Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the company with a target price of 36.14 CNY [1][7]. Core Views - The company has shown improvement in operational quality and is continuously advancing its SaaS operational model. The 2024 revenue was 2.15 billion CNY, down 12.1% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders was 200 million CNY, up 4.9% year-on-year. The first quarter of 2025 saw a revenue of 280 million CNY, down 5.9% year-on-year, with a net profit of -40 million CNY, indicating a reduction in losses [1][3][7]. Financial Summary - **2024 Financial Performance**: Total revenue was 2,146 million CNY, with a year-on-year decline of 12.1%. The net profit attributable to shareholders was 204 million CNY, reflecting a growth of 4.9%. The net profit margin was 9.5%, an increase of 1.5 percentage points [3][4]. - **2025 Financial Projections**: Expected total revenue for 2025 is 2,354 million CNY, with a projected growth rate of 9.7%. The net profit is anticipated to reach 265 million CNY, corresponding to a growth rate of 29.6% [3][4]. - **Earnings Per Share (EPS)**: The EPS for 2024 is projected at 0.62 CNY, increasing to 0.80 CNY in 2025 and further to 0.93 CNY in 2026 [3][4]. Business Focus - The company is focusing on three core areas: digital transformation in government, procurement, and construction industries, while accelerating its transition to a SaaS model. In 2024, the smart procurement business generated 950 million CNY in revenue, with a significant contribution from the procurement operation business [7][8]. - The company has launched the first national government service large model, enhancing service efficiency and accuracy in response to public inquiries [7][8]. Market Position - The company has a total market capitalization of 10.065 billion CNY and a circulating market value of the same amount. The asset-liability ratio stands at 14.47%, indicating a strong financial position [4][8].

证 券 研 究 报 告 汽车行业周报（20250519-20250525） 推荐（维持） 汽车板块投资情绪良好，全年销量展望乐观 | 华创证券研究所 | | --- | | 证券分析师：张程航 | 证券分析师：夏凉 | 证券分析师：李昊岚 | 联系人：张睿希 | | --- | --- | --- | --- | | 电话：021-20572543 | 电话：021-20572532 | 邮箱：lihaolan@hcyjs.com | 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com | | 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com | 邮箱：xialiang@hcyjs.com | 执业编号：S0360524010003 | | | 执业编号：S0360519070003 | 执业编号：S0360522030001 | | | 5 月行业销量有所恢复，我们对全年销量维持乐观预期，预计全年零售增速 5.2%、批发 增速 8.4%，后续随经济预期稳定、政策发力、新车上市，销量水平有望维持在较好水平， 尤其 20 万元以上高端品牌需求有望恢复，预估全年新能源乘用车批发增速 31%，为板块 整车、零部件 ...

证 券 研 究 报 告 光伏行业周报（20250519-20250525） 4 月国内新增光伏装机激增，欧洲逆变器出 推荐（维持） 口明显修复 据国家能源局数据，2025 年 1-4 月国内新增光伏装机 104.93GW，同比+75%； 其中 4 月新增光伏装机 45.22GW，同比+215%，环比+123%。为把握 430 和 531 两大政策节点，下游企业启动抢装，带动 4 月装机实现高增。2024 年国内 新增光伏装机高基数背景下，1-4 月新增装机规模仍实现高增长，表明国内光 伏市场仍具发展潜力，全年装机规模有望维持较高水平。 4 月电池组件出口环比小幅下降，逆变器出口环比改善。 （1）电池组件出口：2025 年 1-4 月电池组件出口量同比持稳。据我们测算， 2025 年 1-4 月电池组件出口量约 113GW，同比+2%。其中 4 月电池组件出口 量约 29GW，同比+11%，环比-10%。2025 年 1-4 月，我国电池组件累计出口 金额 622.4 亿元，同比-27%；其中 4 月电池组件出口 161.6 亿元，同比-20%， 环比-9%。 分大洲来看，1-4 月出口至亚洲、非洲的电池组件量 ...

证 券 研 究 报 告 传媒行业周观察（20250519-20250523） 行业研究 传媒 2025 年 05 月 25 日 华创证券研究所 证券分析师：刘欣 电话：010-63214660 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 140 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 15,438.64 | 1.56 | | 流通市值(亿元) | 14,013.78 | 1.78 | IP 潮玩维持高景气度，市场震荡下继续建议 推荐（维持） 关注配置型资产 【市场观点】 【投资建议】 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 2.3% | 2.2% | 21.6% | | 相对表现 | -0.3% | 1.8% | 15.0% | -17% 3% 22% 41% 24/05 24/08 24/10 24/12 25/03 25/05 2024-05-27~2025-05-23 传媒 沪 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 电力设备及新能源行业定期报告 第 395 批公告点评：深蓝 S09 携智驾+鸿蒙 推荐（维持） 座舱亮相，多款旗舰 SUV 同步登场 ❑ 事项： 电力设备及新能源 2025 年 05 月 25 日 华创证券研究所 证券分析师：苏千叶 邮箱：suqianye@hcyjs.com 执业编号：S0360523050001 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 2025-05-19 《人形机器人行业周报（20250512-20250518）：华 为优必选全面合作落地，人形机器人首登科技节 "科学红毯" 》 2025-05-19 《风电行业周报（20250512-20250518）：周内广东 海风招标 0.5GW，陆风中标均价为 1619 元/kW》 2025-05-19 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 300 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 49,705.82 | 5.02 | | 流通市值(亿元) | 43,337.14 | 5.51 | ...

