Core Viewpoint - In January, the A-share market experienced significant growth, with the Shanghai Composite Index, Shenzhen Component Index, and ChiNext Index rising by 3.76%, 5.03%, and 4.47% respectively. The total market capitalization of A-shares reached 125.21 trillion yuan, increasing by 6.3 trillion yuan in the month [1][3]. Industry Performance - The best-performing industry in January was the non-ferrous metals sector, which surged by 22.59%. Other notable sectors included media (up 17.94%) and oil and petrochemicals (up 16.31%). Several industries, such as construction materials, basic chemicals, and electronics, also saw increases of over 10% [3][5]. - Conversely, the banking sector experienced the largest decline, falling by 6.65%, followed by household appliances, non-bank financials, transportation, and agriculture, which all recorded slight decreases [3][5]. Stock Performance - A total of 3,993 stocks in the A-share market rose in January, with over 70% of stocks increasing in value. Notably, 716 stocks saw gains exceeding 20%, and 119 stocks rose by more than 50% [6]. - The top-performing stocks included Zhite New Materials, which increased by 234.08%, and Fenglong Co., which rose by 213.97%. Other significant gainers were Hunan Silver, Purun Co., and Sichuan Gold, all benefiting from the rising prices of precious metals [9][10]. Market Outlook - Looking ahead to February, the market is expected to focus on sectors showing signs of recovery and the potential for a spring rally. Key areas of interest include electronics (semiconductors), media (advertising, gaming, film), machinery (automation, engineering), and power equipment (batteries, grid equipment, photovoltaic devices) [12]. - Analysts suggest that the current spring market is promising, with expectations of favorable news from both policy and fundamentals. However, a brief period of market consolidation may occur before the trading activity picks up again after the Spring Festival [12].

北交所日报 北交所日报（2026.01.30） 2026 年 01 月 30 日 核心观点 分析师 范想想 ：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524100001 相对沪深 300 表现图 2026-01-30 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河北交所】2026 年度策略_ 小而美美到"小 美久到，推动北证高质量发展 2. 【银河北交所】小十五五到：北交所引领中而企业 再进阶 3. 【银河北交所】2025 年度中期策略_并购协同促 新格局，提质扩容迎新供给 ：010-8092-7663 ：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 张智浩 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫ 1 月 30 日，北证 50 涨跌幅为-0.29%，收于 1,531.55 点。同日，北证 专精特新指数收于 2,571.08 点，涨跌幅为-0.29%；上证指数收于 ...

市场策略丨深度报告 [Table_Title] 红马奔腾策略系列 1：从老红利到新红马之投资 范式 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 目前部分机构资产回报率承压，核心原因在于负债端久期长、成本刚性，而低利率环境下，固 收类资产收益率下行，权益类的传统红利投资股息下降，较难覆盖负债端成本。投资思路：预 期回报率高（3%~5%以上）、安全边际高（行业格局和估值企稳）的方向值得关注。1）寻找 未来股息率高的方向：通过分红率的提高来提供较高的股息水平，直接增厚股息回报；2）同时 估值不应大幅下滑：具有安全边际，避免因资本利得大幅损失（如股价下跌）抵消股息收益， 重点关注供给收缩/行业出清到尾声的细分行业。 分析师及联系人 [Table_Author] 戴清 SAC：S0490524010002 SFC：BTR264 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 28 %% %% %% %% 关注自由现金流和稳住 ROE 是分红潜力的关键。一是从理论出发，稳定的自由现金流是保障 潜在股息率提升的重要基础，其通过影响利润与估值，提供持续的 ...

本周，中证石化产业指数上涨1.6%，中证稀土产业指数下跌3.7%。Wind数据显示，化工行业ETF易方达（516570）本周前 四个交易日均获资金净流入，合计超5亿元。 中国银河证券表示，2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着"反内卷"浪潮袭来及海外落后产能加速出清，供给端 有望收缩；"十五五"规划建议"坚持扩大内需"为未来五年定调，叠加美国降息周期开启，化工品需求空间打开。供需双底 基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的"戴维斯双击"。 由A股中业务范围涵盖稀土开采、稀土加工、稀土 贸易和稀土应用的38只股票组成,反映A股稀土产 业上市公司的整体表现 注1:目前全市场跟踪中证石化产业指数的ETF共2只,跟踪中证稀土产业指数的ETF共4只,跟踪同一指数 的不同ETF产品的费率、跟踪误差、规模等有所不同。银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资 的ETF联接基金。低费率产品,其管理费率0.15%/年,托管费率0.05%/年。 注2. 数据来自Wind,指数涨跌幅截至2026年1月30日收盘,指数市净率及其所处分位截至2026年1月29日。 市净率P ...

