12月8日早盘，中证石化产业指数高开低走震荡调整，现跌约0.5%，成分股光威复材、彤程新材、 巨化股份等领涨。相关ETF方面，石化ETF（159731）近10个交易日内有8日资金净流入，合计"吸 金"1402万元。 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行 业分布来看，基础化工行业占比为60.4%，石油石化行业占比为32.7%，有望充分受益于反内卷、调结 构和淘汰落后产能等政策。 每日经济新闻 中信证券认为，超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会的轮动是常态，资源/传统制造业在 全球定价权的重估仍然是潜力的被低估的方向。去年"9.24行情"以来，两轮市场水位的整体抬升都伴随 着融资规模的系统性抬升，合计净增了1.11万亿元，远超去年10月以来公募和私募主观多头产品新发 ...

截至2025年12月8日 10:45，沪深300红利低波动指数下跌0.26%。成分股光大银行领涨，沪农商行、华 夏银行跟涨；宝钢股份领跌，华域汽车、中国神华跟跌。 消息面上，12月5日，金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（下称《通 知》），明确保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险 因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。 兴业证券表示，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，长期资金 入市趋势强化。根据通知明细，保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100 指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。股票类资产 风险因子的下调将利好耐心资本的培育壮大。 数据显示，截至2025年11月28日，沪深300红利低波动指数前十大权重股分别为中国神华、双汇发展、 中国石化、格力电器、美的集团、华域汽车、大秦铁路、宝钢股份、中国移动、中国建筑，前十大权重 股合计占比35.7%。 300红利低波ETF(515300)紧密跟踪沪 ...

| 汽车 | 1186.87 | -3.03 | -0.25 | | --- | --- | --- | --- | | 建筑装饰 | 388.40 | -3.17 | -0.81 | | 家用电器 | 364.23 | -4.21 | -1.14 | | 电力设备 | 2154.34 | -4.91 | -0.23 | | 医药生物 | 1640.85 | -5.1 1 | -0.31 | | 电子 | 3600.48 | -6.81 | -0.19 | | 基础化工 | 988.44 | -9.1 1 | -0.91 | （文章来源：证券时报网） 12月5日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 计算机 | 1785.70 | 9.99 | 0.56 | | 国防军工 | 828.78 | 5.19 | 0.63 | | 机械设备 | 1302.23 | 4.38 | 0.34 | | 银行 | 758.49 | 3.25 | 0.43 | | 非银金融 | 1856.60 | 3 ...

财政政策。上周合计政府债（包括国债和地方债）净增加160亿元（高于计划的净减少733亿元），按计划下周政府债净减少5102亿元，2025年10月末政府 负债增速为13.9%，前值14.5%，预计11月继续下行至13.1%附近，后续趋于下行，按照目前的数据，我们预计年底政府部门负债增速将下降至12.0%附 近。 货币政策。按周均计算，上周资金成交量环比上升，资金价格环比下降，期限利差小幅走扩，剔除掉季节效应，整体上看资金面边际上继续松弛。上周一 年期国债收益率窄幅震荡，周末收至1.40%，按照2025年5月降息后的情况估计，我们预计一年期国债收益率的下沿约为1.3%，中枢在1.4%附近；十年国 债和一年国债的期限利差微升至45个基点。我们目前倾向于判断，十年国债和一年国债以及三十年国债和十年国债的利差区间在20-50个基点，十年国债 和三十年国债收益率未来的波动区间或在1.6%-1.9%和1.8%-2.3%附近。 资产端，10月物量数据较9月继续走弱，重点关注后续经济何时再现企稳甚至边际上行。两会给出2025年全年实际经济增速目标在5%左右，按照赤字和赤 字率（4%）倒推，全年名义经济增速目标在4.9%。需要进 ...

本周A股震荡回暖，三大股指周线集体上涨，上证指数、创业板指分别收复3900点和3100点关口。临近 年底，部分投资者趋于稳健，叠加市场短期缺乏催化因素，展望A股后市走势，业内机构倾向于短期或 以震荡蓄势为主，红利、大市值风格或是较优选择。 证监会：将对优质机构适当松绑适度打开资本空间与杠杆限制 中国证监会主席吴清12月6日表示，将着力强化分类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一 步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。他还称，将对中小券商、外资券 商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展；对于少数问题券商要依法从严 监管，对违法的从严惩治。 机构后市投资观点 中信证券：短期震荡和结构性机会轮动或为常态 具体配置上，除关注前期相对滞涨方向以及具备防御属性的红利资产外，12月即将召开的重要会议也成 为机构关注的重点，会议上可能被重点提及或获得产业政策支持的领域值得重视。 影响后市投资大事件 千亿保险资金有望加快入市 12月5日，国家金融监督管理总局网站公布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对保险公 司投资的沪深300指数成分股、中证红利低波动100 ...

