[Table_Summary] 报告摘要： | [分析师： Table_Author]刘晨明 | | --- | | SAC 执证号：S0260524020001 | | SFC CE No. BVH021 | | 010-59136616 | | liuchenming@gf.com.cn | | 分析师： 郑恺 | | SAC 执证号：S0260515090004 | | SFC CE No. BUU989 | | 021-38003559 | | zhengkai@gf.com.cn | | 分析师： 李如娟 | | SAC 执证号：S0260524030002 | | 020-66336563 | | lirujuan@gf.com.cn | | 请注意，李如娟并非香港证券及期货事务监察委员会的注 | | 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | [Table_ 相关研究： DocReport] | 假期非美市场延续牛市氛 | 2026-02-23 | | --- | --- | | 围:——春节大事 5 分钟全知 | | | 道 | | | 春节前后，港股如何反 | 2026-02-08 | | 应 ...

美伊地缘升温，原油供应或受影响 glmszqdatemark 石化周报 | 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（X） | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | | 600938.SH | 中国海油 | 35.87 | 2.90 | 2.60 | 2.68 | 12 | 14 | 13 | 推荐 | | 603619.SH | 中曼石油 | 36.35 | 1.76 | 1.48 | 1.99 | 21 | 25 | 18 | 推荐 | | 601857.SH | 中国石油 | 10.86 | 0.90 | 0.87 | 0.89 | 12 | 12 | 12 | 推荐 | | 600028.SH | 中国石化 | 6.46 | 0.41 | 0.31 | 0.34 | 16 | 21 | 19 | 推荐 | | 603393.SH | 新天然气 | 34.07 ...

策略周报 A 股估值扩张，钢铁行业领涨 A 股 TTM&全动态估值全景扫描（20260228） 核心结论 本周 A 股总体估值扩张，钢铁行业领涨。今年钢铁冬储累库力度较弱，后续 库存压力较小，节后开工钢铁需求季节性提升，叠加 PPI 回升带来的价格回 升预期较强，而黑色板块位置相对较低，钢铁行业迎来补涨。从估值角度， 当前钢铁行业全动态估值处于历史 45.3%分位数，后续仍存在估值提升空 间。 主板和创业板 PE 扩张，科创板 PE 收缩。算力基建剔除运营商/资源类的相 对估值收缩。算力基建剔除运营商/资源类的相对 PE（TTM）从上周的 3.89 倍降至本周的 3.58 倍，相对 PB（LF）从上周的 4.12 倍降至本周的 3.97 倍。 观察行业绝对估值与相对估值的历史分位数—— （1）从静态的 PE（TTM）角度，大类行业中，可选消费、中游制造、周期 类、大消费、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消 费、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史 90 分位数，必需消费、服务 业、金融服务相对估值低于历史 10 分位数。 （2）从 PB（LF）角度，大类行业中，大类行业中，资源类、周期类、 ...

证券研究报告 | A 股策略周报 | 中国策略 本周市场继续偏强震荡，主要宽基指数明显分化。展望后市，考虑到当前市场主线并 不彰显、"炒后排"特征明显，我们认为后市仍有横盘震荡、继续夯实的需要；从主要 宽基指数走势看，市场趋势性机会或在三月中旬之后，在此之前大概率呈现"三角形 震荡"走势。恒生科技指数受部分权重股影响走势趋弱，需密切关注 20 月线和 500 天 线得失。配置方面，基于"主线不彰震荡未完，趋势机会静待 3 月"的判断，我们建 议：择时方面，中线仓维持当前持仓弹性，多看少动、等待趋势性机会，短线仓适当 选择后排低位品种、快进快出；行业方面，继续持有相对低位的证券、建材、银行等， 增加对石油石化行业事件性机会的关注；个股方面，优先选择在"924 行情"以来涨 幅落后、具有补涨潜力且能站上年线的个股，适当关注周期性行业中涨幅相对落后的 "后排品种"。 ❑ 本周（2026-02-24 至 2026-02-27）行情概况 （1）主要指数：市场继续偏强震荡，主要宽基指数明显分化。（2）板块观察： 有色反弹策动周期，传媒消费金融走弱。（3）市场情绪：两市成交额明显放大， 股指期货大多升水。（4）资金流向：两 ...

（来源：中信建投财富管理） 在公募基金行业，有这样一批中生代基金经理，他们历经多轮牛熊周期的淬炼，以系统化的投资框架、敏锐的产业洞察和亮眼的历史业绩表现，成为众多 投资者关注的焦点。韩创，便是这一群体中的杰出代表。 作为大成基金股票投资部副总监、董事总经理，韩创凭借"周期+成长"的独特投资逻辑，在化工、有色、高端制造等领域深耕细作，所管理的大成产业趋 势混合基金（A类代码：010826），自成立以来穿越市场波动，成为无数投资者布局产业趋势的重要选择。 景气投资，攻守有道 韩创具有13年证券从业经验，其中7年基金管理经验，产业趋势洞察力敏锐，产业资源充沛，投资经验丰富，擅长捕捉和把握景气蕴含的投资机会。所管 产品历史业绩亮眼，位居同类前列。2015年6月加入大成基金管理有限公司，现任大成基金股票投资部副总监兼董事总经理。 资料来源：大成基金；历史不代表未来，市场有风险， 投资需谨慎 韩创擅长精选具备贝塔的行业、挖掘具有阿尔法的公司，兼顾估值相对合理。他的能力圈不断拓展，目前已覆盖偏上游的金融、地产、有色、化工等行 业，偏中游的制造业，以及下游的以汽车为代表的可选消费，并形成了独具一格的景气成长投资体系。 险，投 ...

