增持（维持） 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 煤炭开采 旺季来临，保持乐观，静待转变 行情回顾（2024.11.11~2024.11.15）： 中信煤炭指数 3,664.04 点，下跌 3.34%，跑输沪深 300 指数 0.05pct，位 列中信板块涨跌幅榜第 12 位。 重点领域分析： ➢ 本周动煤、焦煤价格均延续弱势运行。截至 11 月 15 日，北港动煤 报收 848 元/吨，周环比-4 元/吨；CCI 柳林低硫主焦 1550 元/吨， 周环比持平。 ➢ 动力煤方面，调整空间有限，后市依旧看涨。供应方面，前期因换工 作面或检修暂停生产的部分煤矿恢复生产，检测点煤矿产能利用率上 升。目前产地大部分煤矿生产正常，整体供应充足。据汾渭统计，"三 西"地区煤矿产能利用率 91.3%，周环比增加 1.1pct。需求方面，煤 矿以保长协为主，少量市场煤以兑现合同为主，近期民用需求增多， 部分煤矿高热值块煤价格有小幅上涨，但上调后销售有所转弱，成交 有限，此外受港口煤价持续下行影响，洗煤厂及站台贸易商因倒挂采 购较少，市场活跃度不高，整体煤价承压。整体来看，我 ...

证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 基础化工 叶酸拐点已现，关注圣达生物 叶酸加速上涨，拐点已现。2024 年 11 月 15 日，叶酸市场均价 210 元 /kg，周涨幅达 19.32%，价格快速启动。根据百川盈孚，11 月 15 日主流 厂家依然停签停报且发货紧张，市场一线货源主流接单价上涨至 205-215 元/kg（本轮涨价前市场主流接单价在 172-176 元/kg），部分高位报价上 调至 220-230 元/kg。整体看，目前叶酸产业流通库存水位低，价格上涨 趋势有望延续。我们认为，叶酸或已进入拐点。 叶酸是人体必须维生素，需求刚性。叶酸（又称维生素 B9）作为一碳代谢 的重要运载体，是人体不可或缺的重要营养物质。叶酸参与人体日常的氨 基酸代谢，以及嘧啶、嘌呤和主要甲基化剂 S-腺苷甲硫氨酸（SAM）的合 成反应，缺少叶酸会导致贫血、神经管畸形、免疫功能下降、心血管疾病 等一系列问题。同时，叶酸对胎儿健康发育有显著功效。可促进骨髓中幼 细胞成熟，与 DNA 的合成能促进大脑发育，对婴幼儿的神经细胞与脑细 胞发育有促进作用，达到提高智力的效果。受益 ...

增持截维持） 证券研究报告 | 行业点评 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 基础化工 重视新疆煤脱硫，关注正丙醇弹性 新疆煤化工加速推进，产业链迎来机遇。新疆规划准东、吐哈、伊犁、库 拜四大煤炭基地，其中仅准东单个基地 2023 年时已规划建的煤化工项目 总投资就达到 3624 亿元，总产值 1335 亿元。而在吐哈地区，国能集团总 投资 1700 亿元的煤制油项目已正式启动，该项目是我国目前技术最先进、 规模最大的煤制油项目，也是新疆第一个煤制油项目，将会推动哈密、新 疆乃至全国煤制油气产业高速发展。新疆煤化工投资大、空间广，有望赋 予业内企业极大成长机遇。 脱硫是新疆煤化工产业大趋势中值得重视的核心环节。按照工段进行划 分，煤化工典型工段包括造气工段、脱硫工段、脱碳工段和氨合成工段等。 由于高硫是我国煤炭的特点之一，硫回收装置自然成为了现代煤化工项目 的常见配置，因此我们建议关注国内硫磺回收行业龙头、已正式中标国能 准东煤制气脱硫项目的三维化学。作为国内设计、总承包硫磺回收装置最 多的企业，公司累计已完成了各类硫磺回收装置设计、总承包合计 232 套， 装置总规模 1226 万吨 ...

增持（维持） 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 建筑材料 政策持续出台，整体乐观，细分领域仍有较多机会 2024 年 11 月 11 日至 11 月 15 日建筑材料板块（SW）下跌 5.24%，上 证综指下跌 3.52%，建材板块相对沪深 300 超额收益为-1.94%。其中水 泥（SW）下跌 5.03%，玻璃制造（SW）下跌 5.61%，玻纤制造（SW） 下跌 4.81%，装修建材（SW）下跌 5.49%。本周建筑材料板块（SW）资 金净流入额为-17.94 亿元。 【周数据总结和观点】 本周财政部、税务总局、住建部发布楼市税收优惠新政，购买家庭唯一及 第二套住房，不超 140 平方米按 1%缴纳契税，并且住建部、财政部明 确城中村改造政策支持范围由最初的 35 个超大特大城市进一步扩大到近 300 个地级及以上城市。此外在化债加码下，政府财政压力有望减轻，企 业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管 网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联 塑、震安科技。玻璃 2024 年需求承压，关注收储落地，重点关 ...

