证券研究报告 为 189.5 点；油轮/气体船船价指数环比持平；散货船船价指数下降 1.1%。当 月集装箱船价指数环比持平，为 117.4 点。 快递物流： 1）顺丰 Q3 利润率再度提升，通达系 Q3 业绩稳健增长。顺丰控股 2024 年 Q3 归母净利润为 28.1 亿元，同比+34.6%，归母净利率为 3.9%，同比+0.6 个百分 点；2024 年 Q3 公司速运物流收入同比+7.6%，与 H1 基本持平，供应链及国 际收入同比+27.22%，高于 H1 的 8.1%；成本管控或延续 Q2 以来的超预期表 现，坚持精益化资源规划与成本管控，有效带动利润率改善。通达系圆通、韵 达、申通 2024 年 Q3 归母净利润分别为 9.4 亿、3.7 亿、2.1 亿，分别同比增长 18%、24%、7761%；单票净利润分别为 0.14 元、0.06 元、0.04 元，分别环 比-0.02 元、-0.04 元、-0.01 元，2024 年 Q3 各家量增速均超行业，但淡季及 价格竞争导致单票利润下滑，总体实现利润稳健增长。 2）化工物流 Q3 业绩综述：化工需求疲软，静待行业景气修复。1）密尔克卫 Q3 实现营业 ...

证券研究报告 公用事业 行业点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 04 日 促进可再生能源消费 绿电价值有望提升 证券分析师 事件：10 月 30 日，国家能源局等部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的 指导意见》。 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 戴映炘 SAC：S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 2025、2030 年可再生能源消费量分别达到 11、15 亿吨。其中 25 年 11 亿吨的要求 相比于《"十四五"可再生能源发展规划》上调 1 亿吨，我们分析主要原因在于 23 年以来新能源装机的大规模发展有望使得实际完成额会超出预期。如果假设 2030 年 全国能源消费总量达到 60 亿吨左右（23 年实际值为 57.2 亿吨），则可再生能源消 费比重为 25%左右，这与碳达峰行动方案要求一致，我国碳达峰进程仍在有序推进 中。可再生能源发展作为核心被继续强调。包括以风光为 ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 03 日 | --- | |---------------------------------------------| | | | 证券分析师 | | 查浩 | | SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com | | 刘晓宁 | | SAC：S1350523120003 | | liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 | | SAC：S1350524070005 | | caisi@huayuanstock.com | | --- | --- | |-------------------------------|------------| | | | | 收盘价（元） | 10.09 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 12.29/6.87 | | 总市值（百万元） | 190,532.34 | | 流通市值（百万元） | 190,532.34 | | 总股本（百万股） | 18,883.28 | | 资产负债率（%） | ...

证券研究报告 电力设备 | 电网设备 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 04 日 | --- | |---------------------------------------------| | | | 证券分析师 | | 查浩 | | SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com | | | | 刘晓宁 SAC：S1350523120003 | | liuxiaoning@huayuanstock.com | | 戴映炘 SAC：S1350524080002 | | daiyingxin@huayuanstock.com | 联系人 | --- | --- | |----------------------------------------|----------------| | 基本数据 2024 | 年 11 月 01 日 | | 收盘价（元） | 31.01 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 37.60/17.72 | | 总市值（百万元） | 31,595.29 | | | | | 流通市值（百万元） ...

