香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 XPeng Inc. 小鵬汽車有限公司* （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） （股份代號：9868） 小 鵬 汽 車 發 佈 2023 年 第 四 季 度 及 2023 財 政 年 度 的 未 經 審 計 財 務 業 績 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.09條及根據證券及期貨條 例（香港法例第571章）第XIVA部而刊發。 ‧ 截至2023年12月31日，現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為人 民幣457.0億元（64.4億美元） ‧ 季度總收入為人民幣130.5億元，按季上升53.0% ‧ 季度毛利率為6.2%，按季上升8.9個百分點 ‧ 全年汽車交付量達141,601輛，按年上升17.3% ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 汽车 | 公司研究 智驾引领者，降本增效+产品大年改善盈利 2024年3月16日 小鹏汽车-W(9868.HK) 专注技术的智能电动汽车制造商。小鹏汽车于2014年由何小鹏等发起创立，公司始终坚持自研软 买入 件架构，自主开发全栈自动驾驶软件系统，2024 年 1 月已实现智能驾驶 243 城覆盖。随着近年 来国内新能源汽车渗透率的不断提升，公司营收规模稳定增长，2022 年营收 268.55 亿元，同比 首次覆盖 增长 27.95%，归母净利润-91.39 亿元，同比增亏 87.92%；2023 年前三季度营收 176.26 亿 元，同比减少18.83%，归母净利润-90.28亿元，同比增亏33.20%。小鹏汽车目前仍处于大规模 放量前的亏损期，但随降本增效措施的持续推进及新车型贡献销量，有望快速实现减亏。 市场数据：2024年3月15日 技术与应用完善，智驾打开市场空间。2023 年以来，国内智能驾驶的落地进入加速阶段。2023 收盘价（港币） 37.80 年前，智能驾驶技 ...

“ 乘用车行业价格战愈演愈烈，各大车企纷纷推出限时优惠活动，小鹏汽车毛利率为负数，卖一辆车亏一辆，降价卖车或导致毛利率进一步下探。 ” 文|每日财报 楚风 比亚迪率先掀起价格战，乘用车企纷纷跟进。近日，汽车价格内卷愈演愈烈，相关话题一度冲上微博热搜。据《每日财报》不完全统计，全市场至少有13家车企宣布降价，主要集中在新能源车领域，或将加速市场洗牌。 以造车新势力为例，小鹏汽车和哪吒汽车都推出限时降价活动，价格最高直降5万元；零跑汽车推出新款车型，价格相比预售价也有下调。目前，理想汽车和蔚来尚未加入此轮价格战。 今年前2个月，小鹏汽车交付量在造车新势力中再次垫底，不仅低于理想汽车和蔚来，还落后于零跑汽车和哪吒汽车等后来者。相比2023年同期，小鹏汽车交付量有所增长，但较2022年同期下降显著。 近几年来，小鹏汽车业绩长期亏损，毛利率为负数，可以说一直在亏损卖车。相比之下，理想汽车已经实现盈利，蔚来汽车毛利率保持正数，零跑汽车毛利率改善。小鹏汽车能否支撑得起价格战呢？ 01 车企价格内卷再起，行业或加速洗牌 今年春节后，比亚迪喊出“电比油低”的口号，推出系列“荣 ...

