Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [5][3]. Core Insights - The company, Hehe Information, is a leading player in the C-end productivity software market, driven by AI and overseas expansion [3][8]. - The company has a strong user base and brand influence, with expectations for continued growth in both C-end and B-end business segments [8][16]. - Revenue and profit margins have shown consistent improvement, with a projected revenue growth rate of 24.2% for 2025 [21][5]. Summary by Sections Company Overview - Hehe Information specializes in AI text recognition and commercial big data, having developed popular apps like "CamScanner" and "CamCard" [8][16]. - The company has been operational since 2006, focusing on text recognition and image processing technologies [16]. Financial Performance - From 2018 to 2024, the company's revenue increased from 196 million RMB to 1.438 billion RMB, with a compound annual growth rate (CAGR) of 39.39% [21][24]. - The net profit turned from a loss of 79 million RMB in 2018 to a profit of 401 million RMB in 2024, with a gross margin improvement from 72.54% to 84.28% [21][24]. Business Segments - The company's main revenue sources are from intelligent text recognition and commercial big data services, with the former contributing 84.53% of total revenue in 2024 [22][30]. - The "CamScanner" app generated 982 million RMB in revenue, accounting for 68.31% of the intelligent recognition segment [22][30]. Market Position and Growth Potential - The global market for intelligent text recognition services is expected to grow from 12.56 billion USD in 2023 to 32.9 billion USD by 2030, with a CAGR of approximately 14.8% [43][46]. - The Chinese market for intelligent text recognition services is projected to grow at a CAGR of 16.5%, outpacing global growth rates [43][46]. Product Development and Innovation - The company is expanding its product offerings, including new educational software aimed at the C-end market, which may become a new growth driver [8][16]. - The company has established a strong foothold in the B-end market, serving over 130 Fortune 500 companies and implementing solutions across nearly 30 industries [8][16].

食品饮料 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 8 日 01579.HK 增持 原评级：增持 市场价格:港币 13.76 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (5.9) 11.9 4.2 (19.2) 相对恒生指数 (21.5) (2.6) (3.1) (41.9) 发行股数 (百万) 1,036.70 流通股 (百万) 1,036.70 总市值 (港币 百万) 14,264.99 (33%) (20%) (6%) 8% 22% 35% May/24 Jun/24 Jul/24 Aug/24 Sep/24 Oct/24 Nov/24 Dec/24 Jan/25 Mar/25 Apr/25 May/25 颐海国际 恒生指数 3 个月日均交易额 (港币 百万) 82.83 主要股东 UBS Trustees (B.V.I.) Limited（%） 31.39 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 (8610)66229391 tianjiao.deng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002 ...

资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 7 日收市价为标准 相关研究报告 电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 8 日 688593.SH 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 18.45 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 5.5 25.8 (8.1) 83.2 相对上证综指 3.0 17.8 (9.3) 77.0 发行股数 (百万) 459.53 (20%) 14% 49% 83% 118% 152% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Apr-25 May-25 新相微 上证综指 | 流通股 (百万) | 319.01 | | --- | --- | | 总市值 (人民币 百万) | 8,478.32 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 107.08 | | 主要股东(%) | | | New Vision Microelectronics Inc.(BVI) | 16.68 | ...

原评级：增持 市场价格:人民币 433.98 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 35.4 35.8 9.6 237.4 相对上证综指 33.0 27.9 8.4 231.2 发行股数 (百万) 120.05 流通股 (百万) 120.05 总市值 (人民币 百万) 52,097.37 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 941.92 主要股东(%) 汤晓冬 11.3 (14%) 38% 90% 142% 194% 246% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Apr-25 May-25 恒玄科技 上证综指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 7 日收市价为标准 相关研究报告 《恒玄科技》20241028 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：半导体 电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 8 日 688608.SH 增持 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocich ...

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 8 日 603986.SH 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 7 日收市价为标准 相关研究报告 《兆易创新》20241106 《兆易创新》20240821 《兆易创新》20240423 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子：半导体 证券分析师：苏凌瑶 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 130.35 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 26.6 25.1 (5.9) 55.1 相对上证综指 24.1 17.1 (7.1) 48.9 发行股数 (百万) 664.06 流通股 (百万) 662.99 (21%) (2%) 17% 36% 55% 74% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 兆易创新 上证综指 | 流通股 (百万) | 662.99 | | --- | --- | | 总市值 (人民币 百万) | ...

