证 券 研 究 报 告 钢铁行业周报（20241104-20241108） 推荐（维持） 10 万亿化债方案落地，未来需求有望增长 行业观点： 事件一：截至 11 月 8 日，五大品种螺纹钢线材、热轧、冷轧、中板价格分别 报收 3603 元/吨、3879 元/吨、3565 元/吨、4163 元/吨、3622 元/吨，周环比变 化-0.52%、-0.28%、+0.36%、+0.63%、+0.36%。本周五大品种产量 861.49 万 吨，周环比下降 5.79 万吨。247 家钢铁企业日均铁水 234.06 万吨，周环比下 降 1.41 万吨，高炉产能利用率 87.87%，高炉开工率 82.29%，较上周分别下降 0.53 个百分点和下降 0.15 个百分点。短流程企业，电炉产能利用率 52.23%， 电炉开工率 70.09%，较上周环比下降 2.12 个百分点和下降 1.44 个百分点。库 存方面，本周钢材总库存 1218.79 万吨，周环比下降 16.10 万吨。其中社会库 存环比下降 8.02 万吨至 819.92 万吨；钢厂库存环比下降 8.08 万吨至 398.87 万 吨。需求端，本周五大材合计消费量 ...

Investment Rating - Strong Buy (Maintained) with a target price of 27.9 RMB, compared to the current price of 23.32 RMB [1] Core Views - The company's Q3 performance was under pressure due to a decline in overseas customer sales, with Q3 revenue at 1.7 billion RMB, up 13% YoY but down 9.6% QoQ [2] - The company's cost control measures have shown significant results, with a 3Q24 gross margin of 52.3%, up 1.1 percentage points YoY but down 1.0 percentage points QoQ [2] - The company plans to distribute a cash dividend of 0.14 billion RMB, accounting for 25.29% of the net profit attributable to shareholders [2] - The company's cold forging technology is expanding into new applications, which is expected to drive future growth [2] Financial Performance - The company reported revenue of 5.0 billion RMB for the first three quarters of 2024, up 18% YoY, and net profit attributable to shareholders of 1.62 billion RMB, up 20% YoY [1] - The company's 3Q24 net profit was 0.5 billion RMB, up 23% YoY but down 20% QoQ, with a net profit margin of 31.7%, up 3.5 percentage points YoY but down 3.2 percentage points QoQ [2] - The company's 3Q24 operating expense ratio was 16.9%, down 2.6 percentage points YoY but up 3.7 percentage points QoQ [2] Future Outlook - The company is expected to achieve net profits of 2.1, 2.5, and 3.0 billion RMB for 2024-2026, with YoY growth rates of 15%, 20%, and 18%, respectively [2] - The company's PE ratios for 2024-2026 are projected to be 15x, 13x, and 11x, respectively [2] - The company's revenue is expected to grow by 20.1%, 17.0%, and 20.1% in 2024-2026, with net profit growth rates of 15.1%, 19.9%, and 17.7% [3] Business Development - The company's subsidiary, Huzhou New Coordinate, has achieved stable supply to multiple customers, with third-party revenue increasing by 48.14% YoY in the first half of 2024 [2] - The company is expanding its cold forming technology into new areas such as automotive precision solenoid valves, electric drive transmission systems, and power battery system housings [2] Valuation and Financial Ratios - The company's P/E ratios for 2024-2026 are 15x, 13x, and 11x, respectively, with P/B ratios of 2.2x, 1.9x, and 1.6x [3] - The company's ROE is expected to be 14.7%, 15.2%, and 15.4% for 2024-2026, with ROIC of 23.6%, 23.4%, and 22.8% [7]

证 展 所 家 : 【宏观快评】10月通胀数据点评 为何 PPI 明显低于预期? 宏观研究 宏观快评 2024年11月10日 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 有色金属行业周报（20241104-20241108） 行业研究 有色金属 2024 年 11 月 10 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 闻泰科技（600745）深度研究报告 强推（维持） ODM 有望趋势性扭亏为盈，汽车半导体周 期启动在即 半导体与产品集成业务双翼齐飞，低谷期已过经营有望触底反弹。公司成立于 2006 年，现已成为全球领先的集研发设计和生产制造于一体的半导体、产品 集成企业。公司起步于产品集成业务，2019 年成功并购荷兰半导体巨头安世 集团，集芯片设计、晶圆制造和封装测试等全产业链环节于一体，顺利进军半 导体赛道，成为具备国际竞争力的功率半导体企业。2022 至 2023 年终端需求 疲弱叠加投入高峰期，公司盈利能力承压，2024 年第二季度以来，市场见底 回温，叠加经营层面公司半导体业务在国内汽车市场的快速开拓，以及产品集 成业务持续的降本增效，盈利能力得到实质性改善。随着业务布局进一步聚焦 和生产运营管理的持续加强，公司业绩有望实现趋势性改善。 汽车半导体周期见底+临港厂持续爬坡，优质资产穿越牛熊。据 Omdia 数据及 预测，2023 年全球功率半导体市场规模约 503 亿美元，中国系全球最大的功 率半导体消费国，占全球市场四成份额。汽车领域的库存调整促使功率半导体 在 24Q2 逐步触底反弹 ...

