【冠通期货研究报告】 需求端：终端需求断崖式下滑处于历史低位。2026 年 2 月 26 日当周， 当期表需仅 33.55 万吨，环比上周减少 54.60 万吨，同比下降 157.16 万吨， 处于近三年同期最低水平。 这主要是春节前后工地停工、终端采购停滞导 致的季节性淡季，属于正常的节前/节后现象，但降幅远超往年，说明今年 需求复苏的预期更弱。 螺纹日报：两会限产提供短期支撑，后续关注政策出台及需求恢复 发布日期：2026 年 3 月 2 日 一、市场行情回顾 1，期货价格：螺纹钢主力合约周一持仓量减仓 44381 手，成交量相比上 一交易日大幅放量，成交量 1029503 手。日均线来看短期上破 5 日均线，但中期 30 日均线，60 日均线压力依旧存在，最低 3050，最高 3098，收于 3067 元/吨， 上涨 8 元/吨，涨幅 0.26%。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3190 元/吨，相 比上一交易日下跌 10 元。 3，基差：期货贴水现货 123 元/吨。基差仍然较大。 二、基本面数据 1，供需情况： 供应端：节前螺纹钢周度产量由高位回落。2026 年 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2026 年 3 月 2 日 金融期权 专业研究·创造价值 股市放量整理，股指震荡整理 核心观点 今日各股指均震荡整理。消息面，上周末美伊冲突突然爆发，地缘风 险快速升温，中东战火导致霍尔木兹海峡通行受到实质性影响，油气、 航运、军工、黄金等股票大幅上涨，股市成交额突破 3 万亿，放量整理。 不过地缘风险的影响更多是短线扰动，最终股市仍将回归自身基本面。 政策利好预期以及资金净流入趋势构成股指的中长期主要逻辑。本周将 召开两会，宏观政策面托底需求以及扶持科技创新的政策决心较强，能 够较好地稳定宏观需求预期，并且推动产业转型升级，有利于提升上市 公司利润率水平。不过随着股指接近前期高点的位置，政策面实际落地 若无法超出市场预期，资金获利止盈的意愿将有所上升，进而制约股指 继续上行的空间。总的来说，短期内股指以区间震荡为主。 期权方面，由于股指中长期上行的逻辑较为牢靠，可以维持牛市价差 的思路。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券深度报告】 两会前瞻与美伊冲突如何影响债市 ——债券月度策略思考 一、两会前瞻：目标或维持"5%"，政策力度预计持稳 1、地方两会 GDP、社零、固投增速目标多有下调，开局之年更强调优化结构 与高质量，总体目标更加务实。预计 2026 年经济目标或继续设定在 5%左右。 2、政策力度上，考虑地方目标设定较温和，宏观政策力度或持稳，边际变化 将小于 2025 年。财政赤字维持 4%，政府债供给增量或较 2025 年减少，货币 或延续前期表述，宽松仍有空间但短期落地概率偏小。 3、两会后债市季节性如何？1）资金方面，两会前资金条件总体平稳，两会后 有所分化，除 2019、2020 年外，其他年份多有下行。2）债市方面，两会前债 市交投谨慎，收益率以小幅下行居多。两会后市场关注全年经济目标、政策取 向，收益率下行概率更高。 二、基本面：旺季开启，"小阳春"可期 3 月基本面的看点增多：（1）房地产"金三"传统旺季开启，尤其是上海"沪 七条"落地或提振"小阳春"，参考 2025 年 8 月"沪六条"新政效果，预计 今年"金三"行情可期，但持续性仍有待验证。（2）经济数据"开门红 ...