电力设备 | 证券研究报告 — 行业专题 2025 年 5 月 8 日 强于大市 电力设备系列报告之一 电网升级改造拉动需求，产业链有望受益 随着全球新能源装机比例提升以及算力等新型用电场景的不断涌现，对于电 网的扩容升级提出了更高的要求，电力设备有望直接受益。主电网方面，电 力跨区域传输以及新能源发电外送需求提升推动特高压建设，柔性直流技术 有望提升渗透率；配电网方面，国内配网改造提速，海外纷纷推出电网改造 计划，对于变压器的需求提升，产业链有望受益，维持行业 强于大市 评级。 支撑评级的要点 投资建议 以算力为代表的新型用电场景不断涌现，催生出更大的用电需求，也对电网 升级扩容提出更高要求。主电网方面，新能源发电外送推动特高压建设提速， 直流特高压开工条数增长，柔性直流特高压具备优势，随着 IGBT 成本降低有 望逐步提升渗透率，相关产业链企业有望受益。配电网方面，国内持续推动 配电网改造，海外电网改造需求旺盛，对于变压器有较大需求。建议关注受 益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的变压器环节。 推荐华明装备、海兴电力，建议关注中国西电、国电南瑞、思源电气、平高 电气、明阳电气、四方股份、 ...

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 8 日 301155.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 62.70 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 22.9 13.4 7.7 23.9 相对深圳成指 22.7 5.5 12.2 20.5 发行股数 (百万) 217.39 流通股 (百万) 121.80 总市值 (人民币 百万) 13,630.45 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 193.73 主要股东 许世俊 31.92% 资料来源：公司公告， ，中银证券 (27%) (12%) 3% 18% 33% 48% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 May-25 海力风电 深圳成指 Wind 以 2025 年 5 月 7 日收市价为标准 相关研究报告 《海力风电》20240514 《海力风电》20230830 《海力风电》20230428 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备：风电设 ...

电子 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 5 月 8 日 688249.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 21.35 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (4.8) 14.3 (12.5) 46.0 相对上证综指 (7.2) 6.3 (13.6) 39.8 发行股数 (百万) 2,006.14 流通股 (百万) 1,186.76 总市值 (人民币 百万) 42,830.99 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 381.52 主要股东(%) 合肥市建设投资控股(集团)有限公司 23.35 (14%) 8% 31% 53% 76% 98% May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Feb-25 Apr-25 May-25 晶合集成 上证综指 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 5 月 7 日收市价为标准 相关研究报告 《晶合集成》20240815 《晶合集成》20240715 《晶合集成》20240506 中银国际证券股份有限公 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1][5] Core Views - The company reported a revenue of RMB 69.85 billion for Q1 2025, representing a year-on-year growth of 6.90%, and a net profit attributable to shareholders of RMB 2.23 billion, an increase of 16.87% year-on-year. The performance indicates a steady growth trend, supported by the gradual recovery of domestic consumption and the company's active expansion into international markets [1][4][5] - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2025-2027 is RMB 11.72 billion, RMB 13.41 billion, and RMB 15.28 billion, respectively, reflecting growth rates of 15.2%, 14.4%, and 14.0% [5][7] Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2025, the company achieved a total express volume of 3.56 billion parcels, a year-on-year increase of 19.7%. The revenue of RMB 69.85 billion and net profit of RMB 2.23 billion were primarily driven by the continuous improvement of the product matrix and enhanced service competitiveness [4][5] - The gross profit for Q1 2025 was RMB 9.29 billion, with a gross margin of 13.3%, up by 0.1 percentage points year-on-year [4] Business Segments - The express logistics segment saw a revenue growth of 7.2% year-on-year, while the supply chain and international segments grew by 9.9% year-on-year. The growth in traditional business is attributed to the company's penetration into various logistics scenarios in manufacturing and consumer sectors [4][5] - The emerging business segments are benefiting from strengthened international network capabilities and deeper business integration [4] Valuation - The company's future performance is expected to be driven by the recovery of domestic consumption and the progress of international market expansion. The earnings per share (EPS) estimates for 2025-2027 are RMB 2.35, RMB 2.69, and RMB 3.06, corresponding to price-to-earnings (PE) ratios of 18.7, 16.3, and 14.3, respectively [5][7]

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 5 月 8 日 | 5 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 002352.SZ | 顺丰控股 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 603181.SH | 皇马科技 | | 300014.SZ | 亿纬锂能 | | 688198.SH | 佰仁医疗 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 600519.SH | 贵州茅台 | | 9660.HK | 地平线机器人-W | | 688519.SH | 南亚新材 | | 301236.SZ | 软通动力 | 中银晨会聚焦-20250508 ■重点关注 【宏观经济】深度理解美国关税战的逻辑和影响*徐高。2025 年 4 月 2 日， 美国宣布对包括中国在内的 57 个国家和地区在原有关税基础上，额外加征 "对等关税"，以试图压缩美国的贸易逆差。但美国给出其贸易不平衡的解释， 以及由此逻辑而提出的"对等关税"政策，在经济学上完全站不住脚。过去半 个世纪美国长期贸易逆差的主要成因是美元。在二战后的国际货币体系中， 美元是最主要的国际储备货币。这使得美国获得了向全 ...