以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者CFC商品策略研究 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该 是一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖 边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 文 | 魏鑫 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 中美发布日内瓦联合声明以来，商品市场整体呈现反弹态势，多品种价格回升至4月初水 平。本轮行情的驱动有需求端预期回暖的因素，同时部分品种供给收缩驱动反弹，如 PX-PTA、苯乙烯、氧化铝等。 短期市场可能逐步消化90天暂缓关税窗口期内出现的需求端主导的强现实，而在后续的 商品交易中，宏观上仍依赖于贸易政策变化、美国货币政策调整，以及国内的政策实 效。而微观层面，需要注意交付周期较短商品的需求集中释放带来的变化，以及供应端 收缩品种的"利润-复产"决策的调整。 而对于"订单-采购原料-生产-交付"这一流程来说，部分工序复杂的商品难以实现快速交 付，美国对此类商品的需求未必会在关税缓征期内明显增长。对于交付周期较短的如 ...

尊敬的金融界同仁、交易精英： 在全球市场剧烈波动、风险与机遇并存的2025年，我们诚挚邀请您参加"主题为 第一 届：全球弈熵交易千人论坛.上海，副题为复旦求是财富论坛&超级交易员论坛"的顶级盛 会。与千名顶尖交易员、机构投资者和财富管理者共同探寻动荡市场中的超额收益密 码。深度解构2025年股票市场的机会挖掘术、期货市场的周期博弈法则、期权交易的波 动率套利矩阵。当前贸易进入白热化，全球经济格局深度重构，金融市场波动加剧、地 缘冲突、货币政策转向与产业变革交织。在这充满不确定性的时代，中国市场正孕育着 前所未有的投资机遇。此外，中国资本市场深化改革、科技创新加速迭代、金融衍生品 工具日益丰富，为敏锐的交易者提供了前所未有的套利空间与阿尔法机会。本次峰会将 带您从宏观战略到微观交易，全方位把握股票、期货、期权市场的立体化作战机遇。 宏观层面，您将听到专家解读全球央行政策分化下的资产轮动节奏，地缘政治风险 定价模型，拆解中美利差收窄背景下的大类资产配置框架。股票市场环节，超20年投资 私募掌门人将揭秘高波动环境下行业轮动的量化识别系统；期货市场板块，商品期货专 家将带您透视全球供应链重构下的趋势跟踪机会，极端行情 ...

以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者民生宏观团队 川阅全球宏观 . 回顾历次"存款利率降幅>LPR降幅"情形，均存在外部约束缓解、内部稳息差的共性经验。 2022年以来的历次存款利率、LPR非对称下调： 1）2023年6月、9月：美联储加息进入尾声，国内降息落地。 彼时国内经济复苏动能不强，银 行间流动性持续宽松。但在银行净息差持续承压、存款定期化和长期化的局面下，央行"防空 转"、缓解银行负债成本、引导资金进入实体经济的诉求明显上升。 因此，相比同期LPR变 动，该轮存款利率调整主要体现在长期存款利率降幅更大。 2）2023年12月："美联储降息"交易抢跑，国内债市利率快速下行。 汇率压力的缓解并未促 成央行的再次降息，LPR也同样"按兵不动"。这主要是因为2023年9月存量房贷利率下调，12 月债市收益率开启一轮快速下行，再加上同期地方债务的高息贷款置换，已经对银行资产端收 益构成了明显压力。该轮存款利率下调，再次表现为长期存款利率相较同期限LPR的降幅更 大， 随后促成了2024年7月5年期LPR宽幅下调35个基点。 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 文 | 张云杰 ...

来源 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 联系我们 官方网站：http://bestanalyst.cn 记得扫码关注微信公众号 「对冲研投」 寻找属于你的alpha 期货市场目前可供交易的工业品期货品种已有40余个，几乎占据了整个大宗商品市场的半壁江山。 近半年来，面对"跌跌不休"的工业硅&碳酸锂、迟迟难见回暖的黑色、阶段性走弱的化工品……你心中是否会有这样的疑问：工业品期货价 格距离上市以来低点有多远？ 一张图带你盘清楚，是谁在频频走低，又是谁在向上攀登！ | | | 交易理想国星球社群特供:期货&全球宏观交易全流程辅助工具&报告 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 工具表格或报告 | 目昭 | 使用难度 | 使用说明 | 是否需连接外部数据源 | | 研究阶段 | 《中国期货市场品种波动属性》 | 协助用户观察期货各品种不同频度下的波动 数据 易机会 | 较易 | 待上新 | 盗 | | | 《中国宏观价值相对套利》 | 协助用户观察宏观视角下各套利对品种的交 | 进阶 | 待上新 | 实时行情数据 | | | 《中国期 ...

「对冲研投」 寻找属于你的alpha 客官！在看一下呗~ 联系我们 官方网站：http://bestanalyst.cn 记得扫码关注微信公众号 会议报名请扫描上方二维码或电话联系报名 联系人：雷胜海（物产中大期货产融发展部总经理） 联系电话：13575708573 END ...

