油料日报 | 2026-01-27 豆一节前偏稳，花生供需胶着 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4384.00元/吨，较前日变化+20.00元/吨，幅度+0.46%。现货方面，食用豆现货基 差A05+56，较前日变化-20，幅度32.14%。 市场资讯汇总：昨日东北大豆现货价格整体持稳。从市场结构来看，不同品质货源价格呈现分化，其中低端价格 略有抬升，高端价格则小幅回落，整体在多空力量相持下保持稳定。目前下游需求相对清淡，导致产区大豆走货 节奏依然偏缓。现货方面：黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤；黑龙江双鸭山 宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔 粮装车报价2.20元/斤；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.33元/斤；黑龙江黑河 嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.35元/斤；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮 装车报价2.30元/斤。 昨日豆一期货主力合约价格冲高回落。南方市场因东北大豆价格偏高，部分需求开始转向本地货源 ...

期货价格及基差：PVC主力收盘价4959元/吨（+38）；华东基差-259元/吨（+22）;华南基差-209元/吨（+52）。 现货价格：华东电石法报价4700元/吨（+60）；华南电石法报价4750元/吨（+90）。 上游生产利润：兰炭价格735元/吨（-15）；电石价格2855元/吨（+0）；电石利润-23元/吨（+12）；PVC电石法生产 毛利-800元/吨（-137）；PVC乙烯法生产毛利-49元/吨（+89）；PVC出口利润-16.5美元/吨（-8.1）。 氯碱日报 | 2026-01-27 氯碱现货成交偏弱 市场要闻与重要数据 PVC: PVC库存与开工：PVC厂内库存30.8万吨（-0.3）；PVC社会库存57.6万吨（+1.5）；PVC电石法开工率80.14%（-0.52%）； PVC乙烯法开工率73.04%（-2.44%）；PVC开工率77.98%（-1.10%）。 下游订单情况：生产企业预售量88.4万吨（-4.2）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价1973元/吨（+28）；山东32%液碱基差-82元/吨（-81）。 现货价格：山东32%液碱报价605元/吨（-17）；山东50%液 ...

尿素日报 | 2026-01-27 新单成交好转，关注消息扰动 市场分析 价格与基差：2026-01-26，尿素主力收盘1791元/吨（+3）；河南小颗粒出厂价报价：1740 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1750元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1760元/吨（+0）；小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差：-41 元/吨（-13）；河南基差：-51元/吨（-3）；江苏基差：-31元/吨（-3）；尿素生产利润185元/吨（-10），出口利润969 元/吨（+99）。 供应端：截至2026-01-26，企业产能利用率86.39%（0.08%）。样本企业总库存量为94.60 万吨（-4.01），港口样本 库存量为13.40 万吨（+0.00）。 需求端：截至2026-01-26，复合肥产能利用率42.96%（+2.88%）；三聚氰胺产能利用率为63.65%（+1.47%）；尿素 企业预收订单天数5.88日（-0.18）。 尿素现货降价企业成交较好。供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加。需求端上周因雨雪天气影响， 采购有所减弱，近期好转，农需冬腊肥和返青肥持续采购中。厂家后续陆续进行春节收单 ...

FICC日报 | 2026-01-27 全球避险情绪升温，贵金属延续涨势 2026年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析 通胀叙事大趋势不改。12月11日中央经济工作会议召开：会议强调，深入实施提振消费专项行动；强调深入整治"内 卷式"竞争制定和实施；会议确认，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。后续继续提振 消费，以及推进"反内卷"的大方向并未发生变化，未来物价回升路径仍需关注供给侧的政策方向。1月15日，央行 宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，其他期限档次利率同步 调整。并强调，今年降准降息还有一定空间，人民币汇率预计将继续双向浮动，保持弹性。1 月 20 日，财政部官 网集中发布 5 个重要政策文件，涵盖个人消费贷款、设备更新、中小微企业贷款、服务业经营主体贷款及民间投 资专项担保五大领域，以 "延长期限、扩大范围、提高标准" 为核心导向，通过财政贴息与担保支持，降低融资成 本、激发市场活力，助力扩大内需与经济高质量发展。此外，伊朗和委内瑞拉的地缘局势骤紧，在民粹主义和贸 易保护主义思潮下，全球争 ...