Core Insights - The oil and petrochemical industry in China is transitioning to a new phase focused on high-quality development, shifting from "incremental growth" to optimizing existing resources and enhancing efficiency [1] - By 2025, China's crude oil production is expected to reach 215 million tons, marking a historical high, while natural gas production has seen continuous growth of over 10 billion cubic meters for nine consecutive years [1] - The "14th Five-Year Plan" is identified as a critical period for the petrochemical industry to transform from large-scale to strong-scale, driven by innovation and green low-carbon initiatives [1] Industry Challenges - The procurement system in the oil and petrochemical sector faces complex challenges, including global energy shifts, increased supply chain risks, and the need to balance energy security, cost control, and compliance with stringent environmental standards [1] - The industry requires a comprehensive digital supply chain service model that encompasses all aspects of procurement, from sourcing to operations, to achieve sustainable development [2] Solutions Offered - JD Industrial has released a "Scenario Procurement Solution Manual" tailored for the oil and petrochemical industry, leveraging its super supply chain to facilitate digital upgrades and efficient supply-demand collaboration [1][2] - The solutions include the Taipu SRM full-link digital solution, Taipu long-tail material management solution, and Taipu compliance procurement solution, designed to meet diverse supply chain management needs [2] Implementation and Impact - The solutions integrate digital and intelligent technologies into business processes, covering key operational scenarios such as exploration, transportation, refining, and sales [3] - For instance, in the refining and chemical sector, JD Industrial provides essential materials like explosion-proof lighting and protective gear to ensure safe and stable operations [3] AI and Data Utilization - JD Industrial's AI model for the oil and petrochemical supply chain considers unique industry characteristics, such as high reliance on bulk materials and significant price volatility, to enhance decision-making and cash flow management [5] - The model has demonstrated effectiveness in reducing procurement costs and risks, achieving over 20% reduction in spare parts funding occupation and over 30% SKU optimization [5] Case Studies - A leading company in the industry faced supply chain uncertainties and required a robust supply assurance solution, which JD Industrial addressed through a comprehensive approach combining technology, supply chain, and services [6] - The tailored solution included collaborative delivery management to meet specific customer needs, showcasing the importance of detailed insights into vertical industries and scenarios for successful digital transformation [6]

证 券 研 究 报 告 [T日ab期le_Industry] : shzqdatemark 2026年01月30日 | [T分ab析le师_Author] | : | 张河生 | | --- | --- | --- | | Tel: | | 021-53686158 | | E-mail: | | zhanghesheng@shzq.com | | SAC | 编号: | S0870523100004 | [T相ab关le报_R告e：portInfo] 固 定 收 益 周 报 《投资者风险偏好高企》 ——2026 年 01 月 13 日 《地缘局势升级，大宗分化》 从 ETF 表现看，黄金、光伏、建材、卫星、石化、航空航天等表 现领先，周涨幅在 5%以上。 国际避险情绪提升与国内投资风险偏好高企 ——宏观固收周报（20260119-20260125） [Tabl主e_要Su观mm点ary] 美股三大指数下跌，恒生指数同样下跌。 过去一周（20260119-20260125），纳斯达克、标普 500 指数与 道琼斯工业平均指数分别变化-0.06%、-0.35%与-0.53%，同时期恒生 指数变化-0.36%。 ...