中信证券研究发文表示，随着中国制造业在全球定价权和经济利润份额的不断提升，资产内在价值亦不 断提升，最终会带来持续的人民币升值。中信证券研究部宏观组预测2026年人民币对美元有望升值到 6.8。为了避免人民币过早、过快单边升值对出口导向型制造业的损伤，超预期的货币宽松是必要的。 超预期的货币宽松可能会带动实际利率下行，并在一定程度上撬动内需（当然这需要财政的配合），而 内需的系统性提振是2026年市场整体打破震荡僵局再上一个台阶的必要条件。在此之前，预计震荡和结 构性机会的轮动是A股的常态，我们依然建议在配置上寻找全球有敞口，且利润率有提升逻辑的方向。 1）资源与传统制造业领域，依旧看好中国在全球有份额优势的行业对应的龙头企业，讲出"供应在内反 内卷，需求在外出利润"的故事，不断提升在全球的定价权，重点关注的行业包括有色、化工和新能源 等。2）企业出海依旧是打开利润和市值空间的重要方式，A股从本国敞口的新兴市场定位向全球敞口 的成熟市场定位过渡也依旧是时代特征，过程中不可避免的会出现与海外风险资产和经济环境共振频率 增加的问题，这是必经之路，重点关注的行业包括工程机械、创新药、电力设备、游戏和军工等。3） 站 ...

1. Report Industry Investment Rating No information provided in the content. 2. Core View of the Report - The convertible bond market rose slightly this week, and the equity market also had a small increase. Given the current volatility in the equity market, high - price and high - valuation convertible bonds may face adjustment pressure, and trading convertible bonds is difficult. It is recommended to comprehensively consider convertible bond terms and underlying stock conditions, select bonds carefully, and focus on structural opportunities and new bonds in high - prosperity industries [4]. 3. Summary by Relevant Catalogs Market行情 - From December 1, 2025, to December 5, 2025 (5 trading days), the CSI Convertible Bond Index rose by +0.08% (last week's change was -0.27%), and the CSI All - Share Index changed by +0.77% (last week's change was +2.82%). Since 2025, the CSI Convertible Bond Index has risen by +16.27%, and the CSI All - Share Index has risen by +21.60% [1]. - By rating, high - rated bonds (AAA), medium - high - rated bonds (AA+), medium - rated bonds (AA), medium - low - rated bonds (AA -), and low - rated bonds (AA - and below) had weekly changes of +0.09%, -0.26%, -0.89%, -1.17%, and -1.31% respectively, with all but high - rated bonds declining [1]. - By convertible bond size, large - scale convertible bonds (bond balance > 2 billion yuan), medium - large - scale convertible bonds (balance between 1.5 and 2 billion yuan), medium - scale convertible bonds (balance between 1 and 1.5 billion yuan), small - medium - scale convertible bonds (balance between 0.5 and 1 billion yuan), and small - scale convertible bonds (balance < 0.5 billion yuan) had weekly changes of -0.93%, -0.57%, +0.46%, -0.90%, and -1.37% respectively, with all but medium - scale convertible bonds declining [2]. - By conversion parity, ultra - high - parity bonds (conversion value > 130 yuan), high - parity bonds (conversion value between 120 and 130 yuan), medium - high - parity bonds (conversion value between 110 and 120 yuan), medium - parity bonds (conversion value between 100 and 110 yuan), medium - low - parity bonds (conversion value between 90 and 100 yuan), low - parity bonds (conversion value between 80 and 90 yuan), and ultra - low - parity bonds (conversion value < 80 yuan) had weekly changes of -2.74%, -1.23%, -1.67%, +0.11%, -0.89%, -1.31%, and -0.30% respectively, with all but medium - parity bonds declining [2]. Convertible Bond Price, Parity, and Conversion Premium Rate - As of December 5, 2025, there were 407 outstanding convertible bonds (410 at the end of last week), with a balance of 556.996 billion yuan (561.091 billion yuan at the end of last week). The average convertible bond price was 129.56 yuan (130.12 yuan at the end of last week), with a percentile of 90.38% (from the beginning of 2023 to December 5, 2025). The average convertible bond parity was 100.82 yuan (100.90 yuan at the end of last week), with a percentile of 87.69%. The average convertible bond conversion premium rate was 30.76% (30.39% at the end of last week), with a percentile of 34.51% [3]. Convertible Bond Performance and Allocation Direction - Given the current situation, it is recommended to comprehensively judge based on convertible bond terms and underlying stock conditions, select bonds carefully, and focus on structural opportunities and new bonds in high - prosperity industries [4]. Convertible Bond Increase Situation - The top 15 convertible bonds in terms of weekly increase are listed, including YaKe Convertible Bond, WeiDao Convertible Bond, etc., along with their underlying stocks, industries, latest closing prices, convertible bond increases, and underlying stock increases [20].

