库存方面：2025-09-09，SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期变化0.16万吨。截止9月9日，LME铅库存为239325 吨，较上一交易日变化-5075吨。 新能源及有色金属日报 | 2025-09-10 流通货源相对充足 铅价难有靓丽表现 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-09-09，LME铅现货升水为-43.36美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16775 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-35.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/ 吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化50元/吨至16800元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化25元/吨至16800元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/ 吨至10050元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10100元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10400元/吨。 期货方面：2025-09-09，沪铅主力合约开于16920元/吨，收于16930元/吨，较前一交易日变化35元/吨，全天交易日 成交3 ...

23456789:;<=2025-09-10 !"#$ 徐闻宇 * xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 !"#$%&"'() *+,-./01121/34 5) !"#$% 9 月 9 日，美国劳工部发布的修正数据显示，截至 2025 年 3 月的一年中，非农就业人数 下修 91.1 万人，高于市场预期的 -70 万人，前值为 -59.8 万人，意味着每月平均少增加 7.6 万个岗位。 &'"( ■ !"#$%&'($%)*+,- 9 .&/ 2025 年非农就业基准变动初值下修 91.1 万人，显示过去一年的经济疲软程度远超预期， 就业市场的真实压力被长期低估。这一修正幅度不仅高于前一年下修的 59.8 万人，也 远超经济学家此前预计的 70 万人，凸显了美国经济在高利率环境下的承压程度被明显 低估。此次大修表明美国劳动力市场在 2024 年至 2025 年初经历了更深层次的放缓，挑 战了此前 "经济软着陆" 的乐观判断。就业市场的恶化也侧面验证了鲍威尔近期的观点， 即高利率对就业增长产生了更大的负面冲击。随着经济基本面恶化，美元存在持续走 软可能， ...

期货研究报告|外汇专题 2025-09-10 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 人民币升值风险上升，企业如何做好套保 高聪 gaocong@htfc.com 研究院 研究员 蔡劭立 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 汪雅航 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0019185 联系人 朱思谋 0755-23887993 zhusimou@htfc.com 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 核心观点 ■ 近期人民币升值风险上升 近期人民币在中间价引导和政策信号支持下企稳偏强，美元兑人民币已由高点回落至 7.1 左右的区间。若美联储明确转向宽松，人民币仍有望测试 7.0 关口。整体来看，汇 率大概率维持稳中偏强的区间运行，市场波动更多体现在短期扰动而非趋势逆转。在 此背景下，前述套保方向（出口卖出、进口分批买入）具有现实意义，但企业应避免 押注单边行情，而是将套保作为常态化的风险中性管理工具。 ■ 套保 套期保值的核心逻辑是利 ...

液化石油气日报 | 2025-09-09 外盘价格延续反弹，市场短期存在支撑 市场分析 1、\t9月8日地区价格：山东市场，4550-4610；东北市场，3940-4260；华北市场，4150-4650；华东市场，4450-4600； 沿江市场，4610-4850；西北市场，4580-4770；华南市场，4498-4690。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷601美元/吨，涨5美元/吨，丁烷576美元/吨，涨4美元/吨，折 合人民币价格丙烷4700元/吨，涨38元/吨，丁烷4504元/吨，涨30元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷594美元/吨，涨5美元/吨，丁烷569美元/吨，涨4美元/吨，折 合人民币价格丙烷4645元/吨，涨38元/吨，丁烷4449元/吨，涨30元/吨。（数据来源：卓创资讯） LPG近期市场情绪边际改善，外盘价格持续反弹。现货方面，华东民用气市场主流成交价昨日持稳，氛围相对温 和，下游按需采购为主，压力有限。整体来看，目前LPG市场处于下有支撑、但上行驱动有限的状态，近端基本 面尚可，但全球 ...

供应端：截至2025-09-08，企业产能利用率78.11%（0.08%）。样本企业总库存量为109.50 万吨（+0.92），港口样本 库存量为62.09 万吨（+2.09）。 尿素日报 | 2025-09-09 港口累库速度加快，关注后续出口动态 市场分析 价格与基差：2025-09-08，尿素主力收盘1706元/吨（-7）；河南小颗粒出厂价报价：1690 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1680元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1680元/吨（-30）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-26 元/吨（-3）；河南基差：-16元/吨（-3）；江苏基差：-26元/吨（-23）；尿素生产利润150元/吨（-10），出口利润1049 元/吨（-143）。 需求端：截至2025-09-08，复合肥产能利用率33.08%（-6.14%）；三聚氰胺产能利用率为58.98%（+0.48%）；尿素 企业预收订单天数6.41日（+0.35）。 尿素国内现货市场厂家降价吸单，价格跌至前低成交有好转，但持续性不强，内需仍偏弱。目前部分地区农业秋 季肥逐渐开始，工业需求复合肥、三聚氰胺刚需采购，前期部分地区受阅 ...