化工行业ETF易方达（516570，场外联接A/C: 020104/020105）一键打包三桶油、万华化学等石油石 化、基础化工产业龙头，跟踪的中证石化产业指数指数构成接近于石化化工板块中哑铃策略标的，同时 涵盖高股息+高成长成份券，2023年以来收益表现在可比化工行业指数中保持领先。 截至2026年1月30日 10:23，化工行业ETF易方达(516570)盘中换手11.78%，成交1.16亿元，市场交投活 跃。 截至1月29日，化工行业ETF易方达(516570)最新规模、最新份额均创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，化工行业ETF易方达(516570)近10天获得连续资金净流入，最高单日获得3.36 亿元净流入，合计"吸金"7.13亿元。 东方证券指出，地缘冲突的担忧增加，布伦特油价回升，有望提高油服景气度。全球油气开支活跃度仍 在较低水平，向上有弹性，国内油气对外依赖度仍高，资本开支有望逐渐走向恢复，海外油服开支需求 也有望回暖。中国石油集团2026年工作会议召开，提出发挥能源保供"顶梁柱"作用。国际油价28日上 涨，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格收于每桶63.21美元，3月交货的伦敦布 ...

1月28日收盘， 中证全指 自由现金流指数上涨2.15%，年初至今涨幅8.71%，成分股 白银有色 、 中国铝 业 、 株冶集团 、 浙江龙盛 、 云铝股份 、 南山铝业 等当日均涨停。 从中证全指自由现金流指数的行业分布来看， 有色金属 、基础化工、石油石化行业的占比均超8%，该 指数按季度调仓，相对传统的红利类指数调整更为灵活。自2024年12月以来，中证全指自由现金流指数 已经经历了5次调整，从行业变化来看，石油石化和有色金属始终是重仓行业，行业占比持续超过8%， 其中，基础化工行业在近3次调仓中，权重明显提升。从成分股的变化中也可以看到， 中国海油 连续5 次调整中均为指数的核心成分股，占比约10%，复盘其2022年至2024年年报，年度经营活动产生的现金 流量净额均超过2000亿元。截至2025年9月末，其前三季度经营活动产生的现金流量净额超过1700亿 元。中国铝业在这5次调整中，也一直是指数的重要成分股，占比超过3%。 在周期类资产之外，该指数在消费制造类行业上也较为偏重，家电占比持续超过8%。在2025年12月的 调整中，汽车也成为一个主要的行业权重， 食品饮料 的权重则有所下降。 兴业基金分 ...

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 30 日 [Table_Title] 资产配置日报：风格迅速切换，怎么看 1 月 29 日，权益市场放量震荡。万得全 A下跌 0.23%，全天成交额 3.26 万亿元，较昨日（1 月 28 日）放量 2671 亿元。港股方面，恒生指数上涨 0.51%，恒生科技下跌 1.00%。南向资金净流入 43.74 亿港元，其中腾讯控 股、小米集团分别净流入 8.00 亿港元和 6.43 亿港元，中国移动和紫金矿业则净流出 6.46 亿港元和 3.77 亿港元。 日内风格和题材迅速轮动。早盘黄金股和油气资源高开，但随后快速回落；与此同时，AI应用迅速上涨， SW 传媒指数一度涨超 6%，科技成为上午行情的焦点。临近中午，有色行情迎来修复，稀土永磁板块领涨。值得 注意的是，上午地产板块同样走强，低位补涨成为交易线索，为下午的风格转换埋下伏笔。午后，市场风格由成 长转换到价值，白酒接力地产迅速走强，中证白酒指数全天大涨 9.79%，成分股除贵州茅台外全部涨停，同时贵 金属、AI应用、稀土行情均显著回落。 如何看待市场风格从科技迅速切换至白酒？其一， ...

| 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 4157.98 | 0.16% | 6.75 | | | 深证成指 | 14300.08 | -0.30% | -42.82 | | | 沪深 300 | 4753.87 | 0.76% | 35.88 | | | 创业板 | 3304.51 | -0.57% | -19.05 | | | 科创 50 | 1507.64 | -3.03% | -47.16 | | | 北证 50 | 1536.00 | -1.69% | -26.45 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 证券研究报告 2026 年 1 月 30 日 星期五 【A 股市场大势研判】 A 股延续窄幅震荡 市场表现： 板块排名： | 申万行业表现前五 | | | 申万行业表现后五 | 概 | 念板块表现前五 | 概念板块表现后五 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 食品饮料 | 6.57% | 电子 | ...