行业研究 证券研究报 告 新疆周报（20250519-20250525） 推荐（维持） 准东开发区召开 160 万吨煤制烯烃项目调度会 基础化工 2025 年 05 月 25 日 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 489 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 41,430.39 | 4.28 | | 流通市值(亿元) | 36,742.13 | 4.79 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -4.7% | -1.9% | -0.4% | | 相对表现 | -1.1% | 1.2% | -5.0% | -20% -8% 5% 17% 24/05 24/08 24/10 24/12 25/03 25/05 2024-05-27~ ...

证券研究报告 创新药周报20250525： Merus EGFR/LGR5双抗+K药一线治疗HNSCC 数据积极 证券分析师刘浩 执业编号：S0360520120002 邮箱：liuhao@hcyjs.com 联系人段江瑶 邮箱：duanjiangyao@hcyjs.com @2021 华创版权所有 第一部分 本周创新药重点关注 国内创新药回顾 02 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 2025-05-25 全球新药速递 03 01 头颈鳞癌 证券研究报告 ┃ 头颈癌发病部位及年发病人数 ┃ 头颈癌治疗方案及疗效 资料来源：John D.Cramer et al.,The changing therapeutic landscape of head and neck cancer，Merus《Corporate Presentation May 2025》，华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 3 ◼ 头颈癌是指位于头颈部位，除了脑癌以外的 ...

证 券 研 究 报 告 电动车行业周报（20250519-20250523） 小米投资合肥固态电池企业，金龙羽签订固态电池 推荐（维持） 华创证券研究所 ❑ 小米投资合肥固态电池企业，金龙羽签订固态电池订单。近期新增小米旗下瀚星创 业投资有限公司、强邦新材、合肥市包河区科创种子基金合伙企业（有限合伙）为 合肥因势新材料科技有限公司股东，注册资本由 100 万元人民币增至约 111.67 万 元人民币。这家公司在 5 月初刚刚完成一项名为"一种基于氧掺杂的硫化物固体电 解质及其制备方法"的技术成果转化。2025 年 5 月 20 日，金龙羽新能源（深圳） 有限公司签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单。金龙羽固态锂离子电池产品 EC01 系列超能固态电芯，拥有 500Wh/kg 超高能量密度，在零下 40℃极寒环境中 3C 倍率放电仍达 70%，是特种设备与无人机专属动力源。订单约定一年内采购十 万支电芯产品。 ❑ 本周行情回顾：本周电新板块下跌 0.48%，全行业排名 14 名，跑输沪深 300 指数。 根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌 0.48%，在全行业 30 个行业 板块中排名第 14 位 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 存款利率调降对债市影响的三个维度 ——债券周报 20250525 ❖ 存款利率调降对债市影响的三个维度 1、政策利率到存款利率调降的传导路径符合预期。（1）预期内：5 月 20 日大 行迎来第七轮存款利率下调。OMO 政策利率-1 年期 LPR-存款挂牌利率的政 策传导路径清晰。（2）预期外：存款利率调整幅度超预期。一是，长端存款挂 牌利率依然维持 25bp 左右的下调，与第六轮一致，彼时 OMO 下调 20bp，1 年期 LPR 下调 25bp。二是，银行存款自律上限的降幅普遍高于挂牌利率的降 幅，部分银行幅度达 30-40bp。（3）成因：银行净息差压力仍大，存款利率更 大幅度降息有助于降低银行负债成本。 2、三个维度看存款利率调降对债市影响。（1）资产端：中长期银行负债成本 下行或不止 10bp，资产端对于打开银行配债约束或有利好。目前长端存款利 率下调幅度 25bp，当前一般存款占银行负债的 60%附近，中长期银行负债成 本下行或大于 10bp，将进一步带动银行成本中枢向 1.5%附近靠拢。（2）负债 端：短期不排除存款挂牌利率下调后存款搬家非银的现象， ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】海外周报第 92 期 美欧日 5 月制造业 PMI 回升 主要观点 ❖ 下周即将公布的海外重点经济数据 美国： 4 月耐用品订单初值（5/27），5 月咨商局消费者信心指数（5/27），5 月 FOMC 会议纪要（5/29），4 月份个人收入和支出数据（5/30），5 月密歇根大学 消费者信心指数和 1 年期通胀预期终值（5/30）、4 月批发库存环比初值（5/30）。 欧元区：5 月消费者信心指数终值（5/27），4 月 M3 货币供应同比（5/30）。 日本：4 月失业率（5/30），5 月东京 CPI 数据（5/30）,4 月工业产值初值（5/30）， 4 月零售数据（5/30）。 ❖ 本周海外重要经济数据和事件回顾 美国：1）5 月制造业 PMI 好于预期，标普制造业 PMI 初值 52.3，预期 49.9， 前值 50.2；标普服务业 PMI 初值 52.3，预期 51，前值 50.8。2）4 月二手房销 售低于预期，新房销售好于预期，成屋销售折年数 400 万套，预期 410 万套， 前值 402 万套。新屋销售 74.3 万套，预期 69.5 万 ...