流动性日报 | 2026-01-27 市场流动性概况 2026-01-26，股指板块成交11938.64亿元，较上一交易日变动+28.53%；持仓金额18070.08亿元，较上一交易日变动 +1.80%；成交持仓比为65.62%。 国债板块成交2856.62亿元，较上一交易日变动-14.61%；持仓金额8570.33亿元，较上一交易日变动+0.32%；成交 持仓比为32.45%。 基本金属板块成交13099.44亿元，较上一交易日变动+35.25%；持仓金额8224.14亿元，较上一交易日变动+0.48%； 成交持仓比为149.07%。 贵金属板块成交15762.69亿元，较上一交易日变动+38.17%；持仓金额7175.83亿元，较上一交易日变动+8.60%；成 交持仓比为263.61%。 能源化工板块成交7511.93亿元，较上一交易日变动+6.91%；持仓金额5292.83亿元，较上一交易日变动+2.83%；成 交持仓比为128.20%。 农产品板块成交3214.88亿元，较上一交易日变动+34.74%；持仓金额6433.86亿元，较上一交易日变动+1.73%；成 交持仓比为45.11%。 | 一、板块 ...

宏观日报 | 2026-01-27 中游持续分化，上游价格回暖 中观事件总览 生产行业：1）北京市经济和信息化局等部门联合印发《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措 施（2026-2030年）》。关于加强基础能力建设，《若干措施》提出，鼓励互联网企业、地理信息企业基于商业卫星数 据开发增值服务，培育"卫星数据+行业"融合型经营主体。鼓励有能力的企业对卫星数据上下游企业进行并购重组， 整合完善地面站网、数据应用服务产业链环节，打造具备全球竞争力的链主企业 中游：1）化工：PX、尿素开工持续高位。2）能源：电厂耗煤低位。3）基建：道路沥青开工低位 服务行业：1）国新办26日就2025年商务工作及运行情况举行新闻发布会。商务部对外贸易司司长王志华表示，今 年将大力发展服务贸易，完善跨境服务贸易负面清单管理制度，有序推进服务市场开放。建设国家服务贸易创新 发展示范区，扩大优势生产型服务出口，促进知识产权、人力资源等服务贸易集聚发展。鼓励设计、咨询、金融、 会计、法律等专业服务机构，提升国际化服务能力；鼓励教育、中医药、中餐等传统优势服务出口；出台扩大入 境消费政策措施。 下游：1）地产：一、二、三线城市 ...

原油日报 | 2026-01-27 2、 1月25日，虽然特朗普将接管委内瑞拉石油销售描绘成美国的胜利，但当其政府希望迅速出售价值数十亿美元 的燃料时，他们求助的专家却是两家外国贸易行。维多集团和托克集团获得的运送受制裁委内瑞拉原油的特殊许 可，使它们在这一潜在利润丰厚的贸易中抢占了先机。与此同时，由于特朗普的封锁导致库存积压并迫使工业减 产，委内瑞拉方面正承受着恢复石油流动的巨大压力。接收并为数千万桶受制裁石油（包括大量存储在委内瑞拉 海岸外"影子舰队"油轮上的石油）寻找买家，是一项巨大而复杂的任务。特朗普政府之所以转向维多和托克，是 因为这两家公司被认为能够最快地转运首批原油。这些公司向美国墨西哥湾沿岸炼油厂提供了比布伦特基准价格 每桶折价约8至9美元的货源；路透社上周报道称，维多已向瓦莱罗能源和菲利普斯66以类似价格售出原油。考虑 到交易商从委内瑞拉国家石油公司购买原油的价格约为布伦特折价15美元，这预示着巨大的利润空间——在这个 行业，交易毛利通常以美分而非美元计。（来源：Bloomberg） 3、 1月25日，里海石油管线财团表示，一处海上系泊设施已重新投入使用，使得这条承担哈萨克斯坦约90%原油 ...

