A股与债市同庆，跷跷板失灵背后的全球联动 今日上午，资本市场上演了一幅罕见的双牛图景——A股与债市居然携手上涨，打破了平日里此消彼长 的"跷跷板"效应。上证指数与中证转债双双拔高逾1%，与此同时，国债收益率却悄然下行1至2个基 点。这不禁让人扼腕，难道市场运行的固有规律在此刻出现了失灵？ 美联储预期引爆全球流动性，国内政策空间悄然打开 令人意想不到的是，这场"股债双涨"的盛宴，其幕后推手竟远在海外。美联储降息预期的突然升温，如 同一把火，瞬间点燃了全球流动性宽松的预期。在此背景下，国内货币政策的空间也随之豁然开朗。过 往，当流动性充裕时，资金往往在股市的风险收益之间抉择，或是涌入股市博取高额回报，或是退守债 市寻求避险。而今天，资金却表现出前所未有的"博爱"，同时惬意地流入了股市与债市。 充裕流动性喂养双市，利率债暖流涌动，股市亦享"温水" 上午，央行不仅开展了6000亿元的一年期MLF操作，还实现了逆回购的净投放。银行间市场资金价格 DR007维持在1.49%的低位，市场资金面异常充裕，完全不存在"缺钱"的烦恼。充沛的流动性犹如甘 霖，最先滋养了债券市场，特别是中短端品种，而股市也随之沐浴在"温水"之中，一 ...

港股晨报 2025 年 8 月 26 日 港股周一，三大指数继续大涨，恒生指数涨 1.94%，国企指数涨 1.85%，恒生 科技指数涨 3.14%。大市成交 3,696.98 亿元，主板总卖空金额升至 549.19 亿 元，占可卖空股票总成交额比率回落至 16.152%。 南向资金流（北水）反复转弱，港股通净流出金额-13.76 亿港元。港股通 10 大成交活跃股中，北水净买入最多的是阿里巴巴 9988.HK、中兴通讯 763.HK、 东方甄选 1797.HK；净卖出最多的是盈富基金 2800.HK、小米集团-W 1810.HK、 中芯国际 981.HK。北向资金方面，8 月 25 日北向资金共成交 4045.44 亿元， 占两市总成交额的 12.88%。药明康德 603259.SH、海光信息 688041.SH、寒 武纪 688256.SH 位列沪股通成交前三，成交额分别为 37.46 亿、31.28 亿、 29.44 亿；东方财富 300059.SZ、宁德时代 300750.SZ、中际旭创 300308.SZ 位列深股通成交前三，成交额分别为 35.32 亿、32.22 亿、28.36 亿。 港股市场全面 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-08-26 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2510 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，原油震荡偏强 | 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近期国际能源署（IEA）发布能源展望报告，由于需求增长缓慢且供应激增，在 OPEC+产 油国扩增产量的背景下，预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩局面。虽然 IEA 同步上调了 今明两年的全球原油需求数据，但需求增速有所下滑，甚至不到 2023 年的一半。由此导致原油库存 将以 296 万桶日的速度累积，甚至超过 2020 年疫情期间的平均累积速度。随着美联储降息预期升温， 在偏多氛围支撑下，本周一夜盘国内原油期货 2510 合约维持震荡偏强的走势，期价小幅收涨 1 ...

行业 铜期货日报 日期 2025 年 8 月 26 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 图1：沪铜走势及盘面价差 图2：伦铜走势及价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 铜价放量上涨创 8 月新高，日内 LME 休市，COMEX 铜震荡微涨，鲍威尔在全球央 行年会上释放降息信号，同时上海楼市放开限购，日内市场做多情绪高涨，盘面 月差结构略有收窄，现货涨 565 至 79395，现货升水跌 10 至 140， 日内销售情绪 明显走低，社库较上周四下降 0.87 万吨至 12.3 万吨，去库支撑现货升水。内外 盘 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货橡胶早报-2025-08-26 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围主导，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 | 2510 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围主导，合成胶震荡偏强 | 核心逻辑：近期国内沪胶期货市场处在由供需基本面因素为主导的行情中。目前东南亚产区处在割 胶旺季，国内产区也持续释放新胶产量，供应压力处在偏高水平。叠加国内轮胎行业库存回落，开 工负荷降低，外销出口受阻，增速回落。随着美联储降息预期升温，宏观偏多氛围增强，本周一夜 盘国内沪胶期货 2601 合约维持震荡偏强的走势，期价略微收涨 0.41%至 15905 元/吨。预计本周二国 内沪胶期货 2601 合约或维持震荡偏强的走势。 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 | 偏空 | 農荡 | 偏多 | | --- | --- | --- | | 标桐油 | 护锡 | 白糖 | | 焦炭 | 焦煤 | 鸡蛋 | | 豆粕 | PVC | 螺纹钢 | | 沪锌 | 玉米淀粉 | PTA | | 豆二 | 沥青 | 甲醇 | | 直海 | 铁矿石 | 聚丙烯 | | 塑料 | 玻璃 | 直一 | | | 热轧卷板 | | | | 菜油 | | | | 锰硅 | | | | 菜粕 | | | | 护铅 | | | | 沪铜 | | | | 郑棉 | | | | 沪铝 | | | | 土木 | | | | 沪金 | | | | 橡胶 | | | | 沪银 | | 2025 年 8 月 26 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | 2025/8/26 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- ...

