宏观 宏观：国内政策端聚焦中游制造和反内卷措施，工信部座谈会强调光伏行业治理，推动产业 升级，短期对新能源成长板块形成情绪提振。7 月政治局会议临近，市场预期将出台稳增长 政策。特朗普宣布关税延至 8 月 1 日生效，缓解短期压力，但远期不确定性可能继续压制外 贸依赖型板块。 市场分析：四大股指期货主力合约集体收涨，其中，IM 表现最强，主力合约涨幅达 2.01%， IF 主力合约上涨 0.91%，IH 主力合约上涨 0.67#，IC 主力合约上涨 1.62%。市场整体情绪偏 暖，但成交额较昨日缩量 891 亿元，反映市场追涨意愿谨慎。短期驱动因素包括政策预期、 外部风险缓和，但中期突破 3 月高点仍需基本面实质性支撑。 参考观点：单边策略，关注中小盘指数的多头机会，但需警惕基差波动避免追高，或布局远 月合约低多机会。套利策略，远月深度贴水收敛或具备 IM/IC 反套机会。 原油 宏观与地缘：美元指数低位，托底油价，但美国非农数据压低 7 月降息可能以及 OPEC+7 月 会议有加速增产预期（有消息称沙特或将寻求增产以寻回丧失的市场份额）。因此，短期原 油价格震荡为主。 市场分析：特朗普推文称将拉低油价，鼓励 ...

徐绍祖（联系人） 18665881888 xushaozu@wkqh.cn 地缘冲突降温， 成本支撑转弱 聚烯烃月报 从业资格号：F03115061 2025/07/04 刘洁文（能源化工组） 从业资格号： F03097315 交易咨询号： Z0020397 品种观点 表1：月度品种观点 | 月逻辑 | 策略 | 日期 | 6月前三周主要观点 | | --- | --- | --- | --- | | | | 6月13日 | 中东局势再次升级，以色列轰炸伊朗多处设施，原油价格本周大幅走强。中国地炼 | | | | | 利润回落，开工下降，丙烯供应量再次回落。LL-PP价差或已筑底，09合约LL计划 | | 政策端：伊以冲突主导原油冲高回落，地缘冲 | | | 投放产能110万吨，09合约PP计划投放产能370万吨（6月计划投产220万吨），因此 | | 突降温后，聚烯烃交易回归基本面逻辑。 | | | 6月投产错配最大，预计6月LL-PP价差或将加速走阔。 | | 成本端：油制利润及PDH制利润修复。 | | | | | 供应端：6月聚烯烃投产压力较大，但下半年聚 | 套利策略， | | | | 乙烯投产压力 ...

宏观 宏观：央行提出加大货币政策调控强度，保持流动性充裕，引导金融机构加大信贷投放，明 确探索"互换便利和股票回购增持再贷款"常态化制度，支持证券、基金、保险公司参与市 场维稳，要求从宏观审慎角度评估债市运行，防范资金空转，推动融资成本下降。6 月制造 业 PMI 为 49.7%（+0.2%），非制造业 PMI 50.5%（+0.2%），装备制造（51.4%）、高技术制造 （50.9%）持续扩张，但小型企业 PMI 降至 47.3%（-2.0%）。 市场分析：上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数收盘价分别为 2717.71、3942.76、 5934.67、6373.77 点，较前一日分别上涨 0.21%、0.17%、0.33%、0.28%。IM/IC 基差显著 扩张，IH/IF 基差变动温和。 参考观点：四大指数呈现多强空弱态势，关注中小盘期指逢低多配机会，大盘期指区间波段 就机会。 原油 宏观与地缘：中东局势暂缓，同时市场炒作美联储 7 月降息以及 OPEC+7 月会议增产预期， 有消息称沙特或将寻求增产以寻回丧失的市场份额。 市场分析：特朗普推文称将拉低油价，鼓励美国大力投资新油 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月5日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差走弱，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂补货。6月中上在 09+190~205成交，个别略高，价格商谈区间在4825~4910附近。6月底主港在09+170~180有成交，个别偏高。今日主流现货基差 在09+197。中性 2、基差：现货4870，09合约基差200，盘面贴水 偏多 3、库存：PTA工厂库存4.09天，环比减少0.06天 偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多 5、主力持仓：净多 多减 偏多 6、预期：上周PTA装置检修重启并行 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月4日 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差回落，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘。6月中上主 港在09+200~210成交，个别越高，价格商谈区间在4830~5000附近。本周仓单在09+220有成交。今日主流现货基差在09+207。中 性 2、基差：现货4905，09合约基差277，盘面贴水 偏多 3、库存：PTA工厂库存4.09天，环比减少0.06天 偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 偏多 5、主力持仓：净多 多减 偏多 6、预期：上周PTA装置检修重启并行，PTA自身供需 ...

卓创资讯成品油分析师高青翠对后市判断为，目前地缘整体可控，美伊谈判和俄乌谈判推进，且宏观相 对稳定的背景下，市场重点关注OPEC+会议情况，短期国际油价难走出单边行情，或延续高波动性特 点。 本次上调窗口开启，意味着国内成品油限价第四次上调政策落地。由于本次上调幅度较小，国内多地 92#汽油或仍处于"6元时代"，消费者驾车出行成本或增加有限。 这意味着，消费者今晚起用油成本将会增加。 按照油箱容量为50L的家用轿车为例，加满一箱92#或95#汽油将多花2.5元。油耗方面，以月跑2000公 里，百公里油耗在8L的小型私家车为例，到下次调价窗口开启之前的时间内，消费者用油成本将增加4 元左右。物流行业，以月跑10000公里，百公里油耗在38L的重卡为例，在下次调价窗口开启前，单辆 车的燃油成本将增加近90元。 本计价周期内，在中美贸易战、地缘政治问题及OPEC+7月计划增产等因素共同影响下，国际原油期货 价格呈现震荡下跌走势。受此影响，国内测算的原油变化率在正值范围内震荡缩减，对应的成品油零售 限价的上调幅度收窄。 21世纪经济报道记者费心懿 上海报道 国家发展改革委今日消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现 ...