农产品日报 | 2025-10-22 供应压力仍存，猪价震荡运行 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2601合约12235元/吨，较前交易日变动+80.00元/吨，幅度+0.66%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格11.83元/公斤，较前交易日变动+0.25元/公斤，现货基差 LH01-405，较前交易日变动+170；江苏地 区外三元生猪价格 11.79元/公斤，较前交易日变动+0.23元/公斤，现货基差LH01-445，较前交易日变动+150；四川 地区外三元生猪价格11.21元/公斤，较前交易日变动+0.33元/公斤，现货基差LH01-1025，较前交易日变动+250。 据农业农村部监测，10月21日"农产品批发价格200指数"为120.40，比昨天上升0.27个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为121.60，比昨天上升0.32个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.70元/公斤，比昨天下降0.1%；牛肉66.21 元/公斤，比昨天上升0.1%；羊肉62.10元/公斤，比昨天上升0.6%；鸡蛋7.38元/公斤，比昨天下降1.3%；白条鸡17.50 元/公斤，比昨天下降0.4%。 ...

昨日豆一期货小幅下跌。东北地区大豆现货市场仍整体持稳，但受区域供需结构差异影响，价格呈现分化态势。 高蛋白大豆因货源偏紧，价格表现相对坚挺；低蛋白货源则供应较为宽松，价格承压。综合来看，南方地区新豆 供应压力仍存，下游采购心态偏于谨慎，预计在短期内，大豆价格缺乏大幅上扬的内在动力，整体将呈现出平稳 偏强的震荡运行态势。 策略 油料日报 | 2025-10-22 南方新豆供应压力犹存，花生减产题材消化观望为主 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2511合约4061.00元/吨，较前日变化-25.00元/吨，幅度-0.61%。现货方面，食用豆现货基 差A11-21，较前日变化+25，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北市场新季大豆收割基本进入尾声，因还粮和部分订单下达，粮贸企业积极入市收购，38%以上 蛋白货源较为抢手，优质优价，高蛋白价格坚挺。目前低蛋白普通豆毛粮价格1.8-1.85元/斤不等，价格稳中有涨， 40%左右蛋白塔粮价格1.98-2.02元/斤。因南方高蛋白货源上市进度偏慢且货源品质不如往年，使得东北豆价得以 支撑，走势偏强。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.02元 ...

甲醇日报 | 2025-10-22 伊朗装置检修开始增多 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润605元/吨（+0）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2010元/吨（+0），内蒙北线基差342元/吨（-2），内蒙南线1970元/吨（-80）；山东临沂2290元/吨（-5），鲁南 基差222元/吨（-7）；河南2145元/吨（-15），河南基差77元/吨（-17）；河北2175元/吨（-35），河北基差167元/吨（-37）。 隆众内地工厂库存359900吨（+20500），西北工厂库存223000吨（+19000）；隆众内地工厂待发订单228910吨 （+113670），西北工厂待发订单136730吨（+73530）。 港口方面：太仓甲醇2262元/吨（-13），太仓基差-6元/吨（-15），CFR中国261美元/吨（+0），华东进口价差-6元/吨 （+4），常州甲醇2355元/吨；广东甲醇2252元/吨（-3），广东基差-16元/吨（-5）。隆众港口总库存1491360吨（-51870）， 江苏港口库存773000吨（-20000），浙江港口库 ...

