Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][4] Core Views - The company is expected to achieve steady profit growth in 2024, with a strong performance in the fourth quarter. The channel integration is nearly complete, and improvements in quality and efficiency are anticipated [3][7] - The acquisition of a 51% stake in Kunming Huaren Shenghuo Pharmaceutical is a key move to resolve competition issues with Huaren Sanjiu and further expand in the health sector [7] - The company's strategy of "big products + all channels + branding" is progressing, with significant channel integration completed, which is expected to enhance quality and efficiency [7] Financial Summary - The company’s projected revenue for 2025 is estimated at 9.22 billion RMB, with a net profit of 718 million RMB, reflecting a growth rate of 10.8% [6][9] - The earnings per share (EPS) for 2025 is expected to be 0.95 RMB, with corresponding price-to-earnings ratios of 18.1 times [4][6] - The company reported a total revenue of 8.40 billion RMB in 2024, with a net profit of 648 million RMB, marking a year-on-year growth of 19.86% [7]

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 3 月 17 日 强于大市 电力设备与新能源行业 3月 第 2 周周报 新能源汽车销量强劲，光伏产业链价格调涨 光伏方面，本周光伏产业链各环节均出现涨价迹象；供给侧改革持续推进， 中央经济工作会议明确提出综合整治"内卷式"竞争，发改委主任表示将出台 化解重点产业结构矛盾的具体方案，光伏供给侧改革力度有望加强。在供需 双方作用下，我们预计当前涨价具备一定持续性，但需考虑 6 月后需求持续 性。重点关注 2025 年硅料、电池片、头部企业格局优化、盈利提升以及金 属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进， 2025 年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标 动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优 先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、 桩基、海缆环节。新能源车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能 源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影 响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025 年或迎来量利齐升。 新技术方面，固态 ...

金融工程| 证券研究报告 —周报 2025 年 3 月 16 日 中银量化大类资产周报 AH 股市场情绪乐观，主动股基发行仍然较弱 股票市场概览 本周 A 股上涨，港股下跌，美股下跌，其他海外权益市场走势分化。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利风 格拥挤度当前仍处于历史较低位置，近期快速下降。 小盘 vs 大盘：小盘风格超额净值及拥挤度持续处于历史低位；大盘风 格近期拥挤度下降至历史较低位置。 微盘股 vs 基金重仓：微盘股拥挤度持续处于历史极高分位，超额净值 近期下跌；基金重仓拥挤度近一年波动剧烈，当前处于历史高位，超额 累计净值处于历史低位。 资金面与动量/反转风格：当前资金总量处于长期下降阶段，反转较动量 长期占优，与经验一致。 A 股行情及成交热度 本周领涨的行业为食品饮料、煤炭、有色金属；领跌的行业为计算 机、电子。本周沪深 300、中证 500、创业板指数成交热度较上周下 降。 A 股估值与股债性价比 机构调研活跃度 当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为商贸零售、汽车、非银行金 融，居后的行业为医药、食品饮料、电力设备及新能源。 利率市场 本周 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 3 月 17 日 周度金融市场跟踪 股票市场风格切换继续走强，债券市场继续向下 调整（ 3 月 10 日 -3 月 14 日） 股票方面，本周股市在震荡中走强，整周 31 个一级行业仅 3 个行业（机械设备、 电子和计算机）下跌。大小盘股票看，本周大盘股优于小盘股，中证 2000 上涨 1.3%，中证 1000 上涨 1.0%，沪深 300 上涨 1.6%。港股在上周大幅上涨后，本周 有所回调，恒生指数下跌 1.1%，恒生科技指数下跌 2.6%。行业层面，本周美容 护理、食品饮料和煤炭行业领涨。本周行业轮动较为明显，之前四周上涨最多的 机械设备和计算机是本周下跌排名前二的行业，之前四周下跌最多煤炭行业本周 上涨排名第三。（图表 10）。周内看，本周前两天（3 月 10 日-11 日）市场缩量 震荡，周三（3 月 12 日）在两会闭幕后市场冲高回落，盘中中证 1000 和中证 2000 指数都创了去年 10 月以来的新高。周四（3 月 13 日）市场全面回调，当天下午 2 点以后有所反弹。周四（3 月 13 日）收盘后呼和浩特育儿补贴细则1新闻受到关 注， ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 3 月 17 日 中银晨会聚焦-20250317 ■重点关注 【计算机】软通动力*杨思睿 郑静文。软通动力是国内 IT 服务领军企业， 收购同方计算机后开启"软硬一体"战略，在鸿蒙加速发展、信创政策落地、 人形机器人训练速度有望加快的背景下，软通动力有望迎来较大发展机遇。 | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | --- | --- | --- | | 上证综指 | 3419.56 | 1.81 | | 深证成指 | 10978.30 | 2.26 | | 沪深 300 | 4006.56 | 2.43 | | 中小 100 | 6815.11 | 2.12 | | 创业板指 | 2226.72 | 2.80 | 行业表现（申万一级） | 指数名称 | 涨跌% | 指数名称 | 涨跌% | | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料 | 5.41 | 钢铁 | (0.52) | | 非银金融 | 3.97 | 煤炭 | (0.12) | | 商贸零售 | 3.18 | 国防军工 | 0.13 | | 汽车 | 2.91 | 公用事业 | 0.5 ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 3 月 16 日 宏观和大类资产配置周报 美国关税政策从不确定性到确定性 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。特朗普自 2025 年 1 月就职 以来，以关税政策威胁国际贸易伙伴，截至目前其关税政策的进展情况包 括：对全球，2025 年 2 月 10 日宣布对所有进口钢铁和铝征收 25%关税， 并于 3 月 12 日正式生效；对加墨两国，进口商品加征 25%关税于 3 月 4 日生效，后对符合《美墨加协定》优惠条件的商品免征关税；对中国，自 2025 年 2 月 4 日起，对所有原产于中国（含香港）的商品加征 10%的额 外关税，并计划取消货值低于 800 美元的小额免税政策。美国威胁要出台 的关税包括，对欧盟的汽车和农产品关税，对印度、泰国、墨西哥等国的 "对等关税"，等等。面对美国的关税威胁，欧洲、加拿大、墨西哥、中 国等都提出了反制措施。我们认为随着美国关税政策落地，在全球经济复 苏基础相对薄弱的情况下，2025 年全球贸易将面临一定程度的冲击，不 排除 2025 年全球经济增速存在下调的可能性。考 ...