2024年才刚刚开始，小鹏汽车就有点“难”了。 在1月份的交付榜单中，小鹏汽车实现销量8250辆，环比大跌59%，是一众家造车新势力中环比跌幅最大的一家。到了2月，小鹏汽车销量继续下滑，2月交付新车仅有4545辆。 对于2月销量暴跌的原因，何小鹏将原因归到了新车X9的产能上。他称，“由于订单过多，产能未跟上，小鹏 1 月份积压了 X9 的上万订单，当前 X9 面临的困难已经解决，而且春节会全力加班，快速提升产能保障交付。” 换而言之，销量下滑只是暂时的，未来销量将会逐步回升。 虽然何小鹏对小鹏汽车的未来依旧乐观，但资本市场却并非如此看待。据侃见财经梳理发现，自进入2024年以来，小鹏汽车的股价持续走低，截至3月5日收盘，小鹏汽车港股报收35.95港元/股，虽然最近已经有所反弹，但2024年的股价跌幅仍高达36%。 为何在一个多月的时间里，小鹏汽车的股价会暴跌36%，表现会如此惨淡？除了销量大跌这一原因之外，资本市场还在担心什么？ 小鹏之“困” 小鹏汽车一月份的销量，确实和预期相差甚远。 按照官方的数据，小鹏X9首月交付2478辆，剩下的几款车型合计销量只有5772辆，其中还包含了主力车型——p7i和G6。 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨小鹏汽车 （ ） -W 9868.HK [小Ta鹏b汽le_车Ti2tl0e2] 年 月销量点评：渠道切换与营 4 2 销调整有待发力，智驾进展再突破 报告要点 [公Ta司ble2_月Su交m付m新ary车] 4545辆，同比下滑24.4%，环比下滑44.9%，受春节假期以及公司处于渠 道切换与营销调整期的影响，销量同环比回落。重点新车X9节后持续爬坡；2月底智驾进展再 突破，随渠道切换与营销调整到位，智能化竞争优势有望得到凸显。 ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 小鹏汽车-W（09868.HK） 1&2 月累计交付量同比高增，XNGP 全国覆 2024 年 03月 04日 盖，智驾水平持续提升 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄细里 营业总收入（百万元） 20,988 26,855 30,925 71,260 138,100 执业证书：S0600520010001 同比 259.12% 27.95% 15.16% 130.43% 93.80% 021-60199793 归母净利润（百万元） -4,863 -9,139 -10,981 -4,366 553 huangxl@dwzq.com.cn 同比 -78.01% -87.92% -20.16% 60.24% 112.68% 证券分析师 杨惠冰 EPS-最新摊薄（元/股） -2.58 -4.84 -5.82 -2.31 0.29 执业证书：S0600 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is to "continue to pay attention" [5]. Core Viewpoints - The company delivered 4,545 vehicles in February 2024, representing a year-on-year decline of 24.4% [2]. - The X9 model has started large-scale deliveries in over 100 cities, with cumulative deliveries reaching 1,448 units, although its month-on-month performance was affected by supplier capacity issues [2][3]. - The XNGP intelligent driving feature has been fully opened to users in 243 cities, with a monthly active user penetration rate of 83% in urban driving, indicating strong user engagement and experience [3]. - The company is optimizing its channel structure and has established a robust charging network, with 1,057 charging stations as of September 30, 2023, which is expected to alleviate consumer range anxiety and drive sales growth [4]. Financial Forecasts and Valuation - Projected sales for 2024 and 2025 (excluding the MONA brand) are 295,000 and 481,000 units, respectively, with corresponding revenues of 79.64 billion and 123.66 billion yuan, reflecting year-on-year growth rates of 140.9% and 55.3% [5]. - The forecasted net profit for 2024 and 2025 is -4.5 billion and 0.75 billion yuan, respectively [5]. - The company’s revenue growth rates are expected to be 23.1% in 2023, 140.9% in 2024, and 55.3% in 2025 [6].

证券研究报告 （优于大市，维持） 小鹏汽车 (9868.HK)：长空无崖，鹏程万里 刘一鸣（汽车行业首席分析师） 张觉尹（汽车行业分析师） SAC号码：S0850522120003 SAC号码：S0850523020001 ...

今天国务院新闻办公室举办交通运输高质量发展服务中国式现代化的新闻发布会。交通运输部部长李小鹏表示，今天是春运第34天（还有6天即将结束），据初步统计，截至昨天（27日，春运第33天），今年春运全社会跨区域人员流动量已经达到72.04亿人次，货物运输也畅通高效。一个人员和货物高效流动的中国充满了生机与活力。 过去的一年，交通运输系统着力推动交通运输高质量发展，奋力加快建设交通强国，努力当好中国式现代化的开路先锋，各项工作都取得了新的进展。 国家综合立体交通网加快完善。2023年，全国完成交通固定资产投资超过3.9万亿元，新开通高铁2776公里，新改扩建高速公路7000公里，新增及改善高等级航道1000公里，运输航空机场总量达259个，全国建制村全部直接通邮。 综合运输服务水平持续提升。有力推进交通物流保通保畅，确保重点物资运输顺畅高效。初步统计，全年完成营业性货运量547.5亿吨，同比增长8.1%，比2019年增长16.9%；完成跨区域人员流动量612.5亿人次，同比增长30.9%，比2019年增长0.8%。运输服务供给质量持续提升，运输结构持续优化，重点时段出行服务平稳有序，交通运输安全生产形势总体稳定。 ...

2月18日，开工第一天，小鹏汽车CEO何小鹏发布全员信。全员信里回顾了小鹏汽车过去一年的调整，也提出了今年的规划和愿景。 何小鹏认为2023年对于小鹏人而言是“痛并快乐着”，因为去年在组织、规划、业务、经营、效率上都有巨大的调整，经历了很多的痛苦。不过他也坦言去年是小鹏开始触底上行的一年。 回顾2023年，小鹏汽车在销量以及财务方面表现欠佳。 销量方面，去年全年小鹏汽车的销量为141601辆，同比增长17%。其中，上半年，小鹏汽车的销量出现“疲软”，月销均未过万台，1月交付量最低为5218台。下半年，小鹏汽车销量开始爬坡，或得益于小鹏G6以及2024款小鹏G9的热销。 图源：小鹏汽车官方 财务数据方面，小鹏汽车去年Q3营收为85.3亿元，同比增长25%。其中汽车销售收入总计78.4亿元，同比增长25.7%。第三季度普通股股东应占净亏损为38.9亿元，同比增长63.57%；普通股股东应占综合亏损达到40.1亿元，同比增长481.1%。第三季度毛利率为-2.7%，较上年同期下降16.2个百分点；汽车毛利率为-6.1%，较上年同期下降17.7个百分点。 截至2023年第三季度，累计亏损约为90亿元。 对此，小鹏汽 ...