证券研究报告：固定收益报告 发布时间：2026-03-02 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 《春节出游人次及花费创新高——高 频数据跟踪 20260225》 - 2026.02.26 固收周报 地缘冲突，两会前后，债券如何？ ——流动性周报 20260301 ⚫ 3 月债券交易依然可以相对乐观 第一，节后第一周，收益率波动加大，地产政策是"表"，交易止 盈是"里"。节后收益率的率先上行，表面的触发因素与一线城市的房 地产政策放松有关，但背后的因素更多是交易性止盈的驱动。 第二，地缘冲突对债券影响，短期看风险偏好和资产比价。当前 地缘冲突对国内资产价格的影响或仍限于风险情绪，其背后更多是各 类资产原有趋势和节奏的加速，若一致预期是如此，调整更可能是一 次性、短期的。 第三，地缘冲突对债券影响，中期看原油价格和通胀传导。今年 初以来，有色等大宗品种的上涨，以及化工和后周期相关股票板块的 上行，加剧了通胀疑虑；当前地缘冲突的爆发，以及可能带来短期原 油价格的上行，可能引发通胀预期的共振，虽然在宏观数据层 ...

螺纹：钢价小幅反弹 警惕下旬风险 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-03-02 【产业服务总部 | 黑色产业服务中心】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 3月观点：钢价小幅反弹 警惕下旬风险 逻辑与策略 2月回顾：2月份，黑色价格集体下跌，原料走势弱于成材。宏观方面，美联储1月会议纪要释放鹰派信号，美国关税政策调整， 可以简单概括为先砍20%再加15%，我国输美商品关税负担下降，上海发布楼市"沪七条"，进一步调减住房限购政策。产业方面，2 月螺纹钢需求季节性走弱，同时产量继续下滑，库存则大幅累积，不过目前库存仍处于近年同期低位水平。 3月展望：宏观方面，海外端，美国和以色列突袭伊朗，对黑色商品价格的直接影响较小，不过此次冲突将推高原油价格、降低 物流效率，会增加铁矿、焦煤等原材料的国际海运成本，短期可能对黑色商品价格有所提振，国内端，两会召开在即，关注政府工作 报告对经济目标的设定。产业方面，我们估算节后钢材库存峰值将处于近年农历同期偏低水平，不过略高于去年同期，通常节后第四 周左右库存见顶回落，预计3月中下旬库存开始去化，重 ...

证券研究报告 信用业务周报 如何看待近期"HALO"交易？ 2026年3月2日 中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 【市场回顾】 图表：市场表现回顾 数据来源：Wind，中泰证券研究所 2 【市场观察】春节后科技主线行情或将如何演绎？ 3 ➢ A股节后首周市场整体情绪明显回暖，中证1000与中证500指数周内涨幅均超过4%，算力产业链、电 力、商业航天、资源品顺周期板块轮番活跃，人民币汇率走强亦形成支撑。但"AI吞噬应用"叙事 主导之下，A股软件及恒生科技等板块受到显著冲击，全球HALO交易策略成为外资主导方向，A股同 步共振。 ➢ 一、科技与资源品共振：驱动逻辑是什么？ ➢ 上周科技与资源的双线行情，本质上是同一套市场逻辑的"一体两面"——前者对应"AI带动算力 与电力需求扩张、国产替代加速"的产业景气逻辑，后者对应"PPI回升、反内卷政策落地、全球资 源再定价"的周期修复逻辑。 ➢ 1）资源品方面，美伊局势升温推动国际油价假期累涨逾5%，叠加国内PPI环比持续回升与供给 ...

证 券 研 究 报 告 【债券月报】 转债审批在加速，今年发行预测怎么看？ ——转债月报 20260302 ❖ 转债审批在加速，今年发行预测怎么看？ 2026 年 2 月 9 日沪深北三大交易所联合推出的《优化再融资一揽子措施》旨 在引导资本市场资源加速向科技创新和新质生产力聚集，相应板块的转债发行 或有望加速恢复，事实上自 2025 年四季度以来已经可以观测到转债发行规模 非季节性的恢复了。 将转债发行拆成多个不同的环节观察平均用时，各环节中除了同意注册至转债 上市的平均用时特别稳定外其余环节均为 2024、2025 年用时明显增长，2025 年下旬开始明显恢复。 先从近期审批加速考虑，假设审批速度恢复至 2023 年及以前水平，则以 2018- 2023 年及 2025Q4 至 2026 年 2 月上市转债的发行数据为样本重新计算历史平 均审批时间及效率。其中董事会预案、股东大会通过、交易所受理、上市委通 过、同意注册分别在 2026 年内可完成的概率分别为 39.5%、69.7%、80.4%、 98.3%及 99.3%；前述各环节批复后仍中止实施的概率分别为 18.0%、17.3%、 14.2%、2.2 ...

