截至2025年5月13日 14:01，中证主要消费指数(000932)上涨0.05%，成分股珀莱雅(603605)上涨2.69%，新诺威(300765)上涨1.96%，汤臣倍健(300146)上涨 1.34%，东鹏饮料(605499)上涨1.28%，贝泰妮(300957)上涨1.27%。主要消费ETF(159672)上涨0.13%，最新价报0.78元。流动性方面，主要消费ETF盘中换手 4%，成交335.68万元。拉长时间看，截至5月12日，主要消费ETF近1年日均成交569.24万元。 跟踪精度方面，截至2025年5月12日，主要消费ETF近1月跟踪误差为0.014%，在可比基金中跟踪精度最高。 从估值层面来看，主要消费ETF跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.15倍，处于近1年10.36%的分位，即估值低于近1年89.64%以上的时 间，处于历史低位。 数据显示，截至2025年4月30日，中证主要消费指数(000932)前十大权重股分别为伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、牧原股份 (002714)、山西汾酒(600809)、泸州老窖(00056 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform the Market" rating for the food and beverage sector [4][5][76] Core Views - The food and beverage sector is showing signs of seasonal demand recovery, particularly in functional beverages and other categories [1][10] - The overall demand for liquor remains weak, with a consensus among liquor companies on slowing growth, highlighting the need for policies to boost domestic demand [2][10] - The beer industry is entering a phase of inventory replenishment and demand stabilization, with leading brands showing positive growth [13][14] - The snack food sector is experiencing mixed performance, with some companies showing significant revenue growth despite overall challenges [15] - The condiment sector is performing steadily, with leading companies maintaining strong cash flow and profitability [16] - The frozen food sector is facing challenges due to weak restaurant demand, while the dairy sector is expected to see improvements in supply and demand dynamics [17][18] - The beverage industry is entering a peak season, with leading companies optimistic about continued growth [18] Summary by Sections 1. Weekly Insights - The food and beverage sector saw a 1.88% increase in the week from May 6 to May 9, underperforming the Shanghai Composite Index by 0.04 percentage points [19] - The liquor sector is under pressure, with a reported revenue of 442.23 billion yuan for 2024, a year-on-year increase of 7.3% [2][10] - The beer sector's revenue grew by 3.7% year-on-year in Q1 2025, with leading brands like Yanjing and Zhujiang showing strong performance [13][14] 2. Key Data Tracking - The liquor index increased by 2.3% during the week, with policy measures boosting market confidence [12] - The snack food sector reported a 31.0% year-on-year revenue growth in Q1 2025, although profitability faced challenges [15] - The condiment sector's revenue for Q1 2025 was 24.8 billion yuan, a year-on-year increase of 1.6% [16] 3. Company Profit Forecasts and Investment Ratings - Key companies such as Kweichow Moutai, Shanxi Fenjiu, and Luzhou Laojiao are rated as "Outperform the Market" with projected earnings per share (EPS) growth [4] - Kweichow Moutai's stock price is at 1,591.2 yuan, with a market capitalization of 1,998.84 billion yuan [4] 4. Important Events - Significant corporate announcements include organizational restructuring at Jiuziyuan and share repurchase updates from Kweichow Moutai [2][10][71]

证券研究报告 | 2025年05月12日 食品饮料周报（25 年第 19 周） 优于大市 大众品旺季催化渐显，功能饮料等多个品类验证高景气 本周（2025 年 5 月 6 日至 2025 年 5 月 9 日）食品饮料板块上涨 1.88%，跑 输上证指数 0.04pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为安德利（29.87%)、 甘化科工（21.94%)、加加食品（21.49%)、青海春天（20.65%)和 ST 交昂 （15.18%)。 白酒：需求整体偏弱、酒企降速共识强化，关注提振内需政策发力。业绩回 顾，2024 年 SW 白酒Ⅲ实现营业总收入 4422.3 亿元/同比+7.3%，归母净利润 1666.3 亿元/同比+7.4%，板块增速于 2021 年来降低到个位数；2025Q1 收入 1534.2 亿元/同比+1.7%，归母净利润 633.9 亿元/同比+2.3%，仅贵州茅台、 古井贡酒实现双位数增长；需求压力延续，行业降速共识进一步强化，酒企 主动或被动进入调整周期。今世缘5 月5 日公告公司组织架构优化调整议案， 成立客户关系管理部；撤销战略研究部，细化研究工作至企管部和销售部； 我们认为公司组织优化方 ...

