证券研究报告 公用事业 | 电力 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 05 日 证券分析师 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com邓思平 SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 事件：公司发布三季度财务数据，前三季度实现营收 90.86 亿元，同比下降 4.11%； 归母净利润 18.7 亿元，同比下降 17.04%。单三季度实现营收 24.58 亿元，同比下 降 1.6%；归母净利润 1.05 亿元，同比下降 34.78%（绝对值下降 0.56 亿元），公 司单三季度归母净利润基本符合市场预期。需要强调，三季度为风电淡季，公司利 润绝对值较低，单季度的利润波动对于公司全年业绩影响不大。 三季度电量逐月修复，业绩下滑主要系电价下滑与折旧增长，财务费用持续下降。 截至 2024 年上半年，公司控股装机 1555 万千瓦，其中风电 1311、光伏 244 万千 瓦，上半年新增 ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 05 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 证券分析师 事件：1）公司发布三季度业绩公告，2024年前三季度实现营收157.89亿元，同比增长20.31%； 归母净利润 14.95 亿元，同比下滑 0.74%；扣非归母净利润 14.77 亿元，同比增长 0.04%。 单季度来看，Q3 营收 36.52 亿元，同比增长 18.72%；归母净利润 0.65 亿元，同比下滑 3.14%； 扣非归母净利润 0.62 亿元，同比增长 8.03%。2）发布《调整业务发展战略及避免同业竞争 的安排》，指出公司将逐步出售光伏业务，聚焦风电及天然气相关产业。 豆鹏超 doupengchao@huayuanstock.com 电量下滑幅度逐步收窄，或主要系风况转好所致。三季度以来公司风电发电及上网电量逐步 转好，前三季度上网电量同比下滑 3.45%，较上半年（-3.7 ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 05 日 | --- | |-------------------------------------------------| | | | 证券分析师 查浩 | | SAC：S1350524060004 | | zhahao@huayuanstock.com | | 刘晓宁 SAC：S1350523120003 | | liuxiaoning@huayuanstock.com | | 邓思平 | | SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com | | --- | --- | |-------------------------------|----------------| | 基本数据 2024 | 年 11 月 01 日 | | 收盘价（元） | 7.73 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 9.68/6.00 | | 总市值（百万元） | 17,522.85 | | 流通市值（百万元） | 17,522.85 | | 总股本（百万股 ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 05 日 | --- | |-------------------------------------------------| | | | 证券分析师 查浩 | | SAC：S1350524060004 | | zhahao@huayuanstock.com | | 刘晓宁 SAC：S1350523120003 | | liuxiaoning@huayuanstock.com | | 邓思平 | | SAC：S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com | | --- | --- | |-------------------------------|----------------| | 基本数据 2024 | 年 11 月 01 日 | | 收盘价（元） | 7.73 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 9.68/6.00 | | 总市值（百万元） | 17,522.85 | | 流通市值（百万元） | 17,522.85 | | 总股本（百万股 ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 05 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 事件：公司发布 2024 年三季报，三季度单季度归母净利润 166.63 亿元，同比增长 31.81%， 超过我们预期的 150-155 亿元。前三季度归母净利润 280.25 亿元，同比增长 30.20%。 来水同比改善，改善幅度小幅回落，但是发电量结构带来平均电价提升。公司上半年实现 发电量 1206.18 亿千瓦时，较上年同期增加 16.86%，三季度实现发电量 1151.96 亿千瓦时， 较上年同期增加 15.05%，三季度总发电量增速小幅回落。但是从结构来看，公司上半年三 峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩发电量分别同比增长 25.36%、16.98%、 21.58%、10.91% ...

行业评级：看好（维持） 证券研究报告|行业专题 医药生物 2024年11月4日 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|------------------------------------------------|----------------------------------| | | | | | | | | | | | | | 呋喹替尼海外可渗透空间较大，上调销售峰值预期 | | | | | | | | 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 | 证券分析师 姓名：刘闯 资格编号：S1350524030002 | 邮箱：liuchuang@huayuanstock.com | 报告要点 n 呋喹替尼已在美/欧/日相继获批，海外伙伴武田在消化领域具备优势。 Ø 截至2024年10月，呋喹替尼单药治疗结直肠癌适应症，已在中国、美国、欧洲、日本主流医药市场获批上市。呋喹替尼的海外权益于 2023年1月授权武田制药，首付款高达4亿美元以及高双位数销售分成。消化领域一直是武田的传统强项，也是全球该领域产品管线 ...

