证 券 研 究 报 告 公牛集团（603195）2024 年三季报点评 强推（维持） 主业仍具韧性，新兴保持高增 目标价：86.8 元 当前价：74.09 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，公司实现营收 126.0 亿元，同比+8.6%；实现归母净 利润 32.6 亿元，同比+16%。拆分单季度来看，公司 24Q3 单季营收 42.2 亿元， 同比+5.0%；归母净利润 10.3 亿元，同比+3.4%；扣非归母净利润 9.4 亿元， 同比-2.2%。 评论： ❖ 主业环比降速，渠道稳健发展。在宏观环境承压及地产下行背景下，公司收入 业绩增长凸显极强经营韧性。具体分业务来看，电连接业务产品端由安全向时 尚转型，品类扩充推出电瓶车充电器、电动工具等新品为电连接业务稳健增长 带来增量贡献，渠道端精细化运营。智能电工照明业务中，墙开业务受地产竣 工压力影响显著；LED 业务中个性化灯具受地产和经济周期影响较大；公司 渠道端大力推动 4.0 旗舰店升级。新能源业务围绕光储充放进一步丰富产品矩 阵，渠道端线上根据久谦数据，公牛充电桩市占率由 1 月第二（17%）提升至 9 月第一（32%）；B 端大力推动国家 ...

证 券 研 究 报 告 长高电新（002452）2024 年三季报点评 强推（维持） 中标维持高增长，盈利水平阶段性承压 目标价：10.2 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年第三季度报告，公司 2024 年前三季度实现营收 11.3 亿元， 同比+6.3%，实现归母净利润 1.81 亿元，同比+10.4%，实现扣非归母净利润 1.69 亿元，同比+9.6%；Q3 单季度实现营收 4.0 亿元，同比-2.6%，环比-15.3%， 单季度实现归母净利润 0.6 亿元，同比-24.5%，环比-35.0%，单季度实现扣非 归母净利润 0.56 亿元，同比-25.8%，环比-35.3%。 评论： ❖ 2024 年中标订单保持高增长。受益电网投资提速，公司在 2024 年国家电网输 变电项目前五个批次招标中，公司累计中标金额 12.0 亿元，同比 23 年前五批 增长 26.3%。 ❖ Q3 单季度业绩阶段性承压。公司 2024Q3 单季度实现毛利率 35.5%，同比下 降 2.2pcts，环比下降 1.4pcts，实现扣非净利率 13.9%，同比-4.4pcts，环比4.3pcts；费用方面，公司 24Q3 单季度 ...

证 券 研 究 报 告 公司研究 医疗器械 2024 年 11 月 05 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------- ...

证 券 研 究 报 告 公司研究 医疗器械 2024 年 11 月 05 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 福瑞达（600223）2024 年三季报点评 推荐（维持） 医药止跌回稳，化妆品业务短期承压 目标价：7.86 元 当前价：6.82 元 事项： ❖ 公司 2024 年 3 季度实现营收 8.77 亿元，同比-4.8%；实现归母净利润 0.44 亿 元，同比-7.8%，实现扣非归母净利润 0.39 亿元，同比-12.1%。公司 24 年 1-3 季度实现营收 28.03 亿元，同比-17.5%；1-3Q 实现归母净利润 1.71 亿元，同 比-28.1%；1-3Q 实现扣非归母净利润 1.51 亿元，同比+40.1%。 评论： ❖ 化妆品业务受竞争影响出现降速，毛利率同比提升，探索新原料、医疗器械增 量。24 年 Q1-3 化妆品板块营收 17.08 亿元，同比+3.25%，化妆品毛利率 62.32%， 同比+0.24pct。其中颐莲 1-3Q 实现营收 6.58 亿元，同比+7.57%；瑷尔博士 1- 3Q 实现营收 9.09 亿元，同比+1.8%。单三季度颐莲贡献营收 2.11 亿元/yoy4%，瑷尔博士贡献营收2.64亿元/yoy-10.5%，单三季度公司化妆品毛利率64%。 公 ...

证 券 研 究 报 告 神州泰岳（300002）2024 年三季报点评 推荐（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------- ...

证 券 研 究 报 告 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万) 6,101 7,357 9,591 12,031 同比增速(%) 3.6% 20.6% 30.4% 25.4% 归母净利润(百万) 779 947 1,196 1,476 同比增速(%) -26.5% 21.5% 26.3% 23.4% 每股盈利(元) 1.95 2.37 2.99 3.70 市盈率(倍) 36 29 23 19 市净率(倍) 3.6 3.3 3.0 2.6 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2024 年 11 月 4 日收盘价 锦浪科技（300763）2024 年三季报点评 推荐（维持） 盈利能力维持较高水平，逆变器业务稳中向好 目标价：89.85 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。2024Q1-3 公司实现营收 51.62 亿元，同比+11.21%； 归母净利润 6.69 亿元，同比-11.00%；毛利率 33.67%，同比-2.14pct；归母净 利率 12.96%，同比-3.23pct。其中 2024Q3 公司实现营收 18.07 亿元，同比 +29.92%，环比-7.7 ...

证 券 研 究 报 告 阳光电源（300274）2024 年三季报点评 强推（维持） 三季度出货持续增长，发行 GDR 布局海内 外产能 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报。2024Q1-3 公司实现营收 499.46 亿元，同比+7.61%； 归母净利润 76.00 亿元，同比+5.21%；毛利率 31.32%，同比基本持平；归母 净利率 15.22%，同比-0.35pct。其中 2024Q3 公司实现营收 189.26 亿元，同比 +6.37%，环比+2.83%；归母净利润 26.40 亿元，同比-7.96%，环比-7.76%；毛 利率 29.52%，同比-4.86pct，环比基本持平；归母净利率 13.95%，同比-2.17pct， 环比-1.60pct。 评论： ❖ 公司出货量同环比持续增长，受出货结构影响毛利率环比有所下滑。2024 年 前三季度公司逆变器出货保持增长态势，前三季度发货 108GW，同比增长约 29%；其中单三季度发货量约 43GW。储能业务方面，公司前三季度发货 17GWh，同比增长 140%左右；其中单三季度发货 9GWh，超过上半年发货量。 毛利率方面，由于三季度发货市场 ...

证 券 研 究 报 告 华泰证券（601688）2024 年三季报点评 推荐（维持） 出售 Asset Mark 带来净利润显著增长 目标价：23.25 元 当前价：19.66 元 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 纳芯微（688052）2024 年三季报点评 强推（维持） 汽车电子持续放量，24Q3 收入再创新高 目标价：159.1 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年第三季度报告： ❖ 1）2024Q1-Q3：公司实现营业收入 13.66 亿元，同比+36.49%；毛利率 33.21%， 同比-7.86pct;归母/扣非归母净利润-4.08/-4.41 亿元； ❖ 2）2024Q3：公司实现营业收入 5.17 亿元，同比/环比+86.59%/+6.32%；毛利 率 32.06%，同比/环比-4.39pct/-3.27pct；归母/扣非归母净利润-1.42/-1.55 亿元。 评论： ❖ 2024Q3 收入创单季度新高，产品结构优化有望带动公司盈利能力不断提升。 终端需求回暖叠加公司汽车业务持续上量，公司收入保持高增态势，2024Q3 营业收入同比/环比增长 86.59%/6.32%至 5.17 亿元。利润方面，受宏观经济、 市场竞争等因素影响，公司短期毛利率有所波动，随着新产品的陆续推出，公 司产品结构优化有望带动毛利率逐渐修复；净利润部分受到研发投入、管理& 销售费用增长和股权激励费用影响 ...