analyzes the underlying futures market conditions, option factors such as PCR, pressure and support levels, and implied volatility, and offers corresponding option strategies and suggestions [3][4][7] Group 2: Underlying Futures Market Overview - The latest prices, price changes, trading volumes, and open interest changes of multiple metal futures contracts are presented, including copper, aluminum, zinc, etc [3] Group 3: Option Factor Analysis Volume and Open Interest PCR - The volume and open interest PCR values of different metal options are given, which are used to describe the strength of the option underlying market and the turning point of the market [4] Pressure and Support Levels - The pressure and support levels of various metal options are analyzed from the perspective of the strike prices with the largest open interest of call and put options [5] Implied Volatility - The implied volatility data of different metal options are provided, including at - the - money implied volatility, weighted implied volatility, and their changes [6] Group 4: Option Strategies and Suggestions Non - Ferrous Metals - For copper options, a short - volatility seller option portfolio strategy is recommended to obtain time - value income [7] - For aluminum options, a bull spread strategy for call options and a short call + put option portfolio strategy are suggested [9] - For zinc options, a short neutral call + put option portfolio strategy is proposed [9] - For nickel options, a short bearish call + put option portfolio strategy and a spot long - hedging strategy are recommended [10] - For tin options, a short - volatility strategy and a spot collar strategy are suggested [10] - For lithium carbonate options, a short bullish call + put option portfolio strategy and a spot long - hedging strategy are proposed [11] Precious Metals - For gold and silver options, a short - volatility neutral option seller portfolio strategy and a spot hedging strategy are recommended [12] Black Metals - For rebar options, a short neutral call + put option portfolio strategy and a spot long - covered call strategy are suggested [13] - For iron ore options, a bull spread strategy for call options, a short bullish call + put option portfolio strategy, and a spot long - collar strategy are proposed [13] - For ferroalloy options, a short - volatility strategy is recommended for manganese silicon [14] - For industrial silicon and polysilicon options, a bull spread strategy for call options, a short bullish call + put option portfolio strategy, and a spot hedging strategy are suggested [14] - For glass options, a short - volatility short call + put option portfolio strategy and a spot long - collar strategy are recommended [15]

新能源及有色金属日报 | 2025-07-17 锌海外库存持续增加 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-9.95 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌100元/吨至22050元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日持平于30元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌110元/吨至21970元/吨。 SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至-50元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌110元/吨至 22000元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至-20元/吨。 期货方面：2025-07-16沪锌主力合约开于22040元/吨，收于22045元/吨，较前一交易日下跌60元/吨，全天交易日成 交89469手，较前一交易日减少29569手，全天交易日持仓78311手，较前一交易日减少5993手，日内价格震荡，最 高点达到22065元/吨，最低点达到21965元/吨。 库存方面：截至2025-07-14，SMM七地锌锭库存总量为9.31万吨，较上周同期增加0.4万吨。截止2025-07-16，LME 锌库存为121350吨，较上一交易日增加2750吨。 市场分析 现货市场 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 7 月 17 日） 一、研究观点 | 品 种 | | 点评 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜震荡偏弱，下跌 0.21%至 9637 美元/吨；SHFE 铜主力微跌 0.01%至 77950 | | | | | | 元/吨；国内现货进口维系亏损，亏损幅度收窄。宏观方面，美国劳工部数据显示，美 | | | | | | 国 6 月 PPI 同比 2.3%，低于预期 2.5%，这是 2024 年 9 月以来的最低同比涨幅，这表明 | | | | | | 关税影响通胀并不明显。美联储褐皮书显示，经济活动略有增加，较此前改善，就业整 | | | | | | 体"略有上升"，关税政策导致的通胀并未显现，通胀提及次数创四年新低。昨晚美金 | | | | | 铜 | 融市场经历特朗普解雇鲍威尔闹剧，美元指数快速回落，美股也经历较大动荡，铜市场 | | | | | | | 则担忧全球经济前景受阻。库存方面，LME 铜增加 10525 吨至 12.1 万吨；Comex 铜增 | | | | | 加 1062 吨至 21.7 ...

中国6月份精炼铜产量130.2万吨，同比增长14.2%。 中国6月份铅产量66万吨，同比增长3.1%。 中国6月份锌产量62.8万吨，同比增长5.4%。 ...

| 摘要 | 铜： 可能短期区间波动 | | | --- | --- | --- | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。 根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增 | | | 铜 | 长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织， | 可能短期区 | | | 铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因 | 间波动 | | | 素变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国 内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市 | | | 锌 | | 可能短期宽 | | | 场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波 | 幅波动 | | | 动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。 | | | | 分析师：李野 | | | | 从业资格号：F0285557 | | | | 交易咨询号：Z0002369 | | | | 邮箱：l ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年07月17日 【原油】 隔夜国际油价回落，布伦特09合约跌0.22%。上周美国EIA原油库存下降385.9万桶，但成品油库存 的超预期增加引发需求担忧。5月以来油价自底部回升持续受到旺季采购预期支撑,但近期原油现货 升贴水及月差均未进一步走强，或显示强现实因素对油价的上行驱动减弱，7月贸易战的利空风险大 于地缘因素的利多风险，油价或转为震荡承压；8月为俄乌、伊核博弈的关键窗口期，欧洲柴油矛盾 若仍无法消退,市场仍有再度上行的可能。 【贵金属】 隔夜美国PPI低于预期,消息称特朗普有意解雇美联储主席鲍威尔并已起草解雇信件向共和党人征求 意见，美元资产一度回落国际金价上涨，但此后特朗普予以否认市场恢复平稳。事件驱动下贵金属 表现敏感，美国关税政策截止日前各方谈判仍有空间，风险情绪可能反复，贵金属震荡为主。今晚 关注美国零售销售数据。 【铜】 隔夜铜价震荡收跌，沪铜周内多抵抗阳线。LME香港库启用，铜首个入库数据显著。昨日国内现铜 78060元，换月后上海升水95元，广东升60元，精废价差780元。交投上，空头持有或尝试2508合约 卖出 ...

角黄声明：宏辉频货有限公司是经中国亚篮会批准优立的期货配管机构，已具备脱货交易倍资加公务负格。本报告分析及建议所在架的信息均求矫于公开资料。本公司对这些信息的监顾生商完整性不作任所保 证。也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化、我们己力非报告办答的客观、公正，但文中的观点、维辞和建议仅伴参考。不被疯任何线密建议、数配套核据本报告提供的信息进行频登投资所趋成的一 视后果，本公司履不负责。本报告版权仅为本公母所有，未经书面许可，在何机的却个人不得以往还形此式都版、度制和发布、如引用、刊发、和生现出处为宏源期货、且不得对本报告进行再推质意的引用、颇 节和修改。数据来源:SHM和WIND。风险提示:期市有风险,投资需谨慎! | 2 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 变量名称 | 2025-07-16 | 2025-07-15 | 2025-07-08 | 较昨日变动 | 近期定势 | | 沪铜期货活跃合约 | 收盘价 | 77980 | 78090 | 79620 | -110.00 | | | | 成交量(手) | 609 ...