中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 美国数据反复，伊朗局势陷入不可知，如果通胀抬头，降息预期将会逆反，黄金也 | | | 多单持有 | 不例外，市场波动。昨日特朗普表示可护送游轮通过霍尔姆兹海峡。收回部分跌幅。 | | ★ | | 长期战略配置价值不变，短期关注结构性的入场时机。 | | 白银 | | 伊朗的疯狂反扑或造成重大危机，全球经济或面临衰退，白银下跌。如果伊朗危机 | | | 观望 | 结束，白银光伏、新能源汽车及 AI 等新兴领域的需求仍然较大，但是伊朗局何时收 | | ★ | | 场不可知。短期白银参与难度大，关注风险报偿比。 | | 铜 | | 美国 ADP 就业数据超预期，伊朗局势混乱，美承诺护航波斯湾，市场避险情绪稍缓， | | ★ | 多单持有 | 但地缘风险依旧，贵金属退潮有色承压，铜短期高位震荡，中长期对铜依旧看好。 | | 锌 | | 宏观多空交织，市场避险情绪走高，国内 2 月 PMI 疲软，关注两会政策，锌供需双 | | ★ | 反弹承压 | 弱，库存累库制约上行空间，建议谨慎看多，关注节后需求恢复节 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-黄金】美国国防部长皮特·赫格塞斯表示，美伊冲 突可能持续8周甚至更长时间，美方将掌控行动节奏与强度，北 约拦截伊朗导弹不会触发集体防御条款。伊朗否认美媒有关伊 方寻求与美国谈判的消息，最高领袖选举可能推迟到下周。 评：中东地缘冲突仍在继续，战争时间或比预期的时间更长， 通胀上升预期依然存在，从而打压美联储降息预期。黄金避险 情绪依然存在，对黄金存在支撑，中期看高位震荡。 投资咨询中心 2026年03月05日 研究员 姓名：师秀明 邮箱：shixiuming@nzfco.com 期货从业资格号：F0255552 期货投资咨询从业证书号：Z0010784 姓名：曹宝琴 邮箱：caobaoqin@nzfco.com 期货从业资格号：F3008987 期货投资咨询从业证书号：Z0012851 姓名：蒯三可 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞 邮箱：congyanfei@nzfco.com 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-PX】供应： ...

文字早评 2026/03/05 星期四 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、贝森特称 15%的全球关税税率可能本周开始实施； 2、美国 2 月 ADP 新增就业人口达 6.3 万人，高于市场预期的 4.8 万人、1 月下修后的 1.1 万； 3、英国《金融时报》：阿联酋迪拜约占全球黄金流动量的 20%，若金银运输长期受阻，贵金属价格波动 性将加剧； 4、4 日华为发布新一代双光路图像级激光雷达，5 日比亚迪举办第二代刀片电池与闪充技术发布会。 基差年化比率： IF 当月/下月/当季/隔季：5.09%/3.77%/6.86%/5.27%； IC 当月/下月/当季/隔季：7.22%/5.37%/10.58%/8.21%； IM 当月/下月/当季/隔季：7.55%/7.34%/13.67%/10.45%； IH 当月/下月/当季/隔季：1.36%/1.05%/1.87%/3.26%。 【策略观点】 近日在美伊冲突扰动全球风险偏好，油价持续上涨、美联储降息预期减弱，美债收益率快速攀升，建议 关注国内两会政策信号以及战局转变，注意控制风险。 国债 【行情资讯】 行情方面：周三，TL 主力合约收于 112.770 ，环比 ...

证券研究报告 [Table_Title] 一个重要变化是基建活动预期升温 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 5 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1 [➢Table_Summary] 制造业 PMI 低于预期系新订单影响。制造业 PMI 的主要拖累在于生产端， 但其回落与季节性规律有关。从历史规律来看，春节月过后，制造业生产 景气度往往会重新反弹。我们认为，2 月订单端外需疲软程度显著高于内 需，制造业 PMI 不及预期或源于市场低估了外需订单的变化。我们认为， 春节月的海外新订单需求回落暂时性扰动，并非外需持续性回落。IEEPA 关税由 122 条款关税替代后，出口订单仍有利好窗口，春节月后制造业新 出口订单或将迎来修复。 ➢ 非制造业的重要变化是基建活动预期升温。房屋建筑业和土木工程建筑 业景气水平均较 1 月份有不同程度的下降，但建筑业活动预期指数重返 临界点以上，土木工程建筑业业务活动预期更升至 54%以上。今年反内卷 政策对制造业投资或有压制，叠加地产投资修复节奏偏缓，投资端若要切 实成为实体经济的重要支撑发力点，亟需充分发挥 ...

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 3 月 5 日星期四 | | | 联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | COMEX 黄金期货涨 0.54%报 5151.60 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 0.35%报 83.77 美元/盎司。沪金主力合约下跌 0.22%报 1144.20 元/克，沪银主力合约上涨 1.53% | | | | | 报 21546 元/千克。 | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、3 月 4 日，全球最大黄金 ETF--SPDR Gold Trust 持仓较上日减少 18 吨，为 2013 年 4 月以来最大的单日减持量，当前持仓量为 1081.038 吨。全球最大白银 | | | | | ETF--iShares Silver Trust 持仓较上日减少 33.81 吨，当前持仓量为 ...

