一、资产缩水：工资和存款的"隐形降价" 2025年下半年，中国消费市场正经历一场深度调整，一场席卷衣食住行的降价潮正无声地重塑着我们的经济版图。楼下乘凉时，一张印着"清仓大甩卖，所 有家电家具5折"传单映入眼帘，全国知名家电连锁店也参与其中。这并非个例，房市、车市、超市货架上的牛肉，乃至工资和存款，都正经历着前所未有的 价格下跌。 但这看似利好的"降价"背后，实则暗藏危机，我们真的准备好了吗？ 四、家电市场：价格"松动"背后的经济隐忧 家电市场也迎来了价格"松动"，空气炸锅、洗衣机、吸尘器等常见家电价格普遍下跌10?5%。一些新兴小家电，如空气炸锅和电动拖把，新品上市价仅为几 年前旗舰机的一半。政府也出台相关政策，例如北京市商务局将智能马桶、扫地机器人等纳入以旧换新补贴范围，消费者可享受最终售价15%的补贴。 2025年，工作任务繁重，收入却不见增长，这并非个体现象，而是系统性风险的体现。房地产、制造业和互联网行业全面收缩，裁员降薪已成为企业"常规 操作"。应届生就业市场竞争白热化，"内卷"现象愈演愈烈，工资如同"温水煮青蛙"般悄然下滑，构成了第一波隐性降价潮。与此同时，银行存款利率持续 走低，三年期定存利率 ...

现如今，很多业内人士都认为，不出5年，中国贬值最快的是现金。主要原因是，国内货币超发严重，M2已经超过了300万亿，是GDP的2倍。在这种情况 下，钱会越来越不值钱。但实际上，现在国内经济进入到通缩的经济周期，货币的购买力不是越来越弱，而是在不断的上升。从数据来看，5月份，居民消 费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%。 第一样，各地房价还会继续下跌 事实上，不出5年，中国贬值最快的并不会是现金，而是这4样东西，大家要提前了解。它们分别是：①房子；②燃油汽车；③大学文凭；④电子产品。让我 们一起来了解一下： 近两年，国内汽车行业迎来降价潮。主要原因是：①本来燃油车独霸汽车市场，后来新能源汽车进入市场后，汽车市场出现产能过剩的情况。②现在中产收 入增长放缓或减少，很多人停止了购买新车的计划。据网友杨亮透露，去年8月份才买的迈腾330，花了25万。 而到了2025年一季度，该汽车品牌就有新款汽车出来了。最近，杨亮又发现，像他之前购买的迈腾330，在二手市场的回收价最多16万。而在不到一年的时 间内，杨亮的汽车就贬值近10万元。显然，燃油汽车这样快的贬值速度，让人感到震惊。 第三样，学历贬值成趋势 ...

央行数据显示，2025年一季度平均贷款利率仍然高达3.75%，根据GDP平减指数推算实际利率水平为 4.52%，我们认为这个利率水平偏高，对经济有限制性，尤其在通缩背景下，经济需要较大的降息空 间。名义利率下行是债市长牛的主要逻辑。 年初，市场普遍预期今年降息30-40BP，但直至5月7日才迎来今年的首次宽货币政策，且降息幅度只有 10BP，节奏缓慢，市场的高预期落空。央行降息节奏放缓，我们认为主要有以下几个原因：目前经济 形势尚可持稳，关税影响较小，此前推出的多项财政政策仍在发力，宏观经济没有出现明显下行迹象； 近期中美关系有所缓和，贸易谈判顺利进行；人民币兑一篮子汇率贬值压力较大；美联储今年降息也不 断推迟，掣肘国内货币政策。 A股主要指数走弱，创业板指跌逾1%，沪指跌0.2%，深成指跌0.59%。油气、CPO、铜链接、军工等方 向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近2900只。 国债期货多数高开，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年 期主力合约平开。 相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）高开，盘中持续震荡，截至发稿，微涨3个bp，成交额近 ...