Report Summary 1. Investment Rating - Unilateral: Neutral [5] - Arbitrage: Neutral [5] 2. Core View - Despite entering the consumption off - season, actual consumption is strong, social inventory shows no accumulation trend, and the overall situation is positive. Domestic mine supply is weak but supplemented by imported mines. The decline of imported mines continues, and it's hard for import TC to rise. Comprehensive smelting faces losses, so zinc ingot supply pressure is not obvious. Long - term consumption is promising, inventory pressure is low, and zinc price is undervalued with limited downward adjustment space [4]. 3. Summary by Category Spot Market - LME zinc spot premium is -$32.62/ton. SMM Shanghai zinc spot price is 24,680 yuan/ton, with a change of 60 yuan/ton from the previous trading day and a premium of 35 yuan/ton. SMM Guangdong zinc spot price is 24,750 yuan/ton, with a change of 100 yuan/ton and a premium of 25 yuan/ton. Tianjin zinc spot price is 24,620 yuan/ton, with a change of 60 yuan/ton and a premium of -25 yuan/ton [1] Futures Market - On January 26, 2026, the main SHFE zinc contract opened at 24,715 yuan/ton, closed at 24,725 yuan/ton, up 160 yuan/ton from the previous trading day. The trading volume was 207,921 lots, and the position was 121,627 lots. The highest price was 24,880 yuan/ton, and the lowest was 24,635 yuan/ton [2] Inventory - As of January 26, 2026, the total inventory of SMM seven - region zinc ingots was 116,800 tons, a change of -2,000 tons from the previous period. LME zinc inventory was 111,325 tons, a change of -175 tons from the previous trading day [3]

FICC日报 | 2026-01-27 节前运价驱动偏弱，关注马士基WEEK7报价 17000+TEU船舶： 2026年交付21.04万TEU（9艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付157.34万TEU（78 艘）,2029年交付137.55万TEU（67艘）。总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029 年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。2026年上半年交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：动态供给：2月份月度周均运力28.3万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为34/34.2/26.11/18.83万TEU；3月 份月度周均运力29.58万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.24/33.86/34.87/28.52/25.45万TEU，2月份共计 13个空班（OA联盟6个空班，PA联盟6个空班，双子星联盟1个空班)。3月份共计5个空班和3个TBN。 2月合约估值底或在1700点附近，船期延误以及不同联盟线上揽货比例会对最终的交割结算价格产生影响。12月份 以及1月份货量处于年内较高位 ...

聚烯烃日报 | 2026-01-27 成本端与宏观面提振，盘面延续上行 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6935元/吨（+70），PP主力合约收盘价为6737元/吨（+81），LL华北现货为6800 元/吨（+70），LL华东现货为6900元/吨（+100），PP华东现货为6520元/吨（+70），LL华北基差为-135元/吨（+0）， LL华东基差为-35元/吨（+30）， PP华东基差为-217元/吨（-11）。 上游供应方面，PE开工率为84.7%（+3.1%），PP开工率为76.0%（+0.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为104.2元/吨（-23.2），PP油制生产利润为-485.8元/吨（-23.2），PDH制PP生产利 润为-715.8元/吨（+59.7）。 进出口方面，LL进口利润为267.9元/吨（+111.0），PP进口利润为-375.9元/吨（+30.6），PP出口利润为-56.8美元/吨 （-3.9）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为36.3%（-0.6%），PE下游包装膜开工率为45.0%（-3.2%），PP下游塑编开工率 为42.0%（-0.6%） ...