农产品板块研发报告 鸡蛋 10 月报 | 第一部分 | 前言概要 2 | | | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | 2 | | | 【市场展望】 | | 2 | | 【策略推荐】 | 2 | | | 第二部分 | 基本面情况 3 | | | 一、行情回顾 | | 3 | | 二、基本面情况 | | 3 | | 第三部分 | 后市展望及策略推荐 8 | | | 免责声明 | | 8 | 最近市场走货开始有所放缓，个别地区仍有一定节日备货影响走货尚 可。根据当前基本面来看，短期蛋价反弹主要受双节备货影响，但近期随着 节日备货的结束，鸡蛋现货价格开始有所回落。 期货方面来看，虽然供应端压力较大且现货价格已经开始下跌，但是当 前整个期货近月价格相对偏低且持仓量仍然较大，预计临近限仓盘面波动较 大，期货价格不一定跟随现货价格下跌。 【策略推荐】 2025 年 9 月 26 节前备货进入尾声 蛋价或将承压走弱 第一部分 前言概要 【行情回顾】 9 月鸡蛋现货价格走势偏强，主产区均价最高涨至 3.81 元/斤附近后随 着旺季备货逐渐进入尾声开始有企稳迹象，主销区涨至 3.82 元/斤附近后有 所稳定 ...

| 第一部分 | 前言概要 | 2 | | | --- | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | | 2 | | | 【市场展望】 | | 2 | | | 【策略推荐】 | | 2 | | | 第二部分 | 基本面情况 | 3 | | | 一、行情回顾 | | 3 | | | 二、新季冷库苹果预计入库量高 | | 3 | | | 三、新季苹果陕西地区果径偏小 | | 4 | | | 四、旧季冷库苹果库存低 | | 新季苹果需求尚可 5 | | | 五、进出口情况 | | 7 | | | 六、替代品情况 | | 8 | | | 第三部分 | 后市展望及策略推荐 | 8 | | | 免责声明 | | | 10 | 农产品板块研发报告 苹果月报 2025 年 9 月 26 日 新果即将上市 果价或前高后低 第一部分 前言概要 【行情回顾】 期货方面，9 月份苹果期货主连价格大部分时间在 8200-8400 元/吨的 价格区间震荡，期间虽然期货价格曾一度跌至 8000 元/吨附近，但是之后 很快被拉回到震荡区间。苹果期货维持在高位震荡的主要原因是今年苹果果 径偏小优果率预计较差且预计收购价格偏高， ...

| 14 | | --- | | 第一部分 | 前言概要 | 2 | | | --- | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | | 2 | | | 【市场展望】 | | 2 | | | 【策略推荐】 | | 2 | | | 第二部分 | 基本面情况 | 3 | | | 一、行情回顾 | | 3 | | | 二、国际市场 | | 3 | | | | | 三、美国 4 | | | 四、其他国家 | | 6 | | | 五、国内市场 | | 7 | | | 第三部分 | 后市展望及策略推荐 | 12 | | | | | 免责声明 | 13 | 棉系板块研发报告 棉系 10 月报 2025 年 9 月 26 日 新棉陆续上市 棉价震荡偏弱 第一部分 前言概要 【行情回顾】 9 月棉花期货价格表现偏弱，供应端随着新棉陆续开称，今年棉花产量 较往年相比增幅明显，普遍收购预期在 6-6.4 元/公斤，今年收花预期不及 往年，对盘面有一定的套保压力；需求端下游整体订单表现一般，预计今年 旺季大概率维持当前水平。 9 月美棉基本面变化不大，预计整体走势仍然以震荡为主。 【市场展望】 基本面方面，10 月随着 ...

| 第一部分 前言概要 2 | | | --- | --- | | 【行情回顾】 2 | | | 【市场展望】 2 | | | 【策略推荐】 2 | | | 第二部分 基本面情况 3 | | | 一、行情回顾 3 | | | 二、马棕 8 月如期累库，印尼 7 月产量大增，整体库存仍不宽松 | 4 | | 三、国际豆油价格下跌，印度大量采购豆油 7 | | | 四、国内油脂或将逐渐去库，油脂基差稳中有增 | 9 | | 第三部分 后市展望及策略推荐 13 | | | 免责声明 | 14 | 农产品板块研发报告 政策变动仍然较多 油脂下方支撑仍强 第一部分 前言概要 【行情回顾】 9 月，油脂分化较为明显，其中菜油 01 合约期间涨近 4%，豆油跌超 2%， 棕榈油跌近 1%。9 月受美国部分州阻止将可再生燃料混合义务从小型炼油厂 转移到大型炼油厂，美豆油下跌较多，之后两大月报均中性略偏空，油脂逐 渐回落。9 月中下旬美联储降息兑现，商品整体下挫。此外阿根廷取消豆系 出口关税，油脂应声大幅下跌，之后阿根廷完成目标出口量重新恢复出口税， 油脂有所反弹。在此期间，OI-Y01 以及 OI-P01 持续走强，其中 O ...

| 第一部分前言概要 | 2 | | --- | --- | | 【行情回顾】 | 2 | | 【市场展望】 | 2 | | 【策略推荐】 | 2 | | 第二部分基本面情况 | 3 | | 一、行情回顾 | 3 | | 二、国际供需格局变化 | 3 | | 三、巴西双周糖产大增，增产预期正在兑现 | 4 | | 四、新榨季糖产预期乐观 印度乙醇政策成关键 | 7 | | 五、工业库存偏低，近期产销率增速放缓 | 10 | | 六、配额外进口利润空间打开，进口量明显增加 | 11 | | 七、糖浆及预拌粉进口量超预期减少 | 12 | | 第三部分后市展望及策略推荐 | 13 | | 免责声明 | 15 | 农产品板块研发报告 白糖月报 2025 年 9 月 26 日 增产预期正在兑现 糖价震荡偏弱 第一部分前言概要 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428 号 研究员：刘倩楠 电 话：010-68569781 邮 箱： liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 【行情回顾】 9 月外糖市价格重心继续下探，震荡区间重心下移至 15-17 美分/磅， 国内糖价重心也小幅下移，震荡区 ...