Report Industry Investment Rating - The report's strategy for the market is cautiously bearish [4] Core View - The CBOT US soybean price is under pressure due to strong Brazilian exports, and the domestic supply is abundant with increasing soybean inventories, expecting a continued supply - loose pattern. Future market focus lies on policy changes, new - season US soybean harvest, and export conditions. The new - season US soybean imports will impact the market supply - demand around the Spring Festival [3] Market News and Data Summary 粕类 - **Futures**: The closing price of the soybean meal 2601 contract was 2889 yuan/ton, down 6 yuan/ton (-0.21%) from the previous day; the rapeseed meal 2601 contract was 2321 yuan/ton, down 29 yuan/ton (-1.23%) [1] - **Spot**: In Tianjin, the soybean meal spot price was 2960 yuan/ton, with a spot basis of M01 + 71, up 6 from the previous day; in Jiangsu, it was 2870 yuan/ton, with a basis of M01 - 19, up 6; in Guangdong, it was 2890 yuan/ton, with a basis of M01 + 1, up 6. In Fujian, the rapeseed meal spot price was 2530 yuan/ton, down 30 yuan/ton, with a basis of RM01 + 209, down 1 [1] - **US and Brazilian Data**: As of October 16, the US soybean export inspection volume was 147.4 million tons, exceeding market expectations. The 2025/26 US soybean export inspection volume was 553.8 million tons, a 30.9% year - on - year decrease, reaching 12.1% of the annual export target. The 2025/26 Brazilian soybean sowing progress was 24% (AgRural) or 23.27% (Brazilian Home Agricultural and Commercial Company), higher than last year [2] 玉米 - **Futures**: The closing price of the corn 2511 contract was 2144 yuan/ton, up 6 yuan/ton (+0.28%); the corn starch 2511 contract was 2429 yuan/ton, up 49 yuan/ton (+2.06%) [4] - **Spot**: In Liaoning, the corn spot price was 2150 yuan/ton, with a spot basis of C11 + 36, down 6; in Jilin, the corn starch spot price was 2550 yuan/ton, with a basis of CS11 + 121, down 49 [4] - **US and Brazilian Data**: As of October 16, the US corn export inspection volume was 131.8 million tons, within the market forecast range. Brazil exported 357.4 million tons of corn in the first three weeks of October, with an average daily export volume 6% lower than the whole of October last year [4][5] Market Analysis Summary 粕类 - Brazilian exports are strong, pressuring CBOT US soybean prices. Domestic supply is abundant with rising soybean inventories, and the supply - loose pattern is expected to continue. Future focus is on policy changes, new - season US soybean harvest, and export conditions [3] 玉米 - In the domestic market, the supply of new - season corn in Northeast and North China is increasing. Farmers in the Northeast are actively selling, and prices are falling. In North China, there is mainly wet corn. Demand from deep - processing enterprises is stable, and feed enterprises are increasing purchases. The supply exceeds demand, and new - grain prices are low. Future focus is on national policies [6] Strategy Summary - The strategy for both the soybean meal and corn markets is cautiously bearish [4]

石油沥青日报 | 2025-10-22 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场利好不足，盘面低位震荡 市场分析 1、10月21日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2601合约下午收盘价3157元/吨，较昨日结算价上涨13元/吨，涨幅 0.41%；持仓182020手，环比上涨14315手，成交168391手，环比上涨8384手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3506—4086元/吨；山东，3260—3620元/吨；华南，3340—3550元/吨； 华东，3410—3500元/吨。 昨日华北、山东、华东以及川渝地区沥青现货价格继续下跌，华南地区小幅上涨，其余地区沥青现货价格相对稳 定。原油以及沥青期货维持偏弱波动，利空沥青现货市场情绪。就沥青自身基本面而言，目前供需两弱格局延续， 但油价大跌对炼厂利润存在提振，供应端具备一定弹性。与此同时，沥青刚性需求整体表现疲软，下游采购情绪 偏弱，多数市场价格仍延续跌势。目前盘面反弹动力仍不足，等待宏观重要事件落地。 策略 单边：谨慎偏空，短期观望 ...

期货研究报告|化工专题 2025-10-22 化工装置深挖系列三，丁二烯上下游配套与边 际装置分析（上） 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 陈莉 联系人 杨露露 刘启展 梁琦 liangqi@htfc.com 从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 我国丁二烯目前现有装置以一体化为主，其中国营占比 81.22%，主要集中在中石油和 中石化。因生产成本高的限制，国内目前停产的丁二烯装置中大部分为氧化脱氢的工 艺。 我国丁二烯装置中有下游配套的装置占比 42.7%，配套的下游中国营装置占比达 67.66%，有配套下游的装置中近一半分布在华东区域。 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 020-83901049 liuqizhan@htfc.com 从业资格号：F03140168 我国没配套下游的丁二烯装置主要分布在华东及华南，两区域产能占比达 6 ...