以下文章来源于紫金天风期货研究所 ，作者有色组 紫金天风期货研究所 . 紫金天风期货研究所官方订阅号 文 | 刘诗瑶 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 近期几内亚铝土矿频频搅动市场，本文详细列出了今年几内亚和澳大利亚有增量预期的矿 山，以及其中大型矿山目前的发运量。最终得出结论：如果当前撤销许可证范围内的矿企 实现停产，我们仍能维持2024年报"海外新增矿石产量满足海内外氧化铝投产需求"的观 点。但应注意，后续几内亚政府仍有扩大撤销矿山许可证范围的风险；其次，此次行情原 因除近期基本面好转之外，盘面参与资金的多元化也成为影响本次反弹力度和时长的重要 影响因素。 01 市场对几内亚一事的反映 近期几内亚撤销铝土矿一事让市场情绪一再发酵，近远期合约接连涨停。那么今年几内亚铝土 矿的供应到底如何？ 图1：氧化铝2509合约走势图 数据来源：紫金天风期货研究所 02 今年海外矿山增量预期如何？ 我们详细梳理了今年几内亚和澳大利亚两大主要进口国的矿山后，仍然维持2025年二季报 中"海外新增矿石产量满足海内外氧化铝投产需求"的观点。 | 所属国家 | 矿区名称 | 所属公司名称 | ...

文 | 对冲研投研究院 编辑 | 杨兰 摘要： 上周 目前国内的一些利多因素也已经被近期的价格运行消化，无论是前期的降准降息，还是 4月出口数据保持韧性，抑或是贸易谈 判的进展，都没有让市场变得持续亢奋。市场对后续宏观的走弱还是有比较大的担忧。 欢迎加入交易理想国知识星球 1、上周金价承压，铜价盘整 贵金属方面，上周 COMEX 黄金下跌 3 .72%，白银 下跌 1.37%；沪金2508合约 下跌 4.64%，沪银2508 合约下跌 1.09%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动-1.34%、+0.89%。 2、 市场更加担忧潜在利空 上周宏观方面较为积极，中美贸易谈判取得超出大部分市场参与者的预期，并且双方后续在一些关键问题上还有进一步缓和 的空间。同时，美国宏观数据仍然表现出韧性，并且鲍威尔在讲话中明确指出后续联储的政策框架可能发生调整，不在锚定 2%的长期通胀目标，这意味着下半年降息的约束实际上有所放松。不过从市场的反映来看，目前价格对宏观方面的利多叙事 并不敏感，市场可能更倾向于交易一些潜在利空。 3、黄金继续承压 上周中美谈判结果大幅好于市场预期，两国关税较前期显著下行，同时海外地缘冲 ...

以下文章来源于大地期货研究院 ，作者刘慧华 大地期货研究院 . 大地期货研究院官方订阅号 观点小结 仓储：被定义为"对库存产品的临时保管，以备后续分发"，通常被用作存储的同 义词。存储只是仓储流程中的一个环节，即商品暂时静态存储的阶段。 仓储单元 ：为储存产品而建造或改造的建筑物或设施，这些建筑物或设施分为 :( i ) 常规仓库、 (ii) 结构仓库和充气仓库、 (iii) 散货仓库； iv) 散装化仓库； ( 五 ) 筒仓； e 、 vi) 袋装筒仓。 巴西仓储数据源：国家供应公司（ Conab ）维护和管理的全国仓储单位登记系统 （ SICARM ） ；由巴西地理统计局（ IBGE ）每半年开展一次的 库存调查 ；以 及 IBGE 每十年进行一次的 农业普查 ，其最近一次是在 2017 年。 2024 年静态容量：约 2.1-2.2 亿吨。 SICARM 显示， 89.3% 为散装货物的容 量； IBGE 显示，筒仓占比 49% ，散货型和散货化占比 34% 。 2017 年农业普查仓储分类：筒仓占比 60% ，传统仓库占 23% 。 88.8% 的仓 库属于农业经营单位所有。 粮农组织建议 一个国家的 ...

文 | 江露 来源 | CFC金属研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 核心观点 美国：美国滞胀风险犹存，前几次美国对外提升关税实施贸易保护政策，其意图及后续 对经济影响多样。其中美国对外关税力度越大，越容易引发贸易国反制，不利于美国及 全球经济增长，同时长期可能推高通胀。 本轮美国对外关税政策力度较大，关注落地情况，警惕关税政策或引发全球经济降温。 中国：一季度国内经济有韧性，二季度降温概率增大，全年不宜过分悲观。 资产端：关注贵金属走势对有色板块中枢的定价影响。 产业端：密切关注供应端扰动情况。 操作上：注意仓位，严控风险。 1.1 5月以来金属市场价格涨跌 � 5月以来金属市场表现-关税靴子落地提振金属市场 | 黄金 | 白银 | 铜 | 锌 | 集 | 铝 | 锡 | 氧化铝 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | -3.9% | -1.3% | 1.6% | 1.3% | 1.4% | 1.7% | 1.8% | 8.7% | | 碳酸锂 | 工业硅 | 多晶硅 | 硅铁/锰硅 | 螺纹钢 | 热卷 | 煤焦 | 铁矿石 | ...

CFC商品策略研究 . 以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者CFC油脂油料研究 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带 到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 文 | 石丽红 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 24/25产季，国内花生现货价格仅在国庆后出现一轮上涨行情，随后长期进入僵持阶段。自新季花生上市至今，主流产区通货米价格在3.95- 4.25元/斤范围内波动，尤其是年后基本围绕4.1元/斤关口小范围起伏。市场目前对僵持局面存在几点疑惑：供需为何长期僵持？产区是否还存 在"抛压"？当前价格是否对新季播种积极性有影响？为此我们走入东北产区，开展实地调研，总结成果如下： 供需为何长期僵持：需求走弱，但单产不达预期导致成本抬升 24/25年度，国内需求市场整体疲软，尤其是食品米走货持续偏慢。据产业反馈，2025年春节后80天内兴城红崖子集散地累计走货数量 下降20%左右，黑山、阜新、昌图均有下滑。需求疲弱导致各渠道环节 ...