证券分析师： 王剑 021-60875165 wangjian@guosen.com.cn 执证编码：S0980518070002 证券分析师： 孔祥 021-60375452 kongxiang@guosen.com.cn 执证编码：S0980523060004 证券分析师： 陈俊良 021-60933163 chenjunliang@guosen.com.cn 执证编码：S0980519010001 证券分析师： 王德坤 021-61761035 wangdekun@guosen.com.cn 执证编码：S0980524070008 优于大市 行业研究·行业快评 非银金融 投资评级：优于大市（维持） 事项： 评论： 此次个人养老金制度全国推广，部分制度有所优化 商业银行及资管机构竞合式开展个人养老金业务 人社部等于 12 月 10 日发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，扩大个人养老金实施范围至全国， 同时优化产品供给，完善领取条件和办法。除了市场关注的长期资金入市，我们判断银行账户搭台、非银 产品唱戏的合作模式有望逐步壮大。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年 ...

公司研究·海外公司快评 纺织服饰·服装家纺 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 刘佳琪 010-88005446 liujiaqi@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070003 滔搏（06110.HK） 三季度销售下滑收窄至中单位数，财年底有望实现库存改善目标 优于大市 事项： 公司公告：2025 财年第三季度，集团零售及批发业务之总销售金额按年同比录得中单位数下降。截至 2024 年 11 月 30 日，直营门店毛销售面积较上一季末减少 2.1%，较去年同期减少 4.4%。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年12月17日 国信纺服观点：1)流水增长：2025 财年第三季度销售额同比下滑中单位数，跌幅环比收窄；线上渠道表现 好于线下渠道，线上三季度预计同比双位数增长，占比进一步提升至 40%。2）库存折扣：公司以库存健康为 首要目标，预计到财年底有望实现库存改善。结合去库的动作以及折扣相对较深的线上渠道占 ...

证券研究报告 | 2024年12月17日 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 2024年12月17日 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 2025E 2024E 2025E 600519.SH 贵州茅台 优于大市 1,519.0 1,908,164 68.53 76.67 22.2 19.8 600809.SH 山西汾酒 优于大市 199.4 243,310 10.24 11.79 19.5 16.9 000858.SZ 五粮液 优于大市 148.0 574,633 8.51 9.29 17.4 15.9 001215.SZ 千味央厨 优于大市 37.9 3,758 1.33 1.56 28.4 24.2 300973.SZ 立高食品 优于大市 46.5 7,874 1.58 1.91 29.5 24.4 603589.SH 口子窖 优于大市 41.4 24,822 2.90 3.11 14.3 13.3 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 食品饮料周报（24 年第 51 周） 优于大市 宏观政策着力扩大内需，食品饮料板块改善在即 本周（2024 年 12 月 9 日至 12 月 15 日）食品饮料 ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年12月17日 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

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证券研究报告 | 2024年12月16日 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 2024年12月16日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|--------------------------|--------------------|-----------------------|----------------|----------------------| | | | | 两种情形下的降息路径推演 | 2025年货币政策展望 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 证券分析师：田地 | | 证券分析师：董德志 | | | | | | | 0755-81982035 | | 021-60933158 | | | | | | | tiandi2@guosen.com.cn | | dongdz@guosen.com.cn | | | | | | | | S0980524090003 | S0980513100001 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 目录 1 2024： ...

证券研究报告| 2024年12月16日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------|--------------------------|-------|-------| | | 当社交流量驱动资金入市 \n—— | 现代投资银行进化视角之一 | | | | | | | | | | | | | | | | | 证券分析师：孔祥 | 证券分析师：王德坤 | | | | | 021-60375452 | 021-61761035 | | | | | kongxiang@guosen.com.cn | wangdekun@guosen.com.cn | | | | | S0980523060004 | S0980524070008 | | | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 正文之前：我们为什么推出该系列专题 Ø 现代投资银行是现代金融体系重要组成部分，实现了整个金融系统"又活又稳"。投资银行通过提供资本市场相关 服务，促进了资金有效配置，支持企业发展和经济结构优化。一直以来，我国证券行业"通道属性"强烈 ...

证券分析师： 董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn 执证编码：S0980513100001 联系人： 王奕群 wangyiqun1@guosen.com.cn 2024 年 11 月财政数据快评 收入继续赶进度，支出增速边际回落 经济研究·宏观快评 事项： 12 月 16 日，财政部公布数据显示，1-11 月，全国一般公共预算收入 199010 亿元，同比下降 0.6%，其中， 全国税收收入 161922 亿元，同比下降 3.9%。一般公共预算支出 245053 亿元，同比增长 2.8%。分中央和 地方看，中央支出同比增长 8.1%，地方支出同比增长 1.9%。 评论： 一般公共收入继续赶进度。11 月一般公共预算收入当月同比 11.0%，较前值 5.5%显著提升。目前收入缺口 正在收缩，按全年-0.6%线性外推已经不到八千五百亿。进度上看 11 月 6.3%，连续第二个月为 2019 年至 今最快。税收和非税收入增速均提高，四大税种除消费税外增速均改善。主要税种中个人所得税同比 11.4%， 企业所得税 37.0%，增值税 1.4%，消费税 0.7%。此外，印花税特别是 ...