证 券 研 究 报 告 尚品宅配（300616）2024 年三季度点评 强推（维持） 盈利能力逐季改善，期待以旧换新政策成效 目标价：18.2 元 当前价：14.12 元 事项： 公司公布 2024 年三季报。前三季度，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利 润 27.3/-1.1/-1.3 亿元，YoY-22.2%/由盈转亏/-539.2%；24Q3 实现营收/归母净 利润/扣非归母净利润 10.2/-0.1/-0.2 亿元，YoY-29.1%/由盈转亏/由盈转亏。 评论： 门店结构持续优化，AI 设计工厂赋能主业。公司聚焦"定制+配套"业务，通 过不断迭代"随心选"模式开拓市场。产品端，公司从 08 柜系统全面切换到 23 柜系统，新柜体系统在产品颜值和成本控制上均具备竞争优势，有望进一 步提升产品竞争力和市场适应性。门店端，公司持续优化渠道结构，加快推动 门店直营转加盟降低刚性费用，三四五线空白市场布局逐渐完善。随着 AI 设 计工厂投入使用，有望进一步赋能新商，提高前期运营确定性。 以旧换新如火如荼，接入线上渠道打通全国。近期，以旧换新家装补贴政策在 全国各地有序开展，多地家居市场消费活力明显提升。公 ...

证券研究报告|医药生物|2024年11月8日 www.hczq.com @2021华创 版权所有 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------|-------|----------------|--------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 华创医药投资观点&研究专题周周谈 | | | | · 第 101 期 | | 药品零售市场 | | 月销售表现 | | | | 本周周专题联系人：高初蕾 | | S0360524070002 | | 邮箱： gaochul ...

证 券 研 究 报 告 华东医药（000963）2024 年三季报点评 推荐（维持） 业绩符合预期，工业利润表现亮眼 目标价：46.6 元 当前价：36.0 元 事项： 近期公司发布 2024 年三季报，Q1-3 收入 314.78 亿元（+3.56%），归母净利润 25.62 亿元（+17.05%），扣非净利润 24.82 亿元（+14.90%），扣除股权激励费 用及参控股研发机构等损益影响，扣非净利润为 27.39 亿元（+26.81%）。单 Q3 收入 105.13 亿元（+5.03%），归母净利润 8.66 亿元（+14.71%），扣非净利 润 8.57 亿元（+16.93%），业绩符合预期。 评论： 医药工业：24Q3 收入 32.43 亿元（含 CSO 业务），同比增长 10.32%，归母净 利润 7.55 亿元，同比增长 20.44%。存量业务方面，中成药联盟集采规则温和， 预计百令胶囊定价相对友好，吲哚布芬未纳入第十批国采，因此我们预计存量 品种短期不会对业绩造成拖累。创新业务方面，卵巢癌 ADC ELAHERE、乌 司奴单抗、自免罕见病品种 ARCALYST 等产品均处于 NDA 阶段。公司 ...

证 券 研 究 报 告 中国电影（600977）2024 年三季报点评 推荐（维持） 业绩短期承压，后续期待发行&创作板块弹性 目标价：13.2 元 事项： 公司 24Q3 实现营收 8.93 亿元（yoy-34%），归母净利润 0.11 亿元（yoy-90%）， 扣非归母净亏损 0.2 亿元（yoy-124%）。 评论： Q3 业绩低于预期。24Q3 电影大盘实现票房（含服务费）108.65 亿元（YOY44%），受优质供给缺失影响大盘承压明显；公司作为国内电影全产业链龙头， 各业务板块均受到一定影响。公司 24Q3 毛利率为 16.32%（YOY-7.55pct），主 要系影院等业务经营杠杆较高，收入端承压背景下对利润率造成一定拖累。Q3 销售/管理/研发费率分别为 5.9%/15.04%/0.26%，YOY+1.43/5.4/0.05pct，主要 系部分费用刚性但收入有所下滑。 公司各业务保持领先。1）发行板块：24Q1-Q3 公司主导或参与发行国产影片 共 425 部，累计票房 221.83 亿元，占同期国产影片票房总额的 91.37%；发行 进口影片共 80 部，累计票房 55.26 亿元，占同期进 ...

证券研究机 资料来源：公司公告，华创证券预测 注:股价为2024年11月8日收盘价 巨化股份(600160)2024年三季报点评 2024Q3 制冷剂价格延续上涨支撑业绩,基础 化工品等板块有一定拖累 事项: 公司发布 2024年三季报,2024年前三季度实现营收 179.06亿元,同比+11.83%; 归母净利润为 12.58 亿元，同比+68.40%。其中 24Q3 实现营收 58.26 亿元，同 比-1.53%/环比-11.86%;归母净利润为 4.23 亿元,同比+64.76%/环比-19.19%; 扣非后归母净利润 3.90 亿元,同比+67.81%/环比-22.81%。 评论: � 分板块来看，Q3制冷剂营收环比接近持平，疯化工原料、含氟聚合物板块环 比或有一定下滑:三代制冷剂配额生产制度于 2024年正式实施,叠加今年下 游空调产量超预期增长(2024 前三季度家用空调产量合计为 1.52 亿台,同比 +12.9%),三代制冷剂价格强势涨价,对公司业绩形成强有力支撑。单三季度 来看,家用空调 Q3 产量为 4010 万台,同比+6.8%/环比-35%,同比来看淡季 需求并不淡。市场价格来看,Q3 ...