增持（维持） 证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 煤炭开采 铁路问题长期挑战俄罗斯煤炭出口，2025 年负面影响预期延续 本周全球能源价格回顾。截至 2024 年 11 月 15 日，原油价格方面，布伦特原油 期货结算价为 71.04 美元/桶，较上周下跌 2.83 美元/桶（-3.83%）；WTI 原油期 货结算价为 67.02 美元/桶，较上周下跌 3.36 美元/桶（-4.77%）。天然气价格方 面，东北亚 LNG 现货到岸价为 13.58 美元/百万英热，较上周下跌 0.01 美元/百万 英热（-0.1%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 47.09 欧元/兆瓦时，较上周上涨 4.70 欧元/兆瓦时（+11.1%）；美国 HH 天然气期货结算价为 2.82 美元/百万英热，较 上周上涨 0.15 美元/百万英热（+5.8%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭 （6000K）到岸价 123.4 美元/吨，较上周上涨 3.1 美元/吨（+2.6%）；纽卡斯尔 港口煤炭（6000K）FOB 价 141.8 美元/吨，较上周下跌 1.6 美元/吨（- ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 增持（维持） 重点标的 环保 土壤污染防控获推进，固废、危废处置望受益 土壤污染源头防控计划促绿色转型，山东实施生态环境管控新策。1、生 态环境部印发《土壤污染源头防控行动计划》，明确指出加强土壤污染源 头防控的总体要求和具体目标，要求到 2027 年和 2030 年分别实现土壤 污染监管单位隐患排查整改合格率超过 90%和受污染耕地安全利用率达 到 94%以上。该计划强调了源头预防的重要性，提出了保护优先、问题导 向、分类施策的策略，并要求各地区、各行业严格执行生态环境分区管控、 产业绿色化转型、重点行业清洁生产审核等措施，以实现土壤污染的有效 控制和风险管理。推荐关注固废处理龙头瀚蓝环境。2、11 月 15 日，山 东省发布关于加强生态环境分区管控的实施意见，指出了山东省在生态环 境分区管控方面的具体措施和要求。它要求各级政府和相关部门依据国家 技术规范，落实"三区三线"划定成果，分类划定生态环境优先保护单元、 重点管控单元，并对其他区域实施一般管控。推荐关注绿色转型积极、环 保技术领先的企业，以及生态修复和清洁能源领 ...

增持（维持） 电力 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 政策纠偏电力交易报价乱象，10 月风电发电高增 本周行情回顾：本周（11.11-11.15）上证指数报 3330.73 点，下跌 3.52%， 沪深 300 指数报收 3968.83 点，下跌 3.29%。中信电力及公用事业指数报收 2842.37 点，下跌 3.25%，跑赢沪深 300 指数 0.04pct，位列 30 个中信一级 板块涨跌幅榜第 9 位。 本周行业观点： ➢ 能源局发布规范电力市场交易行为政策，纠偏"乱报价"。本周，国家 能源局综合司发布关于进一步规范电力市场交易行为有关事项的通知， 明确提出当前电力市场交易中存在"部分经营主体存在违反市场交易规 则、实施串通报价等问题"。 对此，政策明确提出几项"不得"：（（1）不得滥用市场支配地位操纵市 场价格，不得实行串通报价、哄抬价格及扰乱市场秩序等行为。（2）不 得利用"发售一体"优势直接或变相以降低所属售电公司购电成本的方 式抢占市场份额，不得对民营售电公司等各类售电主体和电力大用户进 行区别对待。（3）各经营主体间不得通过口头约定、签订 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 增持（维持） 电力设备 光伏出口退税率得到下调，广东福建海风持续推进 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：光伏出口退税率由 13%下调至 9%，中国电建启动 3GW HJT 组件招标。11 月 15 日财政部税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》计划将部分成品油、光伏、电池、 部分非金属矿物制品的出口退税率由 13%下调至 9%，自 2024 年 12 月 1 日起实施。随着 本次退税率的下调，有望对这部分的恶性竞争带来缓解，利好在海外有渠道壁垒、有品牌认 知度、有技术优势和自主知识产权保护的企业进一步巩固海外市场。11 月 13 日，中国电建 集团公布 2025 年度光伏组件框采招标公告，组件、逆变器招标规模各为 51GW，其中包括 3GW N 型 HJT 单晶硅组件。本轮启动的 3GW HJT 的招采也是侧面说明 HJT 产品当下在业 主方依旧认可，是国内地面电站装机的主流技术路径之一。从当前去看，BC、topcon 3.0 、 HJT 在效率上各有优劣，短期内有望百花齐放。随着竞争走 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 纺织服饰 周专题：10 月社零公布，服装/珠宝消费改善明显 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2024 11 17 年 月 日 增持（维持） 计算机 哪些要素决定了自动驾驶水平？ 算法：从传统规控到端到端，ADAS 算法迈入新时代。2024 年 3 月，特 斯拉在自动驾驶领域取得了重大飞跃，发布了 FSD Beta v12.3 更新。 FSD Beta v12.3 版本是完全基于端到端神经网络的解决方案，旨在模 拟更自然、更人性化的驾驶。相比传统规控方案，端到端算法的优点在于 无损的信息传递、完全由数据驱动、具备学习能力更具泛化性，因此成为 了最新的主流技术方向。跟随特斯拉的步伐，许多国内厂商也开始切入端 到端技术路线，华为鸿蒙智行已在 ADS 3.0 版本中引入端到端技术，带来 驾驶体验的提升；小鹏、理想等其他国内主机厂商也在争相推进端到端技 术。 数据：汽车行驶数据可反哺算法，形成数据飞轮的持续迭代。1）数据是 自动驾驶训练的食粮，根据 Tesla 官方披露资料，自 2024 年 FSDv12 发布 以来，FSD 累计驾驶里程数的增长就进入了斜率更高的轨道，以更快的速 度上行，而根据 Tesla AI 官方推特披露，截至 2024/10/24， ...