上周全球资本市场表现如何？ 周周芝道 - 牛市的条件是否充分 20250706 摘要 美国国债利率上周受小非农数据影响先降后升，未来需关注美国通胀数 据及降息节奏。预计 9 月可能降息，此前美债利率或将持续波动，同时 需警惕欧洲财政风险的外溢效应。 近期美元指数走弱与美国经济数据及欧洲财政扩张相关，下半年美元走 弱速度可能放缓，此前多种因素叠加推动美元走弱，这些因素在下半年 难以再度叠加，全球资产定价中美元走弱的逻辑可能面临调整。 中国 A 股上周表现强劲，大盘价值风格明显占优，主要受"反内卷"概 念关注。但当前需求疲软，供给侧改革若削减中下游企业利润，可能加 剧需求疲弱，实现类似 2016 年效果存疑。 6 月中国出口表现良好，制造业 PMI 显示生产和出口均不错，但中小企 业生产景气度边际走弱。上半年出口强劲，但动能可能减弱，下半年外 需或走低，内需方面房地产市场连续两月下滑，内外需求均呈现收缩态 势。 全球资本市场方面，美国财政政策引发讨论，非农数据调整降息预期， 影响全球美元流动性。欧洲财政扩张信号有所逆转，但实际落地可能要 等到明年，这些因素共同影响全球资本市场定价。 Q&A 上周全球资本市场表现较 ...

国泰君安期货·能源化工 玻璃纯碱周度报告 国泰君安期货研究所·张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 日期：2025年7月6日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 纯碱：供应、 库存 05 纯碱：价格、 利润 06 01 玻璃：供应 端情况介绍 02 玻璃：价格 与利润 03 玻璃：库存 及下游开工 光伏玻璃： 价格与利润、 04 CONTENTS 产能与库存 玻璃观点：中期震荡市 第三、轻重碱价差偏低、今年出口较好、库存集中度较高等因素目前只能认为是潜在支撑。需要有玻璃好转带动纯碱好转 因素支撑，潜在利多因素才能发酵。 第一，短期现货成交稳定，反内卷、反通缩等政策提议以及旺季预期因素等助推反弹。但湖北仓单定价对盘 面压制因素，高库存因素，暂不宜对玻璃过度高看，当然低位下跌空间也有限。未来需要看到房地产市场好 转，玻璃价格或能阶段性反弹； 第二、趋势上多头交易的核心支撑主要在政策端未来可能因地产收储、政府财政支持，政策资金保障加强后 保交 ...

在进入到2025年之后，社会各界对现金有不同的看法。有人认为，国内货币超发严重，通胀即将到来，手持 现金就会资产贬值。此外，现在银行存款利率低得可怜，还是应该赶紧把现金拿出来用于投资和消费。也有 人觉得，当前处于通缩周期，各种不确定因素会很多，而且物价越来越便宜。所以，手持现金不仅不会遭遇 购买力下降的问题，而且还能应对很多突发事情。 事实上，现在国内经济，确实处于通缩的周期之内，并没有像一些人说的那样通胀已经来临。从数据来看， 5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%。为此，有业内人士表示，在通缩周期之 内，手里有现金的人，可能要笑到最后了。主要原因有以下4个： 原因一：通缩已现，手里的钱越来越值钱 现在国内很多商品的价格在下跌。比如，猪肉价格从之前的每斤30多元，跌到了18元。而洗衣机、吸尘器、 电风扇等小家电，都有10-15%的价格跌幅。就连中档轿车，也从原来的25万，跌到现在18万。此外，全国 平均房价也从最高位跌去了30%以上。显然，在通缩的环境下，现金越来越值钱了。那手里有大量现金的 人，当然会笑得合不拢嘴了。 原因二：手持现金可以规避投资风险 原因三：现金在关键时候让 ...

7月5日，主题为"寻求高质量发展下的供需再平衡"的2025中国宏观经济年中论坛在上海财经大学举办。 论坛上，上海财经大学中国宏观经济研究中心发布的《2025年中国宏观经济形势分析与预测年中报告》指出，2025年，中国宏观经济在内外多重挑战中实 现稳定增长，体现了我国经济的韧性，但供需失衡矛盾突出。为此，报告建议，政策层面需在短期稳需求与长期改革之间寻求平衡，同时加速推进全国统 一大市场建设，形成差异化良性竞争环境，避免内卷造成资源浪费和低效配置，释放消费潜力和激发投资活力。 论坛上，上海财经大学校长刘元春，复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任、复旦—平安宏观经济研究中心主任张军，广开首席产业研究院院长 兼首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平，野村证券董事总经理、中国首席经济学家陆挺等专家学者纷纷发声，积极为新时代中国经济的高质 量发展建言献策。 刘元春：应将治理"内卷化"竞争作为政策重点 上海财经大学校长刘元春表示，当前世界正处于深刻变革阶段，技术革命和产业升级对宏观经济基本面的冲击已成现实。基于"三驾马车"和凯恩斯主义的 传统宏观研究模式，依靠历史规律预测未来的逻辑体系，难以有效指导当下经济发 ...