证券研究报告：食品饮料|深度报告 发布时间：2025-05-12 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 近期研究报告 《关注内需，建议积极布局（附重点标 的一季度预测）》 - 2025.04.14 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 18019.54 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 19832.49 | | 52 周最低 | | 14118.56 | 行业相对指数表现（相对值） 2024-05 2024-07 2024-10 2024-12 2025-02 2025-05 -28% -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 食品饮料 沪深30 ...

证券研究报告：食品饮料|深度报告 发布时间：2025-05-12 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 18019.54 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 19832.49 | | 52 周最低 | | 14118.56 | 行业相对指数表现（相对值） 2024-05 2024-07 2024-10 2024-12 2025-02 2025-05 -28% -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 食品饮料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 近期研究报告 白酒：24 年白酒板块营收同比+6.89%，归母净利润同比+7.50%； 2 ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 05 月 12 日 成长赛道仍具看点，关注股东大会催化 食品饮料行业周报（5.11） 消费品/食品饮料 财报季正式收官，白酒高端与区域龙头平稳落地，25 年行业目标普遍审慎。大 众品表现分化，饮料/零食/宠物食品等成长性赛道仍具看点，啤酒乳制品实现 复苏，调味品相对平淡，龙头业绩更优。本周策略会反馈来看，白酒仍然承 压，大众品 4 月整体动销平稳，乳品/调味品期待 Q2 改善。 核心公司跟踪：短期白酒仍然承压，大众品整体平稳 舍得酒业：Q2 整体需求环比承压明显。舍得主品在宴席场景有双位数增 长，但在商务场景仍相对承压，预计二季度后会有好转，但行业调整期预 计仍将持续。25 年公司在去库存后轻装上阵。 水井坊：Q2 环比压力增加，淡季需求回落明显。25 年将完成井台产品的 迭代，推出 18、28 号产品。终端拓展上，2024 年新增 1 万家门店， 25Q1 新增 2.5 万家，总门店数达到 7-8 万家，根据不同门店情况制定销 售任务。分市场来看，河北增长状况良好，内蒙、山东增速也较快。 伊利股份：Q2 延续改善，奶粉双线驱动。春节动销超预期，Q1 实现正增 长 ...

2025 年 05 月 11 日 降息"靴子落地"，利好市场情绪提振 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：孙山山 | S1050521110005 | | --- | --- | | sunss@cfsc.com.cn | | | 联系人：张倩 | S1050124070037 | | zhangqian@cfsc.com.cn | | 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 0.1 8.7 -9.2 沪深 300 2.6 -1.0 4.9 市场表现 (%) 食品饮料 沪深300 -30 -20 -10 0 10 20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：年报季顺 利收官，五一白酒需求符合预期》 2025-05-06 2、《食品饮料行业周报：业绩密集 披露期，整体反馈符合预期》2025- 04-28 3、《食品饮料行业周报：社零数据 超预期暨一季度业绩前瞻》2025- 04-21 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）1-3 月中国啤酒出口额增长 8.3%。2）吕梁力 争白酒产业上半年产值超 132 亿元。3）2024 年欧盟酒精饮 料出口总值 298 亿欧元。 公 ...