证券研究报告 雪峰科技、中国核建、上海港湾、海鸥股份。 风险提示：经济恢复不及预期，化债力度不及预期，房地产政策不及预期 建筑材料 行业定期报告 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 证券分析师 此轮化债也许不一样，房地产链或被动见底，预期差大。924 政策拐点以来，市 场对顺周期预期渐浓，但相对于市场对化债的期待，房地产产业链仍然分歧颇大， 主要系市场普遍陷入了"什么房地产政策才能见效"的牛角尖循环中。事实上， 无论从海外案例还是 2015 年复盘看，政策转向只是房地产见底的必要条件之一， 而非决定性条件，通胀预期才是根本。我们认为，房地产本质是我国居民资产通 缩和通胀的重要载体，目前依然占据居民资产负债表约 60%。以 2015 年为例， 房地产产业链的信心修复也并非一蹴而就，而是股市带来财富通胀效应叠加棚改 货币化定向放水共同驱动居民侧资产通 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 03 日 证券分析师 贵金属板块："特朗普交易"逆转，金价高位调整。大选不确定性犹存，预计各类资产价格波 动率将显著放大。伦敦现货黄金上涨 0.47%、上期所黄金上涨 0.80%、沪金持仓量下跌 2.66%， 伦敦现货白银下跌 1.06%、上期所白银下跌 2.16%、沪银持仓量上涨 4.07%，钯金下跌 4.25%， 铂金下跌 1.47%。在"特朗普"交易催化下，伦敦金现周中一度突破 2790 美元/盎司。周四， 哈里斯在多个"摇摆州"、尤其在关键"摇摆州"宾夕法尼亚州的提前投票中占据主导优势， 特朗普当选胜率下降，"特朗普交易"有所逆转，金价高位调整。提前投票结果与两党投票 习惯有关，民主党支持者倾向于提前投票，共和党支持者倾向于大选日当天投票，美国大选 结果仍存较大不确定性，预计金价波动率将显著放大。周五美国 10 月非农骤降，与罢工和飓 风天气有关，市场预期美联储 11 月降息 25BP 概率来到 98.9%。短期看，下周美国大选仍是 市场交易的核心焦点，预计各类资产价格波动率将显著放大。长期看，我们认为在美国货币 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 03 日 证券分析师 能源金属价格分化，碳酸锂底部反弹，稀土永磁震荡上行。锂：本周碳酸锂价格上 涨 0.75%至 73850 元/吨，氢氧化锂价格下跌 0.37%至 66945 元/吨，近期市场震荡 反弹运行。供给端，碳酸锂产量自年初以来稳步攀升，6 月以来产量震荡下降；需求 端，补库行情结束，部分下游库存足够满足生产需求，长协客供稳定下现货成交相 对清淡。近期乐观预期和排产刺激推动价格底部反弹，过剩格局下预计后续价格偏 弱震荡为主。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 陈轩 chenxuan01@ ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 03 日 | --- | |---------------------------------------------| | | | 证券分析师 | | 查浩 | | SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com | | 刘晓宁 | | SAC：S1350523120003 | | liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 | | SAC：S1350524070005 | caisi@huayuanstock.com | --- | --- | |-------------------------------|----------------| | 基本数据 2024 | 年 11 月 01 日 | | 收盘价（元） | 4.50 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 5.25/3.47 | | 总市值（百万元） | 29,371.00 | | 流通市值（百万元） | 29,371.00 | | 总股本（百万股） | 6,526. ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 03 日 | --- | |---------------------------------------------| | | | 证券分析师 | | 查浩 | | SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com | | 刘晓宁 | | SAC：S1350523120003 | | liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 | | SAC：S1350524070005 | | caisi@huayuanstock.com | | --- | --- | |-------------------------------------|------------| | | | | 收盘价（元） | 9.36 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 12.23/7.77 | | 总市值（百万元） | 24,916.78 | | 流通市值（百万元） | 24,916.78 | | 总股本（百万股） | 2,662.05 | | | | | 资产 ...

证券研究报告 电力设备 | 其他电源设备Ⅱ 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 02 日 | --- | |-------------------------------------| | | | 证券分析师 | | 查浩 SAC：S1350524060004 | | zhahao@huayuanstock.com | | 刘晓宁 SAC：S1350523120003 | | liuxiaoning@huayuanstock.com 戴映炘 | | SAC：S1350524080002 | | --- | --- | |----------------------------------------|---------------------| | 基本数据 | 2024 年 11 月 01 日 | | 收盘价（元） | 15.35 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 19.07/12.26 | | 总市值（百万元） | 47,853.62 | | | | | 流通市值（百万元） | 36,276.72 | | 总股本（百万股） | 3,117.50 | | ...