能源化工日报 2025-06-30 原油 能源化工组 2025/6/30 原油早评 行情方面：截至周五，WTI 主力原油期货收跌 0.15 美元，跌幅 0.23%，报 65.07 美元；布伦特 主力原油期货收跌 0.51 美元，跌幅 0.75%，报 67.31 美元；INE 主力原油期货收跌 2.40 元， 跌幅 0.48%，报 498.3 元。 数据方面：欧洲 ARA 周度数据出炉，汽油库存环比累库 0.07 百万桶至 9.36 百万桶，环比累 库 0.72%；柴油库存环比去库 1.57 百万桶至 13.79 百万桶，环比去库 10.24%；燃料油库存环 比累库 0.04 百万桶至 6.67 百万桶，环比累库 0.57%；石脑油环比累库 0.25 百万桶至 5.62 百 万桶，环比累库 4.70%；航空煤油环比去库 0.31 百万桶至 6.86 百万桶，环比去库 4.29%；总 体成品油环比去库 1.52 百万桶至 42.29 百万桶，环比去库 3.48%。 张正华 高级分析师 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 我们认为当 ...

文字早评 2025/06/30 星期一 宏观金融类 宏观消息面： 1、央行等六部门：创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务， 提高居民财产性收入； 2、央行等六部门发布 19 项举措：支持增强居民消费能力、支持提高消费供应 效率、加强基础金融服务； 3、以色列和伊朗已就"全面彻底停火"达成一致，这场为期 12 天的冲突 于北京时间 24 日结束；4、国泰君安国际获批升级牌照，成为香港首家可提供全面虚拟资产服务的中资 券商，支持加密货币交易等业务；5、美联储理事鲍曼：若通胀持续下降或劳动力市场疲软，7 月可能会 降息。美联储将于 7 月 22 日举办关于银行资本的会议；6、商务部：中美 6 月 9 日至 10 日伦敦经贸会 谈后，近日双方进一步确认了框架细节，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取 消对华采取的一系列限制性措施。7、沪深交易所：拟将主板风险警示股票涨跌幅限制比例调整为 10%。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.76%/-1.00%/-1.15%/-1.92%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.63%/-1.26%/-2.02%/-3.96 ...

回顾历史上白银价格的大幅上涨行情，银价的强势表现往往由美联储宽松的货币政策预期 所驱动。而宽货币则与宽财政相辅相成，当前特朗普政府着力推动所谓"大而美"法案的通过 实施，而这将令美国财政赤字水平出现明显的扩张，进而带来美债发行量的增大。然而，受到 美联储政策利率高企的影响，当前美债的平均利率为 3.294%。高利率环境下新发行美债将会为 美国财政带来沉重的利息负担。因此，从美元信用本身的角度来看，联储在下半年进入新一轮 的宽松周期是具备确定性的，而这将驱动白银价格出现进一步的上涨。 专题报告 2025-06-30 贵金属：白银价格具备进一步上涨空间 报告要点： 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 0755-23375141 zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属研究 一、特朗普政府的减税政策将令美债面临较大发行压力 当前，特朗普政府着力推动所谓"美丽大法案"的通过实施，这一法案包含了特朗普在 竞选过程中的多项重要承诺，包括延期 2017 年《减税和就业法案》的主要条款，同时将延长 即将在 2025 年到期州和地方税（SALT）扣除上限。"美丽大法案"已 ...

钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金跌 0.89 %，报 765.54 元/克，沪银跌 1.04 %，报 8718.00 元/千克；COMEX 金跌 1.85 %， 报 3286.10 美元/盎司，COMEX 银跌 2.06 %，报 36.17 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.29%，美元指数报 97.14 ； 市场展望： 当前美联储的货币政策已不完全具备"独立性"，就业和通胀数据并非其维持高息环境的主要 原因：美联储以通胀和就业为双重政策目标，而关税政策所带来的潜在通胀风险则是联储主席 鲍威尔对于降息维持谨慎态度的主要原因。然而从实际进口的价格压力来看，美国剔除食品和 能源的进口价格指数由今年 1 月份的 109.3 上升至对等关税宣布后五月份的 110.2，其幅度远 低于 2020-2022 年期间受到疫情后海外宽松政策以及俄乌冲突所带来进口价格指数的上升。美 国通胀数据方面，美国 5 月 CPI 同比值为 2.4%，低于预期和前值的 2.5%， ...

黑色建材日报 2025-06-30 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 2995 元/吨, 较上一交易日涨 22 元/吨（0.739%）。当日注册仓单 18221 吨, 环比持平。主力合约持仓量为 214.2812 万手，环比减少 48966 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价格 为 3160 元/吨, 环比持平; 上海汇总价格为 3080 元/吨, 环比增加 20 元/吨。 热轧板卷主力合约收盘价 为 3121 元/吨, 较上一交易日涨 18 元/吨（0.580%）。 当日注册仓单 68735 吨, 环比减少 1779 吨。主力 合约持仓量为 152.471 万手，环比增加 14041 ...

有色金属日报 2025-6-30 五矿期货早报 | 有色金属 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 铜 有色金属小组 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 上周铜价冲高，伦铜周涨 2.26%至 9879 美元/吨，沪铜主力合约收至 79920 元/吨。产业层面，上周 三大交易所库存环比减少 2.0 万吨，其中上期所库存减少 1.9 至 8.2 万吨，LME 库存减少 0.8 至 9.1 万吨，COMEX 库存增加 0.7 至 19.0 万吨。上海保税区库存增加 0 ...

五矿期货农产品团队 农产品早报 2025-06-30 五矿期货农产品早报 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：010-60167188 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 上周五美豆收涨，USDA 面积报告前调整仓位，上周交易天气较好及贸易战担忧美豆整体回落，不过美 豆估值略低，可能存在一定支撑。国内豆粕期货大幅回落，累库压力增大，现货压榨量本周小幅下调， 饲料企业库存天数报 7.75 天环比持平，同比中性。周末国内豆粕现货小幅上调 30 元左右，华东报 2820 元/吨。据 MYSTEEL 统计本周预计压榨大豆 228 万吨，上周压榨 249 万吨。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区。巴西方面，升贴水近期稳定小涨，中国买盘有所放缓， 中美大豆关税仍未解除支撑当地升贴水。总体来看，大豆进口成本暂稳为主，但也需要注意贸易战若缓 和或宏观影响带来的超预期下跌。周一夜间美豆将发布种植面积报告，市场不确定性增加，关注面积方 面 ...

农产品期权 2025-06-27 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏多上行，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱， 棉花反弹后高位盘整形态，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

金属期权 2025-06-27 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属偏多上行，构建看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略策略；（2） 黑色系区间弱势盘整震荡逐渐回暖上升，适合构建卖方期权中性组合策略；（3）贵金属黄金高位盘整，有所下降 回落现货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ...

金融期权 2025/06/27 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为在高位小幅震荡。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率维持在均值偏上水平。 表3：期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量 | 量PCR | 持仓量 | 仓PCR | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （万张) | | （万张） | | PCR | 变化 | PCR | 变化 | | 上证50ETF | 92.72 | -75.69 | 102.31 | -43.78 | 0.79 | 0 ...