华福证券 公用事业 2024 年 12 月 01 日 公用事业 周报（11.25-11.29）：漳州 1 号投产，CCUS 市 场化&商业化提速，垃圾焚烧下半场之提标改造 投资要点： 行情回顾：11 月 25 日-11 月 29 日，环保板块上涨 2.40%，水务板块上 涨 0.50%，燃气板块上涨 0.14%，电力板块下跌 0.58%，同期沪深 300 指数 上涨 1.32%。 漳州核电 1 号投产，全年投产三代机组近 4GW：11 月 28 日，中国核 电漳州核电 1 号机组首次并网成功。此前，广西防城港 4 号和山东荣成国 和一号示范工程 1 号先后投产，2024 年共投产 3 台核电机组，装机 393.4 万千瓦，均为三代压水堆核电项目。技术路线分别为华龙一号和国和一号。 "华龙一号"和"国和一号"，均为我国具有完整自主知识产权的三代核 电技术。2024 年首次并网投产的首台"国和一号"项目，意味着该型号机 组向商业运行目标迈出关键一步。在"华龙一号"实现批量化规模化建设 之后，"国和一号"的批量化建设有望提速。2024 年中广核、国电投和中 核均投产 1 台核电机组，我们预计 2025 年投产 3 ...

华福证券 医药生物 商业健康险为行业重大增量，继续重视创新和复苏 主线 投资要点： 行情回顾：本周（2024 年 11 月 25 日- 11 月 29 日）中信医药指数上涨 3.0%， 跑赢沪深 300 指数 1.7pct，在中信一级行业分类中排名第 12 位；2024 年初至 今中信医药生物板块指数下跌 7.7%，跑输沪深 300 指数 21.8pct，在中信行业 分类中排名第 29 位。本周涨幅前五的个股为葫芦娃（+ 49.6%）、大东方 （+31.8%）、博士眼镜（+22.4%）、热景生物（+ 21.8%）、东富龙（+16.7%）。 国家医保药品目录调整结果公布，明确鼓励真实创新的鲜明导向！。 国家医保局公布了 2024 年国家医保药品目录调整结果，本次调整共新增 91 种药品。在今年谈判/竞价环节，共有 117 种目录外药品参加，其中 89 种谈判/竞价成功，成功率 76%、平均降价 63%。以目录外药品入围谈判/ 竞价的通过率来看，24 年体现趋严趋势。24 年目录外药品的通过率为 59.7%，较 23 年 64.4%下降。调整本质上是推进价值购买，"好钢用在刀 刃上"，推动真实创新品种惠及广大参保 ...

华福证券 基础化工 2024 年 12 月 01 日 l 研 基础化工 钛白粉 11 月月报：钛白粉价格承压，行业景气低 谷或将持续 投资要点： 行业景气度仍在向下，钛白粉价格承压 根据卓创资讯数据，截至 11 月 29 日，钛白粉 11 月均价为 14448 元/吨，较 10 月均价下降 349 元/吨。主要由于供应面宽松依旧，需求 面环比下挫。 11 月钛矿均价下降、浓硫酸均价回升，价差继续下行 11 月钛矿均价较 10 月有下滑。根据百川盈孚数据，截至 11 月 30 日，攀枝花钛精矿（TiO2≥46%）11 月均价为 2057 元/吨，较 10 月均 价下降 100 元/吨，下降幅度 4.6%。根据卓创资讯数据，11 月浓硫酸 （98%）全国均价 436 元/吨，较上月上涨 18 元/吨，上涨幅度 4.3%。 价差继续下行，截至 2024 年 11 月 29 日，钛白粉价差为 7345 元/吨， 较上月末下跌 344 元/吨，下跌幅度 4.5%。 钛白粉 11 月产量同环比降，开工率有所下滑，库存略有消化 钛白粉价格11月产量为27.5万吨，同比下降8.8%，环比下降5.2%， 1-11 月产量累计同 ...

epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaT 华福证券 行 业 研 究 日 行 业 定 期 研 究 有色金属 2024 年 12 月 1 日 有色金属行业周报（11.25-12.1） 强于大市(维持评级) 宏观扰动加剧波动，供需紧缺支撑氧化铝价格 投资要点： ➢ 贵金属：美债和美元走弱，周内金价回调。特朗普赢得美国大 选，市场担心特朗普提议的关税和移民可能会重新引发通胀，周内中 东局势出现一定缓和迹象，金价回吐地缘溢价有所回调。短期来看， 特朗普交易仍未完全消退，市场对未来经济滞涨担忧仍在，预计贵金 属价格震荡为主；中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明 确，东欧及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，贵金属中 长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东 黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰 黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛 达资源。 ➢ 工业金属：宏观扰动加剧波动，供需紧缺支撑氧化铝价格。铜， 供给端，本周铜精矿现货TC持稳处于低位，矿山新增产能有限与冶炼 产能扩张的矛盾仍在继续演绎。需求端，传统消费淡季渐趋来临但因 ...