【商业航天动态】当地时间2月28日，美国已将【太空部队】、空军、海军、海军陆战队和陆军派往针对伊朗的行 动中。 后续催化展望： 海外： 1据彭博新闻报道，SpaceX公司的IPO申请最早于3月发布，IPO于6月进行，预计估值超过1.75万亿美元。 （信维通信等） 2starship V3计划于3月中旬首飞。 3 【商业航天动态】当地时间2月28日，美国已将【太空部队】、空军、海军、海军陆战队和陆军派往针对伊朗的行 动中。 1据彭博新闻报道，SpaceX公司的IPO申请最早于3月发布，IPO于6月进行，预计估值超过1.75万亿美元。 （信维通信等） 2starship V3计划于3月中旬首飞。 3RKLB中子号可重复使用火箭计划Q2首飞。 国内： 1两会于3月初召开。 2力箭二号可重复使用火箭计划3月下旬首飞。 (泰胜风能) 3朱雀三号遥二计划Q2再次尝试回收，争取Q4尝试复用飞行。 (飞沃科技、超捷股份、斯瑞新材) 后续催化展望： 海外： 3、4月起，我国新型号火箭再次密集首飞及回收，#2026年或成为我国火箭回收元年，两大星座的招标及发射预计 也将稳步推进，蓝箭航天、中科宇航有望于年内上市。 4天龙三号（广 ...

英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 2026 年 3 月 2 日 轮动行情，踏准节奏 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 上周五 A 股市场延续震荡分化格局。早盘三大指数集体收跌，但午后市场情 绪回暖，沪指及深成指上演 V 型反转，但创指全天弱势震荡。盘面上看，受涨价 逻辑持续催化，小金属板块延续强势表现，并带动有色煤炭油气等周期股走强。 与之形成对比的是，上周四表现强势的光模块、PCB、半导体等科技相关板块则 出现回调，轮动效应明显。 当前 A 股市场呈现出"震荡分化、热点轮动"的运行特征。短期来看，A 股市 场热点轮动速度较快，踏准节奏成为盈利的核心关键，避免盲目追涨杀跌。这种 快速轮动的格局，考验着投资者的择时能力与板块研判能力。 操作上，踏准节奏，逢低布局仍是占优策略。后市仍可逢低关注"资源品+ 科技"方向：一是受益于涨价逻辑和地缘政治催化的周期板块，如石油化工、有色 金属等；二是具备长期产业趋势的科技板块，如 AI 算力、半导体、人形机器 ...

通胀叙事可能持续强化 ——策略周观点 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 1 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 策略研究 [策略周报 Table_ReportType] 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 邮 箱： lichang@cindasc.com 徐国铨 策略研究助理 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com [通胀Table_Title] 叙事可能持续强化 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 1 日 核心结论：春节后上证指数震荡上行，但风格上明显呈现出"科技叙事 弱，通胀叙事强"的特征，交易逻辑类似海外讨论较多的"HALO 交易"。 我们认为市场大方向仍然偏乐观，但短期可能进入考验期。3 月两会积极 政策预期提升，但从季节性规律来看，两会前两周左右市场大概率会有一 些波动。美国关税政策仍有不确定性，但人民币持续升值背景下可能不构 成短期核心矛盾。下一阶段可能有经济和盈利预期的演绎，开年宏观经济 的高频数据仍存在明显分化，资金进入关注政策效果和经济情况的阶 ...