期货研究报告|能源专题报告 2025-10-21 船舶 LNG 燃料的发展现状与前景展望 研究院 能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 内容摘要 ■ 环保法规强制约束，LNG 成为重要合规方案之一 为应对 IMO 2023 与 IMO 限硫令等日趋严格的环保法规，航运业被迫寻求传统燃油的 替代品。LNG 凭借其在硫氧化物、氮氧化物和颗粒物减排上的天然优势，为船东提供 了满足现行排放标准的成熟技术方案，有效规避了安装脱硫塔的高昂成本与不确定性， 成为驱动船用燃料变革初期的核心政策受益者。 ■ 减排与增排双重效应，甲烷问题成核心挑战 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 | 目录 | | --- | | 内容摘要 1 | | --- | | LNG 船舶燃料的政策背景 3 | | IMO 2020 全球限硫令 3 ...

研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 师橙 封帆 021-60827969 王育武 投资咨询号：Z0022466 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|新能源&有色专题 2025-10-21 前期锌一致性利空因素悄然发生转变 报告摘要 2025 年锌价看空的逻辑主要源于矿端供应修复后国内冶炼端供给端的快速增加， 逻辑演绎 10 个月后，锌价从高点 25000 元/吨下跌至 22000 元/吨。站在当下，虽然国 内供给压力依旧没有改变，但基本面因素悄然发生了边际变化。在微观数据难以进一 步利空，而宏观数据进一步向上的背景下，锌价的回落或已告一段落。 1、国产矿供给增长不及预期，因锌价外强内弱格局的延续，造成国产矿性价比更高， 在当前国产高海拔矿山即将进入冬季停产期以及冶炼厂存在冬储需求的情况下，国产 矿 TC 开始回落。海外矿供应虽然如预期增长，但是同样存在 TC 后期跟随下滑的可 能。 2、当前国内冶炼供给压力依旧，但由于 TC 价格回落，冶炼利润被压缩，这可能会影 响后期的冶炼积极性。此外海外出现了仓单风险，锌锭出口窗口打开，这可能造成国 内社会库存累库幅度不及预期，若出现社 ...

FICC日报 | 2025-10-21 中美关系风险缓释，股指反弹 市场分析 中美将谈判。宏观方面，二十届四中全会10月20日上午在北京开始举行，中央委员会总书记习近平代表中央政治 局向全会作工作报告，并就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（讨论稿）》向全会 作了说明。经济数据方面，国家统计局发布数据，前三季度我国GDP同比增长5.2%，其中，一季度增长5.4%，二 季度增长5.2%，三季度增长4.8%。9月份，规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%。前 三季度，全国固定资产投资同比下降0.5%，扣除房地产开发投资后增长3%；居民人均可支配收入32509元，扣除 价格因素实际增长5.2%。中美关系方面，特朗普表示，美方将稀土、芬太尼和大豆列为将对中方提出的三大问题。 指数收红。现货市场，A股三大指数冲高回落，沪指涨0.63%收于3863.89点，创业板指涨1.98%。行业方面，板块 指数涨多跌少，通信、煤炭、电力设备、机械设备行业领涨，有色金属、农林牧渔、美容护理行业跌幅居前。当 日沪深两市成交金额降至1.7万亿元。海外方面，美国三大股指全线收涨，纳指涨1.37 ...

股指期权日报 | 2025-10-21 股指期权日报 股指期权市场概况 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期权成交量 2025-10-20，上证50ETF期权成交量为174.02万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为195.42万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为234.77万张；深证100ETF期权成交量为12.45万张； 创业板ETF期权成交量为276.42万张；上证50股指期权成交量为2.72万张； 沪深300股指期权成交量为22.84万张；中证1000期权总成交量为21.04万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.76，环比变动为+0.04；持仓量PCR报0.79，环比变动为-0.01； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.00，环比变动为-0.10；持仓量PCR报0.98，环比变动为+0.03； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.25，环比变动为-0.40；持仓量PCR报1.08，环比变动为+0.03 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报1.25 ，环比变动为-0.68；持仓量PCR报1.22；环比变动为+0. ...