黑色板块研发报告 铁矿石 10 月月报 2025 年 9 月 26 日 终端需求走弱，矿价高位承压 第一部分 前言概要 银河期货 第 1 页 共 17 页 黑色板块研发报告 铁矿石 10 月月报 2025 年 9 月 26 日 第二部分 铁矿石市场数据回顾 图 1：62%普氏铁矿价格 图 2：PB 粉价格 50 80 110 140 170 200 230 260 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 100 200 300 400 500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 2025 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 2025 图 3：卡粉-PB 粉价差 图 4：PB 粉-超特粉价差 ...

大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2025 年 09 月 26 日 黑色金属每日早盘观察 钢材 【相关资讯】 1.据央视新闻，当地时间 9 月 25 日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布， 自 10 月 1 日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。措施包括对厨房橱柜、 浴室洗手台及相关建材征收 50%关税，对进口家具征收 30%关税，并对专利及品牌药 品加征 100%关税 2.墨西哥政府拟对中国等非自贸伙伴的产品提高进口关税税率的相关措施，具体涉及汽 车及零部件、纺织品、服装、塑料、钢铁、家电、铝、玻璃等产品类别。商务部决定 对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查。 现货价格：网价上海地区螺纹 3290 元（+10），北京地区 3190（-），上海地区热卷 3400 元（-），天津地区热卷 3330 元（-）。 【逻辑分析】 期货从业证号：F03134259 投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917 投资咨询证号：Z0018259 昨日夜盘黑色板块依然维持震荡走势，25 日建筑钢材成交为 10.82 万吨。本周钢联数 据公布，五大材总 ...

| 第一部分 | 前言概要 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二部分 | 基本面情况 | 3 | | 第三部分 免责声明 | 后市展望及策略推荐 | 14 16 | 聚酯产业链 9 月报 聚酯板块研发报告 2025 年 9 月 26 日 旺季"余额不足" 聚酯原料强弱分化 第一部分 前言概要 银河期货 第 2 页 共 16 页 | 图 1：PX 产业链价格 | 单位：美元/吨 第 3 页 共 16 页 | | | | --- | --- | --- | --- | | | | 图 2：PX 浮动价（n+2） /吨 | 单位：美元 | 2025 年 9 月 26 日 聚酯板块研发报告 聚酯产业链 9 月报 第二部分 基本面情况 聚酯板块研发报告 聚酯产业链 9 月报 400 600 800 1000 1200 1/1/23 4/1/23 7/1/23 10/1/23 1/1/24 4/1/24 7/1/24 10/1/24 1/1/25 4/1/25 7/1/25 石脑油(CFR日本) 纯苯FOB韩国 甲苯FOB韩国 MX(异构级)FOB韩国 PX:FOB韩国 (30.0) (20.0) ...

| 第一部分 | 前言概要 2 | | --- | --- | | | 【行情回顾】 2 | | | 【市场展望】 2 | | | 【策略推荐】 2 | | 第二部分 | 行情复盘 3 | | 一、淡季现货下跌带动 | EC 盘面不断下探，随着新一轮挺价季的开启止跌反 | | 弹 | 3 | | 第三部分 | 基本面情况 5 | | | 一、淡季现货延续下跌并突破上半年低点，长约季来临船司相继调涨现货报 | | 价 | 5 | | 二、8 | 月集装箱新船交付量出现回升，中型船依旧更受船司青睐 9 | | 三、8 | 月中国出口韧性仍存，不同产品和贸易伙伴之间分化明显 18 | | 第四部分 | 后市展望及策略推荐 23 | | 免责声明 | 24 | 航运板块研发报告 集运指数（欧线）月报 2025 年 9 月 26 日 现货运价延续跌势，船司提前开启旺季宣涨 第一部分 前言概要 【行情回顾】 运价方面，淡季现货运价仍处快速下跌通道中，船司揽货压力增大且在 9 月 运力供给依旧充足的背景下，月内现货跌破上半年低点。目前 9 月下旬运价中枢 跌至 1300-1600 美金/FEU 左右，主流船司间价差也收窄至 ...

2025 年 9 月 26 日 银河能化-20250926 早报 【银河期货】原油期货早报（25-09-26） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2511 合约 64.98 跌 0.01 美元/桶，环比-0.02%；Brent2511 合约 69.42 涨 0.11 美元/桶，环比+0.16%。SC2511 合约涨 6.6 至 488.9 元/桶，夜盘涨 2.2 至 491.1 元/ 桶。Brent 主力-次行价差 0.59 美金/桶。 【相关资讯】 新上任的美联储理事米兰周四继续呼吁大幅降息，以防止劳动力市场崩溃，并表示其他美 联储官员对关税可能推高通胀的担忧过于夸大。米兰表示，应在未来几次会议上每次降息 50 个基点，累计降息两个百分点，因为"当货币政策处于如此紧缩状态时，经济更容易受 到下行冲击"。但其他同僚则一致主张应谨慎行事，这凸显了他在美联储内部推动降息面 临的艰难处境。 美国劳工部数据显示，在截至 9 月 20 日的一周内，初请失业金人数减少 1.4 万人，经季节 性调整后为 21.8 万人。投资者认为这些数据不支持进一步降息。 美国国家经济委员会主任哈西特表示，美国在过去几个月与中国的贸易谈判方 ...