氯碱日报 | 2025-09-09 等待驱动，氯碱区间震荡 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4890元/吨（-23）；华东基差-220元/吨（+23）;华南基差-140元/吨（+23）。 现货价格：华东电石法报价4670元/吨（+0）；华南电石法报价4750元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格630元/吨（+0）；电石价格2730元/吨（+0）；电石利润-64元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-421元/吨（-22）；PVC乙烯法生产毛利-671元/吨（-43）；PVC出口利润13.0美元/吨（+0.0）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存31.6万吨（+0.4）；PVC社会库存53.3万吨（+1.1）；PVC电石法开工率77.65%（+2.41%）； PVC乙烯法开工率72.59%（+3.93%）；PVC开工率76.18%（+2.85%）。 下游订单情况：生产企业预售量67.1万吨（-2.5）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2583元/吨（-27）；山东32%液碱基差136元/吨（+27）。 现货价格：山东32%液碱报价870元/吨（+0）；山东50%液碱报价 ...

股指期权日报 | 2025-09-09 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-09-08，上证50ETF期权成交量为138.34万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为172.03万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为224.51万张；深证100ETF期权成交量为20.76万张； 创业板ETF期权成交量为234.78万张；上证50股指期权成交量为2.89万张； 沪深300股指期权成交量为18.21万张；中证1000期权总成交量为27.50万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.62，环比变动为+0.03；持仓量PCR报0.81，环比变动为-0.04； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.49，环比变动为-0.15；持仓量PCR报1.09，环比变动为-0.09； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.66，环比变动为-0.03；持仓量PCR报1.23，环比变动为+0.03 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.49 ，环比变动为-0.22；持仓量PCR报1.07；环比变动为-0.03； 创业板ETF期权成交额PCR报0.53，环比变动为+0.08 ； ...

市场分析 聚烯烃日报 | 2025-09-09 供需双增格局，聚烯烃窄幅震荡 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7251元/吨（+6），PP主力合约收盘价为6968元/吨（+7），LL华北现货为7150 元/吨（+0），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6800元/吨（-30），LL华北基差为-101元/吨（-6），LL 华东基差为-81元/吨（-6）， PP华东基差为-168元/吨（-37）。 上游供应方面，PE开工率为80.5%（+1.9%），PP开工率为79.9%（-0.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为385.4元/吨（+113.9），PP油制生产利润为-194.6元/吨（+113.9），PDH制PP生产 利润为-275.1元/吨（-28.3）。 进出口方面，LL进口利润为-237.2元/吨（+0.0），PP进口利润为-577.2元/吨（+0.0），PP出口利润为34.9美元/吨（+0.0）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为20.2%（+2.7%），PE下游包装膜开工率为50.5%（+0.9%），PP下游塑编开工 率为42.7%（+0.4%），PP下游 ...

降息预期提升，镍不锈钢小幅走高 新能源及有色金属日报 | 2025-09-09 镍品种 市场分析 2025-09-08日沪镍主力合约2510开于121720元/吨，收于122140元/吨，较前一交易日收盘变化0.86%，当日成交量为 92780（+8762）手，持仓量为77473（-5166）手。 期货方面：宏观面美国 8 月非农新增就业仅2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，失业率升至 4.3%，数据公布后 美指震荡走弱，市场押注美联储降息预期，流动性宽松预期对镍等有色金属价格构成支撑。受此影响，夜盘沪期 镍高位震荡，尾盘小幅收涨，夜盘收报121350元/吨，上涨250元/吨，涨幅0.21%。今日早盘开盘后呈窄幅波动，截 至午盘收盘报121560元 / 吨，涨幅0.38%，午后继续保持小幅震荡，最终收盘上涨0.86%。但进入本周市场静候 CPI 数据及 PPI 关键数据出炉，资金减仓观望情绪浓厚，一定程度上也限制了镍价的上涨幅度。 镍矿方面：市场维持平静，价格持稳运行。菲律宾方面，矿山报价坚挺，受降雨天气影响，报价略有迟滞。下游 镍铁价格暂稳，国内铁厂利润保持亏损，镍矿采购维持谨慎。印尼方面，供应维持宽松 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-09 现货价格持稳，工业硅盘面回落 工业硅： 市场分析 2025-09-08，工业硅期货价格偏弱运行，主力合约2511开于8740元/吨，最后收于8530元/吨，较前一日结算变化（-185） 元/吨，变化（-2.12）%。截止收盘，2511主力合约持仓289571手，2025-09-08仓单总数为49922手，较前一日变化 -50手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9000-9200（0）元/吨；421#硅在9300-9500 （0）元/吨，新疆通氧553价格8400-8600（0）元/吨，99硅价格在8400-8600（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价也暂稳，97硅价格同样持稳。 据SMM报道，一年产10万吨工业硅项目招商引资中。项目名称：年产10万吨工业硅项目，建设地点：克拉玛依高 新技术产业开发区。项目主要内容：项目以石英砂、石油焦、煤为原料，生产10万吨工业硅，建设6条工业硅电炉 生产线、办公楼、研发楼、原料及成品仓库等。项目优势：1.项目原料充足：主要原料为石英砂，年需求25万吨， 可从新疆 ...