2025 年 08 月 26 日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 对二甲苯：供需紧平衡，趋势偏强，正套 PTA：三房巷新装置投产，正套 MEG：趋势偏强 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com 一位经纪人表示："过去一周 PX 价格一直波动，因此 25 日的走势相对稳定。 与此同时，PX 的涨幅受到中国 PX 和 PTA 期货疲软的限制，市场参与者称三房巷最近启动了新的 PTA 产能。8 月 25 日，中国三房巷公司消息人士证实，该公司于 8 月 23 日至 24 日将其新的 150 万吨/年 PTA 线 2 号线上线。消息人士补充说，由于两条生产线现已投入运营，生产商的运行量约为总产能的 95%。该位于 江苏的工厂由两条 PTA 生产线组成，每条生产线的铭牌产能为 150 万吨/年。 | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6970 | 4862 | 4509 | 6596 | 492.9 | | 涨跌 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-8-26 原料成本支撑，胶价走势偏强 油脂：马棕8月产量预期环增，昨日油脂震荡盘整 蛋白粕：点价盘托底，盘面高位震荡 玉米/淀粉：情绪偏弱，期现维持弱势 生猪：收储扰动情绪，盘面小幅反弹 橡胶：胶价回归震荡偏强走势 合成橡胶：盘面震荡偏强运行 纸浆：变化不大，区间运行 棉花：配额落地，棉价增仓反弹 白糖：糖价区间震荡 原木：基本面边际好转，逢低试多远月 【异动品种】 天然橡胶观点：胶价回归震荡偏强走势 信息： （1）青岛保税区人民币泰混14850元/吨，+250，对上一交易日RU 01收盘价非标基差为-1055；国产全乳老胶14950/吨，+250；保税区STR20 现货1840，+35。云南进干胶厂胶水14300，+100；胶块13200，平。 （ 2）8月25日泰国合艾原料市场报价：白片58.33，+0.73；烟片62.3，+0. 75；胶水55.25，+0.25；杯胶49.85，+0.35。 逻辑：昨日胶价回归震荡 偏强走势， 一方面是在上周五美联储降息预期继续升温后，商品整体表 现偏强的带动，另一方面则是自身仍存天气 ...

聚酯产业链日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货时这些信息的推确性及完整性不作任何保证，本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方 法，并不代表广发期货或其倾眉机楣机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所袁达的意见并不构成所述品种买卖的出价或均价，投资者局比投资，风险自担 。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布，复制，如引用、刊发，需注明 出处为"广发期货"。 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 2025年8月25日 张鹏珍 Z0003135 | 下游聚酯产品价格及现金流 | 上游价格 | 涨跌幅 | 8月22日 | 8月21日 | 涨跌幅 | 涨跌 | 单位 | 8月21日 | 品种 | 涨跌 | 品种 | 8月22日 | 单位 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

首席点评：促消费进行时 上海出台楼市新政"组合拳"：符合条件的家庭外环外购房不限套数，成年单 身按照居民家庭执行住房限购政策；绿色建筑公积金贷款额度上浮 15%，公积 金落实"又提又贷"政策；房贷利率层面则不再区分首套和二套房；房产税征 收层面也迎来微调，本地和外地户籍政策口径更为一致。 重点品种：股指、原油、铜 股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指继续大幅上涨，通信和有色板块领涨， 市场成交额 3.18 万亿元。资金方面，8 月 22 日融资余额增加 81.74 亿元至 21401.26 亿元。2025 年我们认为国内流动性延续宽松，同时处于政策窗口期， 下半年为提振实体经济可能会出台更多的增量政策，同时外部风险逐步缓和，中 美关税暂停继续延长 90 天，美联储 9 月降息概率增加进一步提升人民币资产吸 引力。当前市场处于"政策底+资金底+估值底"共振期，行情延续概率较高，但 需适应板块轮动加速与结构分化。科技成长成分居多的中证 500 和中证 1000 指 数更偏进攻，波动较大，但可能可以带来更高的回报，而红利蓝筹成分居多的上 证 50 和沪深 300 则更偏防御，波动较小，但是价格弹性可能相对较弱。 ...