有色金属日报 2026-3-5 五矿期货早报 | 有色金属 铜 【行情资讯】 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 交易咨询号：Z002314 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 从业资格号：F03120988 交易咨询号：Z0023261 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 美国 ADP 就业数据好于预期，中东战事影响边际缓和，隔夜美股上涨，铜价止跌，昨日伦铜 3M 合约 收盘涨 0.49%至 13027 美元/吨，沪铜主力合约收至 101700 元/吨。昨日 LME 库存增加 3850 至 261525 吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例提高，Cash/3M 维持贴水。国内上期所日度仓单增加 0.2 至 30.2 万吨。华东地区现货贴水期货缩窄至 145 元/吨，盘面回落下游买盘增多。广东地区铜现货贴 水期货缩窄至 1 ...

宏观数据层面，3 月 4 日公布的美国 2 月 ADP 就业数据新增 6.3 万人，显著高于市场预期 的 5 万人，创 2025 年 11 月以来最大增幅；同期 ISM 服务业 PMI 录得 56.1，同样超出预 期并创下 2022 年 7 月以来新高。强劲的经济数据进一步削弱美联储降息预期。 【策略观点】 霍尔木兹海峡接近事实封锁推升市场通胀预期，叠加美国通胀数据尚未回落，能源价格上行强 化市场对央行政策鹰派转向的担忧，推动美债收益率走高、资金流动性偏好上升。加之 3 月 4 日公布的美国 2 月 ADP 就业、ISM 服务业 PMI 两大数据均显著超出预期，进一步削弱美联储降 息预期共同对黄价形成压制。策略上谨慎看空，沪金主力合约参考运行区间 1100-1190 元/克， 沪银主力合约参考运行区间 20500-22000 元/千克。 蒋文斌 宏观金融组 从业资格号：F33048844 交易咨询号：Z0017196 电话：0755-23375128 邮箱：jiangwb@wkqh.cn 贵金属日报 2026-03-05 贵金属 【行情资讯】 沪金跌 0.22 %，报 1144.20 元/克，沪银涨 1.88 ...

【冠通期货研究报告】 沪铜日报：有色承压 发布日期：2026 年 3 月 4 日 【行情分析】 【期现行情】 期货方面：沪铜低开高走，日内偏弱。 现货方面：今日华东现货升贴水-140 元/吨，华南现货升贴水-115 元/吨。2026 年 3 月 3 日，LME 官方价 12864 美元/吨，现货升贴水-44 美元/吨。 沪铜今日低开高走，日内偏弱。美国总统特朗普当地时间周二宣布，白宫将为穿越 霍尔木兹海峡的油轮提供海军护航和政治风险保险，而伊朗称完全控制霍尔木兹海峡。2 月 SMM 中国电解铜产量环比减少 3.69 万吨，降幅为 3.13%，同比上升 7.96%，比预期值 低 0.11 万吨。预计 3 月产量环比增长 5.28 万吨，同比上升 6.51%，由于 1 月份检修企 业多在 3 月复产，且新投产冶炼厂有增产，预计 3 月份产量可能创历史新高。由于铜精 矿方面趋于短缺，故国内对于废铜需求量预计有增多，而国内政策扰动废铜产业链，随 着需求量的增长，废铜供给缺口预计靠海外进口弥补。铜价连续上行，下游终端高价抵 触情绪严重，铜材端对需求的弱化，目前行业淡季叠加高铜价，预计下游铜材表现继续 承压为主。综合来看 ...

知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 | 贵金属期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 | | | 叶信宁 | Z0016628 | | 国内期货收盘价 | | | | | | 四中 3月3日 | 3月2日 | 张跌 | 涨跌幅 | 車位 | | AU2604合约 1182.00 | 1197.22 | -15.22 | -1.27% | 元/兄 | | AG2604合约 21645 | 24431 | -2786 | -11.40% | 元/千兄 | | PT2606合约 570.30 | 626.50 | -56.20 | -8.97% | | | PD2606合约 433.90 | 463.65 | -29.75 | -6.42% | 元/完 | | 外盘期货收盘价 | | | | | | 中中 3月3日 | 3月2日 | 涨跌 | 流跌幅 | 車立 | | COMEX黄金王力合约 5099.50 | 5335.90 | -236.40 | -4.43% | | | COME ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 伊朗局势陷入不可知，如果通胀抬头，降息预期将会逆反，流动性危机将会重创所 | | | 多单持有 | 有资产，黄金也不例外，市场大跌。昨日特朗普表示可护送游轮通过霍尔姆兹海峡。 | | ★ | | 收回部分跌幅。长期战略配置价值不变，短期关注结构性的入场时机。 | | | | 伊朗的疯狂反扑或造成重大危机，全球经济或面临衰退，白银下跌。如果伊朗危机 | | 白银 | | 等新兴领域的需求仍然较大，但是伊朗局何时收 | | ★ | 观望 | 结束，白银光伏、新能源汽车及 AI 场不可知。短期白银参与难度大，关注风险报偿比。 | | | | 伊朗局势失控，原油暴涨，通胀预期抬头压制美联储降息预期，市场避险情绪走高， | | 铜 ★ | | 万关口，建议等待回调企 | | | 多单持有 | 资金涌入美元避险，贵金属退潮有色承压，铜短期回踩 10 稳，中长期对铜依旧看好。 | | 锌 | 反弹承压 | 宏观多空交织，市场避险情绪走高，锌供需双弱，库存累库制约上行空间，建议谨 | | ★ | | 慎看多，关注节后需求恢复节 ...