不过，也有部分与老百姓生活休戚相关商品的价格，或将在7月以后会迎来"涨价潮"。有3样东西开始变贵。它们分别是：①粮食价格上涨；②汽油价格反 弹；③日用品价格上调。大家应该提前做好准备。先让我们一起来了解一下： 第一，粮食价格上涨 现在大家只要去超市，就可以看到大米、面粉、方便面等粮食价格都在上涨。特别是大米的价格从之前的每袋5公斤大米20-30元，涨到了现在的30-40元。 不少老百姓反映现在粮食价格较之前有所上涨。而导致现在粮食价格上涨的原因是： ①受到极端天气的影响，全球粮食出现减产的情况；②受到俄罗斯、乌克兰等这些产粮大国出售粮食减少的影响，国际粮食市场供应不稳。③种粮成本上 升，也在推高国内粮食价格。现在，农具、播种器、地膜、种子、肥料等农资产品价格上涨，从而推高当前国内粮食价格。 第二，油价出现反弹 近些年，国内经济进入到通缩的周期之中。资料显示，2025年上半年中国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%。特别是房子、汽车、小家电、猪肉、奢 侈品等商品的价格一直在下跌。主要还是因为，现在实体经济不景气，居民收入增长缓慢或减少，购买力被削弱了。此外，这些商品价格下跌，也是因 为"产能过剩"，同业竞 ...

以下文章来源于国民经略 ，作者凯风 国民经略 . 在这里，读懂中国经济、城市和楼市 生不生？ 文 ｜ 凯风 来源｜ 国民经略 （ID：guominjinglve） 封面来源 ｜ unsplash 生还是不生，这是个问题。 人口危机最严峻的国家，出手了。 日本政府计划于2026年4月起实施"儿童与育儿支援金"制度，向所有人征收每年2400日元-12000日元（约120元-600元）税费，用于补贴育儿家庭。 | 年收入 | 2026年度 | 2027年度 | 2028年度 | | --- | --- | --- | --- | | 200萬日圓 | 2,400日圓 | 3,000日圓 | 4,200日圓 | | 400萬日圓 | 4,800日圓 | 6,600日圓 | 7,800日圓 | | 600萬日圓 | 7,200日圓 | 9,600日圆 | 12,000日圓 | | 800萬日圓 | 9.600日圆 | 12,600日圓 | 16,200日圓 | | 1,000萬日圓 | 12,000日圓 | 16,200日圓 | 19,800日圓 | 这一政策 在日本民间被戏称为"单身税" ，日本官方对此极力否认，表示 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： PaulWu 来源：雪球 二季度从宏观来看风云变换 ， 市场也很精彩 ， 美股从交易川普 ， 到信川普就行 ， 同样匍匐 于权力之下 ； 港股则快速A股化 ， 局部估值泡沫吸引来大量融资 ， 一些AH股出现罕见倒挂 。 但微观层面整体是缺乏变化的 ， deepseek带来的短暂高潮后中国相关资产又进入沉寂 ， 一些 行业又重新开始卷起来 ， 伴随着地产的再次下行 ， 我们还在消费通缩的螺旋之中 。 今年分母端为主要驱动力的行情演绎到当下 ， 对我们当然是不利的 ， 我们空头端的挑战更大 ， 因为我们空的是分子 （ 企业经营 ） ， 涨的是分母 （ 估值水平 ） 。 两者共同作用下 ， 企 业的内生回报持续下降 ， 但另一个常识是 ， 对大部分中国资产不要假设太长的久期 ， 竞争和 周期的轮回下城头变幻大王旗 ， 所以不要因为当下的低利率为个股支付太高溢价 。 在逆风中 ， 我还是想聊聊我们基金的底层逻辑 ， 即我们做什么 ， 不做什么 。 如果我们认为 底层资产是有泡沫的 ， 那在这些底层资产上加杠杆的商业模式 ， ...