酒行业丨市场观察 本周看点： -分化、洗牌、重塑！真正的调整，发生在6张图里； -价格带重塑，次高端酒企向800+、100-300"狂奔"？ -多家零售巨头入局，"9.9元爆品"要重塑白酒利益分配机制？ 关键词：白酒行业,营收增长,品牌建设,产品结构,高端白酒 概要：2024至2025年一季度，白酒行业进入深度调整期，企业业绩分化明显。头部酒企如茅 台、五粮液等凭借品牌优势实现稳健增长，而部分中小酒企因消费疲软和竞争加剧出现营收下 滑或亏损。行业资源加速向头部集中，品牌建设和产品结构优化成关键。高端白酒维持溢价， 区域酒企盈利承压，行业从"普涨"转向"存量竞争"。2025年一季度近半数白酒上市公司业绩下 降，但头部酒企仍保持较强抗风险能力。专家建议酒企强化品牌、优化渠道以应对挑战。 2.走，到县级市场去"打粮" 关键词：县级市场,消费潜力,酒类需求,县域经济,品质革命 概要：县级市场因庞大消费群体和多元消费场景，正成为酒业战略新蓝海。数据显示，农村居 民消费支出增速高于城镇，部分经济强劲的县级市消费能力直逼二线城市。县域青年追求品质 与性价比，推动"品质革命"。酒企通过品牌下沉、地缘文化营销及渠道创新争夺市场 ...

Investment Rating - The investment rating for the food and beverage industry is "Positive" (maintained) [1] Core Viewpoints - The food and beverage index increased by 1.8% from May 5 to May 9, ranking 19th among 28 sub-industries, underperforming the CSI 300 by approximately 0.2 percentage points. The health products (+5.1%), baked goods (+4.2%), and pre-processed foods (+2.5%) sectors performed relatively well [10][11] - The main theme for 2025 is consumer recovery, with expectations for increased economic activity to boost business consumption and consumption upgrades. The liquor industry is currently in a deep adjustment phase, with demand decline affecting company performance. However, there are signs of marginal improvement in sales for some liquor companies [10][11] - The report suggests three main strategies for consumer goods: leveraging channel reforms and new product benefits, anticipating a slight recovery in the restaurant sector, and continuing to seek cost advantages in products with improving profit expectations [10][11] Summary by Sections Weekly Viewpoint - The food and beverage index's performance reflects a marginal improvement under pressure, with expectations for consumer recovery driving the outlook for 2025 [10][11] Market Performance - The food and beverage sector underperformed the broader market, with specific sub-sectors like health products and baked goods showing stronger growth [10][11] Upstream Data - Some upstream raw material prices have decreased, indicating potential cost relief for companies in the food and beverage sector [15][30] Liquor Industry News - New product launches and strategic partnerships are emerging in the liquor sector, indicating ongoing innovation and market engagement [39][40] Memorandum - Upcoming shareholder meetings for various companies, including Ganyuan Foods, are noted, which may impact market sentiment [41][42] Recommended Portfolio - Recommended stocks include Shanxi Fenjiu, Guizhou Moutai, Ganyuan Foods, and Ximai Foods, reflecting a focus on companies with stable growth and strategic positioning [4][46]

相关研究报告 《内需提振预期强化，关注政策改善 可期—行业投资策略》-2025.5.8 《一季报白酒稳健增长，零食新品红 利表现突出—行业周报》-2025.5.5 《基金持仓更加集中，零食板块表现 较好—行业周报》-2025.4.27 白酒底部建议加配，大众品三条思路选股 ——行业周报 食品饮料 2025 年 05 月 11 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-05 2024-09 2025-01 食品饮料 沪深300 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080 核心观点：承压基调下的边际改善 5 月 5 日-5 月 9 日，食品饮料指数涨幅为 1.8%，一级子行业排名第 19，跑输沪 深 300 约 0.2pct，子行业中保健品（+5.1%）、烘焙食品（+4.2%）、预加工食品 （+2.5%）表现相对领先。上市公司财报披露结束后，市场进入业绩真空期，市 场风险偏好提升，食品饮料跑输大盘。往 2025 年全年展望，食品饮料行业主线 仍是消费复苏。2025 年我们更多期望经济活跃度提升带来商务消 ...