证券研究报告 医药生物 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 04 日 Q3 医药业绩或现筑底信号，看好 Q4 板块反弹 投资评级： 看好（维持） ——医药行业周报（24/10/28-24/11/01） 投资要点： 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 本周医药市场表现分析：10 月 28 日至 11 月 01 日，沪深 300 指数下跌 1.68%；医 药生物(申万)指数下跌 2.90%。近期医药表现相对较弱，关注补涨机会，建议关注： 1）关注 25 年有望反转的板块：医疗设备板块如开立医疗、澳华内镜、联影医疗、 普门科技、迈瑞医疗等，中药板块如昆药集团、太极集团、同仁堂等；2）细分领域 的优质龙头：建议关注鱼跃医疗、人福医药、华润三九等；3）低估值、快速增长个 股：市场流通性较 Q3 显著好转，低估值个股有望迎来估值修复如百洋医药、普门 科技、九典制药、方盛制药等。 联系人 医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周医药指数下跌（-2.90%），本周上涨个 股数量 127 家，下跌个股数量 364 家。本周，医药 ...

证券研究报告 海外 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 04 日 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 SAC：S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 理性。重点关注三方面：1）AI 对于传统业务的赋能，带来传统业务的营收和利润的提升；2）云业务板 块受益 AI 需求拉动；3）资本开支的节奏。本季度云业务方面，微软/谷歌/亚马逊同比分别增长 20%/35%/19%，环比分别增长 1.3%/10%/4%，均受益于 AI 对其的拉动，但是受益于 OpenAI 而存在先 发优势的微软 Azure 增速指引开始下滑，同时 AI 对 Azure 的拉动本季度与上季度持平。资本开支除了亚 马逊以外，其余三家增速均出现回落，而对于四季度以及明年的指引都没有特别超出市场预期，云厂商继 续在资本开支与 ROI 之间进行权衡。 联系人 郑冰倩 zhengbingqian@huayuanstock.com 板块行情回顾：本周（2024/10/28 至 2024/11/01）美股科技股回调 ...

证券研究报告 有色金属 | 金属新材料 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 04 日 云路股份(688190.SH) 投资评级： 买入（维持） ——业绩符合预期，非晶新产线达产贡献成长增量 投资要点： 三季报业绩：公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 13.88 亿元 (同比 +6.5%)；归母净利润 2.63 亿元 (同比+10.3%)；扣非净利润 2.52 亿元 (同比+16.4%)。 其中，Q3 实现营收 4.78 亿元 (同比+5%，环比+2.1%)；归母净利润 0.96 亿元 (同比 +29.7%，环比+5%）。 政策利好&行业高增推动非晶需求释放，新产线投产贡献增量。非晶带材主要应用于电力 配送、光伏、数据中心、轨道交通、新能源汽车、家电等领域，随着国家政策的大力支持 和新兴产业的快速增长，有望拉动非晶产量持续提升。同时，公司新建"年产 1.5 万吨非 晶产线"于 8 月达产，有望持续贡献成长增量。1）电力配送领域：政策规定到 2025 年 电网企业全面淘汰 S7（含 S8）型和运行年限超 25 年且能效达不到准入水平的配电变压 器，全社会 ...

证券研究报告 固收点评报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 04 日 经济企稳的可能性上升 ——10 月 PMI 数据点评 投资要点： 制造业 PMI 改善。10 月制造业 PMI 时隔 6 个月重回荣枯线以上至 50.1%，较上月 上升 0.3 个百分点，主要分类指数均有所改善。其中，生产指数、新订单指数创近 6 个月新高，分别提升至 52.0%和 50.0%。原材料库存指数提升至 48.2%，为近一年 来高点；从业人员指数略微增长至 48.40%，为自 2023 年 5 月以来最高值。受近期 部分大宗商品涨价等影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数明显上升。大 型企业 PMI 指数改善，但小型企业 PMI 指数有所恶化。 联系人 非制造业 PMI 表现分化。10 月份非制造业商务活动指数为 50.2%，比上月上升 0.2pct，非制造业景气水平小幅回升。非制造业价格端和需求端上升更为明显，投入 品价格和销售价格指数均上升 2.4pct 分别至 50.6%和 48.50%；分行业看，建筑业 商务活动指数略降，服务业商务活动指数微升。 10 月份综合 PMI 产出指数为 50.8%，较上 ...