Industry Investment Rating - The report maintains a "Stronger than the Market" rating for the basic chemical industry [4] Core Views - The global tire industry has vast potential, and domestic tire companies are rapidly developing, with key players like Sailun Tire, Sentury Tire, General Tire, and Linglong Tire being highlighted [1] - The consumer electronics sector is expected to recover, benefiting upstream material companies, particularly those in the panel industry chain such as Dongcai Technology, Sike, Lightechem, and Ruilian New Materials [2] - Industries with strong resilience and those experiencing inventory depletion leading to a bottom reversal are worth attention, including phosphorus chemicals, fluorine chemicals, and polyester filament [3] - As the economy improves and demand recovers, leading companies with scale and cost advantages, such as Wanhua Chemical, Hualu Hengsheng, and Baofeng Energy, are expected to benefit significantly [6] - Supply disruptions in the vitamin market, particularly for vitamins A and E, are creating investment opportunities, with companies like Zhejiang Medicine and NHU being recommended [6] Market Performance - The chemical sector outperformed the broader market, with the CITIC Basic Chemical Index rising 1.89% and the Shenwan Chemical Index increasing 1.49% [1] - Top-performing sub-sectors included nylon (6.01%), coatings and pigments (5.06%), and other plastic products (4.95%), while underperformers included potash fertilizer (-1.71%) and titanium dioxide (-1.68%) [1] Key Industry Developments - The construction of the world's largest blue ammonia plant in Qatar, with an investment of 8.8 billion RMB, is set to produce 1.2 million tons of ammonia annually and capture 1.5 million tons of CO2, expected to start operations in Q2 2026 [1] - Wanhua Chemical completed the environmental protection acceptance for its 150,000-ton modified functional plastics project, with 94,000 tons of production capacity already operational, including modified PP, PC, and PA [1] Investment Themes - **Tire Industry**: Domestic companies are gaining competitiveness globally, with growth potential in key players like Sailun Tire and Linglong Tire [1] - **Consumer Electronics Recovery**: Upstream material companies in the panel industry chain are poised to benefit from the recovery in consumer electronics demand [2] - **Resilient and Rebounding Industries**: Phosphorus and fluorine chemicals, along with polyester filament, are highlighted for their strong market positions and recovery potential [3] - **Economic Recovery and Leading Companies**: Large-scale chemical companies with cost advantages are expected to benefit from the economic recovery and rising demand [6] - **Vitamin Supply Disruptions**: Supply constraints in vitamins A and E are creating investment opportunities in companies like Zhejiang Medicine and NHU [6]

华福证券 行业研 国防军工 军工本周观点：继续进攻 投资要点： 本周核心观点： 本周，国防军工指数上涨 1.99% ，同期沪深 300 指数上涨 1.32%，相对超 额 0.68pct，连续两周回调后本周迎来反弹，我们仍旧维系前期观点，军工 板块投资逻辑将从主题热度转为基本面驱动阶段，后续静待行业需求传导 落地。 细分主题领域，我们发现，市场已连续多周呈现出以反转效应及主题效应 为上涨动力的趋势。本周 11 月 30 日，长征十二号运载火箭在海南商业航 天发射场点火起飞，随后，火箭顺利将卫星互联网技术试验卫星、技术试 验卫星 03 星送入预定轨道，我国首个商业航天发射场首次发射任务告捷， 商业航天板块已超前反应，在本周跑出相对超额收益；2024 年即将进入尾 声，考虑到航天发射计划具有较强计划性，看好后续年内发射预期带来的 催化行情。 资金层面，本周融资买入额相较上周有所降低，表明短期杠杆类资金对军 工行业偏好热度略有下降；各军工 ETF 基金规模及份额相较上周均有所提 升，被动资金呈现小幅净流出情况但流出规模逐渐减小，表明被动资金对 军工板块信心稳固，考虑到军工行业 2024Q4-2025 的强需求恢复预期 ...