Group 1 - The report suggests a cautious investment strategy in the convertible bond market due to reduced liquidity and market volatility, recommending a defensive approach with a focus on large-cap, debt-oriented products and value styles [2][50]. - The recommended allocation includes 70% in defensive sectors such as infrastructure, military, refining, and banking, while 30% is allocated to high-elasticity sectors like consumption and technology, which may benefit from potential policy support [2][50]. - The report highlights a recommended convertible bond portfolio for December, including specific bonds such as Shanlu Convertible Bond and Shenghong Convertible Bond, among others [2][50]. Group 2 - The report reviews the convertible bond market in November, noting a 2.2% decline in the stock market and a 0.7% decline in convertible bonds, with a shift towards defensive sectors [4][6]. - It indicates that the convertible bond market is expected to maintain high volatility, with a focus on the continuation of style shifts and policy impacts from upcoming central meetings [35][46]. - The report emphasizes the performance of various sectors, with steel bonds leading gains at 11.8%, while non-bank financials and telecommunications experienced declines [19][22]. Group 3 - The report discusses the performance of quantitative strategies, noting that low-volatility strategies outperformed high-volatility strategies in the recent period, with year-to-date returns of 16.55% for low-volatility strategies [52][53]. - It highlights the importance of low-price factors in convertible bond selection, which have historically provided a safety margin while allowing for upside potential [53][55]. - The report provides insights into the market structure, indicating a significant reduction in the overall market size of convertible bonds, which has implications for future valuations and investment strategies [35][39].

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 12月5日早盘，中证石化产业指数高开后震荡调整，成分股扬农化工、华峰化学、亚钾国际、鲁西 化工等领涨。相关ETF方面，石化ETF（159731）近10个交易日内有9日资金净流入，合计"吸 金"2550.14万元。 华泰证券研报认为，春季躁动是A股较为显著的日历效应。2018年以来，春季躁动行情启动的典型 环境包括基本面预期改善、宏观流动性改善、政策及产业主题迎来催化等，当多因素共振时，行情弹性 更大。参照历史经验，成长和周期是高胜率的板块风格，前者关注航空装备、AI链，后者关注化工品 及能源金属。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行 业分布来看，基础化工行业占比为60.39%，石油石化行业占比为32.71%。石化行业新一轮产能扩张周 期步入尾声，供需 ...

为进一步激发成品油消费市场活力 云南省商务厅对 "有一种叫云南的生活·彩云加油券" 进行调整升级 全面上调券面额度 最高可领80元券 助力车主加油更省钱！ 券面额度，具体如下 ↓↓↓ 券面额度 30元券（消费满200元可用一张） 50元券（消费满300元可用一张） 80元券（消费满500元可用一张） 12月5日中午12点起，每位用户可在云闪付、支付宝平台领取30元、50元和80元加油券（三选一），先到先得，领完即止。 加油券自领取之日起七天内有效，每次结账单用户限用一张，过期失效，请及时使用~ 企业叠加福利同步上线： 一次支付，多重优惠！ ↓↓↓ 中国石油、中国石化积极响应"彩云加油券"活动，推出了专属的叠加福利： 中国石油 5元油品通用券：领取彩云加油券后，打开【中油好客e站】APP，即可领取中国石油助力5元油品通用券。 使用时先通过【中油好客e站】APP核销5元券，再使用云闪付/支付宝支付，同步抵扣彩云加油券。 中国石化 活动时间：即日起至12月31日 活动内容：客户可通过易捷加油APP、易捷加油小程序，单笔充值满1000元即可获得50元油品券包（含5张满230元减10元汽油券）。 活动细则：单笔消费每次 ...