本周，中证稀土产业指数上涨11.5%，中证石化产业指数上涨6.4%。 从产业逻辑上来看，稀土作为关键战略性资源，其需求受益于先进制造产业发展，在卫星、机器人、低空经济这三大先进 制造领域中，稀土均扮演着不可或缺的核心"卖铲者"角色，是驱动先进制造领域技术创新与性能突破的基石。从价格端 看，2026年开年轻稀土价格上涨动能持续释放，以氧化镨钕为代表的稀土价格高斜率攀升，为产业上行注入动力。 由A股中业务范围涵盖稀土开采、稀土加工、稀土 贸易和稀土应用的38只股票组成,反映A股稀土产 业上市公司的整体表现 注1:目前全市场跟踪中证石化产业指数的ETF共2只,跟踪中证稀土产业指数的ETF共4只,跟踪同一指数 的不同ETF产品的费率、跟踪误差、规模等有所不同。银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资 的ETF联接基金。低费率产品,其管理费率0.15%/年,托管费率0.05%/年。 | | 中证石化产业指数 | 中证稀土产业指数 | | --- | --- | --- | | 本周涨跌幅 | 6. 4% | 11. 5% | | 指数市净率 | 1.8倍 | 4.0倍 | | 市净率分位 | 82. 2% | 99 ...

石油石化股方面，中国石油化工股份涨0.37%，收报5.45港元；中国石油股份涨0.85%，收报9.54港 元；中国海洋石油涨2.68%，收报25.32港元。 责任编辑：袁浩 香港本地股方面，长实集团涨3.58%，收报49.78港元；新鸿基地产涨7.12%，收报146港元；恒基地 产涨2.9%，收报35.44港元。 中资金融股方面，中国银行跌0.22%，收报4.64港元；建设银行跌0.12%，收报7.99港元；工商银行 涨0.47%，收报6.45港元；中国平安涨0.22%，收报68港元；中国人寿涨0.64%，收报31.58港元。 新华社香港2月27日电 香港恒生指数27日涨249.52点，涨幅0.95%，收报26630.54点。全日主板成交 2884.2亿港元。 国企指数涨45.2点，收报8859.49点，涨幅0.51%。恒生科技指数涨28.51点，收报5137.84点，涨幅 0.56%。 蓝筹股方面，腾讯控股涨1.17%，收报518港元；香港交易所涨0.87%，收报419港元；中国移动涨 0.89%，收报79.3港元；汇丰控股涨1.59%，收报147.3港元。 ...

2026 年 2 月 27 日 总量研究 节后表现值得期待 ——2026 年 3 月 A 股及港股月度金股组合 要点 2 月 A 股港股出现分化 2月A股主要指数涨多跌少，行业端分化明显，综合、建筑材料、国防军工涨幅 居前。受市场情绪积极、风险偏好维持高位等因素影响，2月（截至26日），A 股主要指数大多出现上涨，其中中证1000涨幅最大，2月份累计上涨了2.9%，而 科创50跌幅最大，累计下跌了1.6%。 2月港股市场出现回调。2月受外围市场波动、市场情绪回落等因素影响，港股 市场整体走势偏震荡。截至2026年2月26日，恒生香港35、恒生指数、恒生综合 指数、恒生中国企业指数、恒生科技的涨幅分别为3.9%、-3.7%、-3.8%、-5.4%、 -10.6%。 A股观点：表现值得期待，把握成长与顺周期两条主线 未来将进入到经济数据与政策验证阶段，市场表现值得期待。在春节之后，市场 交易热度会出现季节性回升，奠定了未来市场表现的基础。同时，未来一个月市 场将进入到密集的数据与政策验证期。1、2 月份的一系列经济金融数据将会逐 步披露，奠定市场对于全年经济的基础预期。总体来看，3 月份权益市场机会仍 然大于风险 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券深度报告】 一二级债基增配转债，转债基金仓位提升 ——25Q4 公募基金可转债持仓点评 ❖ 公募基金持有转债仓位回落，加仓银行及电子转债 2025Q4 公募基金持有可转债市值 3082.51 亿元，环比减少 2.63%，但同比增加 7.24%。公募基金持有可转债市值占债券投资市值比为 1.46%，较 25Q3 降低 0.11pct；占净值比为 0.83%，较 25Q3 降低 0.04pct。 一级及二级债基增持。25Q4 股票型、混合型和债券型基金持有转债的市值分 别-9.08%、-11.55%、-1.92%至 8.25 亿元、196.86 亿元、2875.95 亿元。债券型 基金中，二级债基、一级债基、可转债基金持有转债市值分别+3.69%、+2.54%、 -3.67%至 1105.66、663.91、500.68 亿元；混合型基金中，灵活配置型和偏债混 合型持有转债市值分别为+1.53%和-17.88%至 63.61、102.35 亿元。 从变化的绝对金额上来看，各一级分类基金持转债市值均有所减少，股票型基 金持仓市值微降 0.82 亿元，但在本身体量偏小的影响下， ...

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 截至13:40，石化ETF（159731）涨0.19%，持仓股华鲁恒升、扬农化工、万华化学、恒力石化涨幅 居前。从资金净流入方面来看，石化ETF（159731）近20个交易日资金净流入总计10.95亿元。石化ETF 最新份额达17.52亿份，最新规模18.74亿元。 消息面上，2025年国内有机硅DMC行业无新增产能落地，叠加海外产能持续出清，供给端增速正 式见顶。需求侧，新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长态势，叠加出口量同比提升，行业供 需格局显著改善。在此背景下，行业头部企业牵头召开行业发展研讨会，就有机硅产品达成动态定价机 制与减产协议，推动行业盈利进入修复周期。 华安证券认为，2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密 ...