中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 证券分析师：徐亚 (8621)20328506 ya.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070003 证券分析师：高天然 策略周报 指数延续上行需要的条件 短期市场出现高低切换再均衡，静待宏观政策发力续补指数上行动力。 策略研究 | 证券研究报告 — 总量周报 2025 年 3 月 16 日 风格的短期均衡化与长期反转。本周市场延续中枢上行的震荡格 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating to the company [1][5]. Core Insights - The company, Softcom Power, is a core partner of Huawei and is poised to enter a new chapter in humanoid robotics, presenting significant growth opportunities in the future [3][8]. - The company has adopted a "soft and hard integration" strategy following its acquisition of Tongfang Computer, which is expected to enhance its growth prospects amid the acceleration of HarmonyOS development and the implementation of domestic innovation policies [3][8]. - The company is expected to benefit from the increasing demand for PC products powered by HarmonyOS, especially in light of the U.S. sanctions affecting Huawei's supply chain [41][44]. Summary by Sections Company Overview - Softcom Power is a leading domestic IT service provider, having served over 1,100 clients across more than ten key industries, including major firms like Huawei, Alibaba, and Tencent [16][31]. - The company has undergone significant transformations over the years, evolving from a startup to a publicly listed entity with a strong focus on digital technology services and infrastructure [18][27]. Financial Projections - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at RMB 314.1 billion, RMB 348.8 billion, and RMB 398.5 billion, respectively, with net profits expected to be RMB 1.7 billion, RMB 3.9 billion, and RMB 5.7 billion [5][7]. - The company anticipates a significant revenue increase of 78.6% in 2024, followed by growth rates of 11.1% and 14.2% in the subsequent years [7][8]. Business Segments - The company operates four main business segments: software and digital technology services, computing products and digital infrastructure services, digital energy and intelligent computing services, and international business [30][31]. - The software and digital technology services segment accounts for over 90% of total revenue, with a focus on consulting, digital technology services, and general technical services [30][31]. Strategic Partnerships and Innovations - Softcom Power has established a deep collaboration with Huawei, participating in the development of HarmonyOS and contributing significantly to the OpenHarmony project [44][46]. - The company is actively involved in the humanoid robotics sector, having launched its first humanoid robot, Tianhe C1, in January 2025, and is leveraging NVIDIA's technology to enhance training capabilities [8][49]. Market Position and Competitive Advantage - The company maintains a strong market position as a key supplier for major internet firms and is well-positioned to capitalize on the growth of AI and digital transformation initiatives across various industries [31][32]. - With a concentrated shareholding structure, the company benefits from stable management and strategic decision-making [21].

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 3 月 14 日 | 3 月金股组合 | | | | --- | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | | 1519.HK | 极兔速递-W | | | 601857.SH | 中国石油 | | | 688019.SH | 安集科技 | | | 000680.SZ | 山推股份 | | | 300073.SZ | 当升科技 | | | 600600.SH | 青岛啤酒 | 导入。 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | | 603986.SH | 兆易创新 | | 中银晨会聚焦-20250314 ■重点关注 【电子】深南电路*苏凌瑶。公司发布 2024 年年报，2024 年公司实现业绩高 增，公司 PCB 业务充分把握结构性机会，封装基板业正加快推动高端产品 | 市场指数 | 收盘价 | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 涨跌% | | 上证综指 | 3358.73 | (0.39) | | 深证成指 | 10736.19 | (0.99) | | 沪深 300 | 3911.58 | (0.40) | | ...

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 3 月 13 日 002916.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 127.07 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 4.6 (11.1) 27.7 50.8 相对深圳成指 (2.9) (12.4) 28.7 38.2 发行股数 (百万) 512.88 流通股 (百万) 511.55 总市值 (人民币 百万) 65,171.35 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 1,200.29 主要股东 (17%) 5% 27% 49% 71% 92% Mar-24 Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Mar-25 深南电路 深圳成指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 日收市价为标准 以 2025 年 3 月 12 相关研究报告 《深南电路》20241031 《深南电路》20240828 《深南电路》20240710 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：元件 证券分析师： ...