华福证券 上 基础化工 新材料周报：2024 年全球芯片销售额将同比增长 20%，瑞华泰新建聚酰亚胺薄膜项目 投资要点： 本周行情回顾。本周，Wind 新材料指数收报 3694.63 点，环比上涨 0.85%。 其中，涨幅前五的有皇马科技(18.06%)、八亿时空(18%)、江化微(16.95%)、祥 源新材(15.36%)、斯迪克(13.61%)；跌幅前五的有瑞丰高材(-12.56%)、奥克股 份(-11.83%)、金博股份(-10.89%)、普利特(-10.25%)、奥来德(-5.53%)。六个子 行业中，申万三级行业半导体材料指数收报 6755.22 点，环比上涨 2.31%；申 万三级行业显示器件材料指数收报 1128.4 点，环比上涨 1.09%；中信三级行业 有机硅材料指数收报 6359.08 点，环比上涨 1.03%；中信三级行业碳纤维指数 收报 1282.99 点，环比下跌 6.62%；中信三级行业锂电指数收报 2220.85 点， 环比上涨 1.55%；Wind 概念可降解塑料指数收报 1784.62 点，环比上涨 4.06%。 2024 年全球芯片销售额将同比增长 20%。11 月 27 ...

华福证券 发现 研 事件： 11 月份，随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业扩张 步伐小幅加快。制造业 PMI 为 50.3%，比上月上升 0.2 个百分点。综合 PMI 指数为 50.80 %，与上个月持平。 投资要点： 供需指标均出现回升。 11 月份，生产指数和新订单指数分别为 52.4%和 50.8%，比上个月分 别上升 0.4 和 0.8 个百分点。其中，新订单指数今年下半年以来首次升入扩 张区间。表明需求进一步好转。 价格指数在 11 月出现了一定回落。11 月份，制造业 PMI 中的出厂价 格和主要原材料购进价格分别为 47.7%和 49.8%。较 10 月份下降 2.2 和 3.6 个百分点。原因是近几个月来主要原材料价格波动较大。 原材料库存保持不变，产成品库存小幅提升。11 月份原材料库存指数 为 48.2%，与 10 月份持平。产成品库存为 47.4%，较 10 月份回升 0.5 个百 分点。 本月进出口有一定回升。11 月份新出口订单指数为 48.1%，较 10 月份 回升 0.8 个百分点。进口指数也小幅增加 0.3 个百分点至 47.3%。同时，采 购量指数 11 月份 ...

Investment Rating - The industry is rated as "Outperform the Market" [3] Core Insights - Tesla has showcased advancements in its humanoid robot, Optimus, demonstrating a new dexterous hand capable of catching a tennis ball, indicating significant progress in robotics technology [1] - The humanoid robot market in China is projected to reach 2.158 billion yuan in 2024 and nearly 38 billion yuan by 2030, with a compound annual growth rate (CAGR) exceeding 61% from 2024 to 2030 [2] - The number of humanoid robots sold in China is expected to grow from approximately 4,000 units to 271,200 units during the same period [2] Summary by Sections Section: Tesla's Robot Development - Tesla's Optimus robot features a new hand design with 22 degrees of freedom, significantly improving its dexterity compared to previous models [1] - The new hand design utilizes a tendon-driven mechanism for enhanced control and flexibility [2] Section: Market Potential - The humanoid robot sector is anticipated to take over repetitive physical labor, benefiting society as a whole [2] - Nvidia's CEO has stated that the era of robots is upon us, with embodied intelligence being the next wave of artificial intelligence [2] Section: Investment Opportunities - Suggested companies to watch include those involved in dexterous hands, tendon mechanisms, sensors, and various components essential for humanoid robots [2]

华福证券 研 机械设备 漳州核电 1 号机组首次并网，西屋与英国企业合作设计 和开发浮动核电厂 投资要点： 漳州核电 1 号机组首次并网，中核华龙一号批量化建设取得重大进展 11 月 28 日，中核集团旗下中国核电投资控股的漳州核电 1 号机组 首次并网成功，开始向电网送出第一度电，这标志着中核集团华龙一 号批量化建设取得重大进展，为国家能源结构优化、实现"双碳"目 标做出新的贡献。经现场确认，漳州核电 1 号机组状态良好，各项技 术指标均符合设计要求，后续将按计划进行一系列试验，进一步验证 机组的性能，以满足商业运行条件。 西屋与英国企业合作设计和开发浮动核电厂 团队成员 分析师： 俞能飞(S0210524040008) ynf30520@hfzq.com.cn 分析师： 唐保威(S0210524050012) tbw30562@hfzq.com.cn 相关报告 1、核聚变行业进展不断，中核召开 AI+核能融合 研讨会——2024.11.23 2、我国铁路首次大规模试运动力锂电池，中老铁 路老挝段单日旅客发送量创新高——2024.11.23 3、Figure02 商业化快马加鞭，特斯拉 optimus 模 ...